vrijdag 27 april 2012

- Op de bekende Europese aandelenmarkten gebeurt vanmorgen niet veel. Berichten zijn er meer dan voldoende en de inhoud ervan is volkomen duidelijk, maar net zo duidelijk is dat handelaren/beleggers daar extreem selectief mee blijven omgaan. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor.

- Sterke voorbeelden van dat selectief met de realiteit omgaan waren gisteren weer zichtbaar in de VS. Alle tegenvallende macro-economische berichten werden volledig genegeerd en een miniplusje op de huizenmarkt werd gepresenteerd als een totale ommekeer. Nog gekker was de opstelling met betrekking tot de cijfers van Amazon. Een dikke winstdaling, lachwekkend lage marges en sombere uitspraken over de nabije toekomst deden er totaal niet toe, maar de leuke stijging van de omzet zorgde voor een euforische reactie.

- Maar ook in de eurozone kan men er wat van. Alleen maar tegenvallende berichten uit de detailhandel, over de arbeidsmarkt, over de huizenmarkt, over de groei en over de tekorten. En toch geen dalende koersen omdat er een paar bedrijven redelijke resultaten presenteren. Denken we nou echt dat al die macro-economische tegenvallers geen verdere onprettige consequenties gaan krijgen voor het genoteerde bedrijfsleven.

- In Nederland waren politici toch in staat om binnen een paar dagen met een begrotingsplan te komen. Dat plan was weer een schoolvoorbeeld van de kaasschaafmethode wat natuurlijk niets gaat oplossen, maar het kan wel het begin zijn van een zeer positieve verandering. De politici van de middenpartijen zijn zich blijkbaar gaan realiseren dat ze zich niet door van alles en iedereen hoeven te laten gijzelen. Dat ze gekozen worden om ook onprettige keuzes te maken en die te verdedigen. En dat ze het publiek als volwassenen moeten zien die kunnen accepteren dat het wel eens tegenzit.

donderdag 26 april 2012


- Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen niet eenduidig. Sommige indices noteren hoger, anderen lager. De inhoud van de berichten is opnieuw meer dan duidelijk, maar in de reacties erop is goed zichtbaar hoe verschrikkelijk handelaren/beleggers de weg kwijt zijn.

- Twee van de beste voorbeelden hiervan komen helaas uit eigen land. Zo noteert de koers van Randstad behoorlijk hoger terwijl de resultaten echt niet best zijn. Een winstdaling van meer dan 25% en een nettomarge van net iets meer dan 0,5% worden eigenlijk genegeerd. Wat vage teksten over de toekomst blijken belangrijker. Nog gekker is de reactie op het nieuws van Unilever. Alleen maar cijfers over de omzet, nul over de resultaten. En toch een behoorlijk hogere notering. Waarom denkt u dat er geen cijfers over de resultaten gegeven worden? Omdat ze zo goed zijn?

- Anyway, gisteren weer een korte rentevergadering in de VS. Volgens de Federal Reserve gaat het economisch allemaal net wat beter dan even geleden, maar wees gerust, mocht het onverhoopt wat minder gaan dan worden er volgende steunmaatregelen genomen. Belangrijker dan dit was iets anders. Zelfs Ben B. begint zich langzaam te verzetten tegen de opstelling van de politici die als groep geen enkele verstandige maatregel willen nemen om het economische tij te keren, maar wel iedere keer naar de monetaire autoriteiten wijzen. Net zoals Jens Weidman van de Bundesbank. Hij zegt dat de monetaire autoriteiten maar een beperkte invloed kunnen uitoefenen op de economie en dat de politici daar zelf veel meer aan moeten doen. Denk bijvoorbeeld aan hervormingen op de arbeidsmarkt of de huizenmarkt of de pensioenen. Er begint zich een tweedeling tussen de verantwoordelijke autoriteiten af te tekenen. Stay tuned, want tamelijk belangrijk.
 
- Het land waar de kloof tussen praatjes en acties met afstand het grootste is, is het VK. Iedereen overal de les lezen, zelf geen enkel probleem oplossen en ook ondanks een begrotingstekort van ongeveer 9% van het nationaal inkomen gewoon weer in een recessie terecht komen. 

woensdag 25 april 2012


- Op de bekende Europese aandelenmarkten blijven handelaren/beleggers druk bezig met het volledig ontkennen van de financieel-economische realiteit. En zo kunnen er meer plusjes dan minnetjes genoteerd worden, want de cijfers van Apple waren immers meer dan fantastisch.

