donderdag 30 december 2010

-U kent de inhoud van de eerste alinea van dit stukje ondertussen wel: minimale omzetten, minimale koersbewegingen en alle berichten negeren die niet uitgesproken positief zijn. Vanmorgen is het op de bekende Europese aandelenmarkten niet anders.

-En zo is de maand december een buitengewoon prettige maand voor de aandelenbeleggers geworden, met indexstijgingen van tegen de 10%. Daar kan de conclusie uit worden getrokken dat de beleggers uitgesproken positief zijn over de mogelijke gebeurtenissen in 2011. Een andere conclusie kan zijn dat het begrip 'risico' blijkbaar niet meer bestaat.

-Bij AFS kunnen we namelijk moeiteloos 10 factoren bedenken die ieder moment roet in het eten kunnen gooien. En dan hebben we het niet over obscure dingetjes waar nog nooit iemand van gehoord heeft, maar alleen maar over grote pijnpunten die al een tijd spelen en waar al voldoende over geschreven/gesproken is. Denk bijvoorbeeld eens aan de problemen in een aantal Europese landen of aan de zwakke financiele posities van de banken of aan de ontwikkelingen op de Amerikaanse arbeids- en huizenmarkten of aan de recente berichten uit China of aan etc. etc. Als beleggers nu blijven denken dat het met al deze factoren goed gaat komen, is je hoofd echt metersdiep in het zand steken.

-Ruim twee jaar na het uitbreken van de crisis er een Nederlandse bank opgestaan die impliciet toegeeft dat de 'oude' tijden niet meer terugkomen. De ABNAmro gaat grenzen stellen aan het verstrekken van nagenoeg ongelimiteerde hypotheken aan sommige (erg) goed verdienende beroepsgroepen. Het idee dat die mensen ieder jaar veel meer gaan verdienen zodat ook een torenhoge hypotheek nooit een probleem kan opleveren, wordt overboord gezet. Een volgend klein nageltje aan de doodskist van de perma-optimisten.

woensdag 29 december 2010

-We moeten helaas in herhaling gaan vervallen. Het is opnieuw extreem rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen weer niets voor en handelaren/beleggers zijn (nog) niet bereid na te denken wat de mogelijke consequenties kunnen zijn van de berichten die bekend zijn geworden.

-Gistermiddag bijvoorbeeld was er tamelijk somber nieuws over de Amerikaanse huizenmarkten. Daar zijn de prijzen weer aan het dalen en dat waren pas de cijfers over oktober. Met de wintercijfers op komst kan iedereen bedenken dat het daar niet bij gaat blijven. En zolang voor verreweg de meeste mensen hun huis hun waardevolste bezit is, is er maar een conclusie mogelijk: de Amerikanen gaan de komende maanden echt niet positiever over hun toekomst worden. Om het eens heel voorzichtig te formuleren. Wat dat kan betekenen voor de bereidheid om geld uit te geven en de investeren, mag u zelf bedenken.

-Het was daarom totaal geen verrassing dat het laatste cijfer over het consumentenvertrouwen in de VS gisteren ook dik tegenviel.

-De berichten uit China worden per dag gekker. Autoverkopen beperken vanwege milieuvervuiling, goedkope huizen bouwen omdat er miljoenen huizen leeg staan die te duur zijn en gisteren het bericht dat op sommige plaatsen de lonen zeer fors verhoogd worden omdat de inflatie begint op te lopen. Let wel: op sommige plaatsen en fors verhoogd. Wat denkt u? Gaat het daarbij blijven of gaat er op andere plaatsen misschien ook iets gebeuren. Paniek is altijd een heel slechte raadgever en snel wat bedenken geeft bijna altijd onverwachte en onprettige consequenties.

-In Nederland gaat het allemaal wat beter. Met name de berichten uit de industrie geven aan dat er in die sector weer vooruit gekeken wordt. Denk dan s.v.p. niet dat het dan overal goed gaat. Bezuinigingen en op de kleintjes letten, begrippen die nu overal gebruikt worden, zijn macro-economische minnen, en niets anders.

woensdag 22 december 2010

-Naarmate het einde van 2010 dichterbij komt, wordt het ook rustiger op de bekende Europese aandelenmarkten. U kent het verhaal. Steeds meer handelaren/beleggers sluiten de boeken. Omzetten en koersbewegingen stellen niets meer voor, ook al omdat er maar weinig berichten beschikbaar zijn gekomen.

-In de verhalen over de verwachte ontwikkelingen in 2011 speelt China vaak een belangrijke rol. En een erg positieve. Het idee is dat de ontwikkelingen in China een erg gunstige invloed op de wereldeconomie kunnen hebben. Bij AFS zijn we daar een stuk minder zeker van. Onder de ogenschijnlijk allemaal mooie Chinese cijfers schuilen, net als in de VS en euroland, alsmaar toenemende onevenwichtigheden. Denk dan eens aan de volledig uit de hand gelopen kredietverlening, aan de volledig uit de hand gelopen huizenmarkten, aan de behoorlijk oplopende inflatie of aan de lachwekkend hoge investeringen.

-Al deze ontwikkelingen zijn niet van vandaag of gisteren, maar er komt een moment dat ook in China onprettige dingen (en we kunnen er moeiteloos nog wel een paar noemen) niet meer vooruitgeschoven kunnen worden. Alleen maar rekening mee houden met een scenario dat het allemaal goed blijft gaan, is voorbijgaan aan risico's die er niet alleen zijn, maar die ook per dag groter worden.

-Een land waar dat nog veel sterker van toepassing is, is Engeland. Er wordt daar wel gesproken over bezuinigingen, maar voorlopig gaat het begrotingstekort over 2010 gewoon weer ongeveer 10% van het nationale inkomen worden. En dan vinden we het nog vreemd dat die Britse economie een beetje groeit. Hoe het ook zij, dit kan natuurlijk niet blijven doorgaan. Wat de gevolgen gaan zijn is niet precies te voorspellen, maar een dikke recessie en een volgende daling van de waarde van het Pond Sterling zitten er wel aan te komen.

dinsdag 21 december 2010

-De feestdagen komen er aan en handelaren/beleggers lijken al in de feeststemming te komen. Veel wat hogere noteringen met omzetten die overigens extreem laag zijn. De bereidheid om iets te doen met minder prettige/slechte berichten is plusminus nul.

-Er kan bijvoorbeeld gelet worden op wat de centrale banken op allerlei plaatsen in de wereld aan het doen zijn. En die zijn in ieder geval geen enkele eerder genomen maatregel aan het terugdraaien. Sterker, overal is het tegendeel van toepassing. Er worden nog steeds nieuwe, andere en uitgebreidere maatregelen genomen. Dat betekent natuurlijk maar een ding: de centrale bankiers hebben maar erg weinig vertrouwen in het bestaande economische herstel.

-Nog sterker: zonder alle acties van die centrale bankiers en ministers van financien zou er helemaal geen sprake zijn van welk herstel dan ook. Het extreem goedkope geld, de serieuze begrotingstekorten en het opkopen van van alles en nog wat zorgt voor de plusjes, de particuliere sector doet daar niet genoeg voor.

-U kunt dus ook even stilstaan bij de vraag hoe dat verder kan/moet en wat daar de mogelijke consequenties van gaan zijn. De mogelijke antwoorden op die vragen zijn niet prettig en beloven ook weinig goeds voor de financiele markten. Het is misschien wel leuker om als belegger vooral oog te hebben voor de mogelijke kansen, maar niet voor de eerste keer gedurende het afgelopen decennium is het een heel stuk verstandiger om nu veel meer aandacht te besteden aan de risico's.

-Dat laatste doen de grote bazen van veel Amerikaanse bedrijven ook. Wat ze in persberichten over de toekomst naar voren brengen is een ding, maar met betrekking tot hun belangen in hun eigen bedrijven worden ze een stuk terughoudender. Het aantal bazen dat aandelen in de eigen bedrijven aan het verkopen is, is echt heel veel groter dan het aantal bazen dat aandelen in de eigen bedrijven aan het kopen is. Wat denkt u? Zou dat nog iets betekenen?.

maandag 20 december 2010

-Het einde van het jaar komt erg dichtbij en dus sluiten meer en meer handelaren/beleggers de boeken. Omzetten en koersbewegingen stellen niets meer voor. Vanwege de altijd aanwezige positieve grondhouding staan er natuurlijk wel meer plusjes dan minnetjes.

-Die positieve grondhouding maakt het ook mogelijk alle berichten die niet prettig zijn te negeren en negatief nieuws gewoon te ontkennen. Zo geven de berichten met betrekking tot het oplossen van de problemen in de eurozone meer dan genoeg redenen heel voorzichtig te worden. Toch gebeurt dat absoluut niet.

-Ook als gelet wordt op de verwachtingen voor het komende jaar valt het sterke optimisme met betrekking tot de aandelen op. Ongeveer iedereen verwacht dat 2011 weer een prettig jaar voor aandelen gaat worden. De problemen in de eurozone doen er blijkbaar maar weinig toe, dat in de VS telkens nieuwe maatregelen bedacht moeten worden om de economie te steunen, doet er blijkbaar ook niet toe, dat er bij de banken nog steeds niets veranderd is, geeft blijkbaar ook niets en de sombere verwachtingen met betrekking tot de arbeidsmarkt, de huizenmarkt en de regionale overheden maken net zo min wat uit. Met de aandelen kan het lekker blijven gaan.

-Dit betekent vooral een ding; dat het risicobesef in aandelenland nagenoeg helemaal is verdwenen. Resteert de vraag: willen we nou echt voor de derde keer in een jaar of tien meemaken wat de onvermijdelijke consequentie hiervan gaat zijn?

vrijdag 17 december 2010

-Net als zoveel eerdere morgens is het ook vanochtend behoorlijk rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws is er maar weinig en omzetten en koersbewegingen stellen, op een paar uitzonderingen na, ongeveer niets voor.

-Gisteren werden in de VS de voorgestelde belastingplannen in het parlement aangenomen. Hogere begrotingstekorten komen eraan. Opmerkelijk is het verschil tussen de VS waar echt geen enkele bereidheid lijkt te bestaan om die tekorten aan te pakken en de eurozone waar het terugdringen van die tekorten heel erg hoog op de prioriteitenlijst staat.

-In diezelfde eurozone is door de regeringsleiders overlegd over hoe de mogelijke problemen kunnen worden aangepakt. Een tijdelijke maatregel gaat permanent gemaakt worden, that's it. Nou, nou, tsjonge, tsjonge. De beuk wordt er ingegooid. Dit slaat natuurlijk helemaal nergens op. Als dit de oplossing voor een probleem moet zijn, dan stelt dat probleem helemaal niets voor.

-In Duitsland zijn verschillende economische onderzoeksinstituten met hun groeiverwachtingen voor 2011 en 2012 gekomen. De rode draad is tamelijk helder. Afzwakkende groei in 2011 en nog verder afzwakkende groei in 2012.

-Het blijft verbazen hoe weinig aandacht er in de grote media is voor de drie grote problemen in de VS, de arbeidsmarkt, de huizenmarkt en de situatie bij de lokale/regionale overheden. Er wordt soms wel iets mee gedaan, maar daar is ook alles mee gezegd. Gelukkig zijn er genoeg bezorgde Amerikanen die middels weblogs proberen duidelijk te maken hoe de economische realiteit zich ontwikkelt. En die is niet prettig.

donderdag 16 december 2010

-Het is vanochtend tamelijk rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor. Nieuws is er overigens ook niet veel.

-Om mysterieuze redenen is de Nederlandse uitstaande hypotheekschuld weer in de belangstelling komen te staan. De cijfers daarover zijn al lang bekend, de mogelijke problemen zijn al lang bekend en de in Nederland gekozen oplossing is ook al lang bekend. Te weten: kop diep in het zand steken en hopen dat het binnenkort beter gaat. Maakt u zich geen illusies, de prijzen gaan omlaag, en dik.

-Cijfers uit de VS. Gisteren weer wat getalletjes die er niet slecht uitzagen. Kan allemaal geen kwaad. Blijf echter op het grote verhaal letten. En dat grote verhaal heet 1) arbeidsmarkt, 2) huizenmarkt en 3) lokale/regionale overheden. In geen van die belangrijke factoren is zelfs met een vergrootglas geen verbetering te zien. Pas als daar plusjes komen te staan, kan er met enig vertrouwen vooruit gekeken worden, geen dag eerder.

-In de eurozone komt de volgende topconferentie eraan. Hoe gaan we de ontstane problemen het hoofd bieden? De verwachte uitkomst? Ronkende teksten zonder concrete plannen. De belangen zijn te verschillend, de ideen zijn te verschillend en de druk om het eens te worden is lang niet hoog genoeg.

dinsdag 14 december 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen tamelijk afwachtend. Er is niet veel nieuws beschikbaar gekomen en handelaren/beleggers durven geen richting te kiezen. Omzetten en koersbewegingen stellen dus maar weinig voor.

