donderdag 30 juni 2011

- Het besluit gistermiddag van het Griekse parlement om akkoord te gaan met de door de regering voorgestelde bezuinigingen werkt vanmorgen nog even door op de bekende Europese aandelenmarkten. Veel meer plusjes dan minnetjes met omzetten die niet bijzonder zijn. Een kinderhand is snel gevuld, want dat besluit is echt niet meer dan een baby-stapje in een hele lange wandeling om de problemen op te lossen.

- Vandaag is het zover: het is Nout Wellink's laatste werkdag. Nout is de man onder wiens toezicht het Nederlandse financiële stelsel volledig geïmplodeerd is, de man onder wiens toezicht er in de jaren daarna niets verbeterd is en de man onder wiens toezicht in die jaren ook de spaarders nog even keihard te grazen worden genomen. En dan zijn er ook nog behoorlijk wat mensen die vinden dat Nout lekker gewerkt heeft. Eén van de argumenten daarvoor is dan dat het in andere landen niet anders is gelopen. Alsof falen geen falen meer is als anderen ook falen. Nout is een wereldkampioen van de training. Als er niets op het spel staat is hij de beste speler op het veld, als het er op aan komt gaat het iedere keer dik mis.

- Falend toezicht dus, zeker ook in de VS. Daar maakte Bank of America bekend een mega-afboeking te gaan nemen in verband met allerlei akkefietjes inzake de eerdere verkoop van hypotheken aan beleggers. Wat is daar zo bijzonder aan? 1) Tot voor kort reserveerde Bank of America nauwelijks geld voor mogelijke problemen met die produkten met als argument dat dat ook niet nodig was. En dan nu $ 20 mrd. Dan is er toch eerder sprake geweest van of misleiding of totale incompetentie? 2) Denken we nou echt dat als er $ 20 mrd apart gezet moet worden vanwege problemen met produkten, dat er dan geen sprake is geweest van fraude en bedrog? En worden er nog mensen ontslagen of worden er nog mensen voor de rechter gedaagd? De vraag stellen is hem beantwoorden. Nog één vraagje. Denken we dat het bij Bank of America gaat blijven of gaan er nog meer van dit soort berichten komen?

dinsdag 28 juni 2011

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten blijft afwachtend. Net als gisteren wordt er soms op afzonderlijke berichten nog wel gereageerd (denk aan TomTom), maar voor de rest is het kijken en bekeken worden. Per saldo bewegen de indices rondom de slotstanden van gisteren.

-Wanneer wordt iets een trend? Na drie duidelijke winstwaarschuwingen in een paar dagen wordt het de hoogste tijd dat de Nederlandse beleggers daar eens over gaan nadenken. En al helemaal omdat de betreffende bedrijven verschillende redenen geven voor voor die teleurstellingen. En misschien wordt het ook eens de hoogste tijd om dat lachwekkende vertrouwen in het economische herstel eens neerwaarts bij te stellen.

-De berichten die de afgelopen tijd uit de VS komen, kunnen de twijfel aan dat herstel alleen maar bevestigen. Gisteren de laatste cijfers over de consumentenbestedingen die dik tegenvielen, die bestedingen nemen maar nauwelijks toe. Daar komt bovenop dat de Amerikaanse overheid het rustiger aan moet doen en dat het met de industrie ook in strak tempo de verkeerde kant op gaat. Hoe er ook naar deze combinatie van factoren gekeken wordt, daar valt niet veel positiefs van te maken.

-Omdat in de VS de inkomens niet of nauwelijks meer stijgen, begint In die bestedingen ook een duidelijk onderscheid te ontstaan tussen de 'moeten-kopen' (eten/drinken/brandstof) en 'kunnen-kopen' producten. De verkopen van de moeten-kopen producten blijven redelijk overeind, de problemen zitten in de kunnen-kopen categorieën.

-Die verdeling gaat op heel andere plaatsen voor problemen zorgen. Voor veel emerging markets is de export van kunnen-kopen producten een belangrijke bron van inkomsten. Hoe rustiger aan het gaat in hun afzetmarkten, hoe moeilijker die landen het gaan krijgen. Afzwakkende groei in de VS, in Japan en in de eurozone begint op nogal wat plaatsen in de wereld tamelijk onprettige gevolgen te krijgen.

maandag 27 juni 2011

- Op de bekende Europese aandelenmarkten heerst vanmorgen een afwachtende stemming. Op heel specifieke berichten (denk aan de winstwaarschuwing van Akzo Nobel) wordt nog wel gereageerd, maar voor de rest wordt er vooral gewacht op de berichten die uit Griekenland (gaan) komen. Omzetten en koersbewegingen stellen dus niet zoveel voor.

- Griekenland dus. In het Griekse parlement moet een besluit genomen worden over de voorgestelde bezuinigingsplannen. Worden de voorstellen geaccepteerd, dan krijgt Griekenland weer wat buitenlands geld, worden de voorstellen afgewezen, dan wordt de nabije toekomst een stuk onzekerder.