- Er kan natuurlijk ook gekeken worden naar de resultaten van bedrijven in bijvoorbeeld ons eigen land. En als we dat doen blijven er niet zoveel redenen meer over om optimistisch te zijn. Denk aan ASML, ASMI, AkzoNobel, CSM, KPN en Tomtom. En s.v.p. niet zeuren over de eenmalige plussen die voor de winststijging van Philips gezorgd hebben?

- Er kan dan ook gekeken worden naar de recente macro-economische ontwikkelingen in onze regio waar de verhouding tussen slechte en goede berichten ruwweg 10 tegen 1 is. Om nog maar te zwijgen over de politieke ontwikkelingen die weinig goeds beloven voor wat betreft het aanpakken van de problemen waar we in terecht zijn gekomen.

- Gelukkig is er altijd de Amerikaanse economie waar het consumentenvertrouwen misschien wel hoger is dan een maand geleden, maar gewoon nog steeds op een niveau staat wat historisch gezien past bij een recessie. En het zal ons bij AFS niets verbazen als Fed-voorzitter Bernanke vanmiddag weer uitspraken over de economie gaat doen die op geen enkele manier wijzen op een lekker aantrekkend herstel.

- Maar waarom zou je daar aandacht aan besteden als Apple met zulke mooie cijfers komt??? Ongelooflijk….

dinsdag 24 april 2012


- De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen een stuk beter dan gisteren. Veel wat hogere noteringen met omzetten die weinig bijzonder zijn. Het is zeker niet de inhoud van de berichten die zorgt voor de betere stemming, waarschijnlijker is het idee van een technische reactie na een duidelijke daling.

- Zo zijn de beschikbaar gekomen berichten uit de eurozone niet vertrouwenwekkend. Het betreft dan tamelijk teleurstellende cijfers over de inkoopmanagers uit de industrie en uit de dienstensector. Daar kon maar één conclusie uit getrokken worden: verder afzwakkende groei.

- Opmerkelijk blijven de tegenstrijdige berichten uit China. Aan de ene kant bevestigingen van die zeer hoge macro-economische groeicijfers en aan de andere kant allerlei cijfers die daar op geen enkele manier op wijzen. Zo blijven de cijfers van de inkoopmanagers uit de industrie tegenvallen en staan de resultaten van het beursgenoteerde Chinese bedrijfsleven ook duidelijk onder druk. Geen ontwikkelingen die passen bij torenhoge groeicijfers, om het eens voorzichtig te formuleren.

- Ondertussen is ook wel duidelijk geworden wat de rode draad is in de eerste kwartaalresultaten van de Europese en Amerikaanse bedrijven. Te weten: tamelijk veel bedrijven die forse winstdalingen moeten melden. Niet heel verrassend natuurlijk, want het gaat een stuk minder goed met de wereldeconomie dan een tijd geleden, maar het woord herstel past hier op geen enkele manier bij.

maandag 23 april 2012

- Het is een behoorlijk sombere dag op de bekende Europese aandelenmarkten. Bijna alleen maar vaak duidelijk lagere noteringen met omzetten die behoorlijk zijn. De reden hiervoor is simpel; veel berichten die weinig goeds beloven. En voor de verandering zijn handelaren/beleggers daar vanmorgen wel gevoelig voor.

- Nogal wat van de berichten hadden indirect betrekking op de Europese schuldencrisis. Zeker de verkiezingen in Frankrijk en de politieke problemen in eigen land zorgen voor meer onrust. Een gezamenlijke krachtdadige aanpak van de ontstane problemen lijkt hierdoor opnieuw een stuk moeilijker te zijn geworden. En daar kwam vanmorgen nog een serie tegenvallende economische berichten overheen. Hoe er ook naar gekeken wordt, met de Europese economie gaat het niet goed. Om het eens voorzichtig te formuleren.

- Andere tegenvallers hadden betrekking op China waar de cijfers over de industrie maar nauwelijks verbeteren en de resultaten van het beursgenoteerde bedrijfsleven aan het verslechteren zijn. Hoe dit soort berichten in overeenstemming gebracht kan worden met die hoge macro-economische groeicijfers is ons bij AFS een volkomen raadsel.

