donderdag 30 december 2010

-U kent de inhoud van de eerste alinea van dit stukje ondertussen wel: minimale omzetten, minimale koersbewegingen en alle berichten negeren die niet uitgesproken positief zijn. Vanmorgen is het op de bekende Europese aandelenmarkten niet anders.

-En zo is de maand december een buitengewoon prettige maand voor de aandelenbeleggers geworden, met indexstijgingen van tegen de 10%. Daar kan de conclusie uit worden getrokken dat de beleggers uitgesproken positief zijn over de mogelijke gebeurtenissen in 2011. Een andere conclusie kan zijn dat het begrip 'risico' blijkbaar niet meer bestaat.

-Bij AFS kunnen we namelijk moeiteloos 10 factoren bedenken die ieder moment roet in het eten kunnen gooien. En dan hebben we het niet over obscure dingetjes waar nog nooit iemand van gehoord heeft, maar alleen maar over grote pijnpunten die al een tijd spelen en waar al voldoende over geschreven/gesproken is. Denk bijvoorbeeld eens aan de problemen in een aantal Europese landen of aan de zwakke financiele posities van de banken of aan de ontwikkelingen op de Amerikaanse arbeids- en huizenmarkten of aan de recente berichten uit China of aan etc. etc. Als beleggers nu blijven denken dat het met al deze factoren goed gaat komen, is je hoofd echt metersdiep in het zand steken.

-Ruim twee jaar na het uitbreken van de crisis er een Nederlandse bank opgestaan die impliciet toegeeft dat de 'oude' tijden niet meer terugkomen. De ABNAmro gaat grenzen stellen aan het verstrekken van nagenoeg ongelimiteerde hypotheken aan sommige (erg) goed verdienende beroepsgroepen. Het idee dat die mensen ieder jaar veel meer gaan verdienen zodat ook een torenhoge hypotheek nooit een probleem kan opleveren, wordt overboord gezet. Een volgend klein nageltje aan de doodskist van de perma-optimisten.

woensdag 29 december 2010

-We moeten helaas in herhaling gaan vervallen. Het is opnieuw extreem rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen weer niets voor en handelaren/beleggers zijn (nog) niet bereid na te denken wat de mogelijke consequenties kunnen zijn van de berichten die bekend zijn geworden.

-Gistermiddag bijvoorbeeld was er tamelijk somber nieuws over de Amerikaanse huizenmarkten. Daar zijn de prijzen weer aan het dalen en dat waren pas de cijfers over oktober. Met de wintercijfers op komst kan iedereen bedenken dat het daar niet bij gaat blijven. En zolang voor verreweg de meeste mensen hun huis hun waardevolste bezit is, is er maar een conclusie mogelijk: de Amerikanen gaan de komende maanden echt niet positiever over hun toekomst worden. Om het eens heel voorzichtig te formuleren. Wat dat kan betekenen voor de bereidheid om geld uit te geven en de investeren, mag u zelf bedenken.

-Het was daarom totaal geen verrassing dat het laatste cijfer over het consumentenvertrouwen in de VS gisteren ook dik tegenviel.

-De berichten uit China worden per dag gekker. Autoverkopen beperken vanwege milieuvervuiling, goedkope huizen bouwen omdat er miljoenen huizen leeg staan die te duur zijn en gisteren het bericht dat op sommige plaatsen de lonen zeer fors verhoogd worden omdat de inflatie begint op te lopen. Let wel: op sommige plaatsen en fors verhoogd. Wat denkt u? Gaat het daarbij blijven of gaat er op andere plaatsen misschien ook iets gebeuren. Paniek is altijd een heel slechte raadgever en snel wat bedenken geeft bijna altijd onverwachte en onprettige consequenties.