- Een ander verhaal met betrekking tot Griekenland betreft het volgende steunplan waar aan gewerkt wordt. Een onderdeel daarvan is een mogelijke bijdrage van de particuliere sector (lees: banken). Nu komen er berichten uit Frankrijk dat er een soort overeenkomst is gesloten waarbij de banken beloofd hebben een bijdrage te gaan leveren. In principe is dat goed nieuws. De grote vraag is echter wat de kredietwaardigheidsbeoordelaars hiervan vinden. Die spelen namelijk een cruciale rol in iedere reddingsoperatie. Hoe er ook naar welk plan dan ook gekeken wordt en wat er ook gebeurd, woorden als 'credit event' en 'default' mogen in de beoordeling ervan op geen enkele manier gebruikt worden. Want als die wel vallen, hebben allerlei partijen zichzelf opgelegd grootschalig Griekse leningen te gaan verkopen.

- Vrijdagmiddag waren er weer cijfers over de Amerikaanse economie. Op papier groeide die economie gedurende het eerste kwartaal met 1,9%. De realiteit is helaas minder prettig. Zo speelde een stijging van de voorraden een belangrijke rol en werd er gerekend met een wel erg lage inflatie. Hoe lager de inflatie, hoe hoger de reële groei immers uitvalt.

- Voor de rest wordt er natuurlijk op allerlei plaatsen nagedacht hoe voorkomen moet/kan worden dat er nog eens een bankencrisis kan losbarsten. (Veel) meer eigen vermogen voor de banken is een voor de hand liggende oplossing. Dan komen die banken minder snel in grote problemen als er verliezen genomen moeten worden. Uiteraard hebben die banken hier helemaal geen trek in, want als er problemen ontstaan, worden ze toch wel gered. En zolang alles en iedereen zich laat gijzelen door de bankmannetjes gaat ieder plan over dat eigen vermogen de prullenbak in.

vrijdag 24 juni 2011

- Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er na een paar mindere dagen weer helemaal in. Over een breed front hogere noteringen dus, met omzetten die best aardig zijn. Nieuws is er meer dan voldoende en de inhoud daarvan kent een duidelijke tweedeling: alles wat met harde feiten te maken heeft, valt zwaar tegen, alles wat met uitspraken en plannetjes te maken heeft, kan positief geïnterpreteerd worden. Dan begrijpt u wel waar die hogere koersen vandaan komen.

- Eén van de bovengenoemde plannen betreft Griekenland en het gaat over het pakket bezuinigingen in ruil voor financiële steun. Alle hotemetoten geloven er heilig in. Nu alleen het Griekse parlement nog. Pas als het parlement met die (tamelijk draconische) plannen akkoord gaat, gaat die beloofde steun ook echt gegeven worden. Dus in brillenland wordt er alvast gejuicht voor er gescoord is.

- Nog zo'n uitspraak kwam er uit China waar de premier beweerde dat de inflatie onder controle is. En alles met een bril gelooft dat ook. Er is helemaal nergens in China ook maar het begin van een bevestiging van die uitspraak te vinden, maar als die man het zegt, zal het wel waar zijn. Of zoiets. Hier wordt de overwinning al gevierd voordat de wedstrijd begonnen is.

- Het bericht van de dag heeft betrekking op olie. Om volstrekt onbegrijpelijke redenen gaat het internationale energie agentschap voor ongeveer de 3e keer in 40 jaar olie uit de internationale reserves op de oliemarkten verkopen. Wat is er dan wel niet aan de hand? Voor welk probleem is dit een oplossing? Het verhaal dat verteld wordt is dat door de gebeurtenissen in Libië de oliemarkten in problemen kunnen komen. Feit is alleen dat de olieprijzen de afgelopen weken al behoorlijk gedaald zijn. Een ander feit is dat de hoeveelheden die verkocht gaan worden zo klein zijn dat die maximaal een paar dagen voor lagere prijzen kunnen zorgen. Het begint er sterk op te lijken dat ook de olie-hotemetoten de weg behoorlijk aan het kwijtraken zijn.

donderdag 23 juni 2011

- De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vandaag al net zo grauw als het weer. Langzaam maar zeker beginnen zelfs de als uberpositivo's bekend staande handelaren/beleggers stil te staan bij het idee dat er heel misschien wel eens minder prettige tijden aankomen.

- Gisteren was er in de VS het korte rentebesluit van het FOMC met de daar bijhorende teksten over de Amerikaanse economie. Korte samenvatting: het gaat niet lekker. De groei zwakt voorlopig af, er wordt voorlopig geen enkele eerder genomen maatregel teruggedraaid en als het nodig mocht zijn gaat er weer iets nieuws bedacht worden. En u weet ook allang dat de Federal Reserve altijd echt de positiefst mogelijke draai aan de economische ontwikkelingen probeert te geven. Als de Fed dan niet verder durft te gaan dan het bovenstaande, dan kunt u zelf wel bedenken hoe die economie er werkelijk voorstaat.