- Vanmorgen kwam in Nederland Philips met de eerste kwartaalresultaten. Dankzij een aantal éénmalige meevallers kon het bedrijf een duidelijk stijgende winst melden. Zonder die eenmalige posten was het beeld een stuk minder prettig. Maar het is wel zo dat de persberichten van Philips altijd volkomen duidelijk en overzichtelijk zijn. Als andere bedrijven wat dat betreft een voorbeeld aan Philips zouden nemen, zou er in de financiële wereld ontzettend veel minder onzin uitgekraamd worden.

vrijdag 20 april 2012

- Het wil vanmorgen niet echt lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. De omzetten zijn weliswaar best aardig, maar handelaren/beleggers durven geen richting te kiezen. Per saldo bewegen de indices wat rondom de slotstanden van gisteren. Berichten zijn er meer dan voldoende en de inhoud ervan is kristalhelder, maar worden nog steeds voor een belangrijk gedeelte volkomen genegeerd.

- Denk bijvoorbeeld maar aan de uitspraken van DNB-president Klaas Knot vanmorgen over de te verwachten economische ontwikkelingen in Nederland. Knot was natuurlijk alleen maar erg realistisch, maar klonk tamelijk somber en dan weten we ook dat mensen in dergelijke functies nooit negatiever zijn dan strikt genomen noodzakelijk is. De werkelijkheid is met aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid dus nog onprettiger.

- Als de laatste serie Amerikaanse cijfers in gedachten wordt genomen, begint een conclusie zich duidelijker af te tekenen. Het tempo van de economische verbetering is aan het afzwakken. Met name in de maak-kant van die economie waar de cijfers de afgelopen maanden nog best aardig waren, lijkt het tij aan het keren te zijn. En op andere terreinen (denk huizen en denk arbeidsmarkt) blijft het ook maar kwakkelen.

- En dan is er China waar de autoriteiten ons willen laten geloven dat die economie toch lekker blijft groeien. Eén vraagje dan maar. Hoe is die hoge groei te rijmen met autoverkopen die niet meer stijgen?

donderdag 19 april 2012

- Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen wel vriendelijk. Meer plusjes dan minnetjes met omzetten die wat hoger zijn dan de afgelopen dagen het geval geweest is. U weet hoe handelaren/beleggers tegenwoordig denken: een dag zonder extreem slecht nieuws betekent dat het dus goed gaat.

- De realiteit is natuurlijk volledig anders. Kijk daarvoor alleen maar naar de berichten die uit Spanje en Italië komen.  Korte samenvatting: zonder enige uitzondering behoorlijk slecht. Nu nog denken dat dit op de financiële markten geen consequenties gaat krijgen, is jezelf wel heel erg voor de gek houden.

- Nog een geweldig bericht uit Nederland. Het betreft dan het wel/niet afschrijven van uitstaande leningen in Griekenland door de ABN Amro. Let even op de absolute getallen. ABN Amro heeft minstens € 600 mln uitgeleend aan de Griekse spoorwegen en een busbedrijf uit Athene. Minstens he, met een beetje pech was het nog veel meer. Wat dacht ABN Amro toen zo'n enorm bedrag werd uitgeleend aan een paar krakkemikkige transportondernemingen met een toen al dubieuze reputatie? Beginnen we nu te begrijpen waar die hoge Griekse schulden vandaan kwamen? En begrijpen we nu al helemaal niet meer waarom de belastingbetalers moeten opdraaien voor dit soort monumentale stommiteiten? 

- Er is ook nieuws uit Duitsland. Daar wordt verwacht dat de economische groei in 2012 net iets minder dan 1% gaat zijn. Niet heel slecht natuurlijk, maar geen enkele reden om erg positief over te zijn. En bedenk altijd dat dit soort voorspellingen gedaan worden door organisaties/mensen die zo positief mogelijk proberen te zijn.

woensdag 18 april 2012

- Na de opmerkelijke euforie van gisteren is de stemming op de bekende Europese aandelenmarkten vanmorgen een stuk terughoudender. Meer minnetjes dan plusjes met omzetten die weinig bijzonder zijn. Berichten zijn er meer dan voldoende en de inhoud ervan blijft volkomen duidelijk. En net zo duidelijk blijft de bereidheid van handelaren/beleggers om die inhoud meer dan volkomen te negeren.

