dinsdag 30 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten begint de nervositeit toch toe te nemen. Er wordt langzaam maar zeker meer getwijfeld aan een goede afloop van de problemen die in verschillende landen zijn ontstaan. Het gevolg is dat handelaren/beleggers de kat uit de boom aan het kijken zijn. Omzetten en koersbewegingen stellen (met uitzondering van die voor de financiels natuurlijk) maar weinig voor.

-Eigenlijk is het opmerkelijk dat er in aandelenland niet heftiger wordt gereageerd. Als gekeken wordt wat er op dit moment in de rente- en valutamarkten aan het gebeuren is, dan zijn aandelenmarkten een oase van rust. Grote vraag is dan of de aandelenmannen/vrouwen zich wel willen realiseren wat er aan de hand is?

-Gisteren werden in Brussel de laatste verwachtingen met betrekking tot de groei van Europese Unie voor de komende jaren gepubliceerd. Er wordt gerekend op beperkte plusjes in 2011 en 2012. Een belangrijke bijdrage daaraan wordt geleverd door de blijvend behoorlijke hoge begrotingstekorten overal in de eurozone. Met een begrotingstekort van 5% van het nationaal inkomen is het bereiken van een groei van 2% geen sterk verhaal. Dat betekent dat de particuliere sector het vrij rustig aan (blijft) doen.

-De berichten uit Japan beginnen weer behoorlijk tegen te vallen. Even geleden is er een einde gekomen aan het zoveelste stimuleringsprogramma en prompt vallen de cijfers weer tegen. En wat gaat de Japanse regering dan doen? Weer een volgend plan opstellen om de economie te stimuleren natuurlijk. Als het 10x niet gelukt is, gaat het de 11e keer natuurlijk wel lukken. Of zoiets.

maandag 29 november 2010

-'Redding' van Ierland of geen 'redding' van Ierland, de stemming op de bekende Europese aandelenmarkten blijft tegenvallen. Veel wat lagere noteringen met omzetten die met uitzondering van die voor de financials echt helemaal niets voorstellen. Handelaren/beleggers durven gewoon geen stelling in te nemen.

-Die 'redding' van Ierland is natuurlijk vooral een redding van de obligatiebezitters van de grote banken. Opnieuw moeten de belastingbetalers ervoor zorgen dat de obligatiebezitters al hun geld terugkrijgen. Pas na 2013 gaat daar misschien een keer een kleine verandering inkomen. Het blijft ongelofelijk hoe de autoriteiten maar blijven buigen voor de belangen van de grote financiele instellingen.

-Als we willen weten waar dat toe kan leiden, hoeven we alleen maar naar Japan te kijken. Daar gebeurt al ongeveer 20 jaar hetzelfde en daar is de Japanse economie niet beter van geworden, daar zijn de Japanse banken niet veel beter van geworden en daar zijn de Japanse consumenten ook niet veel beter van geworden. Om het eens voorzichtig te formuleren.

-Afgelopen vrijdag in de VS de dolle dwaze vrijdag, oftewel; de formele start van het Kerstverkopenseizoen. De eerste resultaten vielen tegen. Met veel fantasie werd er nog een plusje gemeld ten opzichte een jaar geleden maar daar bleef het bij. Niet echt een doorzettend groeiverhaal.

vrijdag 26 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen tamelijk flauw. Veel wat lagere koersen waarbij met name die van de financials onder druk staan. Iets wat vooral te maken heeft met de toenemende onzekerheid met betrekking tot de schuldenposities van enkele Europese landen. En er zijn vandaag simpelweg geen berichten waar de handelaren/beleggers positiever van kunnen worden.

-Die twijfel wat betreft de schuldenposities is natuurlijk volkomen terecht. Na de gebeurtenissen in Griekenland en Portugal zijn zeker de obligatiebeleggers nu beter aan het kijken naar de ontstane situaties in allerlei landen en dan blijken er de afgelopen jaren toch erg veel rare dingen gebeurd te zijn. Met pappen en nathouden kunnen de ontstane problemen nog een tijdje vooruitgeschoven worden, maar meer mensen krijgen in de gaten dat er niets opgelost wordt. En als nagedacht wordt hoe een mogelijke oplossing er wel uit kan gaan zien, zijn de conclusies bijna altijd onprettig.

-In China proberen de autoriteiten antwoorden te vinden op de vraag hoe de aantrekkende inflatie onder controle kan worden gebracht. Dat is natuurlijk makkelijker gezegd dan gedaan, maar voor de beleggers is het een onzekere factor. En onzekerheid vertaalt zich altijd in lagere koersen. Zolang niet duidelijk wordt wat er gaat gebeuren, blijven die koersen onder druk staan.