- Niet mis te verstane bevestigingen daarvan zijn de ontwikkelingen op de vastgoedmarkten. Op deze plaats gaat het vaak over de gebeurtenissen op de huizenmarkten, maar op de markten voor commercieel vastgoed (winkels, kantoren en bedrijventerreinen) gaat het zo mogelijk nog slechter dan op de huizenmarkten. In het commerciële vastgoed is sprake van toenemende leegstanden en prijshalveringen ten opzichte van een paar jaar geleden. Het kan niet anders of daar worden ook forse verliezen geleden, maar om mysterieuze redenen is er geen enkele van de betrokken partijen die daar ook maar enige informatie over geeft. Dat betekent natuurlijk wel dat met aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid de realiteit op de grond een (behoorlijk) andere is dan die de Fed ons presenteert.

- Gisteren al de winstwaarschuwing van Philips. En er waren nogal wat dwaallichtjes die verrast waren. Afzwakkende economische groei, overal alleen maar verhalen over problemen en ander gedoe en dan toch nog verrast zijn over een winstwaarschuwing. In welke wereld leef je dan? Pak maar een velletje papier en een pen en ga maar turven. Philips was al niet het eerste bedrijf dat waarschuwde, maar er gaan er nog een heleboel bijkomen.

woensdag 22 juni 2011

- Na een dagje volledig onbegrijpelijk optimisme is er vanmorgen weer enig realiteitsbesef te ontdekken bij de handelaren en beleggers. Veel beperkte minnetjes dus met omzetten die weinig voorstellen, op een uitzondering na natuurlijk; de koers van en de omzet in Philips. De bekende indices noteren dus wat lager.

- In de VS neemt de waardering voor president Obama in een strak tempo af. Belangrijkste reden daarvoor is dat steeds meer Amerikanen het nu slechter krijgen dan ze een paar jaar geleden hadden. De kreet 'Change you can believe in' blijkt anders uit te pakken dan gehoopt werd. Obama kreeg natuurlijk wel een tamelijk beroerde erfenis van zijn voorganger, maar onder zijn bewind is er echt helemaal niets verbeterd en zijn alle, maar dan ook alle, problemen alleen maar groter geworden. Het standaard-verhaal om Bush overal de schuld van te blijven geven, begint na meer dan 2 jaar Obama tamelijk ongeloofwaardig te worden. Misschien wordt het tijd voor een kleine 'reality check' bij de vele Obama-believers uit 2008.

- Voor bevestigingen van die stelling kan er bijvoorbeeld gekeken worden naar de ontwikkelingen op de Amerikaanse huizenmarkten waar het in een strak tempo van kwaad naar erger gaat. En dat is ook een belangrijke bron van ongenoegen voor veel Amerikanen.

- Eindelijk eens een wat minder vervelend bericht uit Griekenland. Daar heeft de regering het vertrouwen gekregen van het parlement. De volgende stap is dat het parlement akkoord gaat met de voorgestelde maatregelen die het tij moeten keren en de buitenlandse financiers gunstig moeten stemmen.

dinsdag 21 juni 2011

-Na een paar dagen met koersdalingen hebben we gewoon recht op hogere koersen, dat lijkt vanmorgen tenminste de opstelling van handelaren/beleggers te zijn. De inhoud van de berichten wordt zeker niet positiever, maar wordt blijmoedig meer dan volledig genegeerd. En dus noteren de bekende indices wat hoger.

-Er kan bijvoorbeeld nagedacht worden over het gegeven dat het de verantwoordelijke autoriteiten in Europa maar niet lukt om een probleem op te lossen. In het grote Europese geheel stelt Griekenland niet zoveel voor, maar worden de problemen eerder groter dan kleiner. Alles en iedereen doet een duit in het zakje, men spreekt elkaar meer dan volledig tegen en tekenen van leiderschap zijn nauwelijks te vinden. En dan vindt men het nog vreemd dat het vertrouwen van het publiek en de financiële markten alsmaar verder onder druk komt te staan.

-Nog iets opmerkelijks blijft het blinde geloof dat blijft bestaan in de kredietwaardigheidsbeoordelaars. Dat zijn particuliere bedrijven die in het recente verleden nogal wat zaken volledig verkeerd gezien hebben, maar erg veel autoriteiten en beleggers blijven toch vertrouwen op, en handelen naar, de oordelen van die bedrijven. Beleggers en autoriteiten hebben zichzelf namelijk ooit opgelegd dat bepaalde oordelen automatisch vaste consequenties moeten krijgen. Maar die beleggers en autoriteiten kunnen toch ook stoppen met die automatismen en zelf gaan uitmaken wat ze gaan doen als ergens een bepaald oordeel over gegeven wordt? Het gaat toch om de eigen verantwoordelijkheid en niet om het afschuiven van die verantwoordelijkheid naar een particulier bedrijf. Het kan toch niet zo zijn dat verantwoordelijke autoriteiten hun handelings- en beleidsvrijheid vrijwillig en onnodig voor een (aanzienlijk) deel beperken met alle mogelijke gevolgen vandien?

maandag 20 juni 2011

- Na de uitkomsten van het beraad van de Europese ministers van financiën over Griekenland zal het niemand verbazen dat de stemming op de financiële markten niet best is. Op de bekende Europese aandelenmarkten staan er bijna alleen maar minnetjes met omzetten die overigens niet veel voorstellen. In rente-land krijgen de koersen van de obligaties van de 'probleemlanden' trouwens wel harde klappen.