- Zo waren er gisteren allerlei uitspraken van het IMF over de wereldeconomie. Korte samenvatting: het gaat op veel plaatsen in de wereld allemaal net iets beter, op een grote uitzondering na: de eurozone waar de problemen en risico's maar groot blijven. Ook opmerkelijk was gisteren de hysterisch positieve reactie op een geslaagde veiling van kortlopende Spaanse staatsleningen. We weten allemaal dat de ECB de Spaanse banken enorme bedragen aan gratis geld heeft verstrekt en dat geld wordt nu gebruikt om die leningen te kopen. En dat wordt dan gezien als goed nieuws. Je moet er maar opkomen. In normaal Nederlands uitgedrukt is het gewoon een pyramidespel onder leiding van Mario D.

- Iets beter nieuws kwam er uit de VS waar enquetebureau Gallup vindt dat het langzaam maar zeker wat beter gaat met de Amerikaanse arbeidsmarkt. Mooi. U kent echter onze tamelijk belangrijke kanttekening wel. Dat werkelijk torenhoge begrotingstekort heeft natuurlijk ook positieve effecten, al blijft het een schoolvoorbeeld van vooruitschuiven, van tijd winnen en van de lasten naar anderen doorschuiven.

- En voor de rest blijven de bedrijven in eendrachtige samenwerking met de media hun best doen de werkelijkheid veel zonniger voor te stellen dan die is. Let op de teksten in/rond de publicatie van de kwartaalresultaten. Goede resultaten zijn altijd goede resultaten, minder goede/slechte resultaten worden of vertaald als beter dan verwacht of er worden allemaal aspecten bijgehaald die de aandacht moeten afleiden van die resultaten.

dinsdag 17 april 2012

- Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming er vanmorgen helemaal ingekomen. U weet ondertussen hoe dat gaat. Tegenvallers/slecht nieuws worden meer dan volledig genegeerd en meevallers/goed nieuws worden ongelofelijk opgeblazen. Omzetten en koersbewegingen zijn niet bijzonder.

- Het 'goede' nieuws van de dag is een meevallend cijfertje over het vertrouwen van de Duitse beleggers in de toekomst (ZEW-Indikator). Het waarom, hoezo en wanneer blijft volkomen onduidelijk, de brillemannetjes zijn positiever en dus worden er over een breed front hogere noteringen neergezet. Er kan natuurlijk ook gekeken worden naar bijvoorbeeld de cijfers over de Europese autoverkopen die behoorlijk dalen en nu op het laagste niveau in 14 jaar zijn terecht gekomen. En er kan ook gelet worden op de berichten uit Spanje waar onder elke tegel die wordt opgelicht een volgend groot probleem blijkt te liggen. 

- In de VS was gisteren sprake van meevallende cijfers over de detailhandelsverkopen. Opmerkelijk, want de koopkracht van de Amerikanen neemt al enige tijd niet meer toe. Het blijvend zeer hoge begrotingstekort speelt daar ongetwijfeld een belangrijke rol in. Ook leuk is een klein detail uit die cijfers. Waar de Amerikaanse autoproducenten in maart een duidelijke daling van de verkopen meldden, stond er in de cijfers van gisteren voor diezelfde autoverkopen een klein plusje.

- In Argentinië doet de regering een gerichte poging om een maximale irritatie te bewerkstelligen. Men is van plan om een groot olieconcern wat voor meer dan de helft in handen is van een Spaans bedrijf zonder enige vorm van overleg te nationaliseren. Goed voor de toekomstige internationale samenwerking in moeilijke tijden en ook goed voor het internationale vertrouwen in Argentinië. Een eigen goal van grote schoonheid op een tamelijk cruciaal moment in de wedstrijd.

maandag 16 april 2012


- De bekende Europese aandelenmarkten zijn de week tamelijk rustig van start gegaan. Veel berichten zijn er niet en de bereidheid van handelaren/beleggers om een stelling in te nemen, is ook niet al te groot. Omzetten en koersbewegingen stellen dus (voorlopig) maar weinig voor.

- Eén van de redenen voor deze terughoudende opstelling zijn de ontwikkelingen in/rond/met Spanje. De financieel-economische berichten uit Spanje zijn niet best en de berichten over hoe er met de toenemende problemen daar moet worden omgegaan, zijn net zomin vertrouwenwekkend. En dus wordt alles en iedereen op de financiële markten nerveuzer. Niet prettig.