-Er wordt natuurlijk ook gewacht op mogelijke uitspraken van het FOMC van de Federal Reserve vanavond. Het gaat om antwoorden op de volgende vragen. Wordt de Fed positiever over de economie of juist niet en wordt er gewerkt aan volgende maatregelen om de economie te ondersteunen of worden er juist plannen gemaakt om eerdere maatregelen terug te draaien.

-Ondertussen blijven de verantwoordelijke autoriteiten in euroland maar prutsen om een antwoord te vinden op de vragen wat de kern van de problemen is en hoe er een gezamenlijke oplossing tot stand kan komen. Het is net een emmer met kikkers die alle kanten op springen. Allemaal goed voor veel verhalen in de media, maar ook voor toenemende onzekerheid bij de beleggers. En meer onzekerheid kan een zichzelf versterkende onprettige ontwikkeling op gang brengen.

-Een volgende indicatie dat de aandelenmannetjes de weg meer dan volledig kwijt zijn, was gisteren het verhaal dat het goed zou zijn dat de Chinese regering de rente niet gaat verhogen om de inflatie daar onder controle te krijgen.

maandag 13 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen weer tamelijk vriendelijk. Veel wat hogere noteringen met omzetten die maar weinig voorstellen. De berichten die bekend zijn gemaakt, kunnen zwaar te denken geven, maar de handelaren/beleggers zijn opnieuw in staat een en ander volkomen te negeren. Oftewel: goed nieuws wordt gezien als goed nieuws, geen nieuws wordt gezien als goed nieuws en slecht nieuws wordt ook gezien als goed nieuws. Hogere noteringen kunnen dan geen verrassing meer zijn.

-Wat de aandelenmannetjes tot nu toe volledig weten te negeren, zijn de ontwikkelingen op de internationale rentemarkten. Vrijdag in de VS was er weer sprake van een voor obligatiebegrippen echte slachtpartij. Na het nieuws over het begrotingstekort over de maand november van $ 150 mrd werd nogmaals duidelijk dat er in de VS geen enkele bereidheid is om die tekorten aan te pakken. En daar wordt men in obligatieland tamelijk nerveus van.

-Op de Europese rentemarkten is de stemming zeker niet beter. Daar zorgen de discussies over mogelijk volgende reddingsoperaties van landen wel voor. Om nog maar te zwijgen over de gevolgen van de discussies over de toekomst van de euro.

-Hoe het ook zij, op allerlei plaatsen is de rente aan het oplopen en worden de obligatiebeleggers alsmaar nerveuzer wat tot verdere rentestijgingen kan leiden. Het kan geen kwaad als aandelenbelegger eens even stil te staan bij de mogelijke consequenties van die oplopende rente. Denk bijvoorbeeld aan de effecten op de huizenmarkten.

-Zo heeft China zichzelf ook in een moeilijk parket gebracht. De lage rente daar heeft mede tot de moeder van alle huizenzeepbellen geleid en nu begint ook de inflatie sterk toe te nemen. De voor de hand liggende oplossing om de inflatie onder controle te krijgen, is het verhogen van de rente. Maar een hogere rente is een extreem negatieve factor voor die huizenmarkt. Er kan rustig gewacht worden op tamelijk onprettige berichten uit China.

vrijdag 10 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten wordt vanmorgen een pas op de plaats gemaakt, ook al omdat er ongeveer geen berichten bekend zijn geworden. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor.

-De pennenlikkers waren behoorlijk positief over de laatste cijfers uit de Amerikaanse arbeidsmarkt waar meer dan 400.000 mensen deze week een uitkering hebben aangevraagd, 15.000 minder dan een week eerder. En dat werd gezien als goed nieuws. Je moet het maar hardop durven zeggen. De paar honderdduizend mensen die deze maand geen enkele uitkering meer krijgen, worden voor het gemak maar genegeerd.

-Nog meer 'goed' nieuws uit de VS betreft het begrotingstekort over de maand november dat gaat uitkomen op meer dan $ 130 mnd !!!. En dan zijn er nog steeds mensen die denken dat het met de Amerikaanse economie de goede kant op gaat. Probeer eens te bedenken hoe die economie er voor zou staan als het begrotingstekort in de VS minder groot zou zijn? (Voor alle duidelijkheid, dat tekort bedraagt ongeveer 9% !! van het nationale inkomen, een percentage waar de meeste Europese landen tamelijk ver vandaan blijven.)

-Vanmorgen werden ook de laatste cijfers over het Chinese handelsbalansoverschot bekend gemaakt. Het overschot begint wat af te nemen omdat de import harder stijgt dan de export.

donderdag 9 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen tamelijk rustig. Meer plusjes dan minnetjes, dat wel, en omzetten die best aardig zijn, maar daar bljift het voorlopig bij.

-De grote vraag is wanneer de aandelenmannetjes eens gaan nadenken over de mogelijke consequenties van de ontwikkelingen op de internationale rentemarkten waar de onzekerheid wel degelijk aan het toenemen is. Op dit moment lijkt het in aandelenland alsof het begrip 'rente' er totaal niet toe doet en bovendien geen enkele betekenis heeft voor ook maar iets wat van belang is voor aandelen. De langjarige beleggingspraktijk leert echter dat als de aandelen- en obligatiemannetjes ergens over van mening verschillen, het bijna altijd dezelfde groep is die gelijk krijgt. En dat zijn niet de aandelenmannetjes.

-Waar ze die les na 20 jaar beginnen te begrijpen, is in Japan. Daar werden vanmorgen best mooie macro-economische groeicijfers gepresenteerd, maar in aandelenland werd er nauwelijks op gereageerd. Vergelijk dat eens met de volkomen hysterische reacties in euroland of de VS als een cijfertje bijvoorbeeld een keer minder slecht dan gevreesd is. In Japan hebben de aandelenmannetjes ondertussen, na veel jaren vol teleurstellingen, geleerd eerst even na te denken voor er gereageerd wordt. Bestedingsprogramma's van de overheid werken op korte termijn wel positief, maar lossen geen problemen op.

-Vertrouwen, altijd belangrijk. Ook al zou het nieuws uit bijvoorbeeld pensioenenland wat beter worden (denk: wat hogere dekkingsgraden), dan is nog absoluut niet zeker dat het grote publiek weer meer vertrouwen krijgt in de pensioenfondsen. Bij AFS denken we dat er eerst series goede berichten moeten komen voordat het wantrouwen wat kan afnemen. In de tussentijd gaat datzelfde publiek voorzichtig blijven en er onbedoeld voor zorgen dat het economische herstel niet gaat doorzetten.

woensdag 8 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is het vanmorgen tamelijk rustig. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor. Het begint er heel erg voorzichtig op te lijken dat de aandelenmannetjes/vrouwtjes eens om zich heen hebben gekeken, toevallig hebben gezien dat er veel spektakel is op de obligatiemarkten en zich nu aan het afvragen zijn of dat nog iets betekent.

-In Amerika-obligatieland was het namelijk volledig bal gisteravond. De obligatiebeleggers daar begrijpen dat het dik verhogen van het al torenhoge begrotingstekort door de regering-Obama geen goed nieuws is. De koersen werden voor obligatiebegrippen serieus in elkaar gedreund (rente omhoog). Alles en iedereen kan beter gaan hopen dat het hier bij gaat blijven, want extreme tekorten/torenhoge schulden en een oplopende rente gaan niet lekker samen.

-Voor de rest blijft het aantal ontvangers van voedselbonnen in de VS met een paar honderdduizend mensen per maand toenemen en is er een dik misverstand ontstaan over de maatregelen die zijn voorgesteld in het kader van uitkeringen aan werklozen. Het is niet zo dat de maximale duur van een uitkering verlengd is. Na 99 weken was het op en blijft het op. Wat er wel gebeurd is dat de tijdelijke regelingen om langer een uitkering te kunnen krijgen met een jaar verlengd zijn. Het gaat dus niet om de looptijd, het gaat om het programma. En de roze brillen blijven gewoon volhouden dat het herstel kan doorzetten.

-Nieuws uit Duitsland. Daar worden de eerste tekenen zichtbaar dat de groei binnenkort met een beetje pech gaat afzwakken. De Duitse export is de afgelopen maand wat gedaald vanwege minder prettige ontwikkelingen in de wereldeconomie. .

dinsdag 7 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er best in vanmorgen. Bijna alleen maar hogere noteringen met omzetten die duidelijk hoger zijn dan de afgelopen ochtenden. Handelaren/beleggers blijken weer bereid een aantal berichten extreem welwillend te beoordelen.

-Denk dan bijvoorbeeld aan het nieuws dat in de VS een voorlopige overeenstemming is bereikt tussen de regering en de grote partijen over een volgend rondje nieuwe maatregelen om de economie te ondersteunen. Dat de economie blijkbaar nog steeds niet zonder nog meer maatregelen kan, lijkt geen enkele rol te spelen. Hogere tekorten, dus goed. Volgens de aandelenmannetjes in ieder geval.

-Opmerkelijk, want in de eurozone wordt er alleen maar gesproken over bezuinigingen en nog meer bezuinigingen. En daar vinden we het juist niet goed als de verschillende regeringen met geld blijven strooien.

-Een ander 'goed' bericht betrof het nieuws dat in de VS de regering aandelen Citigroup gaat verkopen en zo een behoorlijk gedeelte van de eerdere steunmaatregelen voor Citi weer gaat terugverdienen. Kan natuurlijk allemaal geen kwaad, maar niet vergeten moet worden dat de 'redding' van de Amerikaanse banken in de herfst van 2008 ook omvangrijke impliciete kosten met zich heeft meegebracht. Wat dacht u bijvoorbeeld wat het verlagen van de rente voor de spaarders heeft betekend? Of hoe hoog de kosten voor de pensioengerechtigden aan het oplopen zijn?

-Minder goed blijven de berichten uit de eurozone waar de verantwoordelijke autoriteiten het maar nergens met elkaar over eens kunnen worden. Proefballonnetjes, via de pers communiceren, alleen maar denken in termen van eigenbelang etc. etc. Het belooft allemaal niets goeds voor wat betreft het aanpakken van de ontstane problemen.

maandag 6 december 2010

-Het is vanmorgen extreem rustig op de bekende Europese aandelen. Nieuws, omzetten en koersbewegingen, het stelt allemaal niets voor.

-Afgelopen vrijdag werd opnieuw volkomen duidelijk dat in ieder geval de aandelenbeleggers 'are lost in space'. Een paar dagen eerder werd er nog extreem positief gereageerd (index bijna 2,5% hoger) op een klein meevallertje (ADP Employment data) op de Amerikaanse arbeidsmarkt. En wat gebeurde er vrijdag? Er werden echt extreem teleurstellende volgende cijfers over die arbeidsmarkt bekend gemaakt en de markt sloot nog wat hoger ook!! Lieve mensen, als handelaren/beleggers niet meer bereid zijn om slecht nieuws te accepteren, dan wordt het de allerhoogste tijd om erg voorzichtig te worden.

-Nog meer goed nieuws. Fed-voorzitter Bernanke sluit niet uit dat er nog wat meer maatregelen genomen moeten worden om de Amerikaanse economie te ondersteunen. Hoe kan er nou sprake zijn van verbeterende omstandigheden als de Fed nadenkt over nog meer maatregelen?

-Ook in euroland gaat het goed. Vandaar waarschijnlijk dat het IMF wil voorstellen nog omvangrijke bedragen bij elkaar te brengen om mogelijke toekomstige problemen het hoofd te kunnen bieden.

-En dan zijn er altijd de politici die graag anderen de schuld willen geven van dingen die onprettig zijn. Lagere koersen/hogere rentes, dat kan alleen maar aan speculanten liggen natuurlijk. Daar kunnen simpelweg geen goede redenen voor zijn. Speculatie omhoog kan in de ogen van politici niet ver genoeg gaan, maar als er mensen zijn die daar anders over denken, moeten er onmiddellijk nieuwe regels opgesteld worden en onderzoek gedaan.

vrijdag 3 december 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen wel vriendelijk. Veel wat hogere noteringen met omzetten die overigens maar weinig voorstellen.

-Opmerkelijk is wel hoe ongelofelijk veel vertrouwen er in aandelenland is ontstaan in het optreden van de twee belangrijke centrale bankiers Ben Bernanke en Jean Claude Trichet. In aandelenland hebben deze mannen de status van supermannen gekregen. Zij gaan de ontstane problemen het hoofd bieden en er voor zorgen dat alles helemaal goedkomt.

-Er gaan echt nog boeken geschreven worden over hoe grote groepen beleggers eind 2010
zijn gestopt met zelf nadenken en zich helemaal hebben overgegeven aan het optreden van de nieuwe helden. Helden die het de afgelopen 2,5 jaar nou niet echt fantastisch gedaan hebben, om het eens voorzichtig te formuleren. Zet daarvoor alleen maar eens wat uitspraken van de mannen op een rijtje en vergelijk die met wat er gebeurd is.

-Wat ook niet echt voor deze toppers pleit, is dat er de afgelopen jaren op hun terrein wel grote problemen zijn ontstaan (denk kredietcrisis/banken in problemen), maar dat er daarna helemaal niets is opgelost. Er is wel veel gebeurd en er is een ongelofelijke hoop geld tegen aan gesmeten, maar veel meer dan tijd is er niet gewonnen. En dan toch dat vertrouwen?