-In de VS gaan de CNBC-belmeisjes straks weer helemaal hysterisch worden. Black Friday komt er aan, een soort dolle dwaze dagen van de Bijenkorf maar dan over de hele VS. Het gaat dan over de officiele start van het Kerstverkopenseizoen. En alle chickies gaan u proberen wijs te maken dat het weer helemaal goed gaat in de VS omdat het grote publiek in lange rijen staat voor scherpe aanbiedingen.

donderdag 25 november 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen wel vriendelijk. Veel wat hogere noteringen met omzetten die niet bijzonder zijn. Het hogere slot op Wall Street gisteravond is natuurlijk een belangrijke stimulans.

-Gisteren werden er in de VS een hele serie cijfers bekendgemaakt. En zoals u ondertussen kunt weten, gaan de media tamelijk selectief met het nieuws om. Meevallers en prettige berichten worden groot gemeld en vaak herhaald, tegenvallers en slecht nieuws wordt zo minimaal mogelijk gebracht. De inhoud van de berichten was gisteren zeker niet eenduidig, maar na die speciale 'mediabehandeling' was het geen toeval meer dat de koersen behoorlijk konden stijgen.

-Meevallers waren gisteren de cijfers over het consumentenvertrouwen en de persoonlijke inkomens en bestedingen. Tegenvallers kwamen er uit de huizenmarkt en de industrie. Opgeteld goed voor maximaal een gemengd beeld en zeker geen reden voor veel euforie.

-In euroland neemt de nervositeit bij de obligatiebeleggers duidelijk toe. Na alle ontwikkelingen in Ierland wordt er beter gekeken welk andere land misschien in problemen kan komen. En als er goed gekeken wordt, zijn volgende pijnpunten niet moeilijk te vinden. Die primair financiele pijnpunten zijn eigenlijk in alle eurolanden te vinden. Er zijn echter grote verschillen tussen diezelfde eurolanden voor zover het de mogelijkheden betreft om die pijnpunten het hoofd te bieden. En dat is natuurlijk de kern van de zaak.

woensdag 24 november 2010

-Er wordt vanmorgen op de Europese aandelenmarkten vooral getwijfeld. Per saldo bewegen de indices rondom de slotstanden van gisteren en stellen de omzetten, met uitzondering van die voor de financials, opnieuw helemaal niets voor. Berichten zijn er wel, maar ze zijn niet eenduidig genoeg om de stemming te bepalen.

-Gisteren publiceerde in de VS de Federal Reserve de laatste langere termijnverwachtingen met betrekking tot de economie. Het was niet prettig. De langere termijn groeiverwachtingen waren al niet hoog en zijn naar beneden bijgesteld en de werkloosheidsvooruitzichten waren al niet positief en zijn naar boven bijgesteld. Oftewel: de Fed is maar weinig optimistisch voor de komende jaren.

-Tegelijkertijd was er ook in de VS de tweede schatting voor de groei over het derde kwartaal van dit jaar en die kwam wat hoger uit dan de eerste. Laat u daardoor niet misleiden. De belangrijkste bijdrages aan de groei waren een toename van de voorraden in het bedrijfsleven en een afname van de importen. Kan allemaal een kwaad, maar geen indicatie dat het lekker loopt. Om het eens voorzichtig te formuleren. En dat kan ook helemaal niet met de recente ontwikkelingen op de arbeids- en de huizenmarkten.

-In euroland probeert men zich vast te klampen aan de laatste vertrouwenscijfers uit het Duitse bedrijfsleven. Ook weinig mis mee, maar bedenk wel dat veel grote en bekende Duitse bedrijven buitengewoon internationaal opereren en weten te profiteren van de ontwikkelingen in landen waar het een stuk beter gaat dan in de eurozone. Die Duitse groeicijfers van gisteren kwamen echt niet uit de lucht vallen.

dinsdag 23 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten wil de stemming er vanmorgen niet inkomen. Veel wat lagere noteringen met omzetten die, opnieuw met uitzondering van die van de financials, maar weinig voorstellen. Nieuws is er wel, maar de inhoud ervan is niet eenduidig. Positievere en negatievere berichten wisselen elkaar af.

-Vanmorgen de laatste groeicijfers uit Duitsland. In vergelijking met een jaar geleden is de economie daar behoorlijk gegroeid, maar net als in andere Europese landen zwakt die groei sinds een paar maanden duidelijk af.

-Belangrijk in dat verband zijn de bezuinigingen die op veel plaatsen in de wereld worden doorgevoerd. Die overheidsbezuinigingen zijn op gang gekomen nadat precies een jaar geleden in Dubai de eerste schuldencrisis losbarstte waarna een maand later hetzelfde gebeurde in Griekenland. Die crississen hebben voor een behoorlijke omwenteling in het denken over tekorten gezorgd. Met afzwakkende groei als uiteindelijke gevolg.