- Nu het eerste kwartaalresultatenseizoen op gang gaat komen, kunnen goede en veel beter dan verwachte cijfers de stemming nog wel ondersteunen, maar bij AFS denken we niet dat dat gaat gebeuren. Minder slecht dan gevreesde uitkomsten gaan ongetwijfeld gepimpt worden tot beter dan verwachte cijfers, maar het grote publiek is daar langzaam maar zeker gevoeliger voor aan het worden en trapt steeds minder in al te doorzichtige opzetjes. 

- Mogelijk volgende steunplannen van Ben B. en Mario D. kunnen misschien ook nog wat helpen, maar ook daarvan begint het grote publiek steeds beter in de gaten te krijgen dat de inzetten alsmaar groter en gekker worden terwijl de resultaten ervan alsmaar minder worden. Grote vraag is wanneer er voor het eerst geroepen gaat worden dat de keizer geen kleren meer aan heeft.

- De sterkste voorbeelden daarvan zijn te zien in de VS. Qua steunmaatregelen en ondersteuning alles, maar dan ook echt alles uit de kast trekken en wat is één van de belangrijkste resultaten? Dat de koopkracht van de Amerikanen gewoon niet stijgt. Hoezo economisch herstel?

vrijdag 13 april 2012


- Op de bekende Europese aandelenmarkten wil de stemming er niet echt inkomen. Veel meer minnetjes dan plusjes met omzetten die weinig bijzonder zijn. Gegeven de hoeveelheid slechte en tegenvallende berichten valt de schade echter mee.

- En daar is een duidelijke reden voor. De monetaire autoriteiten hebben namelijk al laten weten gewoon weer volgende maatregelen te gaan nemen als blijkt dat er op de financiële markten twijfel gaat ontstaan over het herstelverhaal. Zoals u weet, zijn die financiële markten de afgelopen jaren zuivere steun-junks geworden en de monetaire autoriteiten de dealers. En die dealers hebben de afgelopen dagen meer dan duidelijk gemaakt dat er de komende tijd gewoon op ze gerekend kan worden. Dus waarom zouden de markten zich nog zorgen maken over de ontwikkelingen in de economie en het bedrijfsleven?

- U kunt natuurlijk ook zelf bedenken dat die ingrepen op korte termijn misschien wel voor enige rust op de financiële markten zorgen, maar dat er geen enkel probleem wordt opgelost. Sterker, u hoort te weten dat de problemen de afgelopen jaren alleen maar een heel stuk groter zijn geworden. Denk pensioenen, denk arbeidsmarkt, denk huizenmarkt, denk groei en ga zo maar door. Om het anders te formuleren: terwijl het huis keurig in de verf wordt gezet, is de fundering ervan aan het wegrotten.

- In Nederland moet de overheid bezuinigen. Waarom worden dan niet gewoon de lonen verlaagd? Dat is immers met afstand de belangrijkste kostenpost van de overheid. Als het in het bedrijfsleven mis gaat, vindt iedereen het normaal dat er mensen ontslagen worden (en dus veel minder geld krijgen), maar om volstrekt onbegrijpelijke redenen zou dat bij de overheid niet kunnen. Wat is er zo speciaal aan ambtenaren? 

donderdag 12 april 2012

- Met name op het Damrak wil de stemming er vanmorgen niet inkomen. Bijna alleen maar lagere noteringen met omzetten die ook nog eens behoorlijk hoog zijn. Belangrijkste reden? Meerdere berichten die te denken geven.

- Maar eerst nieuws over dat zgn. herstelverhaal in de VS. Gisteren publiceerde de Federal Reserve het Beige Book, een overzicht over de laatste ontwikkelingen in de Amerikaanse economie. Korte samenvatting: het gaat allemaal wat beter. Mooi. Toch maar even twee tamelijk belangrijke kanttekeningen. Ten eerste wordt er geen woord vuilgemaakt aan de enorme begrotingstekorten in de VS. De regering heeft daar over de afgelopen 6 maanden $ 778 mrd !!! meer uitgegeven dan er binnenkwam en dat heeft natuurlijk een positief effect op de economische groei. En op de tweede plaats was de winter in de VS dit jaar de zachtste in de afgelopen 100 jaar en dat heeft de groei natuurlijk ook ondersteund.

- In de eurozone was het nieuws van de dag dat de ECB opnieuw overweegt Spaanse obligaties te gaan kopen. Volgens de ECB zien de financiële markten het probleem Spanje verkeerd en weet de ECB beter wat de terechte koersen van Spaanse obligaties zijn. Een werkelijk ongekend staaltje volkomen misplaatste superioriteit waar dan uiteraard ook andermans geld tegenaan gegooid gaat worden.

