-De koersdalingen afgelopen vrijdag op Wall Street dreunen vanmorgen nog na op de bekende Europese aandelenmarkten. Erg veel wat lagere koersen dus, met weinig bijzondere omzetten. Nieuws om op te kunnen reageren is er wel, maar het wordt min of meer voor kennisgeving aangenomen.
-Er kan bijvoorbeeld eens stil gestaan worden bij het nagenoeg volledig mislukken van de G-20 bijeenkomst dit weekend. Zelfs na bijna 3 jaar problemen, meer problemen en nog meer problemen lukt het niet om ook maar ergens overeenstemming over te bereiken. Ieder land blijft min of meer z'n eigen weg gaan en het bereiken van een gemeenschappelijke aanpak van ook maar het kleinste dingetjes blijkt al een brug te ver. Dit belooft natuurlijk helemaal niets goeds. Als het al iets belooft, dan is het meer problemen.
-Voor de rest kan er rustig gewacht worden op de volgende plek waar van alles en nog wat mis is gegaan. Vrijdag was het de beurt aan Hongarije, maar dat had ook makkelijk een ander land kunnen zijn. Til ergens in de wereld maar een tegel op en er blijken serieuze problemen onder verstopt te zijn. Die liggen daar natuurlijk al een hele tijd per week groter te worden, maar de beleggers hebben daar erg lang geen enkele belangstelling voor gehad. Nu wel. De 'willen weten'-geest is uit de fles en dat gaat nog voor erg veel onprettig nieuws zorgen.
donderdag 29 juli 2010
woensdag 28 juli 2010
-Het blijft voorlopig behoorlijk rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws om op te kunnen reageren is er meer dan genoeg, maar de beleggers lijken niet erg bereid om dat ook te doen. Per saldo bewegen de indices rondom de slotstanden van gisteren.
-Misschien dat de beleggers beginnen te twijfelen over de verschillen die zichtbaar worden tussen de resultaten van veel bedrijven die best aardig zijn en het nieuws uit de economie wat als maar verder verslechtert. Zeker in de VS zitten de consumenten op hun knieen en ziet het er niet naar uit dat daar een verandering ten goede in gaat komen. Kijk daarvoor bijvoorbeeld maar naar de ontwikkeling van het consumentenvertrouwen en de berichten met betrekking tot de financiele problemen in Amerikaanse steden en staten.
-Ondertussen blijven de bazen in bedrijvenland het financieel wel goed doen, om het eens voorzichtig te formuleren. Het verband tussen resultaten en salarissen mag dan zeer onduidelijk zijn, de raden van commissarissen die beslissen over de salarissen blijven vaak erg toeschietelijk. Het verband met de koersen is nog onduidelijker.
-Dat neemt niet weg dat de bazen blijven proberen de koersen te pimpen. Een van de meest gebruikte manieren is om cijfers te presenteren die er anders (lees: beter) uitzien dan de cijfers waar de accoutants het mee eens. Als de verschillen beperkt blijven, is dat een beetje flauw, maar niet veel erger. Als de afwijkingen daarentegen gaan oplopen, wordt het anders. WoltersKluwer is een van de beruchtste serie-overtreders. Waar de accountants vinden dat Wolters dit eerste halfjaar euro 126 mln heeft verdiend, probeert Wolters vol te houden dat het euro 193 mln is. En dat mag ook nog.
-Misschien dat de beleggers beginnen te twijfelen over de verschillen die zichtbaar worden tussen de resultaten van veel bedrijven die best aardig zijn en het nieuws uit de economie wat als maar verder verslechtert. Zeker in de VS zitten de consumenten op hun knieen en ziet het er niet naar uit dat daar een verandering ten goede in gaat komen. Kijk daarvoor bijvoorbeeld maar naar de ontwikkeling van het consumentenvertrouwen en de berichten met betrekking tot de financiele problemen in Amerikaanse steden en staten.
-Ondertussen blijven de bazen in bedrijvenland het financieel wel goed doen, om het eens voorzichtig te formuleren. Het verband tussen resultaten en salarissen mag dan zeer onduidelijk zijn, de raden van commissarissen die beslissen over de salarissen blijven vaak erg toeschietelijk. Het verband met de koersen is nog onduidelijker.
-Dat neemt niet weg dat de bazen blijven proberen de koersen te pimpen. Een van de meest gebruikte manieren is om cijfers te presenteren die er anders (lees: beter) uitzien dan de cijfers waar de accoutants het mee eens. Als de verschillen beperkt blijven, is dat een beetje flauw, maar niet veel erger. Als de afwijkingen daarentegen gaan oplopen, wordt het anders. WoltersKluwer is een van de beruchtste serie-overtreders. Waar de accountants vinden dat Wolters dit eerste halfjaar euro 126 mln heeft verdiend, probeert Wolters vol te houden dat het euro 193 mln is. En dat mag ook nog.
dinsdag 27 juli 2010
-De stemming zit er vanmogen wel in op de bekende Europese aandelenmarkten. De beleggers zijn weer bereid extreem selectief met de inhoud van de berichten om te gaan en alles te geloven wat ze voorgeschoteld wordt. Veel wat hogere koersen dus met extra belangstelling voor de financials. .
-Gisteren bijvoorbeeld het bericht dat de huizenverkopen in de VS behoorlijk gestegen zijn. Goed nieuws? Alleen als alle context volledig genegeerd wordt. Het waren namelijk de op een na slechtste verkopen sinds 1963. Alleen omdat de cijfers van een maand eerder de allerslechtste verkopen waren sinds 1963 zagen deze cijfers er beter uit. Voor de goede orde: in 1963 waren er 190 mln Amerikanen, nu ongeveer 310 mln. En dan vergelijkbare verkopen. Zo goed is dat nieuws.
-Nog zo'n bericht. Federal Express heeft de verwachtingen naar boven bijgesteld. Goed nieuws? Net als bij de huizenverkopen, alleen als alle context volledig genegeerd wordt. Nog maar 6 weken geleden heeft Fedex de verwachtingen namelijk naar beneden bijgesteld. Na de bijstelling naar boven van gisteren zijn de nieuwe verwachtingen nog steeds duidelijk lager dan ze waren voor die neerwaartse bijstelling. En iedereen is enthousiast. Go figure.
-De kloof tussen de financiele markten en de realiteit op straat ( in goed Amerikaans: Wall Street vs. Main Street) begint ondertussen behoorlijk diep te worden. De resultaten van veel bedrijven mogen er dan wel aardig uitzien, een belangrijke bijdrage daaraan wordt geleverd door de alsmaar doorgaande bezuinigingen. Niets mis mee, maar iedereen kan zelf bedenken dat al die bezuiningen behoorlijk negatief zijn voor elke economie en dus voor de toekomstige resultatenontwikkeling van de bedrijven.
-Gisteren bijvoorbeeld het bericht dat de huizenverkopen in de VS behoorlijk gestegen zijn. Goed nieuws? Alleen als alle context volledig genegeerd wordt. Het waren namelijk de op een na slechtste verkopen sinds 1963. Alleen omdat de cijfers van een maand eerder de allerslechtste verkopen waren sinds 1963 zagen deze cijfers er beter uit. Voor de goede orde: in 1963 waren er 190 mln Amerikanen, nu ongeveer 310 mln. En dan vergelijkbare verkopen. Zo goed is dat nieuws.
