dinsdag 31 mei 2011

- Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er vanmorgen helemaal in. Bijna alleen maar hogere noteringen met omzetten die overigens niet veel voorstellen. Handelaren/beleggers blijken voor de zoveelste keer bereidt geen enkele rekening te houden met de feiten en voor 100% te geloven in een “alles kan alleen maar goed blijven gaan” scenario.

- Het is nog steeds niet verboden om wel na te denken over bijvoorbeeld de ontwikkelingen met betrekking tot de Europese schuldencrisis. En die ontwikkelingen wijzen maar op een ding: veel meer problemen op komst. Dan kan er wel stoer voorgesteld worden om Griekenland uit de euro te knikkeren, maar zonder het bijbehorende kostenplaatje is dat niet meer dan de aller-goedkoopste onderbuik-retoriek.

- In Duitsland is mevrouw Merkel de weg aan het kwijtraken. En dan hebben we het niet eens over de plotselinge 180 graden ommezwaai met betrekking tot de kernenergie, maar ze is nu ook bereid Griekenland nog meer geld te lenen om weer wat tijd te winnen. Wordt er dan wat opgelost? Nee natuurlijk! Worden de problemen dan groter? Ja natuurlijk, want als je door teveel schulden in de problemen bent gekomen, gaan nog meer schulden je er niet uithalen.

- ln Japan is het beleid om voor tijd te gaan tot een ware kunstvorm ontwikkeld. Sinds 1989 wordt daar geprobeerd het nemen van verliezen vooruit te schuiven door er iedere keer maar weer nieuw geld tegen aan te smijten. Dat nieuwe geld wordt iedere keer opnieuw geleend waardoor de Japanse uitstaande schuldpositie nu meer dan volledig uit de hand gelopen is. Grote verschillen met bijvoorbeeld Griekenland zijn echter 1) dat de Japanse regering al die tijd die tekorten in eigen land heeft weten te financieren en 2) dat de Japanse bevolking blijkbaar vertrouwen in de regering heeft gehouden. Daardoor is de rente al die tijd extreem laag gebleven, waardoor het herfinancieren van die schulden zonder al te veel problemen is gelukt. Daar kan natuurlijk ieder moment verandering in komen en als dat gebeurd zijn de rapen serieus gaar. Geen wonder derhalve dat de kredietwaardigheidbeoordelaars nerveus aan het worden zijn.

maandag 30 mei 2011

-Het is vanmorgen extreem rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen helemaal niets voor. Nieuws om op te reageren is er meer dan voldoende, maar handelaren/beleggers zijn weer in een extreem vergevingsgezinde stemming dus alle tegenvallers etc. worden genegeerd.

-De ontwikkelingen met betrekking tot de Europese schuldencrisis blijven het nieuws bepalen. In essentie is dat nieuws echt alleen maar slecht en belooft het (veel) meer problemen in de toekomst. En de aandelenmannetjes en -vrouwtjes blijven maar volhouden alsof de bedrijven daar geen last van gaan krijgen.

-In de VS wordt er nu vooruit gekeken naar aanstaande vrijdag als de volgende arbeidsmarktcijfers gepubliceerd gaan worden. De roze brillen gaan zich daar de hele week over opwinden om maar te proberen daar iets positiefs van te maken. Er kan ook gekeken worden naar bijvoorbeeld de cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt die de afgelopen dagen bekend zijn gemaakt. Korte samenvatting: diep triest. Bij AFS denken we nog steeds dat de minpunten van die huizenmarkten echt veel groter zijn dan de mogelijke miniplusjes uit de arbeidsmarkt. Dat herstelverhaal loopt echt op z'n allerlaatste benen.

-Opmerkelijk-1. In België heeft Dexia (grote bank) volgende forse verliezen aangekondigd op de posities in Amerikaanse hypotheken. En dat terwijl alle andere financiële instellingen die op welke manier dan ook betrokken zijn bij die Amerikaanse huizenmarkt al kwartalen lang duidelijk minder geld reserveren voor mogelijke verliezen.