- In Nederland was er gisteren de presentatie van het rapport de Wit over de bankencrisis. Daar stond niet veel nieuws in en de meeste aandacht kregen uiteraard precies de verkeerde dingen. Het gaat natuurlijk niet om de gebeurtenissen tijdens de crisis, maar vooral om de ontwikkelingen in de jaren daarvoor.

- Ook in Nederland meer 'huilie huilie'-teksten over de woningmarkten. Het zit allemaal zo tegen. Een gratis tip: probeer het eens met duidelijk lagere verkoopprijzen.
Niet leuk voor de verkopers, maar het trekt waarschijnlijk wel een boel mensen over de streep. Dat gebeurt bij het verlagen van prijzen immers nagenoeg altijd. Waarom zou dat met de huizen niet gebeuren?  

woensdag 11 april 2012

- Vanmorgen is de stemming op de bekende Europese aandelenmarkten een stuk vriendelijker dan gisteren. Veel wat hogere noteringen met omzetten die niet eens laag zijn. Blijkbaar is de Spanje-vrees wat aan het afnemen terwijl tegelijkertijd de inhoud van een aantal berichten weer zwaar wordt gepimpt en tegenvallers meer dan volledig worden genegeerd.

- Om met zo'n tegenvaller te beginnen. Gisteren was er weer het maandelijkse bericht over de stemming in het Amerikaanse midden- en kleinbedrijf. Daar ging het de afgelopen maanden allemaal net wat beter, maar in maart zijn al die opgetelde plusjes in één klap verdwenen. Het was vooral kommer en kwel met overal duidelijke minnen. Niet echt een ondersteuning van het herstelverhaal.

- Tegelijkertijd kwam de OESO met het bericht dat het op een aantal plaatsen in de wereld wat beter gaat. Wat beter, he? Om een indicatie te geven. De betreffende index ging van 100.3 naar 100.5. Het is waarschijnlijk niet nodig om aan te geven hoe groot dat bericht de publiciteit werd ingeslingerd.

- Nog zo'n meevaller. De eerste kwartaalresultaten van Alcoa. Die waren bijna 70% lager dan een jaar geleden, maar er was op nog slechtere cijfers gerekend. En hoe wordt het begrip 'minder slecht dan gevreesd' in de financiële wereld vertaald? Als 'goed' nieuws natuurlijk, want de cijfers zijn 'beter dan verwacht'. En zo wordt de kloof tussen beursrealiteit en de werkelijkheid alsmaar groter en groter.

- Maar het kan altijd nog erger. Daarvoor hoeven we alleen maar te kijken naar de laatste plannen van een paar Nederlandse parlementariërs. Die willen dat mensen met lage inkomens hogere hypotheken kunnen krijgen dan de AFM verstandig vindt. Dus nu langzaam aan steeds duidelijker wordt dat de Nederlandse huizenprijzen maar één kant op kunnen, moet het nog makkelijker gemaakt worden om een slaaf van de bank te worden. Wat is er in Godsnaam mis met lagere prijzen? Kijk naar de VS en kijk naar Ierland, de wereld stort echt niet in als de prijzen dalen.

dinsdag 10 april 2012

- Op de bekende Europese aandelenmarkten is de week slecht begonnen. Bijna alleen maar lagere noteringen met omzetten die op de bekende incidentele uitzondering na, maar weinig voorstellen. U kent de redenen. Op de eerste plaats moeten de Amerikaanse cijfers van afgelopen vrijdag nog verwerkt worden en op de tweede plaats worden de berichten met betrekking tot de Europese schuldencrisis langzaam maar zeker weer onprettiger.

- Die cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt dus. Het getalletje waar naar gekeken wordt (hoeveel banen zijn er de afgelopen maand bijgekomen) viel behoorlijk tegen. Als dat nou alles was, dan viel de schade nog wel mee, maar een paar andere kengetallen gaven nog veel meer te denken. Zo blijft de stijging van de lonen van alle Amerikanen achter bij de inflatie, trekken nog steeds grote aantallen mensen zich helemaal terug uit de arbeidsmarkt, zijn het vooral ouderen waar de werkgelegenheid stijgt en was er bijvoorbeeld het gegeven dat er in de detailhandel behoorlijke aantallen banen aan het verdwijnen zijn. Hoe hier ook naar gekeken wordt, het is simpelweg geen herstelverhaal.