-In de VS is de discussie over ja/nee bezuinigen minder expliciet. Dat komt ook omdat het financieren van de tekorten daar een stuk makkelijker lijkt te gaan dan in de eurozone. Een zeer belangrijke rol daarin wordt door de Federal Reserve gespeeld, want die Fed is namelijk echt een hele grote koper van staatsleningen. Opgeteld heeft de Fed ondertussen voor bijna $ 900 mrd !!! aan Treasuries gekocht. Het begrip 'vestzak/broekzak' krijgt zo wel een nieuwe betekenis, maar in het grote spel der dingen begint het ook op een pyramidespel te lijken. En we hoeven u hopelijk niet te vertellen wat de onvermijdelijke uitkomst van ieder pyramidespel uiteindelijk is?

maandag 22 november 2010

-Veel wat hogere koersen met omzetten die met uitzondering van die van de financials helemaal niets voorstellen. Dat is vanmorgen het beeld op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws is er maar weinig, maar de laatste berichten uit Ierland bepalen natuurlijk de stemming.

-In Ierland is bekendgemaakt dat de regering daar om financiele steun gaat vragen aan de Europese Unie en het IMF. Over alle mogelijke details is nog ongeveer niets bekend, maar er gaan geruchten over bedragen tot euro 95 mrd. En er zijn geen 5 mln Ieren. Is er nou echt een iemand op deze wereld die denkt dat deze actie ook maar iets gaat oplossen? Er wordt tijd gewonnen, niets meer en niets minder.

-Grote vraag blijft wel hoe het ooit zover heeft kunnen komen dat dergelijke krankzinnige bedragen nodig zijn om de banken in een klein land als Ierland overeind te houden. Wat is daar de afgelopen jaren allemaal misgegaan? Wie hebben er zo zitten slapen? Wie hadden er wat moeten doen? Hoe is het afgelopen met de verantwoordelijke autoriteiten?

-Dit is natuurlijk veel minder een reddingsoperatie voor de Ierse banken dan een voor een aantal grote banken in Europese landen die voor enorme bedragen in Ierland zitten en voor geen goud willen afboeken. Voor de zoveelste keer moet de belastingbetaler ervoor zorgen dat de obligatiebezitter zijn/haar geld terugkrijgt.

-Na Griekenland en Ierland kunnen we nu rustig gaan wachten welk volgende land in het middelpunt van de onprettige belangstelling gaat komen te staan.

vrijdag 19 november 2010

-Na de opwinding van gisteren is het vanmorgen een heel stuk rustiger op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor en omdat er meer minnetjes dan plusjes staan, noteren de indices wat lager.

-Gisteren in de VS nieuws over de ontwikkelingen in de industrie in de regio Philadelphia waar de cijfers een heel stuk beter dan verwacht waren. En echt de hele dag hebben de media daar overal en groot de aandacht op gevestigd. Dat kan, maar vergelijk die houding is met wat er gebeurde toen een paar dagen geleden erg slechte cijfers over de ontwikkelingen in de industrie in de regio New York gepubliceerd werden. Dat nieuws was nauwelijks te vinden. Oftewel; de pennenlikkers en persberichtenoverschrijvers gaan tamelijk selectief met het nieuws om. Met zo'n instelling is het geen toeval dat nog maar zo weinig mensen bereid zijn te accepteren wat de economische realiteit is.

-GM is weer terug op de beurs. Leuk, maar vergeet niet dat er in het eerdere faillissement grote verliezen genomen zijn. Veel mensen ontslagen, heel andere arbeidsvoorwaardes en zeer forse verliezen voor de GM-obligatiebezitters. Vergelijk dat eens met hoe de banken overal in de wereld zijn behandeld. Het begrip 'fluwelen handschoentjes' is dan het understatement van de dag.

-De OESO heeft gisteren wat voorspellingen gedaan over de toekomstige economische groei in de wereld. Als er helemaal niets tegenzit, hoeven we niet zo somber te zijn. Maar de OESO geeft zelf al aan dat er een behoorlijk aantal mogelijke pijnpunten zijn die roet in het eten kunnen gooien. Denk aan onroerend goedprijzen, de schuldenproblematiek, een nieuwe vertrouwenscrisis, meer onenigheid tussen grote landen, onprettige ontwikkelingen op de arbeidsmarkten etc. etc. Wat denkt u? Blijven al die dingen allemaal meezitten? En dan?

donderdag 18 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er vanmorgen heel behoorlijk in. Over een breed front hogere, en soms duidelijk hogere noteringen,met omzetten die best aardig zijn. Het waarom ervan is waarschijnlijk een combinatie van wat meer vertrouwen in een mogelijke oplossing voor de Ierse problemen en een aantal berichten van bedrijven die wel meevielen.

-Uiteraard gaat het nog steeds over Ierland. Er lijkt sprake te gaan zijn van een ' reddingsplan'. Mooi, maar dat is natuurlijk ook welbegrepen eigenbelang van een paar belangrijke Europese landen. Zeker een aantal Duitse en Franse banken hebben grote belangen in Ierland. Herstructureren en verliezen nemen is ongeveer het laatste waar die banken aan willen denken. Beter is om er nog wat gemeenschapsgeld in te donderen en te hopen dat het allemaal goed komt.