- Die uitkomsten van dat beraad waren immers buitengewoon teleurstellend. De bal is naar de Grieken gegooid en pas als die hun deel van de afspraken ook echt nakomen, gaan de Europeanen weer wat geld overmaken. En in de tussentijd gaat er gewerkt worden aan een volgend plan om Griekenland extra steun te verlenen. In dat plan gaat dan ook een rol weggelegd worden voor de particuliere sector die op vrijwillige basis daaraan mag gaan meewerken. Maar nog steeds houden de hotemetoten vol dat Griekenland een liquiditeitsprobleem heeft en wordt keihard ontkend/genegeerd dat het een solvabiliteitsprobleem is.

- Elders in de wereld worden de economische vooruitzichten ook minder prettig. Het IMF erkent dat de groei in verschillende belangrijke landen wat onder druk is komen te staan. Men rekent er wel op dat er verderop in het jaar een zeker herstel kan optreden, maar waarschuwt toch nog maar een keer voor alle risico's die roet in het eten kunnen gooien.

- Een van de landen waar het minder goed gaat dan een paar maanden geleden gehoopt werd, is natuurlijk Japan. De gevolgen van de tsunami beginnen alsmaar duidelijker te worden, zijn groot en gaan nog lang een negatieve uitwerking op alles hebben.

- Ook met betrekking tot de VS worden de groeiverwachtingen naar beneden bijgesteld. Geen dag te vroeg als gekeken wordt naar de uitkomsten van de laatste Gallup-enquete met betrekking tot de ontwikkelingen op de arbeidsmarkt. Gallup ziet wel dat het iets beter gaat dan even geleden (seizoenseffect), maar stelt dat er in vergelijking met een jaar geleden nauwelijks verbetering zichtbaar is. En het is heel simpel: als het niet beter gaat op de arbeidsmarkt kan er geen sprake zijn van een blijvend economisch herstel.

donderdag 16 juni 2011

-Op de bekende Europese aandelenmarkten wil de stemming er ook vanmorgen niet inkomen. Bijna alleen maar lagere noteringen met omzetten die ook nog wat voorstellen. Blijkbaar beginnen meer handelaren/beleggers te accepteren dat het binnenkort misschien niet beter gaat. Vandaag gaat het natuurlijk vooral om alle ontwikkelingen met betrekking tot Griekenland.

-In Nederland heeft Nout Wellink ook weer een weinig subtiel staaltje paniek gezaaid. Let op: als volgens Noutje de particuliere sector om een bijdrage gevraagd wordt om de Griekse problemen op te lossen, moeten we serieus rekening houden met de mogelijkheid dat er daarna erg grote problemen op de financiële markten gaan ontstaan en is het dus nodig om een nog veel groter noodfonds te hebben dan waar nu al sprake van is. Maar waarom zouden er dan grote problemen op de financiële markten kunnen ontstaan?
Heel simpel, misschien gaan de kredietwaardigheidbeoordelaars erg negatief over die bijdrages van de particuliere sector zijn en als dat gebeurt zijn de gevolgen niet te overzien. Oftewel. Noutje maakt zich meer dan zorgen over het mogelijke oordeel van een paar particuliere bedrijven die al jarenlang alles verkeerd gezien hebben.

-Los daarvan,Nout legt de schuld van alle ontstane problemen bij de politici die niet bereid waren te luisteren naar de waarschuwingen die de verschillende centrale bankiers met enige regelmaat hebben gegeven. Uiteraard staat Nout geen seconde stil bij het idee dat hij misschien iets meer had kunnen doen dan waarschuwen. Hij gaat er blijkbaar nog steeds van uit dat alles en iedereen eigenlijk in de houding hoort te springen als een monetaire wijsgeer het woord tot hem/haar richt.

-Andere treurnis kwam uit de VS. Daar loopt de inflatie ondertussen sneller op dan de lonen dus worden tamelijk veel Amerikanen geconfronteerd met koopkrachtverliezen. Niet echt een voorbode voor welk herstel dan ook. En voor nog meer herstel twijfel aan het herstelverhaal moet u maar eens gaan kijken naar alle recente cijfers die betrekking hebben op de Amerikaanse industrie.

woensdag 15 juni 2011

- Vanmorgen zijn de Europese handelaren/beleggers zich waarschijnlijk aan het afvragen wat ze gisteren nou eigenlijk dachten. Veel minnetjes dus, met omzetten die maar weinig voorstellen. De inhoud van de berichten is vandaag niet anders dan die van eerdere dagen. Lees: niet goed.