-Nog zo'n bericht. Federal Express heeft de verwachtingen naar boven bijgesteld. Goed nieuws? Net als bij de huizenverkopen, alleen als alle context volledig genegeerd wordt. Nog maar 6 weken geleden heeft Fedex de verwachtingen namelijk naar beneden bijgesteld. Na de bijstelling naar boven van gisteren zijn de nieuwe verwachtingen nog steeds duidelijk lager dan ze waren voor die neerwaartse bijstelling. En iedereen is enthousiast. Go figure.
-De kloof tussen de financiele markten en de realiteit op straat ( in goed Amerikaans: Wall Street vs. Main Street) begint ondertussen behoorlijk diep te worden. De resultaten van veel bedrijven mogen er dan wel aardig uitzien, een belangrijke bijdrage daaraan wordt geleverd door de alsmaar doorgaande bezuinigingen. Niets mis mee, maar iedereen kan zelf bedenken dat al die bezuiningen behoorlijk negatief zijn voor elke economie en dus voor de toekomstige resultatenontwikkeling van de bedrijven.
maandag 26 juli 2010
-Er gebeurt vanmorgen maar weinig op de bekende Europese aandelenmarkten. Wat plusjes, wat minnetjes, wat berichten en wat omzet. Een ding is volkomen duidelijk: de uitkomsten van de stress testen voor banken vrijdagmiddag laat, hebben maar weinig effect op de stemming. Er is wat meer belangstelling voor de financials, maar daar blijft het bij.
-Over die uitkomsten nog even het volgende. De toezichthouders zijn buitengewoon tevreden met de uitkomsten, de politici zijn buitengewoon tevreden met de uitkomsten en de bazen van de banken die 'geslaagd ' zijn, zijn ook buitengewoon tevreden met de uitkomsten. En voor de rest is echt helemaal niemand tevreden met de uitkomsten. Het kost echt geen enkele moeite om gedetailleerde commentaren te vinden met een heleboel argumenten waarom deze exercitie niet veel meer dan een wassen neus geweest is.
-Natuurlijk zijn behaalde resultaten in het verleden geen garantie voor de toekomst (u kent het cliche), maar het geeft toch wel te denken dat alle betrokkenen die de ontstane problemen op geen enkele manier hebben zien aankomen, nu collectief zo tevreden zijn met het bereikte resultaat van die testen. Bij AFS denken we zomaar dat het vertrouwen van de banken in elkaar, ondanks alle uitgedeelde plusjes, sinds vrijdagmiddag totaal niet veranderd is. Dus is er voor ons geen enkele reden de banken nu ook maar iets meer te vertrouwen dan we deden.
-Ondertussen draait de wereld natuurlijk gewoon door en gaat de afzwakking van de Amerikaanse groei gewoon verder. Vanmiddag en later deze week gaat dat weer bevestigd worden. En dat ondanks de werkelijk krankzinnige begrotingstekorten in de VS. Meer dan 10% van het nationale inkomen en eerder toe- dan afnemend.
-Over die uitkomsten nog even het volgende. De toezichthouders zijn buitengewoon tevreden met de uitkomsten, de politici zijn buitengewoon tevreden met de uitkomsten en de bazen van de banken die 'geslaagd ' zijn, zijn ook buitengewoon tevreden met de uitkomsten. En voor de rest is echt helemaal niemand tevreden met de uitkomsten. Het kost echt geen enkele moeite om gedetailleerde commentaren te vinden met een heleboel argumenten waarom deze exercitie niet veel meer dan een wassen neus geweest is.
-Natuurlijk zijn behaalde resultaten in het verleden geen garantie voor de toekomst (u kent het cliche), maar het geeft toch wel te denken dat alle betrokkenen die de ontstane problemen op geen enkele manier hebben zien aankomen, nu collectief zo tevreden zijn met het bereikte resultaat van die testen. Bij AFS denken we zomaar dat het vertrouwen van de banken in elkaar, ondanks alle uitgedeelde plusjes, sinds vrijdagmiddag totaal niet veranderd is. Dus is er voor ons geen enkele reden de banken nu ook maar iets meer te vertrouwen dan we deden.
-Ondertussen draait de wereld natuurlijk gewoon door en gaat de afzwakking van de Amerikaanse groei gewoon verder. Vanmiddag en later deze week gaat dat weer bevestigd worden. En dat ondanks de werkelijk krankzinnige begrotingstekorten in de VS. Meer dan 10% van het nationale inkomen en eerder toe- dan afnemend.
vrijdag 23 juli 2010
-Het is opnieuw een rustige morgen op de bekende Europese aandelenmarkten. Meer plusjes dan minnetjes, dat nog wel, maar de omzetten stellen niets voor. Nieuws is er meer dan genoeg, maar er wordt vooral naar elkaar gekeken en op elkaar gewacht. De uitkomsten van de stress testen voor de banken die nabeurs gepubliceerd worden, spelen daar waarschijnlijk een belangrijke rol. Niemand wil 'verkeerd' zitten.
-Over die stress testen nog het volgende. In essentie gaat het minder over de banken dan over de toezichthouders zelf. Het is hun geloofwaardigheid (of wat daar nog van over is) die op het spel staat. Er gaat namelijk met argusogen naar de details van die testen gekeken worden en als daar te veel 'rare' dingetjes te zien zijn, dan gaat er vooral meer getwijfeld worden over de toezichthouders en hun bereidheid om de realiteit onder ogen te zien en het hoofd te bieden.
-Bedenk goed dat de situatie ten tijde van de Amerikaanse stress testen volkomen anders was. Toen was er sprake van paniek en series omvallende banken. Grijp in om dat tij te keren, doe iets, dat en niets anders werd er toen gevraagd. Over het hoe en wat maakte ongeveer niemand zich zorgen. Nu zijn we bijna twee jaar verder, gaat het met de economie een heel stuk beter en is van paniek in de financiele sector geen enkele sprake. Er gaat dus totaal anders naar de details van die testen gekeken worden.
-Nog een opmerkelijk bericht in de serie 'er is veel gebeurd, maar niets veranderd'. In de VS heeft autofabrikant GM bekend gemaakt een bank te hebben overgenomen die zich gespecialiseerd heeft in het verstrekken van autoleningen aan mensen die er financieel niet sterk voorstaan. Rinkelt er al weer een belletje?
-Over die stress testen nog het volgende. In essentie gaat het minder over de banken dan over de toezichthouders zelf. Het is hun geloofwaardigheid (of wat daar nog van over is) die op het spel staat. Er gaat namelijk met argusogen naar de details van die testen gekeken worden en als daar te veel 'rare' dingetjes te zien zijn, dan gaat er vooral meer getwijfeld worden over de toezichthouders en hun bereidheid om de realiteit onder ogen te zien en het hoofd te bieden.
-Bedenk goed dat de situatie ten tijde van de Amerikaanse stress testen volkomen anders was. Toen was er sprake van paniek en series omvallende banken. Grijp in om dat tij te keren, doe iets, dat en niets anders werd er toen gevraagd. Over het hoe en wat maakte ongeveer niemand zich zorgen. Nu zijn we bijna twee jaar verder, gaat het met de economie een heel stuk beter en is van paniek in de financiele sector geen enkele sprake. Er gaat dus totaal anders naar de details van die testen gekeken worden.
-Nog een opmerkelijk bericht in de serie 'er is veel gebeurd, maar niets veranderd'. In de VS heeft autofabrikant GM bekend gemaakt een bank te hebben overgenomen die zich gespecialiseerd heeft in het verstrekken van autoleningen aan mensen die er financieel niet sterk voorstaan. Rinkelt er al weer een belletje?
donderdag 22 juli 2010
22 juli 2010
-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen uitgesproken vriendelijk. Ongeveer alle aandelen noteren hoger, al stellen de omzetten, op de bekende uitzonderingen na, niet veel voor. Nieuws is er opnieuw meer dan voldoende en voor de verandering is het aantal tegenvallers/slechte berichten een keer beperkt.