-Vanmiddag in de VS een optreden van Fed-directeur Elisabeth Duke in het Amerikaanse parlement. Mevrouw Duke gaat tamelijk sombere uitspraken doen (haar speech is al bekendgemaakt) over hoeveel huisuitzettingen de Federal Reserve denkt dat er de komende jaren nog gaan plaatsvinden. Dat gaan er maar weinig minder zijn dan de afgelopen jaren. Anders geformuleerd: de Federal Reserve verwacht dat de problemen op de Amerikaanse huizenmarkten nog wel een paar jaar gaan duren. En u weet ook al heel lang dat de Fed nooit somber wil zijn. Misschien kunt u dan zelf even stilstaan bij de vraag wat dit gaat betekenen voor het economische herstel in dat land.

-Meer VS. Deze weken wordt er vanwege de situatie in de eurozone even niet zo goed naar de VS gekeken, maar daar zijn nogal wat staten en steden in serieuze financiele problemen gekomen. De faillissementen komen er aan, dan gaat er beter naar gekeken worden en het nagenoeg onvermijdelijke gevolg daarvan is dat de nervositeit dan in een strak tempo gaat toenemen. Die problemen zijn namelijk veel groter dan veel mensen nu bereid zijn om te geloven.

dinsdag 16 november 2010

-De stemming wil er vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten niet inkomen. Over een breed front noteren de koersen wat lager, met omzetten die ook vandaag laag zijn. Het zijn vooral de verhalen met betrekking tot het oplossen van de problemen in Ierland die het sentiment onder druk zetten.

-Het gaat in essentie natuurlijk niet om Ierland. Waar het om gaat is of er in de eurozone voldoende probleemoplossend vermogen is. Is men in de eurozone in staat de problemen die er al zijn en nog komen op een nette manier op te lossen? En het vertrouwen daarin wordt alsmaar verder ondermijnd naarmate het langer duurt voordat er inzake Ierland een zeker consensus ontstaat. En die vermindering van vertrouwen in een goede afloop, kan heel makkelijk ook op allerlei andere plaatsen een negatieve invloed gaan uitoefenen. Denk bijvoorbeeld aan hogere risico-opslagen.

-In de VS was er gisteren een beter dan verwacht cijfer over de detailhandelsverkopen. Meer verkopen is goed nieuws, maar minder duidelijk is hoe dat kan als de inkomens niet stijgen, de arbeidsmarkt stagneert, de huizenprijzen blijven dalen, de armoede toeneemt en er nog wel meer tegenvallende ontwikkelingen te vinden zijn.

-In China wordt nu duidelijker dat het de regering ernst is met het onder controle brengen van de kredietverlening en de oplopende inflatie. Voor handelaren/beleggers is dat in vergelijking met even geleden een extra onzekerheid die het vertrouwen onder druk zet. U kunt zelf naar de koersontwikkelingen van de afgelopen dagen kijken om te zien wat daar voorlopig de gevolgen van zijn.

maandag 15 november 2010

-Het wordt per dag raadselachtiger hoe de Europese aandelenbeleggers zichzelf kunnen blijven wijsmaken dat er in essentie niet zoveel aan de hand is. Vanmorgen wel veel iets lagere noteringen, maar de omzetten stellen maar weinig voor. Nieuws is er voldoende en de inhoud ervan wordt meer dan volledig genegeerd.

-Als het nieuws uit de eurozone op een rijtje gezet wordt, is er echt maar een conclusie mogelijk: de stormbal moet de mast in, en wel snel. De afgelopen dagen waren er al meerdere berichten over sterk afzwakkende groeicijfers en iedereen kan ook weten dat de respectievelijke overheden in de bezuinigingsstand zijn gaan staan. Dat belooft natuurlijk niets goeds voor de economie.

-Daar bovenop komen nog de verhalen over de problemen met de uitstaande schulden in landen als Griekenland en Ierland. Die zorgen voor toenemende nervositeit op de Europese rentemarkten en ook daar gaat helemaal niets goeds van komen, om het eens heel voorzichtig te formuleren. Niet voor die landen en niet voor de belastingbetalers in de andere landen. En dat is het positieve scenario. Het kan makkelijk erger worden. Denk daƤrvoor maar even aan het begrip 'vertrouwensverlies' en alle mogelijke gevolgen.

-Tegenvallende macroberichten in combinatie met toenemende zorgen in renteland en dan in aandelenland gewoon door hompetompen. Je moet er maar opkomen.

-Vanmorgen in Japan eindelijk eens een meevallertje. Het groeicijfer over het derde kwartaal kwam duidelijk hoger uit dan de verwachtingen. De reden: het optreden van de Japanse overheid die met subsidies/garanties etc. weer heeft geprobeerd de economie een duw in de goede richting te geven. Met enig succes dus, al waarschuwen alle economen nu al voor een weer afzwakkende groei omdat die stimulansen gestopt zijn en de private sector het stokje niet wil overnemen.