- Griekenland blijft natuurlijk in het middelpunt van de belangstelling staan. Het ene bericht na het andere, en allemaal even zinloos en onnodig. Allemaal volkomen doorzichtige opzetjes voor de verschillende publieke tribunes. Niet naar kijken en niet lezen. Rustig wachten tot de avond van de 20e juni als er persberichten beschikbaar komen over de bijeenkomst van de ministers uit de eurozone over het onderwerp Griekenland.

- Ook de kredietwaardigheidbeoordelaars blijven stug falen. Vanmorgen het bericht over een mogelijke neerwaartse bijstelling van de kredietwaardigheid van een paar Franse banken. Dat had ook wel een paar jaar eerder gekund. De banken worden immers al tijdenlang zwaar gepamperd. Denk aan het gratis geld van de ECB, denk aan accountants die al jaren verplicht op vakantie zijn, denk aan het volstrekt onvoldoende reserveren voor toekomstige verliezen en zo kunnen we nog wel even doorgaan.

- Dat laat onverlet dat de bazen van de banken die volledig afhankelijk zijn van de diverse maatregelen die overal genomen zijn, zichzelf natuurlijk wel mega-
salarisstijgingen hebben toegekend. En waarom ook niet? Wie doet ze wat? Ze hebben de toezichthouders en verantwoordelijke autoriteiten aan een touwtje. Maar in goed Nederlands uitgedrukt, krijgt het grote publiek een dikke vinger.

- Voor de rest blijft het economische nieuws uit de VS slecht. Behalve voor de brillenmannen natuurlijk, want in hun wondere wereld is minder slecht dan gevreesd gewoon goed. En zo konden de laatste cijfers over de detailhandelsverkopen keurig gepimpt worden.

- Er is echter ook uitgesproken goed nieuws. Het einde van de biobrandstof is een stuk dichterbij gekomen. Het al werkelijk krankzinnig domme idee om voedsel in de tank te stoppen was ook nog eens afhankelijk van forse subsidies. Voor alle duidelijkheid: we betalen dus belasting om een groot deel van de wereldbevolking te verarmen. Maar in de VS gaan nu stemmen op om een einde te maken aan die subsidies en dat gaat hopelijk ook het einde zijn van de biobrandstof. En dus het begin van lagere prijzen voor voedsel.

dinsdag 14 juni 2011

- Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er vanmorgen behoorlijk in. Bijna alleen maar hogere noteringen met omzetten die niet veel voorstellen. De beschikbaar gekomen berichten geven overigens geen enkele aanleiding voor welk enthousiasme dan ook. Waarschijnlijk denken handelaren dat er na een paar dagen met koersdalingen een soort recht op hogere koersen ontstaat.

- Veel 'gedoe' over Griekenland natuurlijk. We moeten wachten op volgende week zondag als de ministers uit de eurozone bij elkaar komen om beslissingen te nemen. Bedenk wel de hele tijd dat de problemen van nu in essentie niet gaan over Griekenland, maar over het proces van Europese eenwording wat al meer dan 50 jaar aan de gang is. Er gaat echt geen besluit genomen worden wat dat proces in gevaar gaat brengen. Griekenland gaat 'gered' worden, de vraag is alleen welke partij welke bijdrage gaat leveren. En dan gaat er natuurlijk ook gekeken worden naar de particuliere sector die tot nu toe om volstrekt onbegrijpelijke redenen volledig uit de wind wordt gehouden.

- Let daarvoor maar eens op wat er aan het gebeuren is met Endemol. Bij dat bedrijf zijn de resultaten niet voldoende om aan alle verplichtingen te kunnen voldoen en wordt er gesproken over het herstructureren van de financiële positie. Welke vorm dat gaat krijgen is nog (lang) niet zeker, maar de banken zijn er nauw bij betrokken en gaan met aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid een duidelijke bijdrage leveren.

- Grote vraag is dus: waarom kunnen de banken bij particuliere bedrijven wel een bijdrage leveren aan een herstelproces en is dat onbespreekbaar als het gaat over landen?

- In de tussentijd blijven handelaren/beleggers zichzelf met betrekking tot het Amerikaanse herstel ook een rad voor ogen draaien. Het begrotingstekort blijft daar torenhoog en alles en iedereen blijft doen alsof dat niet uitmaakt. In de VS geeft de regering 60% meer uit dan er binnenkomt en bedraagt het begrotingstekort ongeveer 10% van het nationale inkomen. En wat levert die 'total madness' op? Een groei van ongeveer 2%. En dan blijven volhouden dat het binnenkort beter gaat. Je moet er maar opkomen.

vrijdag 10 juni 2011

- Er wordt op de bekende Europese aandelenmarkten vanmorgen vooral naar elkaar gekeken. En dus gebeurt er maar weinig. Omzetten en koersbewegingen stellen niet veel voor. Meer minnetjes dan plusjes, maar dat is echt alles. Nieuws is er zoals gebruikelijk genoeg, wat ontbreekt is de bereidheid om er iets mee te doen.