-Straks weer volgende cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt. Hoeveel banen zijn er in de VS bijgekomen? Daar gaat wel een plusje uitkomen, maar op dit moment belangrijker is hoeveel Amerikanen zich helemaal hebben teruggetrokken van die arbeidmarkt. Dat cijfer is te vinden in de uitkomsten van een grote enquete onder de bevolking die tegelijkertijd met de enquete onder de bedrijven wordt gehouden. Het afgelopen jaar hebben echt honderdduizenden mensen er de brui aan gegeven, een ontwikkeling van de gemiddelde roze bril bij voorkeur niet over nadenkt.

donderdag 2 december 2010

-Waarom gaan de koersen op de bekende Europese beurzen vanmogen omhoog? Omdat de koersen op Wall Street omhoog gingen natuurlijk. En waarom gingen de koersen op Wall Street omhoog? Omdat er een paar puur Amerikaanse berichtjes waren die met veel fantasie en het uitschakelen van je hersens als positief betiteld konden worden terwijl tegelijkertijd de 'in your face' slechte berichten uiteraard volkomen genegeerd werden.

-Een voorbeeldje: in het particuliere Amerikaanse bedrijfsleven zijn er waarschijnlijk wat banen bijgekomen. Goed nieuws natuurlijk. Nu de kanttekeningen. 1) Alleen de groei van de beroepsbevolking is per maand is al veel hoger dan dat getalletje. 2) De echte problemen in de VS zitten nu bij de overheid waar op lokaal en regionaal niveau banen aan het verdwijnen zijn. 3) De 99-ers, werklozen die waarschijnlijk binnen heel kort geen enkele uitkering meer krijgen. En dat zijn er minstens een paar honderdduizend per maand. Dus in roze brillenland Amerika worden die drie vrij grote minnen al genegeerd en dat plusje lekker opgeblazen en in roze brillenland euroland gooien we daar nog een schepje bovenop.

-Het Beige Book van de Federal Reserve. Ja, lieve mensen, het gaat wat beter in de VS. Maar wat denkt u? De Amerikaanse regering heeft een begrotingstekort van ruim boven de $1.000 mrd. Zou dat niet met extreem grote afstand de belangrijkste factor zijn in dat herstelverhaal? En hoe lang denkt u dat dergelijke tekorten kunnen blijven bestaan? En denkt u dat dergelijke tekorten een solide basis onder dat herstel leggen?

-In euroland is alle hoop weer gevestigd op Jean-Claude in Frankfurt. Hij moet de eurozone gaan redden. Lieve mensen, denken we nou echt dat het kopen van staatsleningen of het pompen van nog meer geld in de economie of ... ook maar iets gaat bijdragen aan het oplossen van welk probleem dan ook? De bekende indices staan op niveaus van meer dan 10 jaar geleden. Waarom blijven we nou al die onzinverhalen herhalen/geloven terwijl de resultaten aantoonbaar waardeloos zijn? Wordt het niet de allerhoogste tijd om eens wat anders te gaan bedenken?

woensdag 1 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten trekken handelaren/beleggers zich vanmorgen niet zoveel aan van de mogelijke problemen in een aantal Europese landen. Over een breed front noteren de koersen wat hoger met omzetten die ook hoger zijn dan de afgelopen dagen. Wat ook helpt is dat er ook enkele berichten bekend zijn gemaakt die als positief gezien kunnen worden. Dat tegelijkertijd de berichten met een wat andere strekking volkomen genegeerd worden, zal niemand meer verbazen.

-Hoe het ook zij, in obligatieland blijft men nadrukkelijk op zoek naar mogelijke pijnpunten. En daar hoeft niet echt hard voor gezocht te worden. Zo is ook België in beeld gekomen. Niet eens zozeer vanwege de financiële situatie, maar vooral vanwege de onduidelijke politieke omstandigheden. Hoe kunnen eventuele problemen goed worden aangepakt als er geen regering is?

-Een ander verhaal betreft de volgende stress test voor Europese banken. Na het debacle van een paar maanden geleden (met de Ierse banken is weinig mis, maar ze moeten een halfjaar later wel gered worden) willen de monetaire autoriteiten het een keer overdoen. Dat is een no-win situation. Als de resultaten tegenvallen, kan dat moeilijk openbaar gemaakt worden vanwege alle denkbare vervelende consequenties en als er te creatief met de werkelijkheid wordt omgegaan, komt de geloofwaardigheid van de toezichthouders nog verder onder druk te staan.

-Er was gisteren weer veel nieuws uit de VS. Met de industrie daar gaat het allemaal wel de goede kant op, met de consumenten wat minder. De huizenprijzen blijven dalen en een groot aantal werklozen moet er serieus rekening mee gaan houden dat ze binnen heel afzienbare tijd geen geld meer krijgen. In de VS is de maximale duur van werkloosheidsuitkeringen 99 weken en het parlement maakt niet veel haast met het verlengen van die tijd. Aangezien grote groepen mensen in het najaar van 2008 ontslagen zijn, begint de tijd te dringen.

dinsdag 30 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten begint de nervositeit toch toe te nemen. Er wordt langzaam maar zeker meer getwijfeld aan een goede afloop van de problemen die in verschillende landen zijn ontstaan. Het gevolg is dat handelaren/beleggers de kat uit de boom aan het kijken zijn. Omzetten en koersbewegingen stellen (met uitzondering van die voor de financiels natuurlijk) maar weinig voor.

-Eigenlijk is het opmerkelijk dat er in aandelenland niet heftiger wordt gereageerd. Als gekeken wordt wat er op dit moment in de rente- en valutamarkten aan het gebeuren is, dan zijn aandelenmarkten een oase van rust. Grote vraag is dan of de aandelenmannen/vrouwen zich wel willen realiseren wat er aan de hand is?

-Gisteren werden in Brussel de laatste verwachtingen met betrekking tot de groei van Europese Unie voor de komende jaren gepubliceerd. Er wordt gerekend op beperkte plusjes in 2011 en 2012. Een belangrijke bijdrage daaraan wordt geleverd door de blijvend behoorlijke hoge begrotingstekorten overal in de eurozone. Met een begrotingstekort van 5% van het nationaal inkomen is het bereiken van een groei van 2% geen sterk verhaal. Dat betekent dat de particuliere sector het vrij rustig aan (blijft) doen.

-De berichten uit Japan beginnen weer behoorlijk tegen te vallen. Even geleden is er een einde gekomen aan het zoveelste stimuleringsprogramma en prompt vallen de cijfers weer tegen. En wat gaat de Japanse regering dan doen? Weer een volgend plan opstellen om de economie te stimuleren natuurlijk. Als het 10x niet gelukt is, gaat het de 11e keer natuurlijk wel lukken. Of zoiets.

maandag 29 november 2010

-'Redding' van Ierland of geen 'redding' van Ierland, de stemming op de bekende Europese aandelenmarkten blijft tegenvallen. Veel wat lagere noteringen met omzetten die met uitzondering van die voor de financials echt helemaal niets voorstellen. Handelaren/beleggers durven gewoon geen stelling in te nemen.

-Die 'redding' van Ierland is natuurlijk vooral een redding van de obligatiebezitters van de grote banken. Opnieuw moeten de belastingbetalers ervoor zorgen dat de obligatiebezitters al hun geld terugkrijgen. Pas na 2013 gaat daar misschien een keer een kleine verandering inkomen. Het blijft ongelofelijk hoe de autoriteiten maar blijven buigen voor de belangen van de grote financiele instellingen.

-Als we willen weten waar dat toe kan leiden, hoeven we alleen maar naar Japan te kijken. Daar gebeurt al ongeveer 20 jaar hetzelfde en daar is de Japanse economie niet beter van geworden, daar zijn de Japanse banken niet veel beter van geworden en daar zijn de Japanse consumenten ook niet veel beter van geworden. Om het eens voorzichtig te formuleren.

-Afgelopen vrijdag in de VS de dolle dwaze vrijdag, oftewel; de formele start van het Kerstverkopenseizoen. De eerste resultaten vielen tegen. Met veel fantasie werd er nog een plusje gemeld ten opzichte een jaar geleden maar daar bleef het bij. Niet echt een doorzettend groeiverhaal.

vrijdag 26 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen tamelijk flauw. Veel wat lagere koersen waarbij met name die van de financials onder druk staan. Iets wat vooral te maken heeft met de toenemende onzekerheid met betrekking tot de schuldenposities van enkele Europese landen. En er zijn vandaag simpelweg geen berichten waar de handelaren/beleggers positiever van kunnen worden.

-Die twijfel wat betreft de schuldenposities is natuurlijk volkomen terecht. Na de gebeurtenissen in Griekenland en Portugal zijn zeker de obligatiebeleggers nu beter aan het kijken naar de ontstane situaties in allerlei landen en dan blijken er de afgelopen jaren toch erg veel rare dingen gebeurd te zijn. Met pappen en nathouden kunnen de ontstane problemen nog een tijdje vooruitgeschoven worden, maar meer mensen krijgen in de gaten dat er niets opgelost wordt. En als nagedacht wordt hoe een mogelijke oplossing er wel uit kan gaan zien, zijn de conclusies bijna altijd onprettig.

-In China proberen de autoriteiten antwoorden te vinden op de vraag hoe de aantrekkende inflatie onder controle kan worden gebracht. Dat is natuurlijk makkelijker gezegd dan gedaan, maar voor de beleggers is het een onzekere factor. En onzekerheid vertaalt zich altijd in lagere koersen. Zolang niet duidelijk wordt wat er gaat gebeuren, blijven die koersen onder druk staan.

-In de VS gaan de CNBC-belmeisjes straks weer helemaal hysterisch worden. Black Friday komt er aan, een soort dolle dwaze dagen van de Bijenkorf maar dan over de hele VS. Het gaat dan over de officiele start van het Kerstverkopenseizoen. En alle chickies gaan u proberen wijs te maken dat het weer helemaal goed gaat in de VS omdat het grote publiek in lange rijen staat voor scherpe aanbiedingen.

donderdag 25 november 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen wel vriendelijk. Veel wat hogere noteringen met omzetten die niet bijzonder zijn. Het hogere slot op Wall Street gisteravond is natuurlijk een belangrijke stimulans.

-Gisteren werden er in de VS een hele serie cijfers bekendgemaakt. En zoals u ondertussen kunt weten, gaan de media tamelijk selectief met het nieuws om. Meevallers en prettige berichten worden groot gemeld en vaak herhaald, tegenvallers en slecht nieuws wordt zo minimaal mogelijk gebracht. De inhoud van de berichten was gisteren zeker niet eenduidig, maar na die speciale 'mediabehandeling' was het geen toeval meer dat de koersen behoorlijk konden stijgen.

-Meevallers waren gisteren de cijfers over het consumentenvertrouwen en de persoonlijke inkomens en bestedingen. Tegenvallers kwamen er uit de huizenmarkt en de industrie. Opgeteld goed voor maximaal een gemengd beeld en zeker geen reden voor veel euforie.

-In euroland neemt de nervositeit bij de obligatiebeleggers duidelijk toe. Na alle ontwikkelingen in Ierland wordt er beter gekeken welk andere land misschien in problemen kan komen. En als er goed gekeken wordt, zijn volgende pijnpunten niet moeilijk te vinden. Die primair financiele pijnpunten zijn eigenlijk in alle eurolanden te vinden. Er zijn echter grote verschillen tussen diezelfde eurolanden voor zover het de mogelijkheden betreft om die pijnpunten het hoofd te bieden. En dat is natuurlijk de kern van de zaak.

woensdag 24 november 2010

-Er wordt vanmorgen op de Europese aandelenmarkten vooral getwijfeld. Per saldo bewegen de indices rondom de slotstanden van gisteren en stellen de omzetten, met uitzondering van die voor de financials, opnieuw helemaal niets voor. Berichten zijn er wel, maar ze zijn niet eenduidig genoeg om de stemming te bepalen.

-Gisteren publiceerde in de VS de Federal Reserve de laatste langere termijnverwachtingen met betrekking tot de economie. Het was niet prettig. De langere termijn groeiverwachtingen waren al niet hoog en zijn naar beneden bijgesteld en de werkloosheidsvooruitzichten waren al niet positief en zijn naar boven bijgesteld. Oftewel: de Fed is maar weinig optimistisch voor de komende jaren.

-Tegelijkertijd was er ook in de VS de tweede schatting voor de groei over het derde kwartaal van dit jaar en die kwam wat hoger uit dan de eerste. Laat u daardoor niet misleiden. De belangrijkste bijdrages aan de groei waren een toename van de voorraden in het bedrijfsleven en een afname van de importen. Kan allemaal een kwaad, maar geen indicatie dat het lekker loopt. Om het eens voorzichtig te formuleren. En dat kan ook helemaal niet met de recente ontwikkelingen op de arbeids- en de huizenmarkten.