-Opmerkelijk-2. In Londen wordt onderhandeld over een herstructurering van de uitstaande schulden van Endemol en zijn een paar grote banken bereid behoorlijke bedragen af te boeken. Obligaties afboeken? Dat is toch volkomen onbespreekbaar als het gaat over het 'redden' van de banken. Dan moet het toch van de belastingbetalers komen? Misschien kunnen de banken eens proberen uit te leggen waarom zij het wel normaal vinden om schulden te herstructureren bij hun relaties, maar het tegelijk onbespreekbaar vinden dat zij zelf op die manier geholpen kunnen worden?

vrijdag 27 mei 2011

-Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er vanmorgen wel in. Erg veel wat hogere noteringen met omzetten die weinig bijzonder zijn. Nieuws is er voldoende, maar het is niet dramatisch slecht dus gaat het volgens handelaren/ beleggers allemaal best goed.

-Gisteren waren er bijvoorbeeld de laatste groeicijfers over de Amerikaanse economie. Die waren niet best, 1,8% groei op jaarbasis, en die groei is ook nog behoorlijk aan het afzwakken. En bedenk altijd dat die 1,8% inclusief alles is wat de verantwoordelijke autoriteiten eraan gedaan hebben om tot betere resultaten te komen. En in aandelenland weet men dit toch belangrijke getal gewoon volledig te negeren. Alsof dat getal geen langere termijn consequenties heeft. Het lijkt ons bij AFS verstandiger daar snel heel anders over te gaan denken.

-De 'dumbo van de week'-prijs is deze keer gewonnen door de premier van Luxemburg, Jean Claude Juncker. Die riep gisteren op z'n dooie gemak dat de Griekse regering met een beetje pech de al beloofde IMF-steun niet gaat krijgen. Goed werk, Juncker. Alles en iedereen is al behoorlijk nerveus en jij gooit nog even wat kerosine op het vuur. Misschien was het een tactisch opzetje om de Grieken bang te maken, maar het gevolg gaat wel zijn dat de financiële markten nerveuzer gaan worden dan ze al zijn waardoor de risicopremies ook voor andere landen verder omhoog gaan en de problemen dus gewoon in een strak tempo groter worden.

-Voor de rest wordt er een beetje geneuzeld over een nieuwe IMF-topman/vrouw. Mevrouw Lagarde heeft zich kandidaat gesteld en de Fransen gaan ervan uit dat het dan 'kat in het bakkie' is. Dat kan nog wel eens gaan tegenvallen. In grote delen van de wereld, denk emerging marktets, denken ze daar waarschijnlijk heel anders over. We kunnen rustig wachten tot die landen met een zeer goede kandidaat gaan komen.

donderdag 26 mei 2011

-De stemming wil er vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten niet lekker inkomen. Meer minnetjes dan plusjes met omzetten die er zijn mogen. Nieuws is er ook voldoende, maar het lukt handelaren/beleggers nog steeds niet om daar de volstrekt voor de hand liggende conclusies uit te trekken.

-Zo waren er gisteren weer meerdere berichten uit de VS die voor de zoveelste keer bevestigden dat de groei daar behoorlijk aan het afzwakken is. Het ging dan om de 'durable orders' en de huizenprijzen. En dat ondanks alles wat er door de fiscale en monetaire autoriteiten de afgelopen jaren gedaan is om het tij te keren. Als zoveel steun zo weinig resultaat oplevert, kunnen er twee conclusies getrokken worden. 1) dit beleid is totaal niet effectief of 2) de problemen in de particuliere sector zijn veel groter dan de hotemetoten bereid zijn toe te geven.

-Tegen de tijd dat het sentiment onder een groep beleggers te negatief wordt, gaan de verantwoordelijke autoriteiten steeds vaker schermen met het woord 'China'. En dan weet u het wel, een Pavlov-reactie. Meer hoeven de brillenmannetjes immers niet te horen: Chinees geld is de oplossing voor alle denkbare problemen. Dat het in de praktijk totaal anders loopt, doet niet ter zake. Als we maar wat hebben om ons aan vast te klampen.