-Toch willen we wijzen op de uitspraken van Fed-voorzitter Bernanke gistermiddag in het Amerikaanse parlement. Voor de goede verstaanders waren die behoorlijk negatief. 'Unusual uncertain' staat in gewoon Nederlands voor: alleen maar risico's aan de onderkant. En dat ondanks alle en grote maatregelen die de afgelopen jaren genomen zijn (het gratis geld voor de banken, de begrotingstekorten etc etc.) om het economische tij te keren. Er is maar een conclusie mogelijk: in de VS doet de particuliere sector het nog steeds erg rustig aan. Die 'double dip' komt eraan.
-Op de financiële markten heeft men even echter meer oog voor de resultaten van de bedrijven die alleszins redelijk zijn. Het beursgenoteerde bedrijfsleven heeft zich behoorlijk weten aan te passen aan de veranderende omstandigheden. Maar blijf wel de gaten houden dat terugvallende economische groei onvermijdelijk consequenties gaat krijgen voor de resultaten van de bedrijven. En geen positieve.
-Ook is het bijna vrijdag en komen de uitkomsten van de stress testen van de banken in de eurozone eraan. Geruchten en verhalen zijn er al meer dan voldoende, maar tot we de details weten over wat er nu precies gemeten en gedaan is, heeft het geen zin om iets te vinden/te doen. Overigens wachten wij bij AFS met het weer vertrouwen van de banken wel totdat de banken elkaar weer vertrouwen. Kijk daarvoor vooral naar het optreden van de ECB op de geldmarkt. Hoe verder de ECB zich terugtrekt, hoe beter het is.
Kees de Kort
-Toch willen we wijzen op de uitspraken van Fed-voorzitter Bernanke gistermiddag in het Amerikaanse parlement. Voor de goede verstaanders waren die behoorlijk negatief. 'Unusual uncertain' staat in gewoon Nederlands voor: alleen maar risico's aan de onderkant. En dat ondanks alle en grote maatregelen die de afgelopen jaren genomen zijn (het gratis geld voor de banken, de begrotingstekorten etc etc.) om het economische tij te keren. Er is maar een conclusie mogelijk: in de VS doet de particuliere sector het nog steeds erg rustig aan. Die 'double dip' komt eraan.
-Op de financiële markten heeft men even echter meer oog voor de resultaten van de bedrijven die alleszins redelijk zijn. Het beursgenoteerde bedrijfsleven heeft zich behoorlijk weten aan te passen aan de veranderende omstandigheden. Maar blijf wel de gaten houden dat terugvallende economische groei onvermijdelijk consequenties gaat krijgen voor de resultaten van de bedrijven. En geen positieve.
-Ook is het bijna vrijdag en komen de uitkomsten van de stress testen van de banken in de eurozone eraan. Geruchten en verhalen zijn er al meer dan voldoende, maar tot we de details weten over wat er nu precies gemeten en gedaan is, heeft het geen zin om iets te vinden/te doen. Overigens wachten wij bij AFS met het weer vertrouwen van de banken wel totdat de banken elkaar weer vertrouwen. Kijk daarvoor vooral naar het optreden van de ECB op de geldmarkt. Hoe verder de ECB zich terugtrekt, hoe beter het is.
Kees de Kort
woensdag 21 juli 2010
21 juli 2010
-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen uitgesproken vriendelijk. Bijna alle aandelen noteren hoger, al stellen de omzetten vaak maar weinig voor. Het eerder geschetste beeld in de berichten (bedrijven min of meer ok, macro niet) werd nogmaals bevestigd.
-Vanmiddag moet Fed-voorzitter Bernanke weer naar het Amerikaanse parlement om duidelijk te maken hoe de economie ervoor staat. Daar kunnen nog wel verrassende dingen uitkomen, want het is volkomen duidelijk dat de groei in de VS aan het afzwakken is en het kan goed zijn dat parlementsleden gaan vragen wat de Federal Reserve daaraan denkt te gaan doen. Dat zal niet meevallen, want de afgelopen jaren heeft de Fed al erg veel gedaan. Denk aan de extreem lage korte rente, denk aan het grootschalig aankopen van uitstaande leningen en denk aan de eerdere steunoperaties en gegeven garanties.
-Uit een publicatie van McKinsey is gebleken dat analisten vaak veel te positief zijn over de verwachte resultaten van de bedrijven en de economische groei. Hoe verrassend is dat nog? Denkt u dat er door beleggers nog veel waarde aan de uitspraken van analisten wordt gehecht of worden die uitspraken met de bekende kilos' zout genomen. Opmerkelijker is dat de media om informatie blijven vragen van mensen die het keer op keer verkeerd zien. Misschien kunnen ze daar eens gaan bijhouden wie ertoe doet en wie in essentie alleen maar ethervulling is.
-Nog een klachtje over die media dan maar. Waarom toch altijd die extreme belangstelling voor bedrijven als Apple en Goldman Sachs? Er kan daar helemaal niets gebeuren of er worden miljoenen woorden aan gewijd, maar zo zijn er nog series andere bedrijven waar nagenoeg geen enkele belangstelling voor is.
Kees de Kort
-Vanmiddag moet Fed-voorzitter Bernanke weer naar het Amerikaanse parlement om duidelijk te maken hoe de economie ervoor staat. Daar kunnen nog wel verrassende dingen uitkomen, want het is volkomen duidelijk dat de groei in de VS aan het afzwakken is en het kan goed zijn dat parlementsleden gaan vragen wat de Federal Reserve daaraan denkt te gaan doen. Dat zal niet meevallen, want de afgelopen jaren heeft de Fed al erg veel gedaan. Denk aan de extreem lage korte rente, denk aan het grootschalig aankopen van uitstaande leningen en denk aan de eerdere steunoperaties en gegeven garanties.
-Uit een publicatie van McKinsey is gebleken dat analisten vaak veel te positief zijn over de verwachte resultaten van de bedrijven en de economische groei. Hoe verrassend is dat nog? Denkt u dat er door beleggers nog veel waarde aan de uitspraken van analisten wordt gehecht of worden die uitspraken met de bekende kilos' zout genomen. Opmerkelijker is dat de media om informatie blijven vragen van mensen die het keer op keer verkeerd zien. Misschien kunnen ze daar eens gaan bijhouden wie ertoe doet en wie in essentie alleen maar ethervulling is.
-Nog een klachtje over die media dan maar. Waarom toch altijd die extreme belangstelling voor bedrijven als Apple en Goldman Sachs? Er kan daar helemaal niets gebeuren of er worden miljoenen woorden aan gewijd, maar zo zijn er nog series andere bedrijven waar nagenoeg geen enkele belangstelling voor is.
Kees de Kort
dinsdag 20 juli 2010
20 juli 2010
-Er gebeurt vanmorgen maar weinig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen niet veel voor. Nieuws is er voldoende, maar opnieuw durven/willen de beleggers er niets mee te doen.
-De 'tegenstelling' tussen de macro- en de bedrijfsberichten blijft de stemming beïnvloeden. Waar de bedrijfsberichten grosso modo best aardig zijn, vallen bijna alle macroberichten behoorlijk tegen. Dat wringt.