-In China lijken de maatregelen om de speculatie op de onroerend markt onder controle te krijgen toch iets serieuzer dan eerder gedacht werd. Met name de kredietverlening van de banken mag niet meer groeien dan tot voor kort normaal was..

vrijdag 12 november 2010

-Het wil vanmorgen niet lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Over een breed front lagere noteringen met omzetten die niet veel voorstellen. In aandelenland beginnen handelaren/beleggers langzaam aan wat oog te krijgen voor de mogelijke consequenties van de financiele problemen in een paar Europese landen. En het nieuws vanmorgen dat de Chinese beurs een dikke dreun kreeg, zorgt voor meer onrust en onzekerheid.

-Vanmorgen is bovendien kristalhelder geworden dat de economische groei in de eurozone behoorlijk aan het afzwakken is. Vergeleken met een jaar geleden zien de cijfers er nog best aardig uit, maar vergeleken met een kwartaal eerder is het beeld minder prettig. Om het eens voorzichtig te formuleren.

-Terug naar de Chinese beurs. Het waren vage geruchten over een mogelijk minimale stijging van de rente en nog vagere geruchten over mogelijke maatregelen met betrekking tot de speculatie in onroerend goed die zorgden voor die ouderwetse koersdreun. Het tekent de nervositeit op de markt dat er zo heftig gereageerd wordt op dit soort berichten.

-In de VS was er een aardig bericht over de 'insider buying/selling' (hoeveel aandelen van hun eigen bedrijf kopen/verkopen de topmensen). De laatste cijfers geven aan dat er nog nooit in de geschiedenis zoveel aandelen in de eigen bedrijven verkocht zijn. Is dat een indicatie dat de topmensen denken dat de koersen van 'hun' aandelen erg hoog zijn of is dat geen indicatie dat de topmensen denken dat de koersen van hun aandelen hoog zijn?

-Als handelaar/belegger kun je de bovenstaande macro-, micro- en sentimentsberichten natuurlijk altijd negeren, maar het is toch verstandiger om dat niet te doen. Het was, het is en het gaat altijd zo blijven dat als de perceptie van de realiteit te ver gaat afwijken van de realiteit, het de perceptie is die zich aanpast.

donderdag 11 november 2010

-Het is vanmorgen weer wachten, wachten en nog meer wachten op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen met uitzondering van die bij de financials, echt helemaal niets voor. Nieuws is er voldoende, maar zoals wel vaker zijn de handelaren/beleggers niet bereid er iets mee te doen.

-Is het in Europa-aandelenland al een paar dagen erg rustig, in Europa-obligatieland neemt de nervositeit per dag. Dat heeft alles te maken met de berichten uit Ierland en een paar Zuid-Europese landen waar de problemen in een zeer strak tempo aan het toenemen zijn en er geen enkel zicht is op een structurele oplossing. Voorlopig is het allemaal pappen en nathouden, met oplopende problemen als gevolg.

-En dus is het een kwestie van tijd voordat de discussie over de toekomst van de euro weer gaat losbarsten. Er gaan met aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid de komende tijd rare dingen gebeuren, maar de introductie van de euro was een heel belangrijke en grote stap in het proces van Europese eenwording. Daar stappen terug inzetten is hetzelfde als een doos van Pandora openen. De gevolgen daarvan gaan volkomen onvoorspelbaar zijn en mogelijk voor een behoorlijke chaos zorgen. Alles en iedereen gaat zich daar met man en macht tegen verzetten.

-Gisteravond in de VS slecht nieuws van Cisco. Het bedrijf stelde de omzetgroeiverwachtingen nadrukkelijk naar beneden bij. Geen indicatie dat het beter blijft gaan in de wereld, eerder een indicatie dat er minder prettige tijden aankomen. Ook de verschillende berichten van bedrijven over wel sterk stijgende grondstoffenprijzen terwijl tegelijkertijd de eindprijzen niet verhoogd kunnen worden, geven te denken.

-Meer onrust in pensioenenland. Het begint per dag duidelijker te worden dat de bestaande toezeggingen niet gehonoreerd kunnen worden. Wat er nu gebeurt is dat er overal discussie op gang komen met als onderwerp: proberen we alle minpunten vooruit te schuiven of gaan we accepteren wat er aan de hand is en onprettige besluiten nemen. En dan maar eens wachten hoe het publiek hier op gaat reageren en wat de economische gevolgen daarvan gaan zijn..

woensdag 10 november 2010

-De stemming wil er vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten niet echt inkomen. Veel meer minnetjes dan plusjes, met omzetten die op heel enkele uitzonderingen na (vandaag ING met een mega-omzet), maar weinig voorstellen. Nieuws is er ook vandaag voldoende, maar de bereidheid om er over na te denken, is weer meer dan volledig afwezig.

-Handelaren/beleggers blijven in staat miniplusjes op te blazen tot majeure meevallers en serieus slecht nieuws gewoon te negeren. Denk dan bijvoorbeeld eens aan de VS waar echt hele grote groepen consumenten volledig op hun knieen zitten en de beleggers zich maar blijven concentreren op de bedrijfswinsten die buiten de VS gemaakt worden en op het maar blijven rondstrooien van geld door de Federal Reserve.