-Gisteren kwam de OESO met het halfjaarlijkse rapport over de stand van zaken in de wereldeconomie. Als er de komende tijd helemaal niets meer tegenzit, kunnen de cijfers er redelijk uitzien, maar de OESO waarschuwt zelf al voor pijnpunten als werkloosheid, begrotingstekorten, schuldenposities, inflatie en allerlei andere dingetjes. Kortom, de groei-voorspellingen die gedaan zijn, gaan met aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid niet gehaald worden.

woensdag 25 mei 2011

-Het is vanmorgen tamelijk rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Nog wel meer minnetjes dan plusjes, maar veel stelt het allemaal niet voor. Ook de omzetten zijn niet bijzonder. Er zijn berichten genoeg, maar het is weer een dag zonder dramatisch slecht nieuws dus handelaren/beleggers krijgen weer wat meer lef.

-De rode draad in de berichten is simpel: heel veel kleinere en grote tegenvallertjes en nauwelijks nieuws waar iemand blij van kan worden. Een rode draad waar in renteland al behoorlijk wat aandacht voor is, maar waar de aandelenmannetjes maar niet bij willen stilstaan.

-Kijk daarvoor alleen maar even naar China. Gisteren al het bericht dat Goldman Sachs de groeiverwachtingen serieus naar beneden heeft bijgesteld. En daar kwamen vanmorgen berichten overheen over vervelende prijsstijgingen en mogelijk fors oplopende verliezen op uitstaande kredieten.

-In de VS is het beeld niet veel beter. Er is daar geen enkel probleem opgelost en de groei is er behoorlijk aan het afzwakken. Begin maar vast rekening te houden met een double dip, want het is moeilijk voorstelbaar dat de overheid nog een keer alle minpunten kan compenseren.

-Over de eurozone kunnen we kort zijn. Daar begint een tweedeling te ontstaan waarbij vooral de minder presterende landen (en dat zijn er nogal wat) in alsmaar grotere problemen aan het komen zijn. Let maar eens op wat er in het VK aan het gebeuren. Ondanks alle goede voornemens en plannen om te bezuinigen, lopen de tekorten fors op.

dinsdag 24 mei 2011

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen een stuk beter dan gisteren. Niet dat het goed gaat, maar handelaren/beleggers zijn wat tot rust aan het komen. Omdat er voor de rest ook niet zo veel nieuws beschikbaar is gekomen, kunnen de markten zich enigszins herstellen. Meer plusjes dan minnetjes met weinig bijzondere omzetten zijn het resultaat.

-Het grote beeld blijft natuurlijk onveranderd. Langzaam maar zeker steeds meer bevestigingen van alsmaar toenemende problemen en een blijvend onvermogen van de verantwoordelijke autoriteiten om met elkaar met een geloofwaardig plan te komen waarmee de ontstane problemen het hoofd kunnen worden geboden. Die spagaat zorgt voor meer onzekerheid op de financiële markten, andere prijzen (oplopende rente) en dus groter wordende problemen.

-In de tussentijd doen ook allerlei mensen duiten in het oplossingen-zakje die vooral volkomen duidelijk maken dat ze echt geen enkele clou hebben van wat er nou eigenlijk aan de hand is. Denk aan proefballonnetjes als 'kieper Griekenland uit de euro' of uitspraken in de trant van 'de Grieken gaan helemaal niets meer terugbetalen'.

-Elders in de wereld is de richting van de economische beweging ook omlaag. Gisteren nieuws over de CFNAI in de VS. Dat is een indicator die bestaat uit een mix van 85 andere zaken die worden bijgehouden en die (opgeteld) aangeeft in hoeverre de economie harder of zachter groeit dan gemiddeld. Het getal van gisteren maakte volkomen duidelijk dat de groei in de VS aan het afzwakken is.