-Voor de rest beginnen de eerste berichten met betrekking tot de uitkomsten van de stress testen voor de Europese banken door te sijpelen. Er is al een bank genoemd die niet aan de eisen voldoet, de Duitse HRE. Niet heel verrassend, want er zijn al meerdere reddingsoperaties nodig geweest om ervoor te zorgen dat die bank er nu nog is. Nou maar eens wachten hoe de volgende reddingsoperatie eruit gaat zien.
-Ondertussen blijft het economische nieuws uit de VS dik tegenvallen. Gisteren weer sombere verhalen over de huizenmarkt. En dus is het niet zo gewaagd om te voorspellen dat het consumentenvertrouwen in de VS verder onder druk gaat komen. Met alle gevolgen voor de consumentenbestedingen en bedrijfsinvesteringen, en dus voor de groei vandien. Het is net zo onvermijdelijk dat de resultaten van de Amerikaanse bedrijven die niet veel buiten de VS actief zijn, er niet goed uit gaan zien.
Kees de Kort
-De 'tegenstelling' tussen de macro- en de bedrijfsberichten blijft de stemming beïnvloeden. Waar de bedrijfsberichten grosso modo best aardig zijn, vallen bijna alle macroberichten behoorlijk tegen. Dat wringt.
-Voor de rest beginnen de eerste berichten met betrekking tot de uitkomsten van de stress testen voor de Europese banken door te sijpelen. Er is al een bank genoemd die niet aan de eisen voldoet, de Duitse HRE. Niet heel verrassend, want er zijn al meerdere reddingsoperaties nodig geweest om ervoor te zorgen dat die bank er nu nog is. Nou maar eens wachten hoe de volgende reddingsoperatie eruit gaat zien.
-Ondertussen blijft het economische nieuws uit de VS dik tegenvallen. Gisteren weer sombere verhalen over de huizenmarkt. En dus is het niet zo gewaagd om te voorspellen dat het consumentenvertrouwen in de VS verder onder druk gaat komen. Met alle gevolgen voor de consumentenbestedingen en bedrijfsinvesteringen, en dus voor de groei vandien. Het is net zo onvermijdelijk dat de resultaten van de Amerikaanse bedrijven die niet veel buiten de VS actief zijn, er niet goed uit gaan zien.
Kees de Kort
19 juli 2010
-Het is kwakkelen vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten. Nieuws is er voldoende, maar het is niet eenduidig genoeg om een richting te kiezen. Plusjes en minnetjes wisselen elkaar af, met omzetten die niet eens erg laag zijn.
-Een van de berichten betrof de kwartaalresultaten van Philips. Die zagen er best aardig uit, door het hele bedrijf heen gaat het beter. Niet zo heel moeilijk natuurlijk omdat vergeleken wordt met de erg slechte cijfers van een jaar geleden. Minder prettig zijn de wat terughoudende uitspraken met betrekking tot de rest van het jaar en nog onprettiger (voor de mensen die daar tenminste nog enige waarde aan hechten) is de beurswaardering voor het aandeel.
-Afgelopen vrijdag werd de stemming op de beurzen behoorlijk verziekt door de cijfers over het Amerikaanse consumentenvertrouwen. Die waren 'onverwacht' slecht. Lieve mensen, hoe kunnen die cijfers nog 'onverwacht' slecht zijn? Er hoeft echt niet veel moeite gedaan te worden om te zien hoe de huizenmarkt en de arbeidsmarkt er in de VS voorstaan. Degenen die nog durven vol te houden dat het binnenkort misschien wel beter kan gaan, etaleren alleen maar een huiveringwekkend gebrek aan inzicht in alles wat met economie te maken heeft.
-U kunt ondertussen weten dat het favoriete beleid van de verantwoordelijke autoriteiten het vooruitschuiven van de problemen is, in de hoop dat er in de tijd op mysterieuze wijze een fijne oplossing voor die problemen gevonden kan worden. Dat heeft de afgelopen drie jaar natuurlijk niet gewerkt, maar dat neemt niet weg dat men het blijft proberen. Vanmorgen het bericht dat het nog wel een paar maanden gaat duren voordat duidelijk gaat worden hoe de Griekse regering in het recente verleden nou zo creatief met de begrotingscijfers heeft weten om te gaan. Bij AFS denken we zomaar dat er ergens gedacht wordt dat het 'beter' is om de uitkomsten van dit onderzoek voorlopig niet aan het publiek te presenteren.
Kees de Kort
-Een van de berichten betrof de kwartaalresultaten van Philips. Die zagen er best aardig uit, door het hele bedrijf heen gaat het beter. Niet zo heel moeilijk natuurlijk omdat vergeleken wordt met de erg slechte cijfers van een jaar geleden. Minder prettig zijn de wat terughoudende uitspraken met betrekking tot de rest van het jaar en nog onprettiger (voor de mensen die daar tenminste nog enige waarde aan hechten) is de beurswaardering voor het aandeel.
-Afgelopen vrijdag werd de stemming op de beurzen behoorlijk verziekt door de cijfers over het Amerikaanse consumentenvertrouwen. Die waren 'onverwacht' slecht. Lieve mensen, hoe kunnen die cijfers nog 'onverwacht' slecht zijn? Er hoeft echt niet veel moeite gedaan te worden om te zien hoe de huizenmarkt en de arbeidsmarkt er in de VS voorstaan. Degenen die nog durven vol te houden dat het binnenkort misschien wel beter kan gaan, etaleren alleen maar een huiveringwekkend gebrek aan inzicht in alles wat met economie te maken heeft.
-U kunt ondertussen weten dat het favoriete beleid van de verantwoordelijke autoriteiten het vooruitschuiven van de problemen is, in de hoop dat er in de tijd op mysterieuze wijze een fijne oplossing voor die problemen gevonden kan worden. Dat heeft de afgelopen drie jaar natuurlijk niet gewerkt, maar dat neemt niet weg dat men het blijft proberen. Vanmorgen het bericht dat het nog wel een paar maanden gaat duren voordat duidelijk gaat worden hoe de Griekse regering in het recente verleden nou zo creatief met de begrotingscijfers heeft weten om te gaan. Bij AFS denken we zomaar dat er ergens gedacht wordt dat het 'beter' is om de uitkomsten van dit onderzoek voorlopig niet aan het publiek te presenteren.
Kees de Kort
vrijdag 16 juli 2010
16 juli 2010
-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen weer eens erg afwachtend. En opnieuw is er meer dan genoeg nieuws waar op gereageerd kan worden. Dat gebeurt echter niet, dus omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor. De indices bewegen rondom de slotstanden van gisteren.
-De beleggers twijfelen. Aan de ene kant vallen ongeveer alle macro-economische berichten behoorlijk tegen terwijl aan de andere kant de kwartaalresultaten die tot nu toe bekend zijn gemaakt, alleszins redelijk zijn. Men wil dus wel, maar durft het niet.
-Opvallend is wel dat er meer aandacht aan het komen is voor de economische ontwikkelingen in de VS. De rode draad in de recente cijfers daar is volkomen duidelijk: problemen op komst. En dat zorgt ervoor dat de koers van de dollar terrein aan het verliezen is ten opzichte van de euro. Blijkbaar begrijpen de valutamannetjes beter wat er aan de hand is dan de genetisch geprogrammeerde positivo's die we kennen als de aandelenmannetjes.