-In Nederland gaat het allemaal wat beter. Met name de berichten uit de industrie geven aan dat er in die sector weer vooruit gekeken wordt. Denk dan s.v.p. niet dat het dan overal goed gaat. Bezuinigingen en op de kleintjes letten, begrippen die nu overal gebruikt worden, zijn macro-economische minnen, en niets anders.

woensdag 22 december 2010

-Naarmate het einde van 2010 dichterbij komt, wordt het ook rustiger op de bekende Europese aandelenmarkten. U kent het verhaal. Steeds meer handelaren/beleggers sluiten de boeken. Omzetten en koersbewegingen stellen niets meer voor, ook al omdat er maar weinig berichten beschikbaar zijn gekomen.

-In de verhalen over de verwachte ontwikkelingen in 2011 speelt China vaak een belangrijke rol. En een erg positieve. Het idee is dat de ontwikkelingen in China een erg gunstige invloed op de wereldeconomie kunnen hebben. Bij AFS zijn we daar een stuk minder zeker van. Onder de ogenschijnlijk allemaal mooie Chinese cijfers schuilen, net als in de VS en euroland, alsmaar toenemende onevenwichtigheden. Denk dan eens aan de volledig uit de hand gelopen kredietverlening, aan de volledig uit de hand gelopen huizenmarkten, aan de behoorlijk oplopende inflatie of aan de lachwekkend hoge investeringen.

-Al deze ontwikkelingen zijn niet van vandaag of gisteren, maar er komt een moment dat ook in China onprettige dingen (en we kunnen er moeiteloos nog wel een paar noemen) niet meer vooruitgeschoven kunnen worden. Alleen maar rekening mee houden met een scenario dat het allemaal goed blijft gaan, is voorbijgaan aan risico's die er niet alleen zijn, maar die ook per dag groter worden.

-Een land waar dat nog veel sterker van toepassing is, is Engeland. Er wordt daar wel gesproken over bezuinigingen, maar voorlopig gaat het begrotingstekort over 2010 gewoon weer ongeveer 10% van het nationale inkomen worden. En dan vinden we het nog vreemd dat die Britse economie een beetje groeit. Hoe het ook zij, dit kan natuurlijk niet blijven doorgaan. Wat de gevolgen gaan zijn is niet precies te voorspellen, maar een dikke recessie en een volgende daling van de waarde van het Pond Sterling zitten er wel aan te komen.

dinsdag 21 december 2010

-De feestdagen komen er aan en handelaren/beleggers lijken al in de feeststemming te komen. Veel wat hogere noteringen met omzetten die overigens extreem laag zijn. De bereidheid om iets te doen met minder prettige/slechte berichten is plusminus nul.

-Er kan bijvoorbeeld gelet worden op wat de centrale banken op allerlei plaatsen in de wereld aan het doen zijn. En die zijn in ieder geval geen enkele eerder genomen maatregel aan het terugdraaien. Sterker, overal is het tegendeel van toepassing. Er worden nog steeds nieuwe, andere en uitgebreidere maatregelen genomen. Dat betekent natuurlijk maar een ding: de centrale bankiers hebben maar erg weinig vertrouwen in het bestaande economische herstel.

-Nog sterker: zonder alle acties van die centrale bankiers en ministers van financien zou er helemaal geen sprake zijn van welk herstel dan ook. Het extreem goedkope geld, de serieuze begrotingstekorten en het opkopen van van alles en nog wat zorgt voor de plusjes, de particuliere sector doet daar niet genoeg voor.

-U kunt dus ook even stilstaan bij de vraag hoe dat verder kan/moet en wat daar de mogelijke consequenties van gaan zijn. De mogelijke antwoorden op die vragen zijn niet prettig en beloven ook weinig goeds voor de financiele markten. Het is misschien wel leuker om als belegger vooral oog te hebben voor de mogelijke kansen, maar niet voor de eerste keer gedurende het afgelopen decennium is het een heel stuk verstandiger om nu veel meer aandacht te besteden aan de risico's.