- Binnenkort begint in het genoteerde bedrijfsleven ook het eerste kwartaalresultaten-seizoen weer. Maar eens heel goed gaan opletten hoe het gaat met de marge-ontwikkeling van die bedrijven nu op allerlei plaatsen in de wereld de economische realiteit per dag verslechtert. Bij AFS rekenen we op series winstdalingen en verliezen. En dan opletten of de mogelijke worst van nog meer overheidsingrijpen voor de beleggers belangrijker is dan die ontwikkeling van de resultaten.

- In Japan maakt de centrale bank zich ook zorgen over de ontwikkelingen in de eurozone. Erg lief en aardig van die mensen, maar ze kunnen zich beter hele grote zorgen maken over de ontwikkelingen in hun eigen land. Daar gaat het namelijk in een tamelijk strak tempo de verkeerde kant op. Een paar trefwoorden voor de duidelijkheid: vergrijzing, schuldenposities, economische groei en energiecrisis.

donderdag 5 april 2012

- Op de bekende Europese aandelenmarkten beginnen handelaren/beleggers toch weer nerveuzer te worden met betrekking tot de Europese schuldencrisis. Met name het nieuws uit Spanje geeft te denken. En meer nervositeit vertaalt zich bijna altijd in lagere noteringen en dat is vanmorgen ook zo. Veel minnetjes dus met omzetten die aan het toenemen zijn.

- Spanje dus waar premier Rajoy in niet mis te verstane bewoordingen duidelijk heeft gemaakt dat de problemen gewoon erg groot zijn en in een strak tempo groter aan het worden zijn. Hij is een van de heel weinige verantwoordelijke autoriteiten die lijkt te accepteren dat het maar blijven ontkennen van de realiteit niet meer een verstandige manier is om verder te gaan. Beter is het om die realiteit onder ogen te zien, te gaan werken aan een (altijd) pijnlijke oplossing met als doel om uiteindelijk weer een perspectief te kunnen bieden.

- Iemand die nog niet zover is, is ECB-president Draghi die niet van plan is om binnen afzienbare tijd ook maar een eerder genomen maatregel ook maar een heel klein beetje terug te draaien. Mario staat blijkbaar nog steeds in de stand dat pappen en nathouden een beleid is dat op termijn voor oplossingen kan zorgen. Dat de problemen in de eurozone sinds de herfst van 2008 alleen maar groter zijn geworden, is in die denk-stand iets wat totaal niet ter zake doet.

- Beter nieuws komt er uit de VS waar het op de arbeidsmarkt allemaal net wat beter gaat dan een tijdje geleden. Net wat beter, he, zeker niet goed. Morgen gaat dat nog eens bevestigd worden door de cijfers over het aantal nieuwe banen wat er in maart is bijgekomen. Blijf de uitspraken van Fed-voorzitter Bernanke over het economisch herstel in gedachten houden. 

woensdag 4 april 2012


- Bijna alleen maar lagere noteringen op de bekende Europese aandelenmarkten met omzetten die niet bijzonder zijn. Nieuws is er meer dan voldoende, maar wordt meer dan volledig genegeerd. En u weet waarom. Fed-voorzitter Bernanke heeft gisteren duidelijk gemaakt dat volgende stimuleringsmaatregelen voorlopig uitgesteld worden omdat het wat beter gaat met de Amerikaanse economie.

- Deze gebeurtenissen bevestigen alleen maar dat de aandelenmarkten steunjunks zijn geworden die zichzelf afhankelijk hebben gemaakt van de dealers Ben, Mario en Mervyn voor een volgende fix. Hoe het met de economie gaat, doet niet meer ter zake, wanneer gaat er een volgende steun- of stimuleringsmaatregel genomen worden, dat is het enige wat telt. En dan durven handelaren/beleggers het nog met droge ogen te hebben over economisch herstel /  hogere koersen etc. Je moet maar durven.

- In de eurozone wordt langzaam maar zeker ook duidelijker dat andere 'mannetjes in de top' niet een voldoende remedie zijn om de ontstane problemen in landen op te lossen. Werd Mario Monti een paar maanden geleden nog gezien als de man die Italië kon / ging 'redden', nu blijkt dat lang niet alle Italianen gecharmeerd zijn van de plannen die Mario gepresenteerd heeft. En hoe verrassend is het trouwens dat niet alle gevestigde belangen in een land willen meewerken aan het verslechteren van hun posities?