-Zelfs met betrekking tot China beginnen de meningen te veranderen. Tot voor kort was het simpel. Mega-groei zover we konden kijken. Nu wordt daar toch meer aan getwijfeld. Gisteren kwam Goldman Sachs met het verhaal dat de Chinese groei wel eens een stuk lager kan uitkomen dan tot voor kort het geval was. Niet zo'n moeilijke uitspraak trouwens. Denk daarvoor alleen maar aan de problemen waar China mee geconfronteerd wordt. Inflatie, huizenbubbel, kredietbubbel, afnemers waar het minder goed mee gaat, corruptie en zo kunnen we nog wel even doorgaan.

maandag 23 mei 2011

-Het is geen fijne dag op de Europese financiële markten. Op zowel de aandelen- als de obligatiemarkten is er sprake van behoorlijke koersdalingen met omzetten die er zijn mogen. Het zijn natuurlijk alle ontwikkelingen met betrekking tot de Europese schuldencrisis die zorgen voor een sterke toename van de nervositeit.

-In termen van hard nieuws is er niet eens zoveel aan de hand. De berichten zijn niet prettig, maar passen naadloos in een beweging die al een tijd geleden op gang is gekomen. Het is allemaal wat meer van hetzelfde. Wat er wel aan het veranderen is, is de opstelling van de verantwoordelijke hotemetoten die het steeds vaker over belangrijke zaken keihard oneens met elkaar zijn.

-Het belangrijkste pijnpunt is het antwoord op de vraag: gaan er wel of niet schulden geherstructureerd worden? De ECB blijft mordicus tegen, maar in de politiek is het tij aan het keren. De bereidheid op allerlei plaatsen om nog meer geld te schuiven naar landen waar het slecht gaat, neemt in eens strak tempo af.

-Deze verschillen van mening maken het vinden en uitwerken van een verstandige oplossing van die schuldencrisis natuurlijk een stuk ingewikkelder en dat is precies de reden waarom de financiële markten een stuk nerveuzer aan het worden. En het is een vicieuze cirkel, want hoe nerveuzer de markten worden (lees: de rente verder omhoog gaat), hoe groter de problemen in de verschillende landen worden en hoe dringender een oplossing nodig is. Een oplossing waar dus steeds meer onenigheid over ontstaat. Dat is de dynamiek in die schuldencrisis geworden.

-Ondertussen gaat het in VS niet beter. Daar is het einde in zicht van het grote Federal Reserve koopt alles programma (QE2) en wordt per dag onduidelijker wie/wat er daarna voor de financiering van de Amerikaanse tekorten gaat zorgen. Reken in de VS ook maar op een scherpe stijging van nervositeit.

vrijdag 20 mei 2011

- Ook vandaag is er tot nu toe geen extreem tegenvallend nieuws bekend geworden, dus... gaat het volgens de aandelenmannetjes/vrouwtjes overal allemaal goed en kan er gekocht worden. Toch fijn dat het leven ook zo simpel kan zijn. Veel wat hogere koersen zijn het resultaat.

- Er kan natuurlijk ook even nagedacht worden over de inhoud van de berichten die er zijn. En dan zijn er meer dan genoeg redenen om een stuk voorzichtiger te worden. Zeker in de VS is de richting van de economische beweging onprettig aan het worden. Kijk daarvoor alleen maar naar het nieuws van gisteren over de huizenmarkt, over het consumentenvertrouwen, over de leading indicators, over de Philadelphia Fed en over de arbeidsmarkt. En nee, als een getalletje minder slecht is dan een week eerder is dat niet hetzelfde als goed nieuws.

- Het is bovendien niet verboden om even stil te staan bij de recente ontwikkelingen in Spanje. Daar is jong-Spanje aan het ontdekken dat hun toekomst er niet best uitziet. En dat gaat de aandacht trekken van mensen die de toekomstige tekorten van Spanje moeten gaan financieren. Die mensen gaan waarschijnlijk voor het eerst in jaren eens goed kijken wat daar nou eigenlijk aan de hand is en die mensen gaan daar heel erg van schrikken. De financieel-economische situatie van Spanje is namelijk behoorlijk veel slechter dan de Spaanse hotemetoten bereid zijn toe te geven (let op horrorverhalen over schulden en huizenmarkten). U mag zelf proberen te bedenken wat dat voor gevolgen kan krijgen voor de Europese schuldencrisis.