-Er wordt nogal wat geneuzeld over de nieuwe Amerikaanse wet met betrekking tot de regelgeving van de financiële sector. Niet aan meedoen svp. Die wet is een gedrocht van meer dan 2300 pagina's waar een paar honderd van de beste advocaten die de financiële sector kon vinden zich nadrukkelijk mee bemoeit hebben. Met dat in gedachten: wat denkt u dan dat er gaat veranderen? Ons idee: helemaal niets. Om het aantal uitzonderingen, slimmigheidjes en andere trucjes in deze wet te kunnen optellen, heb je een serieuze rekenmachine nodig.
Kees de Kort
-De beleggers twijfelen. Aan de ene kant vallen ongeveer alle macro-economische berichten behoorlijk tegen terwijl aan de andere kant de kwartaalresultaten die tot nu toe bekend zijn gemaakt, alleszins redelijk zijn. Men wil dus wel, maar durft het niet.
-Opvallend is wel dat er meer aandacht aan het komen is voor de economische ontwikkelingen in de VS. De rode draad in de recente cijfers daar is volkomen duidelijk: problemen op komst. En dat zorgt ervoor dat de koers van de dollar terrein aan het verliezen is ten opzichte van de euro. Blijkbaar begrijpen de valutamannetjes beter wat er aan de hand is dan de genetisch geprogrammeerde positivo's die we kennen als de aandelenmannetjes.
-Er wordt nogal wat geneuzeld over de nieuwe Amerikaanse wet met betrekking tot de regelgeving van de financiële sector. Niet aan meedoen svp. Die wet is een gedrocht van meer dan 2300 pagina's waar een paar honderd van de beste advocaten die de financiële sector kon vinden zich nadrukkelijk mee bemoeit hebben. Met dat in gedachten: wat denkt u dan dat er gaat veranderen? Ons idee: helemaal niets. Om het aantal uitzonderingen, slimmigheidjes en andere trucjes in deze wet te kunnen optellen, heb je een serieuze rekenmachine nodig.
Kees de Kort
15 juli 2010
-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen tamelijk afwachtend. Nieuws is er voldoende, maar nog steeds is de bereidheid om er iets mee te doen nagenoeg afwezig. Omzetten en koersbewegingen stellen dus opnieuw maar weinig voor.
-Dat nieuws dus. Gisteren een hele serie berichten uit de VS waar maar een conclusie uit getrokken kan worden: meer problemen op komst. Zo dalen de detailhandelsverkopen iets, is de Federal Reserve allerlei verwachtingen met betrekking tot de economie neerwaarts aan het bijstellen en blijft het nieuws uit de huizenmarkt huiveringwekkend slecht.
-In de VS gaan er ongetwijfeld nog bedrijven met mooie resultaten komen, maar de Amerikaanse bedrijven die weinig belangen in het buitenland hebben en afhankelijk zijn van consumentenbestedingen gaan daar niet bijhoren.
-In euroland is het beeld niet heel anders. De bezuinigingen komen er aan en de particuliere sector blijft het rustig aan doen. Een goede illustratie daarvan zijn de weer behoorlijk terugvallende autoverkopen nu de koopsubsidies zijn afgelopen. Opgeteld is dat geen groeiverhaal en series bedrijven kunnen zich daar niet aan onttrekken.
-Voorlopig blijven de cijfers uit de emerging markets er beter uitzien. Maar ook daar moet er een keer een einde komen aan de stimuleringsprogramma's en ongebreidelde groei van de kredietverlening. En de toenemende problemen in de VS en de eurozone zijn ook dikke minpunten voor die landen.
Kees de Kort
-Dat nieuws dus. Gisteren een hele serie berichten uit de VS waar maar een conclusie uit getrokken kan worden: meer problemen op komst. Zo dalen de detailhandelsverkopen iets, is de Federal Reserve allerlei verwachtingen met betrekking tot de economie neerwaarts aan het bijstellen en blijft het nieuws uit de huizenmarkt huiveringwekkend slecht.
-In de VS gaan er ongetwijfeld nog bedrijven met mooie resultaten komen, maar de Amerikaanse bedrijven die weinig belangen in het buitenland hebben en afhankelijk zijn van consumentenbestedingen gaan daar niet bijhoren.
-In euroland is het beeld niet heel anders. De bezuinigingen komen er aan en de particuliere sector blijft het rustig aan doen. Een goede illustratie daarvan zijn de weer behoorlijk terugvallende autoverkopen nu de koopsubsidies zijn afgelopen. Opgeteld is dat geen groeiverhaal en series bedrijven kunnen zich daar niet aan onttrekken.
-Voorlopig blijven de cijfers uit de emerging markets er beter uitzien. Maar ook daar moet er een keer een einde komen aan de stimuleringsprogramma's en ongebreidelde groei van de kredietverlening. En de toenemende problemen in de VS en de eurozone zijn ook dikke minpunten voor die landen.
Kees de Kort
woensdag 14 juli 2010
14 juli 2010
-Na de euforie van gisteren is de stemming op de Europese aandelenmarkten vanmorgen een stuk terughoudender. Er werd nog wel duidelijk hoger geopend, maar die plussen konden niet worden vastgehouden. De omzetten stellen overigens erg weinig voor. Berichten zijn er voldoende en de bereidheid om daar buitengewoon selectief mee om te gaan is buitengewoon groot.
-Prettige berichten waren er gelukkig wel. De kwartaalresultaten van zowel Intel als ASML bijvoorbeeld waren gewoon prachtig. Niets op aan te merken. Geweldige plussen, geweldige marges, mooie vooruitzichten en waarderingen die binnen de perken blijven.
-Grote vraag is nu of er nog meer conclusies uit die cijfers kunnen worden getrokken? Daar moet u erg mee opletten, vooral omdat allerlei andere berichten een totaal ander beeld van bijvoorbeeld de Amerikaanse economie schetsen. Kijk maar daarvoor maar naar de ontwikkeling van het begrotingstekort of naar de laatste uitkomsten van een grote enquête in het midden- en kleinbedrijf of naar de laatste berichten uit de huizen- en arbeidsmarkten. Die stemmen vooral somber. Het begint er sterk op te lijken dat de grote internationaal opererende concerns op de zakelijke markten het goed doen, maar dat heel erg veel andere bedrijven het een stuk moeilijker hebben.
-De Federal Reserve is aan het nadenken over hoe het verder moet. Het blijft ons intrigeren hoe het kan dat echt alle verantwoordelijke autoriteiten onder wiens toezicht de zaak volledig uit de hand gelopen is, nog steeds allemaal in functie zijn en nu kunnen nadenken over hoe het anders moet. En dat terwijl er de afgelopen drie jaar geen enkel probleem is opgelost. Sterker, de uitstaande schulden zijn alleen maar toegenomen, de bedrijven in de financiële sector vertrouwen elkaar nog steeds niet en de kredietverlening wil maar niet op gang komen, om eens wat zaken te noemen.
Kees de Kort
-Prettige berichten waren er gelukkig wel. De kwartaalresultaten van zowel Intel als ASML bijvoorbeeld waren gewoon prachtig. Niets op aan te merken. Geweldige plussen, geweldige marges, mooie vooruitzichten en waarderingen die binnen de perken blijven.
-Grote vraag is nu of er nog meer conclusies uit die cijfers kunnen worden getrokken? Daar moet u erg mee opletten, vooral omdat allerlei andere berichten een totaal ander beeld van bijvoorbeeld de Amerikaanse economie schetsen. Kijk maar daarvoor maar naar de ontwikkeling van het begrotingstekort of naar de laatste uitkomsten van een grote enquête in het midden- en kleinbedrijf of naar de laatste berichten uit de huizen- en arbeidsmarkten. Die stemmen vooral somber. Het begint er sterk op te lijken dat de grote internationaal opererende concerns op de zakelijke markten het goed doen, maar dat heel erg veel andere bedrijven het een stuk moeilijker hebben.