-Dat laatste doen de grote bazen van veel Amerikaanse bedrijven ook. Wat ze in persberichten over de toekomst naar voren brengen is een ding, maar met betrekking tot hun belangen in hun eigen bedrijven worden ze een stuk terughoudender. Het aantal bazen dat aandelen in de eigen bedrijven aan het verkopen is, is echt heel veel groter dan het aantal bazen dat aandelen in de eigen bedrijven aan het kopen is. Wat denkt u? Zou dat nog iets betekenen?.

maandag 20 december 2010

-Het einde van het jaar komt erg dichtbij en dus sluiten meer en meer handelaren/beleggers de boeken. Omzetten en koersbewegingen stellen niets meer voor. Vanwege de altijd aanwezige positieve grondhouding staan er natuurlijk wel meer plusjes dan minnetjes.

-Die positieve grondhouding maakt het ook mogelijk alle berichten die niet prettig zijn te negeren en negatief nieuws gewoon te ontkennen. Zo geven de berichten met betrekking tot het oplossen van de problemen in de eurozone meer dan genoeg redenen heel voorzichtig te worden. Toch gebeurt dat absoluut niet.

-Ook als gelet wordt op de verwachtingen voor het komende jaar valt het sterke optimisme met betrekking tot de aandelen op. Ongeveer iedereen verwacht dat 2011 weer een prettig jaar voor aandelen gaat worden. De problemen in de eurozone doen er blijkbaar maar weinig toe, dat in de VS telkens nieuwe maatregelen bedacht moeten worden om de economie te steunen, doet er blijkbaar ook niet toe, dat er bij de banken nog steeds niets veranderd is, geeft blijkbaar ook niets en de sombere verwachtingen met betrekking tot de arbeidsmarkt, de huizenmarkt en de regionale overheden maken net zo min wat uit. Met de aandelen kan het lekker blijven gaan.

-Dit betekent vooral een ding; dat het risicobesef in aandelenland nagenoeg helemaal is verdwenen. Resteert de vraag: willen we nou echt voor de derde keer in een jaar of tien meemaken wat de onvermijdelijke consequentie hiervan gaat zijn?

vrijdag 17 december 2010

-Net als zoveel eerdere morgens is het ook vanochtend behoorlijk rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws is er maar weinig en omzetten en koersbewegingen stellen, op een paar uitzonderingen na, ongeveer niets voor.

-Gisteren werden in de VS de voorgestelde belastingplannen in het parlement aangenomen. Hogere begrotingstekorten komen eraan. Opmerkelijk is het verschil tussen de VS waar echt geen enkele bereidheid lijkt te bestaan om die tekorten aan te pakken en de eurozone waar het terugdringen van die tekorten heel erg hoog op de prioriteitenlijst staat.

-In diezelfde eurozone is door de regeringsleiders overlegd over hoe de mogelijke problemen kunnen worden aangepakt. Een tijdelijke maatregel gaat permanent gemaakt worden, that's it. Nou, nou, tsjonge, tsjonge. De beuk wordt er ingegooid. Dit slaat natuurlijk helemaal nergens op. Als dit de oplossing voor een probleem moet zijn, dan stelt dat probleem helemaal niets voor.

-In Duitsland zijn verschillende economische onderzoeksinstituten met hun groeiverwachtingen voor 2011 en 2012 gekomen. De rode draad is tamelijk helder. Afzwakkende groei in 2011 en nog verder afzwakkende groei in 2012.

-Het blijft verbazen hoe weinig aandacht er in de grote media is voor de drie grote problemen in de VS, de arbeidsmarkt, de huizenmarkt en de situatie bij de lokale/regionale overheden. Er wordt soms wel iets mee gedaan, maar daar is ook alles mee gezegd. Gelukkig zijn er genoeg bezorgde Amerikanen die middels weblogs proberen duidelijk te maken hoe de economische realiteit zich ontwikkelt. En die is niet prettig.

donderdag 16 december 2010

-Het is vanochtend tamelijk rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor. Nieuws is er overigens ook niet veel.

-Om mysterieuze redenen is de Nederlandse uitstaande hypotheekschuld weer in de belangstelling komen te staan. De cijfers daarover zijn al lang bekend, de mogelijke problemen zijn al lang bekend en de in Nederland gekozen oplossing is ook al lang bekend. Te weten: kop diep in het zand steken en hopen dat het binnenkort beter gaat. Maakt u zich geen illusies, de prijzen gaan omlaag, en dik.