- Ander nieuws wat bevestigt waarom Ben B. in de VS voorzichtig optimistisch is over de Amerikaanse economie had betrekking op de autoverkopen. Die beginnen namelijk behoorlijk aan te trekken. Het zijn nog zeker niet de getallen van een paar jaar geleden, maar het gaat wel de goede kant op.

dinsdag 3 april 2012


- Op de bekende Europese aandelenmarkten lijken handelaren/beleggers het even niet meer zo goed te weten. Na een duidelijk hogere opening moest er toch terrein worden prijsgegeven. Berichten zijn er meer dan voldoende en daar wordt zoals gebruikelijk is geworden, extreem selectief mee omgegaan.

- Gisteren en vanmorgen waren er echt alleen maar dik tegenvallende berichten uit de eurozone. Of het nu ging over de inkoopmanagers, over de werkloosheid of over andere onderwerpen, de inhoud ervan was volkomen duidelijk. Niet goed, om het eens heel voorzichtig te formuleren. En hoe wordt daar op de financiële markten op gereageerd? Niet natuurlijk.

- En waarom ook? In de VS kwam er immers een cijfertje over de inkoopmanagers uit de industrie wat hoger uit dan een maand geleden. Dat dat cijfer dik lager was dan een jaar geleden maakte uiteraard helemaal niets uit en dat andere cijfers ook dik tegenvielen, was een detail waar niemand zich druk over wilde maken. Een getalletje in de VS was iets beter dan een maand geleden en over de hele wereld inclusief de eurozone, konden de koersen weer fors stijgen. Hoe duidelijk wilt u hebben dat de financiële markten helemaal losgeslagen zijn van iedere economische realiteit.

- Een andere bevestiging van de gigantische kloof die is ontstaan tussen de financiële markten en de economie is te vinden in het aantal overnames en fusies wat maar blijft dalen. Bedrijven hebben echt geld zat, maar deals worden schaarser en schaarser. Hoe zou dat nu komen? Simpel; de koersen van veel aandelen zijn erg hoog en er is natuurlijk geen bedrijf dat fors gaat investeren als de afzetverwachtingen niet positief zijn.

maandag 2 april 2012

- Na een vriendelijke opening is de stemming op de bekende Europese aandelenmarkten toch omgeslagen. Meer minnetjes dan plusjes zijn het resultaat met omzetten die op enkele uitzonderingen na, maar weinig voorstellen. Berichten zijn er voldoende, de inhoud ervan is duidelijk, maar handelaren/beleggers blijven zich daar tegen verzetten.

- Dit weekend was er de zoveelste eurotop. Belangrijkste 'resultaat' was de verhoging van het Europese steunfonds. Kan allemaal geen kwaad, maar de grote vraag is nu of de grote mensen buiten de eurozone ervan overtuigd zijn dat de Europese autoriteiten er alles aan gedaan hebben om hun eigen problemen op te lossen. En dat is natuurlijk niet zo. Er is wat gedaan, maar er had veel meer en veel sneller gedaan kunnen en moeten worden.

- In China is sprake van bijzondere cijfers. Het gaat dan om de laatste data over de inkoopmanagers uit de industrie. Die worden door twee organisaties bijgehouden. Door de regering, die laat weten dat het allemaal beter gaat en door een particuliere bank die laat weten dat er sprake is van een duidelijke krimp. Toch opmerkelijk.
Bij AFS zijn we geneigd de officiële cijfers met een dikke korrel zout te nemen.

- In de VS waren er vrijdagmiddag de laatste cijfers over de particuliere inkomens en bestedingen. Op de eerste plaats stijgen de bestedingen duidelijk harder dan de inkomens en op de tweede plaats stijgen de inkomens net iets minder dan de inflatie. Geen prettige combinatie van factoren en al helemaal geen indicatie dat het beter gaat met de arbeidsmarkt. Waar die stijging van de bestedingen dan vandaan komt? Ontsparingen en meer overdracht-inkomsten.

- In Nederland was er erg goed nieuws. NVM-voorzitter Ger Hukker heeft het licht gezien. Hij heeft gezegd dat veel huizenverkopers hun vraagprijs moeten verlagen. Voor gewone Nederlanders natuurlijk een waarheid als een koe, maar een noodzakelijke eerste stap in het oplossen van ontstane problemen is altijd dat de hotemetoten de ontstane realiteit gaan accepteren.