-De Federal Reserve is aan het nadenken over hoe het verder moet. Het blijft ons intrigeren hoe het kan dat echt alle verantwoordelijke autoriteiten onder wiens toezicht de zaak volledig uit de hand gelopen is, nog steeds allemaal in functie zijn en nu kunnen nadenken over hoe het anders moet. En dat terwijl er de afgelopen drie jaar geen enkel probleem is opgelost. Sterker, de uitstaande schulden zijn alleen maar toegenomen, de bedrijven in de financiële sector vertrouwen elkaar nog steeds niet en de kredietverlening wil maar niet op gang komen, om eens wat zaken te noemen.
Kees de Kort
13 juli 2010
-Over een breed front hogere koersen op de bekende Europese aandelenmarkten, met omzetten die overigens niet al te veel voorstellen. De reden die daarvoor gegeven wordt is dat de start van het Amerikaanse tweede kwartaalresultatenseizoen er aardig uitzag en dat de verwachtingen ten aanzien van andere bedrijven hierdoor naar boven worden bijgesteld. Waarvan acte.
-De eerste Amerikaanse cijfers waren traditioneel van Alcoa. Die waren niet slecht, maar zeker niet om over naar huis te schrijven. Een nettomarge van 3% is niet iets om erg trots op te zijn, ook al niet omdat een behoorlijk gedeelte van de omzet is geboekt in de snel groeiende emerging markets. Over de waardering zullen we het maar niet hebben. Grote vraag blijft natuurlijk of de resultaten kunnen blijven verbeteren of dat het afzwakken van de groei invloed gaat krijgen.
-De laatste berichten uit de Nederlandse bouw stemmen somber. Helaas is dat een volgende bevestiging van het verhaal dat het met het herstel van de groei in Nederland niet zo'n vaart loopt. Net zomin als in ongeveer alle andere landen trouwens.
-Beter nieuws komt er uit Brussel. Daar hebben de EU-landen besloten dat er een stuk strenger opgetreden gaat worden tegen landen die zich niet aan de afspraken houden die in het stabiliteitspact gemaakt zijn. Dat had beter een paar jaar geleden kunnen gebeuren, dan waren de huidige problemen waarschijnlijk een stuk kleiner geweest, maar goed: beter laat dan nooit. En nu maar hopen dat men zich wel aan deze afspraken gaat houden.
Kees de Kort
-De eerste Amerikaanse cijfers waren traditioneel van Alcoa. Die waren niet slecht, maar zeker niet om over naar huis te schrijven. Een nettomarge van 3% is niet iets om erg trots op te zijn, ook al niet omdat een behoorlijk gedeelte van de omzet is geboekt in de snel groeiende emerging markets. Over de waardering zullen we het maar niet hebben. Grote vraag blijft natuurlijk of de resultaten kunnen blijven verbeteren of dat het afzwakken van de groei invloed gaat krijgen.
-De laatste berichten uit de Nederlandse bouw stemmen somber. Helaas is dat een volgende bevestiging van het verhaal dat het met het herstel van de groei in Nederland niet zo'n vaart loopt. Net zomin als in ongeveer alle andere landen trouwens.
-Beter nieuws komt er uit Brussel. Daar hebben de EU-landen besloten dat er een stuk strenger opgetreden gaat worden tegen landen die zich niet aan de afspraken houden die in het stabiliteitspact gemaakt zijn. Dat had beter een paar jaar geleden kunnen gebeuren, dan waren de huidige problemen waarschijnlijk een stuk kleiner geweest, maar goed: beter laat dan nooit. En nu maar hopen dat men zich wel aan deze afspraken gaat houden.
Kees de Kort
maandag 12 juli 2010
12 juli 2010
-Het is een behoorlijke nietsmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten. Weinig nieuws, weinig opwinding, weinig opvallende koersbewegingen en weinig omzetten. Zo'n morgen dus. Er wordt gewacht op de dingen die gebeuren gaan.
-Een van de dingen waarop gewacht wordt, is het begin van het tweede kwartaalresultatenseizoen wat deze week van start gaat. Die cijfers gaan er in veel gevallen best aardig uitzien. Vooral omdat er vergeleken wordt met een jaar geleden toen het economische herstel net op gang aan het komen was. Belangrijk is om te kijken in hoeverre er sprake is van omzetstijgingen en hoe belangrijk kostenbesparingen zijn geweest.
-Of de beleggers heftig op die kwartaalresultaten gaan reageren, is overigens nog maar zeer de vraag. De belangstelling voor het macro-economische verhaal begint duidelijk toe te nemen. Kan het herstel doorzetten of gaat het afzwakken, dat is de grote langere termijn vraag die de gemoederen meer en meer bezighoudt. Ook het vertrouwen in een goede en prettige afloop van de ontstane situatie komt langzaam maar zeker onder druk te staan en dat belooft niet veel goeds voor de toekomstige vraag. En dan hoeven we het niet eens te hebben over de consequenties van de komende bezuinigingen.
-Als gelet wordt op de laatste data over betalingsachterstanden en faillissementen kan het geen kwaad erg voorzichtig te zijn met dat herstelverhaal. Die data passen simpelweg niet bij een economisch herstel.
Kees de Kort
-Een van de dingen waarop gewacht wordt, is het begin van het tweede kwartaalresultatenseizoen wat deze week van start gaat. Die cijfers gaan er in veel gevallen best aardig uitzien. Vooral omdat er vergeleken wordt met een jaar geleden toen het economische herstel net op gang aan het komen was. Belangrijk is om te kijken in hoeverre er sprake is van omzetstijgingen en hoe belangrijk kostenbesparingen zijn geweest.
-Of de beleggers heftig op die kwartaalresultaten gaan reageren, is overigens nog maar zeer de vraag. De belangstelling voor het macro-economische verhaal begint duidelijk toe te nemen. Kan het herstel doorzetten of gaat het afzwakken, dat is de grote langere termijn vraag die de gemoederen meer en meer bezighoudt. Ook het vertrouwen in een goede en prettige afloop van de ontstane situatie komt langzaam maar zeker onder druk te staan en dat belooft niet veel goeds voor de toekomstige vraag. En dan hoeven we het niet eens te hebben over de consequenties van de komende bezuinigingen.
-Als gelet wordt op de laatste data over betalingsachterstanden en faillissementen kan het geen kwaad erg voorzichtig te zijn met dat herstelverhaal. Die data passen simpelweg niet bij een economisch herstel.
Kees de Kort
vrijdag 9 juli 2010
9 juli 2010
-Het is erg rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Misschien dat de hoge temperaturen daar een rol in spelen, maar de bereidheid om iets te doen, stelt maar weinig voor. Omzetten, koersbewegingen en beschikbaar gekomen nieuws, het is voorlopig een dag om snel te vergeten.
-Niet alleen de handelaren/beleggers lijken last te hebben van de warmte, ook op andere plaatsen gebeuren er rare dingen. Zo spreekt ECB-president Trichet over de finale van het WK in verband met het vertrouwen in de eurozone. Wij zien dat verband in ieder geval niet. Als we al wat zien dan is het dat het vertrouwen in de toezichthouders door dit soort uitspraken verder onder druk komt te staan.