-Dan is er de komende G-20 bijeenkomst. De stemming daar staat nu al onder druk. Van gezamenlijk problemen aanpakken lijkt geen enkele sprake, het is ieder voor zich en God voor ons allen. Met de bestaande grote economische onevenwichtigheden en uit het lood geslagen financiele markten (denk even aan de prijs van risico) is dat geen prettig idee.

-In Nederland zijn er toch nog een paar hotemetoten opgestaan die bereid zijn bestaande problemen te onderkennen en aan te pakken. In de Eerste Kamer is de hypotheekaftrek ter discussie gesteld. Daar had natuurlijk al jaren geleden al veel aan moeten gebeuren. De huizenprijzen in Nederland zijn lachwekkend hoog. Mensen met een gewoon inkomen komen niet eens in de buurt van een eigen huis en dat allemaal om een kleine groep huiseigenaren te beschermen die op enig moment een veel te hoge hypotheek hebben afgesloten.

dinsdag 9 november 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming er in de loop van de ochtend wel ingekomen. Over een breed front hogere noteringen met omzetten die, met uitzondering van die voor de financials, nauwelijks iets voorstellen. Een paar kopers blijken voldoende. Nieuws is er ook, maar wordt ongeveer genegeerd.

-Er is in ieder geval geen enkele bereidheid om stil te staan bij enkele cijfers die gepubliceerd zijn. Zo begint het nieuws uit Duitsland minder prettig te worden. Tot voor kort ging het daar allemaal de goede kant op, maar er komen nu ook minnetjes tevoorschijn. Een paar dagen geleden erg teleurstellend nieuws over de consumentenbestedingen en vanmorgen behoorlijk tegenvallend nieuws over de industriele produktie.

-De beleggers mogen zich ook wel eens wat drukker maken over de komende G-20 bijeenkomst. Het ziet er steeds meer naar uit dat daar van overeenstemming geen sprake meer gaat zijn. De irritaties en ergernissen over elkaar nemen zijn in een strak tempo aan het toenemen en dat is nooit een goede basis om welke afspraak dan ook te maken. Geen prettig vooruitzicht voor de wereldeconomie, om het eens voorzichtig te formuleren.

-In de VS wordt per dag duidelijker dat er een grote kloof is ontstaan tussen de bedrijven die vooral afhankelijk zijn van de Amerikaanse economie en de bedrijven die ook (grote) belangen buiten de VS hebben. Gisteren tamelijk optimistische geluiden van de CEO's van de grote internationale concerns, vanmorgen behoorlijk sombere teksten vanuit het midden- en kleinbedrijf.

-In Nederland-pensioenenland zijn er geen saaie dagen meer. Vanmorgen het nieuws dat er stresstesten gaan komen voor de pensioenen om meer inzicht te krijgen in de risico's die er zijn. Leuk, kan allemaal geen kwaad, maar het gaat dan natuurlijk maar om twee dingen; a) hoe realistisch zijn die stresstesten en b) wat gaan de consequenties zijn bij onprettige uitkomsten. Als daar ook maar een beetje creatief mee wordt omgegaan, hebben die testen geen enkele zin en zijn het vooral exercities om tijd te winnen en de problemen vooruit te schuiven.

maandag 8 november 2010

-Het wil vanmorgen niet echt lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws is er wel, maar de bereidheid om er iets mee te doen, is opnieuw beperkt. Het gevolg daarvan is dat de bekende indices bewegen rondom de slotstanden van vrijdag met omzetten die niet bijzonder zijn.

-Opmerkelijk is wel dat er op de beurzen eigenlijk niet gereageerd is op de laatste arbeidsmarktcijfers uit de VS. Daar lijkt het toch allemaal wat beter te gaan. De schijn bedriegt echter. Als gelet wordt op de uitkomsten van een grote enquete onder het Amerikaanse publiek is het beeld minder prettig. De afgelopen maand hebben opnieuw een paar honderdduizend mensen zich helemaal teruggetrokken van die arbeidsmarkt. Niet echt een herstelverhaal.

-Hetzelfde is van toepassing als gekeken wordt naar de laatste cijfers over het aantal mensen in de VS die voedselbonnen krijgen. Dat blijft maar sterk stijgen.

-Elders in de wereld zitten alle autoriteiten met argusogen te kijken naar de mogelijke gevolgen van de plannen van de Amerikaanse Federal Reserve met betrekking tot het tamelijk grootschalig kopen van Treasuries. Waar gaat dat geld uiteindelijk neerslaan en hoe gaat het bijvoorbeeld verder met de verschillende wisselkoersen? Er wordt hard nagedacht over mogelijke maatregelen om mogelijke onprettige gevolgen te neutraliseren. Van goed samenwerken om de problemen het hoofd te bieden, is even geen enkele sprake.

vrijdag 5 november 2010

-De euforie over de plannen van de Federal Reserve lijkt vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten enigszins uitgewerkt te zijn. Er werd nog wel hoger geopend, maar die plussen konden niet worden vastgehouden. Nieuws is er meer dan voldoende, maar de bereidheid om er iets mee te doen, lijkt beperkt.