-Cijfers uit de VS. Gisteren weer wat getalletjes die er niet slecht uitzagen. Kan allemaal geen kwaad. Blijf echter op het grote verhaal letten. En dat grote verhaal heet 1) arbeidsmarkt, 2) huizenmarkt en 3) lokale/regionale overheden. In geen van die belangrijke factoren is zelfs met een vergrootglas geen verbetering te zien. Pas als daar plusjes komen te staan, kan er met enig vertrouwen vooruit gekeken worden, geen dag eerder.

-In de eurozone komt de volgende topconferentie eraan. Hoe gaan we de ontstane problemen het hoofd bieden? De verwachte uitkomst? Ronkende teksten zonder concrete plannen. De belangen zijn te verschillend, de ideen zijn te verschillend en de druk om het eens te worden is lang niet hoog genoeg.

dinsdag 14 december 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen tamelijk afwachtend. Er is niet veel nieuws beschikbaar gekomen en handelaren/beleggers durven geen richting te kiezen. Omzetten en koersbewegingen stellen dus maar weinig voor.

-Er wordt natuurlijk ook gewacht op mogelijke uitspraken van het FOMC van de Federal Reserve vanavond. Het gaat om antwoorden op de volgende vragen. Wordt de Fed positiever over de economie of juist niet en wordt er gewerkt aan volgende maatregelen om de economie te ondersteunen of worden er juist plannen gemaakt om eerdere maatregelen terug te draaien.

-Ondertussen blijven de verantwoordelijke autoriteiten in euroland maar prutsen om een antwoord te vinden op de vragen wat de kern van de problemen is en hoe er een gezamenlijke oplossing tot stand kan komen. Het is net een emmer met kikkers die alle kanten op springen. Allemaal goed voor veel verhalen in de media, maar ook voor toenemende onzekerheid bij de beleggers. En meer onzekerheid kan een zichzelf versterkende onprettige ontwikkeling op gang brengen.

-Een volgende indicatie dat de aandelenmannetjes de weg meer dan volledig kwijt zijn, was gisteren het verhaal dat het goed zou zijn dat de Chinese regering de rente niet gaat verhogen om de inflatie daar onder controle te krijgen.

maandag 13 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen weer tamelijk vriendelijk. Veel wat hogere noteringen met omzetten die maar weinig voorstellen. De berichten die bekend zijn gemaakt, kunnen zwaar te denken geven, maar de handelaren/beleggers zijn opnieuw in staat een en ander volkomen te negeren. Oftewel: goed nieuws wordt gezien als goed nieuws, geen nieuws wordt gezien als goed nieuws en slecht nieuws wordt ook gezien als goed nieuws. Hogere noteringen kunnen dan geen verrassing meer zijn.

-Wat de aandelenmannetjes tot nu toe volledig weten te negeren, zijn de ontwikkelingen op de internationale rentemarkten. Vrijdag in de VS was er weer sprake van een voor obligatiebegrippen echte slachtpartij. Na het nieuws over het begrotingstekort over de maand november van $ 150 mrd werd nogmaals duidelijk dat er in de VS geen enkele bereidheid is om die tekorten aan te pakken. En daar wordt men in obligatieland tamelijk nerveus van.

-Op de Europese rentemarkten is de stemming zeker niet beter. Daar zorgen de discussies over mogelijk volgende reddingsoperaties van landen wel voor. Om nog maar te zwijgen over de gevolgen van de discussies over de toekomst van de euro.

-Hoe het ook zij, op allerlei plaatsen is de rente aan het oplopen en worden de obligatiebeleggers alsmaar nerveuzer wat tot verdere rentestijgingen kan leiden. Het kan geen kwaad als aandelenbelegger eens even stil te staan bij de mogelijke consequenties van die oplopende rente. Denk bijvoorbeeld aan de effecten op de huizenmarkten.