-In euroland probeert men zich vast te klampen aan de laatste vertrouwenscijfers uit het Duitse bedrijfsleven. Ook weinig mis mee, maar bedenk wel dat veel grote en bekende Duitse bedrijven buitengewoon internationaal opereren en weten te profiteren van de ontwikkelingen in landen waar het een stuk beter gaat dan in de eurozone. Die Duitse groeicijfers van gisteren kwamen echt niet uit de lucht vallen.

dinsdag 23 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten wil de stemming er vanmorgen niet inkomen. Veel wat lagere noteringen met omzetten die, opnieuw met uitzondering van die van de financials, maar weinig voorstellen. Nieuws is er wel, maar de inhoud ervan is niet eenduidig. Positievere en negatievere berichten wisselen elkaar af.

-Vanmorgen de laatste groeicijfers uit Duitsland. In vergelijking met een jaar geleden is de economie daar behoorlijk gegroeid, maar net als in andere Europese landen zwakt die groei sinds een paar maanden duidelijk af.

-Belangrijk in dat verband zijn de bezuinigingen die op veel plaatsen in de wereld worden doorgevoerd. Die overheidsbezuinigingen zijn op gang gekomen nadat precies een jaar geleden in Dubai de eerste schuldencrisis losbarstte waarna een maand later hetzelfde gebeurde in Griekenland. Die crississen hebben voor een behoorlijke omwenteling in het denken over tekorten gezorgd. Met afzwakkende groei als uiteindelijke gevolg.

-In de VS is de discussie over ja/nee bezuinigen minder expliciet. Dat komt ook omdat het financieren van de tekorten daar een stuk makkelijker lijkt te gaan dan in de eurozone. Een zeer belangrijke rol daarin wordt door de Federal Reserve gespeeld, want die Fed is namelijk echt een hele grote koper van staatsleningen. Opgeteld heeft de Fed ondertussen voor bijna $ 900 mrd !!! aan Treasuries gekocht. Het begrip 'vestzak/broekzak' krijgt zo wel een nieuwe betekenis, maar in het grote spel der dingen begint het ook op een pyramidespel te lijken. En we hoeven u hopelijk niet te vertellen wat de onvermijdelijke uitkomst van ieder pyramidespel uiteindelijk is?

maandag 22 november 2010

-Veel wat hogere koersen met omzetten die met uitzondering van die van de financials helemaal niets voorstellen. Dat is vanmorgen het beeld op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws is er maar weinig, maar de laatste berichten uit Ierland bepalen natuurlijk de stemming.

-In Ierland is bekendgemaakt dat de regering daar om financiele steun gaat vragen aan de Europese Unie en het IMF. Over alle mogelijke details is nog ongeveer niets bekend, maar er gaan geruchten over bedragen tot euro 95 mrd. En er zijn geen 5 mln Ieren. Is er nou echt een iemand op deze wereld die denkt dat deze actie ook maar iets gaat oplossen? Er wordt tijd gewonnen, niets meer en niets minder.

-Grote vraag blijft wel hoe het ooit zover heeft kunnen komen dat dergelijke krankzinnige bedragen nodig zijn om de banken in een klein land als Ierland overeind te houden. Wat is daar de afgelopen jaren allemaal misgegaan? Wie hebben er zo zitten slapen? Wie hadden er wat moeten doen? Hoe is het afgelopen met de verantwoordelijke autoriteiten?

-Dit is natuurlijk veel minder een reddingsoperatie voor de Ierse banken dan een voor een aantal grote banken in Europese landen die voor enorme bedragen in Ierland zitten en voor geen goud willen afboeken. Voor de zoveelste keer moet de belastingbetaler ervoor zorgen dat de obligatiebezitter zijn/haar geld terugkrijgt.

-Na Griekenland en Ierland kunnen we nu rustig gaan wachten welk volgende land in het middelpunt van de onprettige belangstelling gaat komen te staan.

vrijdag 19 november 2010

-Na de opwinding van gisteren is het vanmorgen een heel stuk rustiger op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor en omdat er meer minnetjes dan plusjes staan, noteren de indices wat lager.

-Gisteren in de VS nieuws over de ontwikkelingen in de industrie in de regio Philadelphia waar de cijfers een heel stuk beter dan verwacht waren. En echt de hele dag hebben de media daar overal en groot de aandacht op gevestigd. Dat kan, maar vergelijk die houding is met wat er gebeurde toen een paar dagen geleden erg slechte cijfers over de ontwikkelingen in de industrie in de regio New York gepubliceerd werden. Dat nieuws was nauwelijks te vinden. Oftewel; de pennenlikkers en persberichtenoverschrijvers gaan tamelijk selectief met het nieuws om. Met zo'n instelling is het geen toeval dat nog maar zo weinig mensen bereid zijn te accepteren wat de economische realiteit is.

-GM is weer terug op de beurs. Leuk, maar vergeet niet dat er in het eerdere faillissement grote verliezen genomen zijn. Veel mensen ontslagen, heel andere arbeidsvoorwaardes en zeer forse verliezen voor de GM-obligatiebezitters. Vergelijk dat eens met hoe de banken overal in de wereld zijn behandeld. Het begrip 'fluwelen handschoentjes' is dan het understatement van de dag.

-De OESO heeft gisteren wat voorspellingen gedaan over de toekomstige economische groei in de wereld. Als er helemaal niets tegenzit, hoeven we niet zo somber te zijn. Maar de OESO geeft zelf al aan dat er een behoorlijk aantal mogelijke pijnpunten zijn die roet in het eten kunnen gooien. Denk aan onroerend goedprijzen, de schuldenproblematiek, een nieuwe vertrouwenscrisis, meer onenigheid tussen grote landen, onprettige ontwikkelingen op de arbeidsmarkten etc. etc. Wat denkt u? Blijven al die dingen allemaal meezitten? En dan?

donderdag 18 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er vanmorgen heel behoorlijk in. Over een breed front hogere, en soms duidelijk hogere noteringen,met omzetten die best aardig zijn. Het waarom ervan is waarschijnlijk een combinatie van wat meer vertrouwen in een mogelijke oplossing voor de Ierse problemen en een aantal berichten van bedrijven die wel meevielen.

-Uiteraard gaat het nog steeds over Ierland. Er lijkt sprake te gaan zijn van een ' reddingsplan'. Mooi, maar dat is natuurlijk ook welbegrepen eigenbelang van een paar belangrijke Europese landen. Zeker een aantal Duitse en Franse banken hebben grote belangen in Ierland. Herstructureren en verliezen nemen is ongeveer het laatste waar die banken aan willen denken. Beter is om er nog wat gemeenschapsgeld in te donderen en te hopen dat het allemaal goed komt.

-Vanmiddag in de VS een optreden van Fed-directeur Elisabeth Duke in het Amerikaanse parlement. Mevrouw Duke gaat tamelijk sombere uitspraken doen (haar speech is al bekendgemaakt) over hoeveel huisuitzettingen de Federal Reserve denkt dat er de komende jaren nog gaan plaatsvinden. Dat gaan er maar weinig minder zijn dan de afgelopen jaren. Anders geformuleerd: de Federal Reserve verwacht dat de problemen op de Amerikaanse huizenmarkten nog wel een paar jaar gaan duren. En u weet ook al heel lang dat de Fed nooit somber wil zijn. Misschien kunt u dan zelf even stilstaan bij de vraag wat dit gaat betekenen voor het economische herstel in dat land.

-Meer VS. Deze weken wordt er vanwege de situatie in de eurozone even niet zo goed naar de VS gekeken, maar daar zijn nogal wat staten en steden in serieuze financiele problemen gekomen. De faillissementen komen er aan, dan gaat er beter naar gekeken worden en het nagenoeg onvermijdelijke gevolg daarvan is dat de nervositeit dan in een strak tempo gaat toenemen. Die problemen zijn namelijk veel groter dan veel mensen nu bereid zijn om te geloven.

dinsdag 16 november 2010

-De stemming wil er vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten niet inkomen. Over een breed front noteren de koersen wat lager, met omzetten die ook vandaag laag zijn. Het zijn vooral de verhalen met betrekking tot het oplossen van de problemen in Ierland die het sentiment onder druk zetten.

-Het gaat in essentie natuurlijk niet om Ierland. Waar het om gaat is of er in de eurozone voldoende probleemoplossend vermogen is. Is men in de eurozone in staat de problemen die er al zijn en nog komen op een nette manier op te lossen? En het vertrouwen daarin wordt alsmaar verder ondermijnd naarmate het langer duurt voordat er inzake Ierland een zeker consensus ontstaat. En die vermindering van vertrouwen in een goede afloop, kan heel makkelijk ook op allerlei andere plaatsen een negatieve invloed gaan uitoefenen. Denk bijvoorbeeld aan hogere risico-opslagen.

-In de VS was er gisteren een beter dan verwacht cijfer over de detailhandelsverkopen. Meer verkopen is goed nieuws, maar minder duidelijk is hoe dat kan als de inkomens niet stijgen, de arbeidsmarkt stagneert, de huizenprijzen blijven dalen, de armoede toeneemt en er nog wel meer tegenvallende ontwikkelingen te vinden zijn.

-In China wordt nu duidelijker dat het de regering ernst is met het onder controle brengen van de kredietverlening en de oplopende inflatie. Voor handelaren/beleggers is dat in vergelijking met even geleden een extra onzekerheid die het vertrouwen onder druk zet. U kunt zelf naar de koersontwikkelingen van de afgelopen dagen kijken om te zien wat daar voorlopig de gevolgen van zijn.

maandag 15 november 2010

-Het wordt per dag raadselachtiger hoe de Europese aandelenbeleggers zichzelf kunnen blijven wijsmaken dat er in essentie niet zoveel aan de hand is. Vanmorgen wel veel iets lagere noteringen, maar de omzetten stellen maar weinig voor. Nieuws is er voldoende en de inhoud ervan wordt meer dan volledig genegeerd.

-Als het nieuws uit de eurozone op een rijtje gezet wordt, is er echt maar een conclusie mogelijk: de stormbal moet de mast in, en wel snel. De afgelopen dagen waren er al meerdere berichten over sterk afzwakkende groeicijfers en iedereen kan ook weten dat de respectievelijke overheden in de bezuinigingsstand zijn gaan staan. Dat belooft natuurlijk niets goeds voor de economie.

-Daar bovenop komen nog de verhalen over de problemen met de uitstaande schulden in landen als Griekenland en Ierland. Die zorgen voor toenemende nervositeit op de Europese rentemarkten en ook daar gaat helemaal niets goeds van komen, om het eens heel voorzichtig te formuleren. Niet voor die landen en niet voor de belastingbetalers in de andere landen. En dat is het positieve scenario. Het kan makkelijk erger worden. Denk daärvoor maar even aan het begrip 'vertrouwensverlies' en alle mogelijke gevolgen.

-Tegenvallende macroberichten in combinatie met toenemende zorgen in renteland en dan in aandelenland gewoon door hompetompen. Je moet er maar opkomen.

-Vanmorgen in Japan eindelijk eens een meevallertje. Het groeicijfer over het derde kwartaal kwam duidelijk hoger uit dan de verwachtingen. De reden: het optreden van de Japanse overheid die met subsidies/garanties etc. weer heeft geprobeerd de economie een duw in de goede richting te geven. Met enig succes dus, al waarschuwen alle economen nu al voor een weer afzwakkende groei omdat die stimulansen gestopt zijn en de private sector het stokje niet wil overnemen.

-In China lijken de maatregelen om de speculatie op de onroerend markt onder controle te krijgen toch iets serieuzer dan eerder gedacht werd. Met name de kredietverlening van de banken mag niet meer groeien dan tot voor kort normaal was..

vrijdag 12 november 2010

-Het wil vanmorgen niet lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Over een breed front lagere noteringen met omzetten die niet veel voorstellen. In aandelenland beginnen handelaren/beleggers langzaam aan wat oog te krijgen voor de mogelijke consequenties van de financiele problemen in een paar Europese landen. En het nieuws vanmorgen dat de Chinese beurs een dikke dreun kreeg, zorgt voor meer onrust en onzekerheid.

-Vanmorgen is bovendien kristalhelder geworden dat de economische groei in de eurozone behoorlijk aan het afzwakken is. Vergeleken met een jaar geleden zien de cijfers er nog best aardig uit, maar vergeleken met een kwartaal eerder is het beeld minder prettig. Om het eens voorzichtig te formuleren.

-Terug naar de Chinese beurs. Het waren vage geruchten over een mogelijk minimale stijging van de rente en nog vagere geruchten over mogelijke maatregelen met betrekking tot de speculatie in onroerend goed die zorgden voor die ouderwetse koersdreun. Het tekent de nervositeit op de markt dat er zo heftig gereageerd wordt op dit soort berichten.

-In de VS was er een aardig bericht over de 'insider buying/selling' (hoeveel aandelen van hun eigen bedrijf kopen/verkopen de topmensen). De laatste cijfers geven aan dat er nog nooit in de geschiedenis zoveel aandelen in de eigen bedrijven verkocht zijn. Is dat een indicatie dat de topmensen denken dat de koersen van 'hun' aandelen erg hoog zijn of is dat geen indicatie dat de topmensen denken dat de koersen van hun aandelen hoog zijn?