-Er wordt waarschijnlijk ook gewacht op de cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt die vanmiddag gepubliceerd gaan worden. De NFP (non-farm-payrolls), oftewel: hoeveel banen zijn er de afgelopen maand in de VS bijgekomen? De verwachting is dat er een klein plusje gaat uitkomen.

-Internationaal zijn de eerste reacties op de plannen van de Fed ook wel binnengekomen. Rode draad; de monetaire autoriteiten op andere plaatsen in de wereld zijn zeker niet gelukkig met die plannen. Om het eens voorzichtig te formuleren.

-In Nederland is het thema 'pensioenen' hoog op allerlei agenda's komen te staan. Hoe moet het verder? Wie gaat wat doen? Moeten er andere afspraken gemaakt worden? Er wordt nu door alle belanghebbenden erg hard gewerkt om een zo goed mogelijke uitgangspositie te krijgen.

-Opvallend is de weer scherp toenemende kloof tussen de aandelen- en de obligatiebeleggers. In aandelenland zit de stemming er heel behoorlijk in, terwijl in obligatieland de zorgen in een strak tempo aan het toenemen zijn. De langjarige praktijk heeft wel geleerd dat de obligatiebeleggers erg veel meer gelijk hebben gekregen dan de aandelenmannetjes.

donderdag 4 november 2010

-Erg opmerkelijk. Op de beurzen in Azie en Europa wordt veel positiever gereageerd op de gisteren gepresenteerde plannen van de Amerikaanse Federal Reserve dan op de Amerikaanse beurzen zelf. Wat zien de Amerikaanse handelaren/beleggers niet wat in de rest van de wereld blijkbaar wel gezien wordt? Of zijn die Amerikaanse handelaren/beleggers toch gewoon slimmer dan hun vakbroeders elders in de wereld?

-In de VS gaat de Fed de komende maanden dus voor $ 600 mrd aan staatsleningen kopen in een volgende poging de groei van die economie op gang te houden. Gaat dat werken? Nee natuurlijk. De lange rente in de VS is al extreem laag. Als een extreem lage rente al niet echt zorgt voor aardige cijfers, dan gaat een nog lagere rente daar geen verschil in brengen. Er gebeurt dus helemaal niets in de sfeer van banen en inkomens, de twee met afstand belangrijkste factoren voor groei.

-Minpunten zijn er daarentegen wel. Zo worden de verhoudingen op de financiele markten alsmaar verder verstoord. Geld is veel te goedkoop, sparen wordt per dag onaantrekkelijker, risico's worden volkomen verkeerd geprijsd en waar gaat dat over economie uitgestrooide geld uiteindelijk terechtkomen. Misschien in hogere aandelenkoersen, maar hogere grondstoffenprijzen (en hoe goed is dat voor de gebruikers?) zijn ook een mogelijkheid. Volgende zeepbellen komen er aan.

-Een ander minpunt is dat de koers van de dollar waarschijnlijk gaat dalen en dat de mogelijke internationale samenwerking op monetair gebied verder onder druk is komen te staan. De Fed blijkt geen enkele rekening te willen houden met de belangen van andere landen.

-Andere vragen hebben betrekking op de toekomst. Als het deze keer niet lekker werkt, komt er dan een volgend rondje geldsmijten? En, nog belangrijker, wanneer en hoe gaan al deze maatregelen teruggedraaid worden?

-Kortom: de plussen van de plannen zijn twijfelachtig, de minnen reeel en groot, En dat brengt ons bij de grootste min. Hoeveel vertrouwen kan het grote publiek hebben in de verantwoordelijke autoriteiten als die niets beters kunnen bedenken dan een plan met deze balans van plussen en minnen. Daaruit blijkt toch primair dat de verantwoordelijke autoriteiten behoorlijk de weg kwijt zijn? Een erg onprettige gedachte, zeker in de huidige tijden.

woensdag 3 november 2010

-Er wordt vanmorgen vooral gewacht op de bekende Europese aandelenmarkten. U kent het verhaal ondertussen wel. Gaat de Federal Reserve vanavond de wereld redden of niet? Allemaal onzin natuurlijk, maar de beleggers willen zichzelf nou eenmaal graag iets wijsmaken.

-De economische realiteit in de VS is helaas tamelijk somber en er is geen schijn van kans dat het daar binnenkort beter gaat. Of de Fed nou geld in die economie sproeit, veel geld in die economie sproeit of heel veel geld in die economie sproeit. Kijk daarvoor maar naar de bestaande financiele posities van hele grote groepen Amerikanen. En bedenk dan wat de gevolgen van de komende grote bezuinigingen bij de lokale en regionale overheden gaan betekenen of het toenemende bewustzijn dat de pensioenproblemen in de VS ook torenhoog zijn. Niets goeds, om het eens extreem voorzichtig te formuleren.