-Zo heeft China zichzelf ook in een moeilijk parket gebracht. De lage rente daar heeft mede tot de moeder van alle huizenzeepbellen geleid en nu begint ook de inflatie sterk toe te nemen. De voor de hand liggende oplossing om de inflatie onder controle te krijgen, is het verhogen van de rente. Maar een hogere rente is een extreem negatieve factor voor die huizenmarkt. Er kan rustig gewacht worden op tamelijk onprettige berichten uit China.

vrijdag 10 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten wordt vanmorgen een pas op de plaats gemaakt, ook al omdat er ongeveer geen berichten bekend zijn geworden. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor.

-De pennenlikkers waren behoorlijk positief over de laatste cijfers uit de Amerikaanse arbeidsmarkt waar meer dan 400.000 mensen deze week een uitkering hebben aangevraagd, 15.000 minder dan een week eerder. En dat werd gezien als goed nieuws. Je moet het maar hardop durven zeggen. De paar honderdduizend mensen die deze maand geen enkele uitkering meer krijgen, worden voor het gemak maar genegeerd.

-Nog meer 'goed' nieuws uit de VS betreft het begrotingstekort over de maand november dat gaat uitkomen op meer dan $ 130 mnd !!!. En dan zijn er nog steeds mensen die denken dat het met de Amerikaanse economie de goede kant op gaat. Probeer eens te bedenken hoe die economie er voor zou staan als het begrotingstekort in de VS minder groot zou zijn? (Voor alle duidelijkheid, dat tekort bedraagt ongeveer 9% !! van het nationale inkomen, een percentage waar de meeste Europese landen tamelijk ver vandaan blijven.)

-Vanmorgen werden ook de laatste cijfers over het Chinese handelsbalansoverschot bekend gemaakt. Het overschot begint wat af te nemen omdat de import harder stijgt dan de export.

donderdag 9 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen tamelijk rustig. Meer plusjes dan minnetjes, dat wel, en omzetten die best aardig zijn, maar daar bljift het voorlopig bij.

-De grote vraag is wanneer de aandelenmannetjes eens gaan nadenken over de mogelijke consequenties van de ontwikkelingen op de internationale rentemarkten waar de onzekerheid wel degelijk aan het toenemen is. Op dit moment lijkt het in aandelenland alsof het begrip 'rente' er totaal niet toe doet en bovendien geen enkele betekenis heeft voor ook maar iets wat van belang is voor aandelen. De langjarige beleggingspraktijk leert echter dat als de aandelen- en obligatiemannetjes ergens over van mening verschillen, het bijna altijd dezelfde groep is die gelijk krijgt. En dat zijn niet de aandelenmannetjes.

-Waar ze die les na 20 jaar beginnen te begrijpen, is in Japan. Daar werden vanmorgen best mooie macro-economische groeicijfers gepresenteerd, maar in aandelenland werd er nauwelijks op gereageerd. Vergelijk dat eens met de volkomen hysterische reacties in euroland of de VS als een cijfertje bijvoorbeeld een keer minder slecht dan gevreesd is. In Japan hebben de aandelenmannetjes ondertussen, na veel jaren vol teleurstellingen, geleerd eerst even na te denken voor er gereageerd wordt. Bestedingsprogramma's van de overheid werken op korte termijn wel positief, maar lossen geen problemen op.

-Vertrouwen, altijd belangrijk. Ook al zou het nieuws uit bijvoorbeeld pensioenenland wat beter worden (denk: wat hogere dekkingsgraden), dan is nog absoluut niet zeker dat het grote publiek weer meer vertrouwen krijgt in de pensioenfondsen. Bij AFS denken we dat er eerst series goede berichten moeten komen voordat het wantrouwen wat kan afnemen. In de tussentijd gaat datzelfde publiek voorzichtig blijven en er onbedoeld voor zorgen dat het economische herstel niet gaat doorzetten.

woensdag 8 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is het vanmorgen tamelijk rustig. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor. Het begint er heel erg voorzichtig op te lijken dat de aandelenmannetjes/vrouwtjes eens om zich heen hebben gekeken, toevallig hebben gezien dat er veel spektakel is op de obligatiemarkten en zich nu aan het afvragen zijn of dat nog iets betekent.