-Als handelaar/belegger kun je de bovenstaande macro-, micro- en sentimentsberichten natuurlijk altijd negeren, maar het is toch verstandiger om dat niet te doen. Het was, het is en het gaat altijd zo blijven dat als de perceptie van de realiteit te ver gaat afwijken van de realiteit, het de perceptie is die zich aanpast.

donderdag 11 november 2010

-Het is vanmorgen weer wachten, wachten en nog meer wachten op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen met uitzondering van die bij de financials, echt helemaal niets voor. Nieuws is er voldoende, maar zoals wel vaker zijn de handelaren/beleggers niet bereid er iets mee te doen.

-Is het in Europa-aandelenland al een paar dagen erg rustig, in Europa-obligatieland neemt de nervositeit per dag. Dat heeft alles te maken met de berichten uit Ierland en een paar Zuid-Europese landen waar de problemen in een zeer strak tempo aan het toenemen zijn en er geen enkel zicht is op een structurele oplossing. Voorlopig is het allemaal pappen en nathouden, met oplopende problemen als gevolg.

-En dus is het een kwestie van tijd voordat de discussie over de toekomst van de euro weer gaat losbarsten. Er gaan met aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid de komende tijd rare dingen gebeuren, maar de introductie van de euro was een heel belangrijke en grote stap in het proces van Europese eenwording. Daar stappen terug inzetten is hetzelfde als een doos van Pandora openen. De gevolgen daarvan gaan volkomen onvoorspelbaar zijn en mogelijk voor een behoorlijke chaos zorgen. Alles en iedereen gaat zich daar met man en macht tegen verzetten.

-Gisteravond in de VS slecht nieuws van Cisco. Het bedrijf stelde de omzetgroeiverwachtingen nadrukkelijk naar beneden bij. Geen indicatie dat het beter blijft gaan in de wereld, eerder een indicatie dat er minder prettige tijden aankomen. Ook de verschillende berichten van bedrijven over wel sterk stijgende grondstoffenprijzen terwijl tegelijkertijd de eindprijzen niet verhoogd kunnen worden, geven te denken.

-Meer onrust in pensioenenland. Het begint per dag duidelijker te worden dat de bestaande toezeggingen niet gehonoreerd kunnen worden. Wat er nu gebeurt is dat er overal discussie op gang komen met als onderwerp: proberen we alle minpunten vooruit te schuiven of gaan we accepteren wat er aan de hand is en onprettige besluiten nemen. En dan maar eens wachten hoe het publiek hier op gaat reageren en wat de economische gevolgen daarvan gaan zijn..

woensdag 10 november 2010

-De stemming wil er vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten niet echt inkomen. Veel meer minnetjes dan plusjes, met omzetten die op heel enkele uitzonderingen na (vandaag ING met een mega-omzet), maar weinig voorstellen. Nieuws is er ook vandaag voldoende, maar de bereidheid om er over na te denken, is weer meer dan volledig afwezig.

-Handelaren/beleggers blijven in staat miniplusjes op te blazen tot majeure meevallers en serieus slecht nieuws gewoon te negeren. Denk dan bijvoorbeeld eens aan de VS waar echt hele grote groepen consumenten volledig op hun knieen zitten en de beleggers zich maar blijven concentreren op de bedrijfswinsten die buiten de VS gemaakt worden en op het maar blijven rondstrooien van geld door de Federal Reserve.

-Dan is er de komende G-20 bijeenkomst. De stemming daar staat nu al onder druk. Van gezamenlijk problemen aanpakken lijkt geen enkele sprake, het is ieder voor zich en God voor ons allen. Met de bestaande grote economische onevenwichtigheden en uit het lood geslagen financiele markten (denk even aan de prijs van risico) is dat geen prettig idee.

-In Nederland zijn er toch nog een paar hotemetoten opgestaan die bereid zijn bestaande problemen te onderkennen en aan te pakken. In de Eerste Kamer is de hypotheekaftrek ter discussie gesteld. Daar had natuurlijk al jaren geleden al veel aan moeten gebeuren. De huizenprijzen in Nederland zijn lachwekkend hoog. Mensen met een gewoon inkomen komen niet eens in de buurt van een eigen huis en dat allemaal om een kleine groep huiseigenaren te beschermen die op enig moment een veel te hoge hypotheek hebben afgesloten.

dinsdag 9 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming er in de loop van de ochtend wel ingekomen. Over een breed front hogere noteringen met omzetten die, met uitzondering van die voor de financials, nauwelijks iets voorstellen. Een paar kopers blijken voldoende. Nieuws is er ook, maar wordt ongeveer genegeerd.

-Er is in ieder geval geen enkele bereidheid om stil te staan bij enkele cijfers die gepubliceerd zijn. Zo begint het nieuws uit Duitsland minder prettig te worden. Tot voor kort ging het daar allemaal de goede kant op, maar er komen nu ook minnetjes tevoorschijn. Een paar dagen geleden erg teleurstellend nieuws over de consumentenbestedingen en vanmorgen behoorlijk tegenvallend nieuws over de industriele produktie.

-De beleggers mogen zich ook wel eens wat drukker maken over de komende G-20 bijeenkomst. Het ziet er steeds meer naar uit dat daar van overeenstemming geen sprake meer gaat zijn. De irritaties en ergernissen over elkaar nemen zijn in een strak tempo aan het toenemen en dat is nooit een goede basis om welke afspraak dan ook te maken. Geen prettig vooruitzicht voor de wereldeconomie, om het eens voorzichtig te formuleren.

-In de VS wordt per dag duidelijker dat er een grote kloof is ontstaan tussen de bedrijven die vooral afhankelijk zijn van de Amerikaanse economie en de bedrijven die ook (grote) belangen buiten de VS hebben. Gisteren tamelijk optimistische geluiden van de CEO's van de grote internationale concerns, vanmorgen behoorlijk sombere teksten vanuit het midden- en kleinbedrijf.

-In Nederland-pensioenenland zijn er geen saaie dagen meer. Vanmorgen het nieuws dat er stresstesten gaan komen voor de pensioenen om meer inzicht te krijgen in de risico's die er zijn. Leuk, kan allemaal geen kwaad, maar het gaat dan natuurlijk maar om twee dingen; a) hoe realistisch zijn die stresstesten en b) wat gaan de consequenties zijn bij onprettige uitkomsten. Als daar ook maar een beetje creatief mee wordt omgegaan, hebben die testen geen enkele zin en zijn het vooral exercities om tijd te winnen en de problemen vooruit te schuiven.

maandag 8 november 2010

-Het wil vanmorgen niet echt lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws is er wel, maar de bereidheid om er iets mee te doen, is opnieuw beperkt. Het gevolg daarvan is dat de bekende indices bewegen rondom de slotstanden van vrijdag met omzetten die niet bijzonder zijn.

-Opmerkelijk is wel dat er op de beurzen eigenlijk niet gereageerd is op de laatste arbeidsmarktcijfers uit de VS. Daar lijkt het toch allemaal wat beter te gaan. De schijn bedriegt echter. Als gelet wordt op de uitkomsten van een grote enquete onder het Amerikaanse publiek is het beeld minder prettig. De afgelopen maand hebben opnieuw een paar honderdduizend mensen zich helemaal teruggetrokken van die arbeidsmarkt. Niet echt een herstelverhaal.

-Hetzelfde is van toepassing als gekeken wordt naar de laatste cijfers over het aantal mensen in de VS die voedselbonnen krijgen. Dat blijft maar sterk stijgen.

-Elders in de wereld zitten alle autoriteiten met argusogen te kijken naar de mogelijke gevolgen van de plannen van de Amerikaanse Federal Reserve met betrekking tot het tamelijk grootschalig kopen van Treasuries. Waar gaat dat geld uiteindelijk neerslaan en hoe gaat het bijvoorbeeld verder met de verschillende wisselkoersen? Er wordt hard nagedacht over mogelijke maatregelen om mogelijke onprettige gevolgen te neutraliseren. Van goed samenwerken om de problemen het hoofd te bieden, is even geen enkele sprake.

vrijdag 5 november 2010

-De euforie over de plannen van de Federal Reserve lijkt vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten enigszins uitgewerkt te zijn. Er werd nog wel hoger geopend, maar die plussen konden niet worden vastgehouden. Nieuws is er meer dan voldoende, maar de bereidheid om er iets mee te doen, lijkt beperkt.

-Er wordt waarschijnlijk ook gewacht op de cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt die vanmiddag gepubliceerd gaan worden. De NFP (non-farm-payrolls), oftewel: hoeveel banen zijn er de afgelopen maand in de VS bijgekomen? De verwachting is dat er een klein plusje gaat uitkomen.

-Internationaal zijn de eerste reacties op de plannen van de Fed ook wel binnengekomen. Rode draad; de monetaire autoriteiten op andere plaatsen in de wereld zijn zeker niet gelukkig met die plannen. Om het eens voorzichtig te formuleren.

-In Nederland is het thema 'pensioenen' hoog op allerlei agenda's komen te staan. Hoe moet het verder? Wie gaat wat doen? Moeten er andere afspraken gemaakt worden? Er wordt nu door alle belanghebbenden erg hard gewerkt om een zo goed mogelijke uitgangspositie te krijgen.

-Opvallend is de weer scherp toenemende kloof tussen de aandelen- en de obligatiebeleggers. In aandelenland zit de stemming er heel behoorlijk in, terwijl in obligatieland de zorgen in een strak tempo aan het toenemen zijn. De langjarige praktijk heeft wel geleerd dat de obligatiebeleggers erg veel meer gelijk hebben gekregen dan de aandelenmannetjes.

donderdag 4 november 2010

-Erg opmerkelijk. Op de beurzen in Azie en Europa wordt veel positiever gereageerd op de gisteren gepresenteerde plannen van de Amerikaanse Federal Reserve dan op de Amerikaanse beurzen zelf. Wat zien de Amerikaanse handelaren/beleggers niet wat in de rest van de wereld blijkbaar wel gezien wordt? Of zijn die Amerikaanse handelaren/beleggers toch gewoon slimmer dan hun vakbroeders elders in de wereld?

-In de VS gaat de Fed de komende maanden dus voor $ 600 mrd aan staatsleningen kopen in een volgende poging de groei van die economie op gang te houden. Gaat dat werken? Nee natuurlijk. De lange rente in de VS is al extreem laag. Als een extreem lage rente al niet echt zorgt voor aardige cijfers, dan gaat een nog lagere rente daar geen verschil in brengen. Er gebeurt dus helemaal niets in de sfeer van banen en inkomens, de twee met afstand belangrijkste factoren voor groei.

-Minpunten zijn er daarentegen wel. Zo worden de verhoudingen op de financiele markten alsmaar verder verstoord. Geld is veel te goedkoop, sparen wordt per dag onaantrekkelijker, risico's worden volkomen verkeerd geprijsd en waar gaat dat over economie uitgestrooide geld uiteindelijk terechtkomen. Misschien in hogere aandelenkoersen, maar hogere grondstoffenprijzen (en hoe goed is dat voor de gebruikers?) zijn ook een mogelijkheid. Volgende zeepbellen komen er aan.

-Een ander minpunt is dat de koers van de dollar waarschijnlijk gaat dalen en dat de mogelijke internationale samenwerking op monetair gebied verder onder druk is komen te staan. De Fed blijkt geen enkele rekening te willen houden met de belangen van andere landen.

-Andere vragen hebben betrekking op de toekomst. Als het deze keer niet lekker werkt, komt er dan een volgend rondje geldsmijten? En, nog belangrijker, wanneer en hoe gaan al deze maatregelen teruggedraaid worden?

-Kortom: de plussen van de plannen zijn twijfelachtig, de minnen reeel en groot, En dat brengt ons bij de grootste min. Hoeveel vertrouwen kan het grote publiek hebben in de verantwoordelijke autoriteiten als die niets beters kunnen bedenken dan een plan met deze balans van plussen en minnen. Daaruit blijkt toch primair dat de verantwoordelijke autoriteiten behoorlijk de weg kwijt zijn? Een erg onprettige gedachte, zeker in de huidige tijden.

woensdag 3 november 2010

-Er wordt vanmorgen vooral gewacht op de bekende Europese aandelenmarkten. U kent het verhaal ondertussen wel. Gaat de Federal Reserve vanavond de wereld redden of niet? Allemaal onzin natuurlijk, maar de beleggers willen zichzelf nou eenmaal graag iets wijsmaken.

-De economische realiteit in de VS is helaas tamelijk somber en er is geen schijn van kans dat het daar binnenkort beter gaat. Of de Fed nou geld in die economie sproeit, veel geld in die economie sproeit of heel veel geld in die economie sproeit. Kijk daarvoor maar naar de bestaande financiele posities van hele grote groepen Amerikanen. En bedenk dan wat de gevolgen van de komende grote bezuinigingen bij de lokale en regionale overheden gaan betekenen of het toenemende bewustzijn dat de pensioenproblemen in de VS ook torenhoog zijn. Niets goeds, om het eens extreem voorzichtig te formuleren.