- Gelukkig kan er ook gekeken worden naar de 100%-hype die de banken en de media in eendrachtige samenwerking hebben weten te creëren van de sociale media. Gisteren de introductie van LinkedIn die vooral deed denken aan de internet-bubbel van een jaartje of tien geleden. Alles wat maar iets lijkt op sociale media gaat nu zo snel mogelijk naar de beurs om te profiteren van het ontbreken van ook maar enig historisch besef bij de beleggers. En dan kan er rustig gewacht worden op alle huilverhalen over grote verliezen etc.

donderdag 19 mei 2011

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming wel prettig. Volgens handelaren/beleggers zijn er geen overduidelijke rampberichten gepubliceerd, dus gaat het allemaal de goede kant op en kan er gekocht worden. Veel plusjes met omzetten die overigens niet zoveel voorstellen.

-De realiteit buiten de perceptie van de aandelenmannetjes en -vrouwtjes ziet er natuurlijk volkomen anders uit. Zo was er vanmorgen het nieuws over de Japanse economische groei gedurende het eerste kwartaal. Een dikke tegenvaller (duidelijke krimp) die voor een belangrijk deel werd toegeschreven aan de tsunami. Wat is dan de onvermijdelijke conclusie? Simpel, de tweede kwartaal cijfers gaan nog veel slechter worden. De vele gevolgen van die tsunami hebben immers in het eerste kwartaal maar voor een week of 2-3 meegeteld. Dat is in het tweede en derde kwartaal wel anders.

-Een ander stukje outer space en fantasyworld betreft de uitspraken van de Federal Reserve in de VS gisteravond. Daar is voor het eerst gesproken over het terugdraaien van de series maatregelen die de afgelopen jaren genomen zijn om de Amerikaanse economie te ondersteunen. Op zich goed nieuws, ware het niet dat er onmiddellijk bij werd gezegd dat daar voorlopig geen begin mee gemaakt gaat worden. Nog iets meer realiteit is het besef dat als er binnenkort in die Amerikaanse economie maar iets misgaat, de Fed er zeker wat volgende maatregelen tegenaan gaat zetten. En hoe groot is de kans dat er binnenkort iets misgaat in die economie? De vraag stellen is hem beantwoorden.

-Tenslotte is er ook nog de weigering in aandelenland om na te denken over de mogelijke consequenties van de Europese schuldencrisis. Onze visie: daar gaat voorlopig weinig goeds uit voortkomen, om het eens heel voorzichtig te formuleren. En dan staan de indices in alle betrokken landen dit jaar nog steeds in plus. Ongelofelijk. Only in aandelenland, folks, only in aandelenland.

woensdag 18 mei 2011

-Het is een rustige morgen op de bekende Europese aandelenmarkten. Weinig bijzondere berichten, weinig bijzondere koersbewegingen en weinig bijzondere omzetten. Wel veel meer plusjes dan minnetjes, dus de indices noteren wat hoger dan de slotstanden van gisteren.

-Het blijft toch opmerkelijk hoe weinig de aandelenmarkten zich gelegen laten liggen aan de vele ontwikkelingen met betrekking tot de Europese schuldencrisis waar geen dag voorbijgaat zonder opmerkelijke verhalen. In aandelenland is er om mysterieuze wijze blijkbaar veel meer vertrouwen in een goede afloop dan in renteland. Er wordt daar niet echt stilgestaan bij alle mogelijke consequenties mochten de rentemannetjes toch gelijk krijgen. Of denkt u misschien stiekem ook dat een eventuele volgende crisis geen/weinig gevolgen gaat krijgen voor het genoteerde bedrijfsleven?

-Ondertussen wordt de inhoud van de macro-economische berichten die op allerlei plaatsen bekend worden, niet beter. Gisteren in de VS weer zwaar teleurstellend nieuws uit de huizenmarkt (voor veel mensen hun grootste/belangrijkste bezit), matig nieuws vanuit de industrie en de uitkomsten van een periodieke enquête van onderzoeksbureau Gallup over de stand van zaken op de arbeidsmarkt. Korte samenvatting: in vergelijking met een jaar geleden gaat het maximaal marginaal beter. En u weet het ondertussen wel, dit is het resultaat na het nemen van series grote en ingrijpende maatregelen om het economische tij te keren. Hoezo succesvol beleid?