-Ook de Nederlandse makelaars lijken wel bevangen door de hitte. Heel lang is het in die beroepsgroep gewoon keihard verboden iets te doen met de waarheid en de realiteit en ging het alleen maar om het pimpen van nieuws en het mensen op het verkeerde been zetten. En nu lezen we makelaarsteksten over het ontbreken van optimisme, over onzekerheid, over dromende verkopers en over het niet willen meedoen met te hoge prijzen. What the hell is going on??
-Een ander aardig verhaal betreft de mogelijke verkoop van private equity-onderneming Alpinvest door de twee grootaandeelhouders die de vrijheid willen hebben hun geld ook op andere plaatsen te kunnen beleggen. Een paar nare details blijven nog even onduidelijk. Wie zijn de kopers en wat gaan ze betalen? Met name het antwoord op de tweede vraag kan nog wel eens gaan tegenvallen. Bij AFS zien we wel een parallel met de huizenmarkt waar de verkopers ook nog veel te vaak denken de baas te zijn.
Kees de Kort
-Niet alleen de handelaren/beleggers lijken last te hebben van de warmte, ook op andere plaatsen gebeuren er rare dingen. Zo spreekt ECB-president Trichet over de finale van het WK in verband met het vertrouwen in de eurozone. Wij zien dat verband in ieder geval niet. Als we al wat zien dan is het dat het vertrouwen in de toezichthouders door dit soort uitspraken verder onder druk komt te staan.
-Ook de Nederlandse makelaars lijken wel bevangen door de hitte. Heel lang is het in die beroepsgroep gewoon keihard verboden iets te doen met de waarheid en de realiteit en ging het alleen maar om het pimpen van nieuws en het mensen op het verkeerde been zetten. En nu lezen we makelaarsteksten over het ontbreken van optimisme, over onzekerheid, over dromende verkopers en over het niet willen meedoen met te hoge prijzen. What the hell is going on??
-Een ander aardig verhaal betreft de mogelijke verkoop van private equity-onderneming Alpinvest door de twee grootaandeelhouders die de vrijheid willen hebben hun geld ook op andere plaatsen te kunnen beleggen. Een paar nare details blijven nog even onduidelijk. Wie zijn de kopers en wat gaan ze betalen? Met name het antwoord op de tweede vraag kan nog wel eens gaan tegenvallen. Bij AFS zien we wel een parallel met de huizenmarkt waar de verkopers ook nog veel te vaak denken de baas te zijn.
Kees de Kort
donderdag 8 juli 2010
8 juli 2010
-Veel wat hogere noteringen vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten met omzetten die behalve bij de financials maar weinig voorstellen. Vandaag in ieder geval een paar berichten die wat perspectief boden.
-Zo was er het rapport van de IMF waarin de groeiverwachtingen voor de wereldeconomie wat naar boven werden bijgesteld. Dat de Europese groei helemaal niets voorstelt en gaat voorstellen en dat het IMF nadrukkelijk waarschuwt voor een toenemend aantal risico's zijn kanttekeningen die gemaakt moeten worden, maar het opgetelde getal ziet er aardig uit.
-Iets vergelijkbaars is van toepassing op een bericht uit de VS. Daar zou het de goede kant opgaan met de detailhandelsverkopen. Het gaat dan echter over de 'same store-sales'. Iedereen kan bedenken dat als er series en series winkels gesloten worden dat dan de omzetten van de rest van de winkels er beter uitzien, maar de kop van het bericht ziet er in ieder geval aardig uit.
-Minder aardig is het nieuws dat de Amerikaanse eigenaar van Organon werkt aan een grootschalige reorganisatie van dat bedrijf. Er gaan geruchten over een massa-ontslag. Duidelijk is dat de bedrijven blijven kijken hoe er in de kosten gesneden kan worden. Als binnenkort het tweede kwartaalresultatatenseizoen van start gaat, moet u goed letten of de winsten voortvloeien uit omzetverbeteringen of dat kostenbesparingen de belangrijkste rol spelen.
-Nog een keer over dat geneuzel met betrekking tot de stress tests van de Europese financials. Alle berichten daarover gewoon negeren svp. U hoeft maar op een ding te letten: wat doet de ECB? Pas als die stopt met het alsmaar ingrijpen op en faciliteren van de financiële markten is er sprake van vertrouwensherstel van de banken in elkaar. En geen dag eerder. Waarom moet u de banken vertrouwen voordat ze elkaar vertrouwen?
Kees de Kort
-Zo was er het rapport van de IMF waarin de groeiverwachtingen voor de wereldeconomie wat naar boven werden bijgesteld. Dat de Europese groei helemaal niets voorstelt en gaat voorstellen en dat het IMF nadrukkelijk waarschuwt voor een toenemend aantal risico's zijn kanttekeningen die gemaakt moeten worden, maar het opgetelde getal ziet er aardig uit.
-Iets vergelijkbaars is van toepassing op een bericht uit de VS. Daar zou het de goede kant opgaan met de detailhandelsverkopen. Het gaat dan echter over de 'same store-sales'. Iedereen kan bedenken dat als er series en series winkels gesloten worden dat dan de omzetten van de rest van de winkels er beter uitzien, maar de kop van het bericht ziet er in ieder geval aardig uit.
-Minder aardig is het nieuws dat de Amerikaanse eigenaar van Organon werkt aan een grootschalige reorganisatie van dat bedrijf. Er gaan geruchten over een massa-ontslag. Duidelijk is dat de bedrijven blijven kijken hoe er in de kosten gesneden kan worden. Als binnenkort het tweede kwartaalresultatatenseizoen van start gaat, moet u goed letten of de winsten voortvloeien uit omzetverbeteringen of dat kostenbesparingen de belangrijkste rol spelen.
-Nog een keer over dat geneuzel met betrekking tot de stress tests van de Europese financials. Alle berichten daarover gewoon negeren svp. U hoeft maar op een ding te letten: wat doet de ECB? Pas als die stopt met het alsmaar ingrijpen op en faciliteren van de financiële markten is er sprake van vertrouwensherstel van de banken in elkaar. En geen dag eerder. Waarom moet u de banken vertrouwen voordat ze elkaar vertrouwen?
Kees de Kort
7 juli 2010
-Na de dikke plussen van gisteren is de stemming op de bekende Europese aandelenmarkten vanmorgen een stuk minder. Een groot gedeelte van de winsten wordt weer ingeleverd, met omzetten die maar weinig voorstellen. In termen van nieuws is het overigens een rustig dagje.
-Gistermiddag nog wat tegenvallers uit de VS. Zo kwamen de cijfers over de inkoopmanagers in de dienstverlening duidelijk lager uit dan waar op gerekend werd. Voor ons bij AFS de zoveelste bevestiging van een afzwakkende economische groei. Een beweging die overigens ook in euroland goed zichtbaar is. Voor de goede orde: lang niet alle berichten zijn slecht, maar bijna allemaal zijn ze wel minder dan die van een paar maanden geleden. Alsmaar duidelijker wordt dat de particuliere sector niet in de stemming is om er (economisch) lekker tegen aan te gaan.
-En dat ondanks het gegeven dat de rente zowel in de VS als in euroland echt extreem laag is. Geld is gewoon ontzettend goedkoop en toch zijn bedrijven en particulieren behoorlijk terughoudend om veel te lenen. Een duidelijke indicatie voor het gebrek aan vertrouwen in de toekomst bij de bedrijven en consumenten.
-Tot nu toe blijven de getallen uit de emerging markets een stuk beter, maar de grote vraag is of dat kan blijven duren. Bij AFS zijn we daar niet zo zeker van. Als bijvoorbeeld gekeken wordt naar de berichten uit China over arbeidsonrust, huizenprijzen, uitstaande leningen en andere zaken, dan zijn daar forse wolken aan de horizon aan het verschijnen. Het kan allemaal goed blijven gaan, maar de risico's beginnen nadrukkelijk toe te nemen.