-Laat u niet meeslepen door de resultaten van veel Amerikaanse bedrijven die nog steeds alleszins aardig zijn. Dat betekent niet (herhaal: niet) dat het ook goed gaat met die economie. De bedrijven weten te profiteren van kostenbesparingen en hun activiteiten in delen van de wereld waar het een stuk beter gaat dan in de VS.

-In euroland lijkt het rustig te zijn, maar niets is minder waar. Met name de obligatiebezitters zijn goed gaan kijken naar de
financieel-economische ontwikkelingen in de bekende probleemlanden en beginnen zich meer zorgen te maken hoe dat allemaal goed moet komen. De nervositeit neemt toe waardoor ook de rente in die landen begint op te lopen. Geen prettige ontwikkeling.

dinsdag 2 november 2010

-Er gebeurt vanmorgen erg weinig op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws is er echt wel, maar er wordt vooral op elkaar gewacht en naar elkaar gekeken. De omzetten stellen helemaal niets voor. En u weet wel ondertussen waar op gewacht wordt: wat gaat Ben B. te W. morgen doen?

-Voor het zover is, eerst de Amerikaanse verkiezingen. Daar gaat het voorlopig maar om een vraag: hoe groot gaan de verliezen voor de democraten worden? 'It's the economy, stupid', is de bekende kreet en met die economy gaat het steeds slechter. Als naar de consumenten gekeken wordt tenminste. De ontwikkelingen op de arbeids- en huizenmarkten trekken diepe sporen door die Amerikaanse samenleving. En dat zijn nog steeds de kiezers.

-Met het genoteerde bedrijfsleven in de VS gaat het (voorlopig) een heel stuk beter, zo is de afgelopen weken wel gebleken uit de publicatie van de derde kwartaalresultaten Kostenbesparingen, actief zijn in landen waar het een stuk beter gaat en een grote vrijheid in het opstellen van de resultaten hebben met elkaar voor vaak best redelijke resultaten gezorgd.

-In Nederland wordt er langzaam geknabbeld aan de rechten van de gepensioneerden. De toezegging dat de pensioenpremies even niet verhoogd hoeven te worden terwijl verschillende pensioenfondsen te maken hebben met (te) lage dekkingsgraden, betekent natuurlijk maar een ding: meer problemen op komst. In eerste instantie voor de pensioengerechtigden en in tweede instantie voor de economie, want die gerechtigden gaan waarschijnlijk hun gedrag aanpassen als de 'schade' gaat oplopen.

-Nog een fijn verhaal uit de VS over de gevolgen van het op vakantie sturen van de accountants. In de VS is een kleine bank (Wilmington Trust) door een grotere bank gekocht voor net iets meer dan de helft !!!!!!! van de waarde op de beurs. ?????????? Dat kan gebeuren als je zelf de waarde van je bezittingen mag vaststellen. De kopers hadden daar blijkbaar totaal andere ideeen over dan de bazen van Wilmington die uiteindelijk dus wel akkoord zijn gegaan met die andere waarderingen. Wat denkt U? Zou dat elders in de VS ook gebeuren? Bij AFS houden we vast aan het kakkerlak-principe: als je een kakkerlak ziet, weet je dat er veel meer in de buurt zijn.

maandag 1 november 2010

-Na een vriendelijke opening kwam de stemming op de bekende Europese aandelenmarkten in de loop van de morgen onder druk te staan. Plusjes en minnetjes wisselen elkaar nu af met als resultaat dat de indices rondom de slotstanden van vrijdag noteren. Nieuws is er voldoende, maar er wordt vooral gewacht op de dingen die later deze week gaan gebeuren.

-Het is nog meer dan anders Amerika-week. Eerst morgen de verkiezingen voor het Amerikaanse parlement, dan woensdag de mogelijke besluiten van de Federal Reserve met betrekking tot het ja/nee/hoe/hoeveel stimuleren van de economie en vrijdagmiddag het laatste nieuws over de arbeidsmarkt.

-De verkiezingen dinsdag a.s. gaan een dikke nederlaag voor de democraten opleveren. Het Amerikaanse publiek wordt geconfronteerd met grote problemen op de arbeidsmarkt, met grote problemen op de huizenmarkt en met een scherpe toename van de armoede, om maar eens een paar zaken te noemen. Dat de zittende regering daar de schuld van krijgt is geen opmerkelijke conclusie. ' It's the economy, stupid'. Waar kennen we die quote ook al weer van?

-Een dag later moet de Federal Reserve laten weten wat zij gaat doen om het tij mogelijk te keren. In beleggersland heeft men zichzelf wijs gemaakt dat lekker veel obligaties kopen (quantative easing) om daarmee de lange rente te verlagen, een goed idee is. Dat dat idee tot nu toe in de wereld nergens gewerkt heeft (denk Japan) doet voor de rest niet ter zake. Dat daardoor de problemen voor alle pensioenfondsen ook alleen maar groter worden, lijkt er net zo min ook maar iets toe te doen.

maandag 25 oktober 2010

-Het is vanmorgen erg rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Grote en belangrijke berichten zijn er maar weinig en de handelaren/beleggers durven niet echt een richting te kiezen. Omzetten en koersbewegingen stellen daardoor niet veel voor. Wel duidelijk meer plusjes dan minnetjes, dus de indices noteren wat hoger.

-In de grote mensenwereld was er de G-20 conferentie. De uitkomst daarvan was tamelijk teleurstellend. Wat vage teksten en voor de rest wordt het maken van mogelijke afspraken weer rustig naar voren geschoven. Blijft natuurlijk de vraag waarom een aantal landen ook maar overweegt te proberen de koersen van de munten te beinvloeden. Het gaat toch allemaal zo lekker, als we de aandelenmannetjes/vrouwtjes moeten geloven.

-Ander nieuws uit de grote mensenwereld betreft het IMF. Daar worden langzaam maar zeker de balletjes verhangen. Volkomen terecht natuurlijk dat landen als China, India en Brazilie meer invloed gaan krijgen en dat kleinere spelers als Nederland een plaatsje moeten opschuiven.

-Toekomstige pensioenen, altijd interessant. In Nederland gaan er stemmen op het pensioen te splitsen in twee stukken. Een gegarandeerd deel en een deel wat afhankelijk gaat worden van de ontwikkelingen op de financiele markten. Kan een bijdrage gaan leveren aan het oplossen van de ontstane problemen. Of de pensioengerechtigden er blij mee gaan zijn, is een ander verhaal. De risico's komen zo meer hun kant op. Dat kan nog wel eens onprettige economische consequenties gaan krijgen als mensen voorzichtiger gaan worden, meer gaan sparen en minder gaan besteden. Hoe het ook zij: iedere discussie over iets wat tot voor kort als zeker werd gezien, zorgt voor meer onzekerheid. En dat is bijna nooit voor een economie en de bedrijven.

vrijdag 22 oktober 2010

-Het wil niet echt lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Veel wat lagere koersen met omzetten die maar weinig voorstellen zorgen voor beperkte dalingen van de indices. Nieuws is er voldoende, maar de handelaren/ beleggers zijn niet bereid er iets mee te doen.

-Er zijn vooral veel bedrijfsberichten en die zien er met grote regelmaat best aardig uit. De omzetstijgingen zijn vaak niet bijzonder, maar door scherp op de kosten te letten, konden de winsten van veel bedrijven wel behoorlijk stijgen. Het genoteerde bedrijfsleven is blijkbaar goed in staat om te gaan met de moeilijke economische omstandigheden in een aantal landen.

-De macro-economische realiteit is in de VS en de eurozone immers minder prettig. U kent de problemen ondertussen wel: begrotingstekorten en bezuinigingen, onzekerheid met betrekking tot de pensioenen en arbeids- en huizenmarkten die onder druk staan.

-De grote vraag is dus in hoeverre de bedrijven zich kunnen blijven onttrekken aan die minder prettige economische ontwikkelingen in belangrijke landen? De bedrijven met grote belangen in delen van de wereld waar het beter gaat, moet dat in ieder geval langer lukken dan de bedrijven die afhankelijker zijn van de binnenlandse economieën. Het is dus sowieso verstandig veel meer onderscheid te maken tussen groepen bedrijven.

-Denk niet dat het binnenkort beter gaat met de Amerikaanse en Europese economieën. De verantwoordelijke autoriteiten durven geen enkele eerder genomen maatregel terug te draaien en hebben het eerder over volgende maatregelen. Voor ons een 100% indicatie dat nog geen problemen zijn opgelost ondanks alles wat er al gedaan is.

-Een andere indicatie voor het nog niet opgelost zijn van welk probleem dan ook, is de opstelling van de grote landen in het G-20 overleg. Iedereen probeert daar over de rug van anderen heen te profiteren. Als het met een economie en de vooruitzichten
goed gaat, is er niet zoveel reden om een dergelijke houding vol te houden. Dan kan de compromis bereidheid groter zijn.

donderdag 21 oktober 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen wel vriendelijk. Meer plusjes dan minnetjes met omzetten die hoger zijn dan de afgelopen weken gebruikelijk was. Nieuws is er meer dan voldoende en de handelaren/beleggers zijn opnieuw in staat zich concentreren op de meevaller(tjes) en alle andere berichten volkomen te negeren.

-Na meer dan twee jaar overal iedere keer dezelfde oplossing te kiezen voor alle denkbare problemen (gooi er veel/meer belastinggeld tegenaan), blijken er toch nog verantwoordelijke autoriteiten te zijn die bereid zijn iets anders te bedenken. Extreem goed nieuws natuurlijk. Vanmorgen het bericht dat eurocommissaris Barnier vindt dat het tijd wordt dat ook anderen dan de belastingbetalers gaan betalen voor de problemen die de banken veroorzaakt hebben. En gisteren maakte de Britse minister van financien duidelijk dat het in stand houden van een begrotingstekort van meer dan 10% van het nationaal inkomen geen manier is om problemen op te lossen. Bij de jongeren in de wereld thuis kunnen de kurken eraf.

-In de VS begint ook de Federal Reserve te begrijpen dat het de consumenten zijn waar een economie op draait. Gisteren de publicatie van het Beige Book met daarin veel aandacht voor de problemen op de arbeid- en de huizenmarkten. Krampachtig wordt nog wel geprobeerd vol te houden dat de economie groeit, maar zonder verbeterende vooruitzichten voor de consumenten gaat die groei niet aantrekken. Alleen volgende mega-tekorten van de Amerikaanse overheid kunnen een recessie mogelijk voorkomen. In de VS staat alles en iedereen nog in de stand; lekker veel belastinggeld over de economie uitstrooien en hopen dat het ergens blijft plakken.

-In China neemt de groei af van extreem hoog naar iets minder. Blijft natuurlijk wel de vraag hoe betrouwbaar die Chinese cijfers zijn. Jaar in jaar uit bijna precies dezelfde groeicijfers is eigenlijk te mooi om waar te zijn, want ook de Chinese economie kent toppen en dalen.

maandag 18 oktober 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is het vanmorgen tamelijk rustig. Er is nieuws genoeg, maar de bereidheid van de handelaren/beleggers om er iets mee te doen, is beperkt. Omzetten en koersbewegingen stellen op enkele uitzonderingen na (deze keer Philips en ING), dus maar weinig voor.



-In de grote mensenwereld wordt het per dag onprettiger. Vertegenwoordigers van grote landen als China en de VS beginnen elkaar harde verwijten te maken aangaande bijvoorbeeld het beleid ten aanzien van de respectievelijke munten. En die kritiek op de ander is iedere keer terecht. In de VS lijkt de Fed geen enkele rekening te houden met welk land dan ook, maar in China is het vasthouden van een vaste wisselkoers met de dollar natuurlijk net zo'n onzin. Oftewel; ieder land probeert over de rug van andere landen de eigen positie te verbeteren. Volkomen zinloos uiteraard als alle landen dat gaan doen. Over het maken van mogelijke afspraken in bijvoorbeeld G-20 verband hoeven we het voorlopig niet te hebben.



-In het internationale hotemetotendom is er een iemand opgestaan die roept dat het ook anders kan. In euroland heeft Axel Weber (de Duitse Nout) geroepen dat de ECB moet stoppen met het kopen van staatsleningen om de economie te stimuleren. De rente is al laag genoeg en de economie groeit niet omdat er andere structurele problemen zijn. Kopen en steunen, meer kopen en steunen en nog meer kopen en steunen is een keihard een fuik in blijven zwemmen zonder enig idee hoe daar uitgekomen moet worden. Of heeft u wel een idee wanneer en hoe al die genomen maatregelen teruggedraaid gaan worden en wat daar de gevolgen van gaan zijn?