- Hoofdrolspeler van de dag is ECB-president Trichet. Dat korte rentebesluit plus bijbehorende teksten was allemaal voorspelbaar. Dan is er de situatie Griekenland die per dag onprettiger wordt en waar Trichet uiteraard een belangrijke rol in speelt. Zijn categorische weigering om de Europese banken te betrekken bij het oplossen van de ontstane problemen, is die problemen nadrukkelijk aan het verscherpen.

- Belangrijkste argument om dat niet te doen is dat als het wel gebeurt de hel kan losbreken, de financiële markten helemaal de weg gaan kwijtraken, er een megacrisis kan losbarsten en beleggers heel lang niet meer naar Europese leningen gaan kijken. Tenminste dat is wat de bankmannetjes voorspellen en Jean-Claude durft het daar niet mee oneens te zijn.

- En dus is het de allerhoogste tijd om opnieuw naar IJsland te kijken, een land waar nog geen drie jaar geleden de obligatiebezitters (terecht) echt zwaar te grazen zijn genomen. Wat is er aan de hand? Nou, de IJslandse regering heeft een obligatielening uitgeschreven en daar is gewoon lekker veel buitenlandse belangstelling voor. En wat voorspellen de bankmannetjes en Jean-Claude ook al weer als er iets geëist wordt van de obligatiebezitters? Wanneer gaan we nou gewoon met z'n allen helemaal ophouden met het zelfs maar luisteren naar die bankmannetjes?

- Ander nieuws had betrekking op het Amerikaanse tekort op de handelsbalans. Bij de roze brillen gingen de kurken eraf, want het tekort was kleiner geworden. Goed nieuws dus. U moet zelf maar eens kijken hoe groot het dan nog wel is en dan bedenken wat daar goed aan is. Misschien kunnen we het ook anders formuleren: als dit goed nieuws is, wat moet er dan wel niet gebeuren voordat iets slecht nieuws genoemd wordt?

donderdag 9 juni 2011

- Het gaat weer een lange dag worden op de bekende Europese aandelenmarkten. Het willens en weten negeren van de strekking van ongeveer alle berichten maakt dat de omzetten en koersbewegingen (in ieder geval voorlopig) weer helemaal niets voorstellen. De indices bewegen wat rondom de slotstanden van gisteren.

- Wat wordt er dan bijvoorbeeld genegeerd? Nou, de inhoud van het Beige Book bijvoorbeeld dat gisteravond bekendgemaakt is. B en B, te W. was er een dag eerder al op vooruitgelopen, maar alleen met minstens twee roze zonnebrillen voor je ogen en een serie happy pills in je maag kon je daar met veel moeite nog wat positiefs uit opmaken.

- Los daarvan wordt er in de VS weer gedacht aan een volgende maatregel om de economie te stimuleren. Dit keer is het de bedoeling om belastingen op arbeid te gaan verlagen. En waarom ook niet; het begrotingstekort is toch al meer dan 10% van het nationaal inkomen. Dat die megatekorten de afgelopen 2,5 jaar maar weinig positiefs hebben opgeleverd, is niet meer dan vervelend detail.

- Iets anders dan? De laatste cijfers uit Japan bijvoorbeeld: dikke economische krimp. Volkomen voorspelbaar natuurlijk na die tsunami in maart. Maar kunnen we ook iets zeggen over de toekomst? Dat kan, want er zijn rantsoeneringen in de stroomvoorziening op komst. Wat denkt u dan? Dat het binnenkort beter gaat?

- Al dit soort berichten wijzen maar op één ding: afzwakkende groei. En afzwakkende economische groei is niet goed voor de resultaten van het beursgenoteerde bedrijfsleven (understatement van de dag). Wat dat hoort te betekenen voor de koersontwikkelingen mag u zelf bedenken. Ons advies? Maak het niet ingewikkelder dan nodig is.

woensdag 8 juni 2011

- Het is voorlopig een tamelijk sombere dag op de bekende Europese aandelenmarkten. Bijna alleen maar lagere noteringen met omzetten die weinig bijzonder zijn. Nieuws is er voldoende, maar er wordt maar op één onderwerp gereageerd; de uitspraken van Fed-voorzitter Bernanke gisteravond in de VS.

- Die uitspraken hadden betrekking op de recente ontwikkelingen in de Amerikaanse economie en waren weinig opgewekt. Om het eens voorzichtig te formuleren. Opvallend was dat Bernanke duidelijk maakte dat die economie volgens hem niet zonder allerlei steunmaatregelen kan. Oftewel; er wordt de komende tijd helemaal niets teruggedraaid van alle maatregelen die ondertussen genomen zijn.