Kees de Kort
-Gistermiddag nog wat tegenvallers uit de VS. Zo kwamen de cijfers over de inkoopmanagers in de dienstverlening duidelijk lager uit dan waar op gerekend werd. Voor ons bij AFS de zoveelste bevestiging van een afzwakkende economische groei. Een beweging die overigens ook in euroland goed zichtbaar is. Voor de goede orde: lang niet alle berichten zijn slecht, maar bijna allemaal zijn ze wel minder dan die van een paar maanden geleden. Alsmaar duidelijker wordt dat de particuliere sector niet in de stemming is om er (economisch) lekker tegen aan te gaan.
-En dat ondanks het gegeven dat de rente zowel in de VS als in euroland echt extreem laag is. Geld is gewoon ontzettend goedkoop en toch zijn bedrijven en particulieren behoorlijk terughoudend om veel te lenen. Een duidelijke indicatie voor het gebrek aan vertrouwen in de toekomst bij de bedrijven en consumenten.
-Tot nu toe blijven de getallen uit de emerging markets een stuk beter, maar de grote vraag is of dat kan blijven duren. Bij AFS zijn we daar niet zo zeker van. Als bijvoorbeeld gekeken wordt naar de berichten uit China over arbeidsonrust, huizenprijzen, uitstaande leningen en andere zaken, dan zijn daar forse wolken aan de horizon aan het verschijnen. Het kan allemaal goed blijven gaan, maar de risico's beginnen nadrukkelijk toe te nemen.
Kees de Kort
dinsdag 6 juli 2010
6 juli 2010
-De Griekse regering zegt dat het begrotingstekort wordt teruggebracht en op de Europese aandelenmarkten wordt euforisch gereageerd met indexstijgingen van ongeveer 2%. Hoe erg kun je de weg kwijt zijn?
-Met extreem veel goede wil kan dat berichtje uit Griekenland nog als een miniminiminiplusje betiteld worden, maar als alle andere berichten gewoon keihard slecht zijn, lijkt het verstandiger niet al te optimistisch te worden.
-Ga bijvoorbeeld eens beter letten op de berichten over bezuinigingen in euroland en tekorten bij de Amerikaanse lokale en regionale overheden. Denk svp niet dat daar ook maar iets positiefs van gaat komen.
-En dan zijn dat alleen nog maar de relatief korte termijnverhalen. Als naar de langere termijnverhalen gekeken wordt (vergrijzing en pensioendekking bijvoorbeeld) , dan zijn er nog minder redenen om positief te worden.
-Gelukkig kunnen we ons in Nederland nog even vastklampen aan het succes van de voetballers en blijven dromen van betere tijden. Bedenk echter altijd dat als de dromen van de werkelijkheid teveel van de werkelijkheid gaan afwijken, het altijd de droom is die zich aanpast.
Kees de Kort
-Met extreem veel goede wil kan dat berichtje uit Griekenland nog als een miniminiminiplusje betiteld worden, maar als alle andere berichten gewoon keihard slecht zijn, lijkt het verstandiger niet al te optimistisch te worden.
-Ga bijvoorbeeld eens beter letten op de berichten over bezuinigingen in euroland en tekorten bij de Amerikaanse lokale en regionale overheden. Denk svp niet dat daar ook maar iets positiefs van gaat komen.
-En dan zijn dat alleen nog maar de relatief korte termijnverhalen. Als naar de langere termijnverhalen gekeken wordt (vergrijzing en pensioendekking bijvoorbeeld) , dan zijn er nog minder redenen om positief te worden.
-Gelukkig kunnen we ons in Nederland nog even vastklampen aan het succes van de voetballers en blijven dromen van betere tijden. Bedenk echter altijd dat als de dromen van de werkelijkheid teveel van de werkelijkheid gaan afwijken, het altijd de droom is die zich aanpast.
Kees de Kort
5 juli 2010
-Het is vanmorgen erg rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten, koersbewegingen en aantallen berichten, het stelt allemaal erg weinig voor.
-De berichten die wel beschikbaar zijn gekomen, kunnen zelfs met de beste wil in de wereld niet prettig genoemd worden. Vrijdagmiddag bijvoorbeeld het nieuws uit de Amerikaanse arbeidsmarkt. Als alleen naar de kop van het persbericht wordt gekeken, lijkt het nog mee te vallen, maar in de cijfers zit veel slecht nieuws verborgen. Zo trekken honderdduizenden mensen per maand zich terug uit die arbeidsmarkt, stijgen de lonen niet meer en wordt de werkweek iets korter, om eens een paar dingetjes te noemen. En dingetjes die alleen maar meer problemen voorspellen.
-Ander nieuws uit de VS is nog zorgelijker. Met name de berichten over de financiële problemen waar staten en steden mee geconfronteerd worden, geven zwaar te denken. Gisteren het bericht dat de staat Illinois alleen de allernoodzakelijkste rekeningen nog betaald. Voor de rest krijgt niemand iets en beginnen allerlei kleinere bedrijven die de overheid als grote klant hebben, dus failliet te gaan.
-In euroland willen steeds meer politici fors bezuinigen. Om de tekorten onder controle te krijgen is dat te begrijpen, om de toekomstige lasten onder controle te houden, is het ook nog wel te begrijpen, maar een onvermijdelijke consequentie daarvan is natuurlijk wel dat de groei onder druk komt te staan, Bij AFS durven we het begrip 'double dip' wel van stal te halen, want de particuliere sector gaat in de huidige omstandigheden en met de huidige verwachtingen echt niet lekker meer besteden, die blijven op de kleintjes letten. Vraaguitval gaat het resultaat zijn.
Kees de Kort
-De berichten die wel beschikbaar zijn gekomen, kunnen zelfs met de beste wil in de wereld niet prettig genoemd worden. Vrijdagmiddag bijvoorbeeld het nieuws uit de Amerikaanse arbeidsmarkt. Als alleen naar de kop van het persbericht wordt gekeken, lijkt het nog mee te vallen, maar in de cijfers zit veel slecht nieuws verborgen. Zo trekken honderdduizenden mensen per maand zich terug uit die arbeidsmarkt, stijgen de lonen niet meer en wordt de werkweek iets korter, om eens een paar dingetjes te noemen. En dingetjes die alleen maar meer problemen voorspellen.
-Ander nieuws uit de VS is nog zorgelijker. Met name de berichten over de financiële problemen waar staten en steden mee geconfronteerd worden, geven zwaar te denken. Gisteren het bericht dat de staat Illinois alleen de allernoodzakelijkste rekeningen nog betaald. Voor de rest krijgt niemand iets en beginnen allerlei kleinere bedrijven die de overheid als grote klant hebben, dus failliet te gaan.
-In euroland willen steeds meer politici fors bezuinigen. Om de tekorten onder controle te krijgen is dat te begrijpen, om de toekomstige lasten onder controle te houden, is het ook nog wel te begrijpen, maar een onvermijdelijke consequentie daarvan is natuurlijk wel dat de groei onder druk komt te staan, Bij AFS durven we het begrip 'double dip' wel van stal te halen, want de particuliere sector gaat in de huidige omstandigheden en met de huidige verwachtingen echt niet lekker meer besteden, die blijven op de kleintjes letten. Vraaguitval gaat het resultaat zijn.
Kees de Kort
Abonneren op:
Posts (Atom)