-Cijfers Philips. Best aardig. Philips zelf is goed bezig, er zijn een paar incidentele meevallertjes geweest en de valuta-ontwikkelingen waren ook nog eens gunstig.Voor de rest is het bedrijf vrij terughoudend over de toekomst en dat is goed te begrijpen als gekeken wordt dat het in de eurozone al niet lekker meer gaat en de Amerikaanse cijfers er vooral goed uitzien omdat de dollar in waarde is gedaald. Het zijn de emerging markets waar het echt lekker gaat.

vrijdag 15 oktober 2010

-Het thema van de dag is: wachten op Ben. Wat gaat Fed-voorzitter Ben Bernanke vanavond allemaal vertellen en hoe wil hij de wereld gaan redden? Het blijft onwaarschijnlijk om te merken hoe graag handelaren/beleggers bereid zijn te geloven dat de Fed dat ook kan. Hoe het ook zij, vanmorgen veel meer plusjes dan minnetjes met omzetten die maar weinig voorstellen.

-Het is natuurlijk niet verboden om op een rijtje te zetten wat er in de VS al allemaal gebeurd is om de economie te 'redden' en wat de opgetelde resultaten daarvan zijn. Sta dan bijvoorbeeld eens even stil bij de recente ontwikkelingen op de arbeids- en de huizenmarkten. Denkt u nou echt dat meer Treasuries wel wat positiefs gaat opleveren? Een ding is dan in ieder geval wel volkomen zeker: alles en iedereen die afhankelijk is van rente-inkomsten (pensioenfondsen bv) gaan het een stuk moeilijker krijgen.

-U kunt ook eens gaan uitzoeken wat er op steun- en stimuleringsterrein de afgelopen 20 jaar in Japan gebeurd is en kijken of daar misschien nog wat lessen te leren is. Lessen in volkomen zinloosheid bijvoorbeeld of een les in geld door het putje spoelen

-In Europa beginnen ook barsten in het herstelverhaal te ontstaan. Duidelijk lagere autoverkopen zijn synomiem met redelijk donkere wolken aan de horizon. Dat het met de markt voor luxe dingetjes goed blijft gaan, kan allemaal geen kwaad, maar het belang daarvan voor de economie is maar beperkt.

woensdag 13 oktober 2010

-De stemming zit er vanmorgen op de bekende Europese beurzen lekker in. Bijna alleen maar hogere noteringen, met omzetten die weer iets voorstellen. Het nieuws kende een gemengd karakter. De bedrijfsberichten waren best aardig, de andere berichten zeker niet.

-Die andere berichten eerst. In de VS liet de Fed gisteren weten binnenkort weer voor serieuze bedragen staatsleningen te gaan komen om de lange rente in de VS verder omlaag te krijgen. En dat wordt in aandelenland gezien als goed nieuws. Hoe erg kun je de weg kwijt zijn? Als een historisch lage rente al niet meer groeibevorderend werkt, gaat een nog lagere rente dan wel werken? En waarom hebben al die eerdere acties van de Fed dan zo weinig effect gehad dat volgende maatregelen blijkbaar nodig zijn?

-Er is ook een andere, belangrijker en nog veel negatievere invalshoek van verdere verlagingen van de rente. Grote groepen mensen zijn afhankelijk van rente-inkomsten. Denk alleen maar aan pensioengerechtigden en spaarders. Dat verlagen van de rente betekent heel simpel een alsmaar verdere verarming van die groepen. En dat gaat onvermijdelijk negatieve gevolgen voor de economie krijgen, en geen beperkte. Een volgende bijdrage aan de komende 'double dip' in alle landen waar het verlagen van de rente gezien wordt als 'goed' nieuws. Nogmaals; hoe erg kun je de weg kwijt zijn?

-Meer nieuws uit de VS. Daar komt een grote organisatie van bedrijven in het midden- en kleinbedrijf iedere maand met de uitkomsten van een grote enquete onder de leden. Laatste uitkomsten: niet lezen, alleen maar slecht nieuws. En een volgende indicatie dat het op geen enkele manier goed gaat met die Amerikaanse economie.

-Gelukkig zijn er in de VS nog bedrijven die ook buiten de VS actief zijn. Zeker als dat belangen in de emerging markets betreft, kunnen de resultaten nog aardig zijn. Kijk daarvoor maar naar de resultaten van Intel.

dinsdag 12 oktober 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen aan de flauwe kant. Over een breed front noteren de koersen wat lager met omzetten die iets hoger zijn dan de dagen hiervoor. Nieuws is er voldoende, de inhoud ervan niet best, maar handelaren/beleggers blijven zich vastklampen aan toekomstige akties van de Fed.

-Die akties van de Fed moeten ervoor gaan zorgen dat het financieel-economische tij dan ten goede gaat keren. Het besef dat alle akties van de afgelopen jaren tot nu toe niet zo veel positiefs hebben opgeleverd, wordt voor het gemak maar even genegeerd. Deze keer gaat het wel lukken, tenminste daar zijn de financiele markten zichzelf van aan het overtuigen.

-In de tussentijd wordt er weer meer getwijfeld over het economische herstel. De laatste indicatoren van de OESO laten zien dat de groei van de wereldeconomie aan het afzwakken is. Niet in alle landen, maar wel op redelijk wat plaatsen. Met name in China lijkt het minder spectaculair goed te gaan. (En dat is dus inclusief alle maatregelen die overal genomen zijn.)

-Opmerkelijk blijft hoe het de hotemetoten maar niet lukt andere teksten te formuleren dan dat er maar weinig aan de hand is, dat het binnenkort beter gaat en meer van dat soort onzin. En vindt men het raar dat het grote publiek zich blijft verzetten tegen de invoering van allerlei maatregelen. Zo weinig mogelijk uitleggen en wel verwachten dat iedereen doet wat er voorgesteld wordt.

maandag 11 oktober 2010

-Het kan haast niet, maar het is vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten nog stiller dan de afgelopen dagen. Omzetten en koersbewegingen stellen helemaal niets voor. Nieuws is er voldoende en de inhoud ervan is meer dan somberstemmend, maar wordt volledig genegeerd.

-Het nieuws wordt volledig genegeerd omdat de financiele markten zichzelf ervan aan het overtuigen zijn dat de fiscale en monetaire autoriteiten in de wereld binnen afzienbare tijd met volgende maatregelen gaan komen om het economische tij te keren. En die handelaren/beleggers hebben er blijkbaar meer dan voldoende vertrouwen in dat die maatregelen deze keer wel gaan helpen.

-Deze keer? Ja, want we moeten niet vergeten dat er de afgelopen jaren al heel fors is opgetreden. Denk aan de omvangrijke begrotingstekorten, het verlagen van de korte rente, alle garanties, het grootschalig kopen van leningen/hypothken en bijvoorbeeld de liquiditeitsmaatregelen.

-En wat heeft dat allemaal opgeleverd? Kijk daarvoor maar even naar de laatste cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt. Die waren op alle fronten slecht, om het eens heel voorzichtig te formuleren. Voor andere 'successen' moet u maar eens kijken naar hoe de Japanse economie er na echt series maatregelen nu voorstaat.

-Hoe het ook zij, wat er in het verleden gebeurd is, doet dus niet ter zake. Toen was alles anders, nu gaat het wel lukken en dus kunnen we blijven kopen. Om een Colombiaanse Nobelprijswinnaar te parafraseren: dit is een kroniek van aangekondigde verliezen.

woensdag 8 september 2010

7 september 2010

-De stemming wil er vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten niet inkomen. Bijna alleen maar minnetjes, met omzetten die overigens niets voorstellen. Nieuws is er maar weinig. Er wordt op elkaar gewacht en naar elkaar gekeken.

-Nieuwe stimuleringsmaatregelen in de VS. Nu gaat het over $ 50 mrd voor infrastructurele projecten. De grote vraag is of er nog een moment komt dat de verantwoordelijke autoriteiten zich gaan afvragen of het iedere keer maar weer geld in de economie pompen wel werkt? Misschien is er een heel ander verhaal wat een blijvend herstel in de weg staat. Denk bijvoorbeeld eens aan het verdwijnen/ontbreken van vertrouwen in een goede afloop bij het grote publiek.

-Kan het publiek in de gaten hebben dat de problemen in de huizen- en arbeidsmarkten nog steeds per dag toenemen en dat daar nog andere (en grote) problemen bovenop aan het komen zijn? Zo beginnen er iets te veel horror-verhalen boven water te komen over de salarissen en pensioenrechten van ambtenaren. Daar gaat zeker in de VS gedonder van komen. En niet te weinig en vrij snel.

-In dergelijke omstandigheden is het nagenoeg onmogelijk om die 'double dip' te vermijden. Het verdwijnen/ontbreken van vertrouwen gaat echt een spoor van vernieling door die economie heen trekken. Meer 'plannetjes', 'dingetjes' en 'opzetjes' door de hotemetoten gaan dat proces alleen maar versterken, want ook het vertrouwen in de hotemetoten staat bij het publiek natuurlijk onder druk. Daarvoor merkt men (zie boven) veel te weinig van alle maatregelen die genomen zijn.

Kees de Kort

maandag 6 september 2010

3 september 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er wel in. Bijna alleen maar iets hogere noteringen met omzetten die overigens niets voorstellen. Nieuws is er voldoende en de bereidheid om daar zo welwillend mogelijk naar te kijken is weer 100%.

-Straks worden in de VS de laatste cijfers over de arbeidsmarkt gepubliceerd. Gegeven de peilloos diepe kloof die in de VS tussen Wall Street en Main Street ontstaan is, kan daar door de roze brilllen ook nog wel positief op gereageerd worden als het getal minder erg dan gevreesd is. Op Main Street gaat het beeld natuurlijk gewoon keihard alleen maar somber zijn.

-In de eurozone waarschuwt ECB-president Trichet wel voor afzwakkende economische groei, maar stelt tegelijk dat er geen sprake gaat zijn van een 'double dip'. Dat hopen wij natuurlijk ook, maar veel vertrouwen hebben we er niet in. Daar gaan de komende bezuinigingen van de overheden en bijvoorbeeld de toenemende zorgen over de pensioenen wel voor zorgen.

-Nieuwe afspraken over het Europese toezicht op de financiële sector. Na meer dan drie jaar gaat er dan iets gebeuren. Wij hebben er een hard hoofd in dat diezelfde sector hier ook maar een heel klein beetje nerveus van wordt.

Kees de Kort

donderdag 2 september 2010

2 september 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten heerst een wat terughoudende stemming. Wel meer plusjes dan minnetjes, maar de omzetten zijn opnieuw erg laag. Nieuws is er voldoende, maar de bereidheid om er over na te denken is marginaal meer dan nul en de bereidheid om de inhoud ervan te negeren is torenhoog.

-Gisteren in de VS een licht meevallend cijfer over de ontwikkelingen in de industrie. Niets mis mee. Gaat het dan nu beter in de VS? Nee, meer nee en nog meer nee. Die 'double dip' komt iedere dag dichterbij. U hoeft daarvoor alleen maar op de mogelijke ontwikkelingen met betrekking tot de consumentenbestedingen te letten. De afgelopen dagen waren er zeer teleurstellende berichten uit de arbeidsmarkt, over de loonontwikkeling, over de autoverkopen, over de detailhandelsverkopen, over de bezuinigingen bij lagere overheden en over pensioenschandalen. U mag kiezen: herstel of afzwakking? Wat wij denken mag bekend zijn.

-Is er al iets veranderd in de financiële sector sinds de problemen meer dan 3 jaar geleden begonnen? Kort antwoord: Nacko, nada, niente, niets. Iedereen gaat weer gewoon door met waar men gebleven is. In Basel blijft men praten, met derivaten verandert er niets, de bonussen blijven, er is ongeveer niemand uit de branche verdwenen of veroordeeld voor fraude en het creatief met de realiteit omgaan is tot een kunstvorm verheven. Om een bekende wereldburger te quoten: 'change you can believe in'.

Kees de Kort

woensdag 1 september 2010

1 september 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming er lekker ingekomen. Het waarom daarvan is volkomen onduidelijk, maar bijna alle aandelen noteren wel hoger, al stellen de omzetten (met uitzondering van die voor de financials) maar weinig voor.

-Gisteren weer een hysterisch positieve reactie op een getalletje over het Amerikaanse consumentenvertrouwen. Zoals gebruikelijk is geworden wordt er alleen maar naar de eerste regel van het persbericht gekeken en wordt de rest van de tekst volledig genegeerd. Korte samenvatting daarvan: nu gaat het slechter dan even geleden, maar binnenkort gaat het hopelijk heel veel beter. Samen leverde dat een wat hoger getalletje op.

-Even later kwamen de notulen van de laatste korte rentevergadering van de Fed beschikbaar. En ook daarvan was de korte samenvatting dat het nu minder gaat dan even geleden, maar dat het volgend jaar een stuk beter zal gaan. Maar net zo als bij die enquête bij de consumenten was er geen argument te vinden waarom het dan binnenkort beter zal gaan.

-Ook in Duitsland was er nieuws over de consumenten. Met de Duitse groei gaat het allemaal erg lekker, maar de Duitse consumenten besteden minder dan een paar maanden geleden. Blijkbaar hebben de Duitse consumenten iets minder vertrouwen in de toekomst dan de zichzelf op de borst kloppende autoriteiten.