-Laat u niet meeslepen door de resultaten van veel Amerikaanse bedrijven die nog steeds alleszins aardig zijn. Dat betekent niet (herhaal: niet) dat het ook goed gaat met die economie. De bedrijven weten te profiteren van kostenbesparingen en hun activiteiten in delen van de wereld waar het een stuk beter gaat dan in de VS.

-In euroland lijkt het rustig te zijn, maar niets is minder waar. Met name de obligatiebezitters zijn goed gaan kijken naar de
financieel-economische ontwikkelingen in de bekende probleemlanden en beginnen zich meer zorgen te maken hoe dat allemaal goed moet komen. De nervositeit neemt toe waardoor ook de rente in die landen begint op te lopen. Geen prettige ontwikkeling.

dinsdag 2 november 2010

-Er gebeurt vanmorgen erg weinig op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws is er echt wel, maar er wordt vooral op elkaar gewacht en naar elkaar gekeken. De omzetten stellen helemaal niets voor. En u weet wel ondertussen waar op gewacht wordt: wat gaat Ben B. te W. morgen doen?

-Voor het zover is, eerst de Amerikaanse verkiezingen. Daar gaat het voorlopig maar om een vraag: hoe groot gaan de verliezen voor de democraten worden? 'It's the economy, stupid', is de bekende kreet en met die economy gaat het steeds slechter. Als naar de consumenten gekeken wordt tenminste. De ontwikkelingen op de arbeids- en huizenmarkten trekken diepe sporen door die Amerikaanse samenleving. En dat zijn nog steeds de kiezers.

-Met het genoteerde bedrijfsleven in de VS gaat het (voorlopig) een heel stuk beter, zo is de afgelopen weken wel gebleken uit de publicatie van de derde kwartaalresultaten Kostenbesparingen, actief zijn in landen waar het een stuk beter gaat en een grote vrijheid in het opstellen van de resultaten hebben met elkaar voor vaak best redelijke resultaten gezorgd.

-In Nederland wordt er langzaam geknabbeld aan de rechten van de gepensioneerden. De toezegging dat de pensioenpremies even niet verhoogd hoeven te worden terwijl verschillende pensioenfondsen te maken hebben met (te) lage dekkingsgraden, betekent natuurlijk maar een ding: meer problemen op komst. In eerste instantie voor de pensioengerechtigden en in tweede instantie voor de economie, want die gerechtigden gaan waarschijnlijk hun gedrag aanpassen als de 'schade' gaat oplopen.

-Nog een fijn verhaal uit de VS over de gevolgen van het op vakantie sturen van de accountants. In de VS is een kleine bank (Wilmington Trust) door een grotere bank gekocht voor net iets meer dan de helft !!!!!!! van de waarde op de beurs. ?????????? Dat kan gebeuren als je zelf de waarde van je bezittingen mag vaststellen. De kopers hadden daar blijkbaar totaal andere ideeen over dan de bazen van Wilmington die uiteindelijk dus wel akkoord zijn gegaan met die andere waarderingen. Wat denkt U? Zou dat elders in de VS ook gebeuren? Bij AFS houden we vast aan het kakkerlak-principe: als je een kakkerlak ziet, weet je dat er veel meer in de buurt zijn.

maandag 1 november 2010

-Na een vriendelijke opening kwam de stemming op de bekende Europese aandelenmarkten in de loop van de morgen onder druk te staan. Plusjes en minnetjes wisselen elkaar nu af met als resultaat dat de indices rondom de slotstanden van vrijdag noteren. Nieuws is er voldoende, maar er wordt vooral gewacht op de dingen die later deze week gaan gebeuren.

-Het is nog meer dan anders Amerika-week. Eerst morgen de verkiezingen voor het Amerikaanse parlement, dan woensdag de mogelijke besluiten van de Federal Reserve met betrekking tot het ja/nee/hoe/hoeveel stimuleren van de economie en vrijdagmiddag het laatste nieuws over de arbeidsmarkt.

-De verkiezingen dinsdag a.s. gaan een dikke nederlaag voor de democraten opleveren. Het Amerikaanse publiek wordt geconfronteerd met grote problemen op de arbeidsmarkt, met grote problemen op de huizenmarkt en met een scherpe toename van de armoede, om maar eens een paar zaken te noemen. Dat de zittende regering daar de schuld van krijgt is geen opmerkelijke conclusie. ' It's the economy, stupid'. Waar kennen we die quote ook al weer van?

-Een dag later moet de Federal Reserve laten weten wat zij gaat doen om het tij mogelijk te keren. In beleggersland heeft men zichzelf wijs gemaakt dat lekker veel obligaties kopen (quantative easing) om daarmee de lange rente te verlagen, een goed idee is. Dat dat idee tot nu toe in de wereld nergens gewerkt heeft (denk Japan) doet voor de rest niet ter zake. Dat daardoor de problemen voor alle pensioenfondsen ook alleen maar groter worden, lijkt er net zo min ook maar iets toe te doen.