- De realiteit is helaas nog extreem veel somberder, want wat hebben al die maatregelen de afgelopen 2,5 jaar nou eigenlijk opgeleverd. Behalve een zeker herstel van de economische groei zijn de spaarders op de pijnbank gelegd, wordt de pensioenproblematiek per dag groter, gaat het op de huizenmarkten van kwaad naar erger, zwijgen we maar even over de voedsel- en energieprijsstijgingen en hebben we het ook maar niet over de Europese schuldencrisis. Kortom, zijn de problemen vooral toegenomen.

- En wat doet iedere verstandige volwassene als een bepaald plan 2x niet gewerkt heeft? Die bedenkt wat anders natuurlijk. Maar wat doen onze verantwoordelijke autoriteiten als een bepaald plan elke keer meer problemen oplevert dan oplost? Die doen het dan gewoon nog een keer over.

- In de eurozone werd gisteren voor de zoveelste keer duidelijk dat ongeveer nergens de bereidheid bestaat om de ontstane problemen serieus aan te pakken. Verschillende landen hebben namelijk plannen moeten inleveren hoe men denkt te gaan voldoen aan allerlei afspraken die in Europees verband gemaakt zijn. Rode draad: die plannen waren zo lachwekkend dat de Europese Commissie zich geroepen voelde om daar publiekelijk commentaar op te geven. Oftewel: reken de komende tijd maar niet op iets wat lijkt op een oplossing van welk probleem dan ook, maar reken de komende tijd maar wel op veel meer problemen.

dinsdag 7 juni 2011

- Het is vanmorgen tamelijk rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Plusjes en minnetjes wisselen elkaar af met omzetten die niet bijzonder zijn. Net als eerdere dagen zijn er voldoende berichten, maar zijn handelaren/beleggers weer meer dan bereid om de andere kant op te kijken.

- Een dag zonder nieuwe verschillen van mening is een dag niet geleefd. Dat lijkt tenminste de houding van de Europese verantwoordelijke autoriteiten te zijn. Vandaag gaat het over de uitkomsten van de Europese stress testen van de financiële instellingen. De details doen er niet zoveel toe, het gegeven dat er gezeur over is, doet natuurlijk maar één ding: het vertrouwen in een goede afloop van schuldencrisis wordt verder ondermijnd. Dat de Amerikaanse minister van financiën allerlei ambtgenoten waarschuwt het toezicht niet heel anders te doen dan in de VS gaat gebeuren, is ook een aardige indicatie van hoe goed er samengewerkt wordt.

- Eén van grootste pijnpunten in veel economieën is de stand van zaken op de huizenmarkten. Gisteren werd er in de VS een rapport gepubliceerd waarin één en ander nog eens op een rijtje werd gezet. Niets nieuws onder de zon; arbeidsmarkt, loonontwikkeling, opstelling van de banken, optreden van de overheid, leegstand, het is geen prettig beeld. En denk nou niet dat het in Nederland anders is, hier speelt precies hetzelfde.

- In de VS was er ook nieuws uit het midden- en kleinbedrijf. Daar worden op dit moment nauwelijks mensen aangenomen, vooral omdat er getwijfeld wordt over de afzetverwachtingen. U mag zelf bedenken wat dit bijvoorbeeld betekent voor de huizenmarkt.

- In Nederland kwam Ahold met de kwartaalresultaten. In de VS gaat het duidelijk beter, maar in Nederland komen de resultaten langzaam onder druk te staan. Ahold kan de hogere inkoopkosten niet goed doorberekenen in de winkelprijzen.

maandag 6 juni 2011

- Het wil vanmorgen niet echt lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Veel kleine minnetjes met omzetten die ongeveer niets voorstellen. Berichten om iets mee te doen, zijn er meer dan voldoende, maar de bereidheid om dat ook te doen is voor de zoveelste keer ongeveer nul. En zo wordt de kloof tussen de perceptie van de realiteit en de realiteit zelf alsmaar breder en dieper.

- Even wat realiteit dan maar. Te beginnen in de VS waar afgelopen vrijdag tamelijk slechte cijfers met betrekking tot de arbeidsmarkt werden bekendgemaakt. Het ging dan niet eens alleen om het aantal nieuwe banen, maar ook over de loonontwikkeling, over de jeugdwerkloosheid, over de duur van de werkloosheid en over nog wat dingetjes. Rode draad: allemaal behoorlijk tegenvallend. En dat is dus inclusief alles wat er in de VS de afgelopen jaren gedaan is om het tij te keren. Oftewel; de particuliere sector toont in essentie geen enkel teken van herstel.

- Nog wat realiteit. Denk aan de financiële 'redding' van Griekenland. We zijn weer twee nieuwe plannen rijker plus nog wat meer begripsverwarring en grotere verschillen van mening tussen belangrijke spelers. Klinkt dat als goed nieuws en een mogelijke oplossing. Waar u even op moet gaan letten is de toenemende bereidheid van politici om de banken te grazen te gaan nemen.