-In Nederland het verhaal dat Blokker de komende maanden de overgebleven voorraden Kerstspulletjes van vorig jaar gaat verkopen. Niets mis mee, maar hier wordt natuurlijk omzet naar voren gehaald om de resultaten te ondersteunen. En is dat eigenlijk niet vooral een indicatie voor de problemen waar de Nederlandse detailhandel mee geconfronteerd wordt?

Kees de Kort

31 augustus 2010

-Het wil vanmorgen weer niet echt lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Veel wat lagere noteringen met omzetten die, met uitzondering van die voor de financials, maar erg weinig voorstellen. Nieuws is er meer dan voldoende, maar er wordt niet serieus geprobeerd er een verhaal (met de mogelijke consequenties) van te maken. Wat er wel gebeurt is dat de stemming langzaam maar zeker minder wordt.

-In Nederland was er opnieuw een tegenvallend bericht aangaande de pensioenen. Onze levensverwachtingen blijken langer te worden dan tot voor kort gedacht werd. Niets mis mee, behalve dat er dan natuurlijk meer geld in de pensioenpotten moet zitten om alle gedane beloftes te kunnen waarmaken. Meer geld in de pot of lagere uitkeringen natuurlijk. Hoe het ook zij, dit is allemaal vertrouwen-ondermijnend. En dat alleen al gaat onprettige economische consequenties krijgen.

-Helaas denken de meeste autoriteiten nog steeds dat het publiek maar blijft geloven wat er verteld en voorspeld wordt. Niet natuurlijk, want iedereen weet ondertussen wel wat de resultaten van alle eerdere uitspraken en acties zijn. In Japan gaan ze voor de ongeveer 10e keer proberen de economie te stimuleren. De door het grote publiek verwachte uitkomst? Meer schulden, geen herstel. Een heel goede reden om nog voorzichtiger te worden.

-In de VS blijft de regering, net zoals in Japan, hard proberen de groei overeind te houden. En net zoals in Japan gaan de resultaten tegenvallen. Vooral omdat het grote uitgangspunt blijft dat de bestaande status quo tegen iedere prijs gehandhaafd moet blijven. Het is gewoon keihard verboden om andere gedachtes te hebben. Dat de opgetelde schuldenposities het grote probleem kunnen zijn, mag simpelweg niet waar zijn. Vanwege de onprettige consequenties ervan natuurlijk.

Kees de Kort

dinsdag 31 augustus 2010

30 augustus 2010

-Er gebeurt vanmorgen ongeveer niets op de bekende Europese aandelenmarkten. Over omzetten en koersbewegingen hoeven we het niet te hebben. Meer dan nul, maar niet veel. Veel nieuwe berichten zijn er niet beschikbaar gekomen, maar er kan echt nog wel gereageerd worden op de berichten van de afgelopen dagen.

-Vrijdagmiddag werd in de VS keihard duidelijk dat het economisch in een zeer strak tempo de verkeerde kant op aan het gaan is. Inclusief megasteunoperaties van de overheid en de monetaire autoriteiten zwakt de groei scherp af. Alleen als alles meezit gaat die economie in het derde kwartaal niet krimpen.

-Tijdens de grote Fed-conferentie werd ook duidelijk dat de Fed niet verder komt dan meer van hetzelfde om de neergaande beweging te keren. Het succes van die maatregelen is een alinea hoger al genoemd. Gelukkig zijn er ook berichten dat ECB-voorzitter Trichet het begint te begrijpen. Hij heeft de woorden 'uitstaande schulden' en 'Japan-scenario' met elkaar in verband gebracht. Go, Jean Claude, go.

-In China begint men zich zorgen te maken over de banken. Niet nodig, lieve mensen. Het is namelijk 100% zeker dat daar megaverliezen geleden gaan worden. Als een bank van de regering opdracht krijgt om de kredietverlening extreem hard te laten groeien, dan gaat er niet goed/helemaal niet gekeken worden naar wie er waarom geld wil lenen. Dan wordt het geld gewoon de economie in geperst. En je hoeft niet gestudeerd te hebben om te bedenken dat er dan grote financiële ongelukken gaan gebeuren.

Kees de Kort

vrijdag 27 augustus 2010

27 augustus 2010

-Niet voor de eerste keer is het vanmorgen extreem rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen helemaal niets voor. Nieuws om op reageren is er wel, maar nagenoeg alle handelaren/beleggers durven pas wat te doen als andere handelaren/beleggers wat doen. En dus gebeurt er niets.

-Daar gaat om 14.30 uur waarschijnlijk wel verandering in komen als de tweede schatting van de groei van Amerikaanse economie over het tweede kwartaal bekend gemaakt gaat worden. Dan gaat iemand waarschijnlijk wel wat doen en kunnen anderen gelukkig hetzelfde doen. Of zoiets. Hoe het ook zij: het gaat straks alleen maar om de vraag hoe ver de eerste schatting van dat getal naar beneden bijgesteld gaat worden.

-En als de laatste cijfers met betrekking tot de economie in ogenschouw worden genomen (denk aan de arbeids- en de huizenmarkten , dan gaat het cijfer over het derde kwartaal over een paar maanden nog veel lager zijn. Double dip, lieve mensen, double dip.

-De rest van de middag kan er dan gewacht worden op de uitspraken die Fed-voorzitter Bernanke gaat doen tijdens een conferentie die dan van start gaat. Eens kijken in hoeverre onze zelfbenoemde redder van de financiële wereld de ontstane economische realiteit geaccepteerd heeft. Verwacht daar echter maar niet teveel van. Het 'herstel' zal nog wel een extra duwtje gaan krijgen.

-In Japan gebeurt eigenlijk hetzelfde. Ook daar gaat het zo goed dat de Japanse centrale bank alweer aan het denken is over volgende steunmaatregelen.

Kees de Kort

26 augustus 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen wel vriendelijk. Veel wat hogere noteringen met omzetten die op enkele uitzonderingen na (financials), maar weinig voorstellen. Berichten zijn er voldoende en de beleggers/handelaren zijn weer bereid daar extreem selectief mee om te gaan. Oftewel, weten alles wat niet positief volledig te negeren en de miniplusjes op te blazen tot geweldig nieuws.

-Gisteren in de VS weer een paar 100% aanwijzingen voor dikke problemen op komst. Kijk daarvoor maar even naar de berichten uit de huizenmarkt en die uit de industrie. Op die stickers staat met koeienletters: double dip. En de echte kraker moet nog komen. Dat wordt vrijdag de vette neerwaartse bijstelling van de groei over het tweede kwartaal.

-Wat sinds een paar dagen ook zeker is, is de komende recessie in Nederland. De discussies en onzekerheden die op gang zijn gekomen met betrekking tot de toekomstige pensioenen gaat onvermijdelijk onprettige economische consequenties krijgen. Of dacht u dat het grote publiek niet gaat reageren op al die berichten? Reken o.a. maar op meer besparingen en uitstel van grote aankopen, om eens wat te noemen.

-De grote baas van Frankrijk is weer een PR-offensiefje begonnen. Er worden wat volkomen zinloze en onhaalbare plannetjes gepresenteerd om de indruk te wekken dat hij goed bezig is en een belangrijke rol speelt in het oplossen van de financieel-economische problemen in de wereld. We hopen voor hem dat de Fransen daar van onder de indruk zijn.

Kees de Kort

woensdag 25 augustus 2010

25 augustus 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten wil er ook vanmorgen niet lekker inkomen. Voorlopig blijft de schade beperkt, veel wat lagere noteringen met omzetten die weinig voorstellen. Nieuws is er voldoende, de bereidheid om er iets mee te doen, is een stuk minder.

-Gisteren werden er 'onverwacht' slechte cijfers over de Amerikaanse huizenverkopen bekendgemaakt. En het woord 'slecht' is dan nu al het understatement van de week. Nog een kleine kanttekening: deze slechte cijfers zijn er ondanks het gegeven dat de hypotheekrente in de VS op dit moment echt extreem laag is. Is dit misschien een indicatie van de problemen waar de Amerikaanse consumenten mee geconfronteerd worden? Of betekent het misschien dat de huizenprijzen daar nog veel te hoog zijn? Of allebei?

-Vandaag, morgen en vrijdag gaan er nieuwe 'onverwacht' slechte cijfers gepubliceerd worden. Opnieuw over de huizenmarkt, over de arbeidsmarkt en over de Amerikaanse groei over het tweede kwartaal.

-In de cijfers van de bedrijven die nu gepubliceerd worden, zitten voor de mensen die de realiteit geaccepteerd hebben, bijna geen verrassingen meer. Zo liet Heineken weten dat het in de eurozone en de VS moeizaam gaat, maar in de emerging markets een heel stuk beter. En SNS meldde dat er in het commerciële vastgoed forse afboekingen gedaan zijn.

Kees de Kort

dinsdag 24 augustus 2010

24 augustus 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen niet zo best. Over een breed front noteren de koersen wat lager met omzetten die maar weinig voorstellen. Veel nieuws is er niet, het zijn de onzekerheid en twijfel met betrekking tot de toekomst die toch beginnen toe te nemen.

-Die onzekerheid wordt natuurlijk gevoed door de berichten over een mogelijke 'double dip', over de problemen in Zuid-Europese landen, over de pensioenproblematiek en over andere minder prettige zaken. De positievere berichten (denk aan de Duitse groei bijvoorbeeld) wegen daar simpelweg onvoldoende tegenop.

-De komende dagen gaan de macro-economische berichten uit de VS de stemming verder ondermijnen. De cijfers over de huizen- en de arbeidsmarkten gaan dik tegenvallen, net zoals de eerder gemelde groei over het tweede kwartaal waarschijnlijk duidelijk naar beneden bijgesteld gaat worden.

-Een andere indicatie voor het ontbreken van vertrouwen is dat de beleggers nu zelfs maar weinig belangstelling hebben voor de verschillende grote en kleine overnames die de afgelopen weken aangekondigd zijn. Dat is wel eens anders geweest.

Kees de Kort

maandag 23 augustus 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de week moeizaam begonnen. Er wordt op elkaar gewacht en naar elkaar gekeken. Omzetten en koersbewegingen stellen dus maar weinig voor. Berichten om iets mee te doen zijn er overigens ook niet zoveel.



-Opmerkelijk zijn de ontwikkelingen in pensioenenland waar nu iedereen en alles over elkaar heen aan het vallen is. Er is een sterke lamp op de sector gezet en nu blijken er allerlei dingetjes minder tot veel minder mooi te zijn dan 'we' dachten. Verrassend? Nee natuurlijk. Beurskoersen op niveaus van meer dan 10 jaar geleden en een lange rente ruim onder de 4%. En dan doen alsof je verbaasd bent dat de dekkingsgraden onder druk staan.



-Er kan rustig gewacht worden op de volgende tegenvallers. De bekende strategie van 'delay & pray', dan wel 'extend & pretend' is als een boemerang aan het terugkomen. De pensioenproblematiek gaat een heel groot en vooral heel vervelend verhaal worden met series onprettige gevolgen, ook voor de economie. En dan is het Nederland allemaal nog goed geregeld ook.



-Dit is in de VS de week dat de roze zonnenbrillen de kast in kunnen. Met aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid komen er bijna alleen maar slechte cijfers beschikbaar en kan het herstelverhaal herschreven gaan worden.

vrijdag 20 augustus 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten wil er vanmorgen gewoon niet inkomen. Belangrijkste reden daarvoor zijn een serie tegenvallende macrocijfers uit de VS. Het resultaat is dat er nauwelijks plusjes te vinden zijn, met omzetten overigens die beperkt blijven.

-Die Amerikaanse cijfers dus. Wat steeds duidelijker wordt, is dat de groei van de Amerikaanse economie sterk aan het afzwakken is. En dat ondanks alle en grote maatregelen die genomen zijn/worden om het tij te keren. Denk alleen maar aan het begrotingstekort van ongeveer 10% van het nationaal inkomen. Wat dus nog duidelijker wordt, is dat de Amerikaanse bedrijven en consumenten het, om welke reden dan ook, rustig aan blijven doen.

-Maar de resultaten van veel bedrijven dan, die zijn toch best aardig? Zeker, maar een heel belangrijke reden daarvoor is dat er nog steeds en steeds sterker ingezet wordt op kostenbesparingen. Goed voor de resultaten van nu, ontzettend niet goed voor de economie en de toekomstige resultaten. Een andere oorzaak van de mooie cijfers zijn de verkopen in delen van de wereld waar het economisch een stuk beter gaat.

-In euroland was er meer goed nieuws over de Duitse groei. Daar worden de groeiverwachtingen naar boven bijgesteld. Met name met de Duitse export gaat het erg goed. Of dit kan blijven duren is overigens maar zeer de vraag. Pas als de berichten over de Duitse consumentenbestedingen een stuk positiever worden, gaan wij die vraag met ja beantwoorden.

-In Nederland is het deksel van de pensioenput getild. Alles en iedereen is zich ermee aan het bemoeien. Daar gaat waarschijnlijk niet veel goeds van komen.