-In Amerika-obligatieland was het namelijk volledig bal gisteravond. De obligatiebeleggers daar begrijpen dat het dik verhogen van het al torenhoge begrotingstekort door de regering-Obama geen goed nieuws is. De koersen werden voor obligatiebegrippen serieus in elkaar gedreund (rente omhoog). Alles en iedereen kan beter gaan hopen dat het hier bij gaat blijven, want extreme tekorten/torenhoge schulden en een oplopende rente gaan niet lekker samen.

-Voor de rest blijft het aantal ontvangers van voedselbonnen in de VS met een paar honderdduizend mensen per maand toenemen en is er een dik misverstand ontstaan over de maatregelen die zijn voorgesteld in het kader van uitkeringen aan werklozen. Het is niet zo dat de maximale duur van een uitkering verlengd is. Na 99 weken was het op en blijft het op. Wat er wel gebeurd is dat de tijdelijke regelingen om langer een uitkering te kunnen krijgen met een jaar verlengd zijn. Het gaat dus niet om de looptijd, het gaat om het programma. En de roze brillen blijven gewoon volhouden dat het herstel kan doorzetten.

-Nieuws uit Duitsland. Daar worden de eerste tekenen zichtbaar dat de groei binnenkort met een beetje pech gaat afzwakken. De Duitse export is de afgelopen maand wat gedaald vanwege minder prettige ontwikkelingen in de wereldeconomie. .

dinsdag 7 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er best in vanmorgen. Bijna alleen maar hogere noteringen met omzetten die duidelijk hoger zijn dan de afgelopen ochtenden. Handelaren/beleggers blijken weer bereid een aantal berichten extreem welwillend te beoordelen.

-Denk dan bijvoorbeeld aan het nieuws dat in de VS een voorlopige overeenstemming is bereikt tussen de regering en de grote partijen over een volgend rondje nieuwe maatregelen om de economie te ondersteunen. Dat de economie blijkbaar nog steeds niet zonder nog meer maatregelen kan, lijkt geen enkele rol te spelen. Hogere tekorten, dus goed. Volgens de aandelenmannetjes in ieder geval.

-Opmerkelijk, want in de eurozone wordt er alleen maar gesproken over bezuinigingen en nog meer bezuinigingen. En daar vinden we het juist niet goed als de verschillende regeringen met geld blijven strooien.

-Een ander 'goed' bericht betrof het nieuws dat in de VS de regering aandelen Citigroup gaat verkopen en zo een behoorlijk gedeelte van de eerdere steunmaatregelen voor Citi weer gaat terugverdienen. Kan natuurlijk allemaal geen kwaad, maar niet vergeten moet worden dat de 'redding' van de Amerikaanse banken in de herfst van 2008 ook omvangrijke impliciete kosten met zich heeft meegebracht. Wat dacht u bijvoorbeeld wat het verlagen van de rente voor de spaarders heeft betekend? Of hoe hoog de kosten voor de pensioengerechtigden aan het oplopen zijn?

-Minder goed blijven de berichten uit de eurozone waar de verantwoordelijke autoriteiten het maar nergens met elkaar over eens kunnen worden. Proefballonnetjes, via de pers communiceren, alleen maar denken in termen van eigenbelang etc. etc. Het belooft allemaal niets goeds voor wat betreft het aanpakken van de ontstane problemen.

maandag 6 december 2010

-Het is vanmorgen extreem rustig op de bekende Europese aandelen. Nieuws, omzetten en koersbewegingen, het stelt allemaal niets voor.