- Ook op andere plaatsen draait de wereld gewoon door. Sta even stil bij berichten over serieuze droogte in belangrijke graangebieden. Dat betekent natuurlijk op de eerste plaats hogere prijzen. In de rijke landen is dat voorlopig niet veel erger dan onprettig, in veel emerging markets is dat tamelijk desastreus.

- En in Nederland probeert Nout W. te A. lessen te leren uit het verleden. De toezichthouders hadden sneller moeten optreden toen het misging. Klinkt goed, maar de realiteit is natuurlijk dat de toezichthouders hadden moeten voorkomen dat het misging. Vooral daar is grootschalig gefaald. De essentie van toezicht is dingen voorkomen, niet opruimen als het misgaat.
Beurscommentaar van 3 juni;

-Het is voorlopig een totale niks-dag op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen helemaal niets voor. Net zo als de bereidheid om na te denken over de strekking van de beschikbaar gekomen berichten nauwelijks hoger dan nul is.

-Er wordt wel gewacht tot het 14.30 uur is en in de VS de nieuwste cijfers over de arbeidsmarkt daar bekend worden gemaakt. Dat moet dan het getal zijn waar handelaren/beleggers iets uit op moeten maken. Nodig is dat natuurlijk niet, want het grote beeld met betrekking tot de Amerikaanse economie is al wekenlang volkomen duidelijk en wordt (als dat nog kan) per dag nog helderder: sterk afzwakkende groei.

-Een tijdje geleden waren er in de VS drie groepen/factoren die verantwoordelijk waren voor het herstelverhaal: toenemende tekorten van de overheid, de (zeer) goed verdienende consumenten en de maak-industrie. En wat is er nou aan de hand? Sinds een paar weken zijn het precies de berichten met betrekking tot deze drie groepen/factoren die een heel stuk somberder aan het worden zijn. Wat daar dan de onvermijdelijke conclusie van is, kunt u ongetwijfeld zelf wel bedenken.

-Meer ellende. Nu in Japan. Daar zijn ze binnenkort toe aan hun echt zoveelste premier in een paar jaar tijd. Gaat het dan zo goed in Japan dat de verantwoordelijke autoriteiten zich dit allemaal kunnen permitteren? Nou, niet echt, om het eens extreem voorzichtig te formuleren. Er is een lange lijst met financieel/economische/maatschappelijke pijnpunten waarin Japan de 'trotse' koploper in de wereld is. En dan hebben we het nog niet eens over de series grote en onprettige consequenties van de tsunami eerder dit jaar. En waar zijn de verantwoordelijken druk mee? Een volgend rondje navelstaren. Het wordt tijd om veel medelijden te krijgen met de Japanse bevolking.

-Meer ICT-gekte. Nu over Groupon, die kortingsite die graag snel naar de beurs wil. Groupon is vooral goed voor de consumenten, maar Groupon wordt met aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid een mislukking voor de beleggers. Wat Groupon kan, kan namelijk iedereen. Er zijn geen patenten, er is geen speciale kennis en de toetredingsdrempel voor hun diensten is minimaal. Oftewel, de resultaten van Groupon gaan zwaar tegenvallen. Sta daar even bij stil als de bankmannetjes gouden bergen beloven.

woensdag 1 juni 2011

- Het is een volkomen richtingloze en rustige dag op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen niets voor en omdat handelaren/beleggers nog steeds in het standje 'totale ontkenning van iedere realiteit' staan, wordt er ook niet gereageerd op de berichten die wel degelijk bekend zijn geworden.

- Gisteren werden er in de VS echt een serie dikke macro-minnen gepubliceerd. En dikke minnen is ook nog een dik understatement. Zo gaat het op de Amerikaanse huizenmarkt serieus de verkeerde kant op. Forse prijsdalingen, weinig transacties en er is geen enkel teken van welk herstel dan ook zichtbaar. Wat denkt u? Kunnen de Amerikaanse banken dan blijven weigeren verliezen te accepteren? Wat denkt u? Gaan die prijsdalingen geen enkel effect hebben op de opstelling van de consumenten? Wat denkt u? Kan er in dergelijke omstandigheden sprake zijn van een blijvend economisch herstel? En tenslotte: denkt u dat het in andere landen zoals Nederland anders gaat lopen? En zo ja, waarom dan?

- Meer Americana. Het aantal mensen dat in de VS voedselbonnen krijgt, is ondertussen gestegen tot 44 mln !! ( En nee, dit is geen typefout.) Wat denkt u dan? Dat het op exploderende overheidstekorten gebaseerde economische herstel kan doorzetten?

- En dan zijn er ook nog ICT-ondernemingen die met winstwaarschuwingen komen. Wat? ICT en waarschuwen? De roze brillen hebben naar aanleiding van de emissie van LinkedIn toch allemaal geroepen dat de toekomst van de ICT helemaal toppie toppie was.