-Afgelopen vrijdag werd opnieuw volkomen duidelijk dat in ieder geval de aandelenbeleggers 'are lost in space'. Een paar dagen eerder werd er nog extreem positief gereageerd (index bijna 2,5% hoger) op een klein meevallertje (ADP Employment data) op de Amerikaanse arbeidsmarkt. En wat gebeurde er vrijdag? Er werden echt extreem teleurstellende volgende cijfers over die arbeidsmarkt bekend gemaakt en de markt sloot nog wat hoger ook!! Lieve mensen, als handelaren/beleggers niet meer bereid zijn om slecht nieuws te accepteren, dan wordt het de allerhoogste tijd om erg voorzichtig te worden.

-Nog meer goed nieuws. Fed-voorzitter Bernanke sluit niet uit dat er nog wat meer maatregelen genomen moeten worden om de Amerikaanse economie te ondersteunen. Hoe kan er nou sprake zijn van verbeterende omstandigheden als de Fed nadenkt over nog meer maatregelen?

-Ook in euroland gaat het goed. Vandaar waarschijnlijk dat het IMF wil voorstellen nog omvangrijke bedragen bij elkaar te brengen om mogelijke toekomstige problemen het hoofd te kunnen bieden.

-En dan zijn er altijd de politici die graag anderen de schuld willen geven van dingen die onprettig zijn. Lagere koersen/hogere rentes, dat kan alleen maar aan speculanten liggen natuurlijk. Daar kunnen simpelweg geen goede redenen voor zijn. Speculatie omhoog kan in de ogen van politici niet ver genoeg gaan, maar als er mensen zijn die daar anders over denken, moeten er onmiddellijk nieuwe regels opgesteld worden en onderzoek gedaan.

vrijdag 3 december 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen wel vriendelijk. Veel wat hogere noteringen met omzetten die overigens maar weinig voorstellen.

-Opmerkelijk is wel hoe ongelofelijk veel vertrouwen er in aandelenland is ontstaan in het optreden van de twee belangrijke centrale bankiers Ben Bernanke en Jean Claude Trichet. In aandelenland hebben deze mannen de status van supermannen gekregen. Zij gaan de ontstane problemen het hoofd bieden en er voor zorgen dat alles helemaal goedkomt.

-Er gaan echt nog boeken geschreven worden over hoe grote groepen beleggers eind 2010
zijn gestopt met zelf nadenken en zich helemaal hebben overgegeven aan het optreden van de nieuwe helden. Helden die het de afgelopen 2,5 jaar nou niet echt fantastisch gedaan hebben, om het eens voorzichtig te formuleren. Zet daarvoor alleen maar eens wat uitspraken van de mannen op een rijtje en vergelijk die met wat er gebeurd is.

-Wat ook niet echt voor deze toppers pleit, is dat er de afgelopen jaren op hun terrein wel grote problemen zijn ontstaan (denk kredietcrisis/banken in problemen), maar dat er daarna helemaal niets is opgelost. Er is wel veel gebeurd en er is een ongelofelijke hoop geld tegen aan gesmeten, maar veel meer dan tijd is er niet gewonnen. En dan toch dat vertrouwen?

-Straks weer volgende cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt. Hoeveel banen zijn er in de VS bijgekomen? Daar gaat wel een plusje uitkomen, maar op dit moment belangrijker is hoeveel Amerikanen zich helemaal hebben teruggetrokken van die arbeidmarkt. Dat cijfer is te vinden in de uitkomsten van een grote enquete onder de bevolking die tegelijkertijd met de enquete onder de bedrijven wordt gehouden. Het afgelopen jaar hebben echt honderdduizenden mensen er de brui aan gegeven, een ontwikkeling van de gemiddelde roze bril bij voorkeur niet over nadenkt.

donderdag 2 december 2010

-Waarom gaan de koersen op de bekende Europese beurzen vanmogen omhoog? Omdat de koersen op Wall Street omhoog gingen natuurlijk. En waarom gingen de koersen op Wall Street omhoog? Omdat er een paar puur Amerikaanse berichtjes waren die met veel fantasie en het uitschakelen van je hersens als positief betiteld konden worden terwijl tegelijkertijd de 'in your face' slechte berichten uiteraard volkomen genegeerd werden.

-Een voorbeeldje: in het particuliere Amerikaanse bedrijfsleven zijn er waarschijnlijk wat banen bijgekomen. Goed nieuws natuurlijk. Nu de kanttekeningen. 1) Alleen de groei van de beroepsbevolking is per maand is al veel hoger dan dat getalletje. 2) De echte problemen in de VS zitten nu bij de overheid waar op lokaal en regionaal niveau banen aan het verdwijnen zijn. 3) De 99-ers, werklozen die waarschijnlijk binnen heel kort geen enkele uitkering meer krijgen. En dat zijn er minstens een paar honderdduizend per maand. Dus in roze brillenland Amerika worden die drie vrij grote minnen al genegeerd en dat plusje lekker opgeblazen en in roze brillenland euroland gooien we daar nog een schepje bovenop.

-Het Beige Book van de Federal Reserve. Ja, lieve mensen, het gaat wat beter in de VS. Maar wat denkt u? De Amerikaanse regering heeft een begrotingstekort van ruim boven de $1.000 mrd. Zou dat niet met extreem grote afstand de belangrijkste factor zijn in dat herstelverhaal? En hoe lang denkt u dat dergelijke tekorten kunnen blijven bestaan? En denkt u dat dergelijke tekorten een solide basis onder dat herstel leggen?

-In euroland is alle hoop weer gevestigd op Jean-Claude in Frankfurt. Hij moet de eurozone gaan redden. Lieve mensen, denken we nou echt dat het kopen van staatsleningen of het pompen van nog meer geld in de economie of ... ook maar iets gaat bijdragen aan het oplossen van welk probleem dan ook? De bekende indices staan op niveaus van meer dan 10 jaar geleden. Waarom blijven we nou al die onzinverhalen herhalen/geloven terwijl de resultaten aantoonbaar waardeloos zijn? Wordt het niet de allerhoogste tijd om eens wat anders te gaan bedenken?

woensdag 1 december 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten trekken handelaren/beleggers zich vanmorgen niet zoveel aan van de mogelijke problemen in een aantal Europese landen. Over een breed front noteren de koersen wat hoger met omzetten die ook hoger zijn dan de afgelopen dagen. Wat ook helpt is dat er ook enkele berichten bekend zijn gemaakt die als positief gezien kunnen worden. Dat tegelijkertijd de berichten met een wat andere strekking volkomen genegeerd worden, zal niemand meer verbazen.

-Hoe het ook zij, in obligatieland blijft men nadrukkelijk op zoek naar mogelijke pijnpunten. En daar hoeft niet echt hard voor gezocht te worden. Zo is ook Belgiƫ in beeld gekomen. Niet eens zozeer vanwege de financiƫle situatie, maar vooral vanwege de onduidelijke politieke omstandigheden. Hoe kunnen eventuele problemen goed worden aangepakt als er geen regering is?

-Een ander verhaal betreft de volgende stress test voor Europese banken. Na het debacle van een paar maanden geleden (met de Ierse banken is weinig mis, maar ze moeten een halfjaar later wel gered worden) willen de monetaire autoriteiten het een keer overdoen. Dat is een no-win situation. Als de resultaten tegenvallen, kan dat moeilijk openbaar gemaakt worden vanwege alle denkbare vervelende consequenties en als er te creatief met de werkelijkheid wordt omgegaan, komt de geloofwaardigheid van de toezichthouders nog verder onder druk te staan.

-Er was gisteren weer veel nieuws uit de VS. Met de industrie daar gaat het allemaal wel de goede kant op, met de consumenten wat minder. De huizenprijzen blijven dalen en een groot aantal werklozen moet er serieus rekening mee gaan houden dat ze binnen heel afzienbare tijd geen geld meer krijgen. In de VS is de maximale duur van werkloosheidsuitkeringen 99 weken en het parlement maakt niet veel haast met het verlengen van die tijd. Aangezien grote groepen mensen in het najaar van 2008 ontslagen zijn, begint de tijd te dringen.