-In euro-hotemetotenland is er een bron van totaal zinloze opwinding ontstaan. Te weten: wie wordt de opvolger van de zwaar in opspraak geraakte IMF-president Strauss-Kahn? Traditioneel komt de IMF-president namelijk uit euroland en daar wil men graag aan vasthouden. Elders in de wereld, denk emerging markets, is men daar minder van overtuigd, Behalve het 'redden' van de verschillende landen moet er dus nog een ander varkentje gewassen worden.

dinsdag 17 mei 2011

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de rust weer teruggekeerd. Omzetten en koersbewegingen stellen (voorlopig) maar erg weinig voor. Nieuws om iets mee te doen, is er opnieuw meer dan voldoende, maar het is blijkbaar niet bijzonder genoeg om dat ook te doen.

-Zo kan er gereageerd worden op de berichten over de Europese autoverkopen (lager), over het vertrouwen in de Duitse economie (lager), over de inflatie in het VK (hoger), over de verkapte winstwaarschuwing van Hewlett Packard en op wel meer dingetjes. Ziet u trouwens de rode draad in deze berichten?

-Ondertussen blijven de verantwoordelijke autoriteiten maar aanmodderen. Gisteren werd in de VS het schuldplafond van de overheid bereikt. Wettelijk mag de Amerikaanse regering nu geen nieuwe leningen meer uitgeven. En dus wordt de grote trukendoos erbij gehaald. Plan 1 is om voorlopig maar even geen stortingen te doen in allerlei pensioenregelingen voor ambtenaren. Dan kan dat geld aan andere dingetjes besteed worden. Voor alle duidelijkheid: het gaat hier niet over één of andere bananenrepubliek, het gaat hier over de grootste economie ter wereld waar men blijkbaar niet in staat/bereid is deze zaak op tijd en netjes te regelen.

-In de eurozone waren de autoriteiten weer erg tevreden met zichzelf nadat er een akkoord bereikt was met betrekking tot een steunprogramma voor Portugal. Het doet allemaal erg denken aan de voormalige meneer Kaktus-show van Peter-Jan Rens met het onderdeel 'applaus voor jezelf'. Op de financiële markten hebben al die regelingen/plannen etc. etc. echt geen enkele positieve indruk gemaakt. Kijk daarvoor maar even naar de huidige rentevoeten in de betrokken landen.

-Dat neemt niet weg dat er in de eurozone in ieder geval nog een beetje, zij het onbeholpen en op de verkeerde manier, gewerkt wordt aan het oplossen van de ontstane problemen, In de VS waar de problemen echt niet minder zijn, is dat mogelijke 'aanpassingsproces' nog niet eens op gang gekomen. Zie boven.

maandag 16 mei 2011

-Het gaat vandaag natuurlijk maar om een bericht: het doen en laten van IMF-topman Strauss-Kahn in de VS. Op de bekende Europese aandelenmarkten wordt er behoorlijk heftig op gereageerd. Bijna alleen maar lagere en soms duidelijk lagere noteringen met omzetten die behoorlijk hoog zijn. En dat is nog volkomen begrijpelijk ook.

-Dit nieuws komt namelijk op een moment dat de onzekerheid en twijfel op allerlei financiële markten al behoorlijk opgelopen is. Denk daarvoor alleen maar even aan alle ontwikkelingen met betrekking tot de Europese schuldencrisis bijvoorbeeld. Nu Strauss-Kahn, een van de hoofdrolspelers in dat proces, zwaar in opspraak is geraakt, zorgt dat onvermijdelijk voor nog veel meer onzekerheid. En onzekerheid vertaalt zich altijd in lagere koersen of hogere risico-opslagen.

-Grote vraag is nu bijvoorbeeld of Strauss-Kahn topman kan blijven bij het IMF en wie eventueel zijn opvolg(st)er gaat worden. Net nu er in de eurozone belangrijke en grote beslissingen genomen moeten worden, kan die hele discussie gemist worden als kiespijn. Over de mogelijke gevolgen voor de volgende presidentsverkiezingen in Frankrijk hoeven we het dan niet eens te hebben.

-De onzekerheid wordt natuurlijk verder gevoed door toenemende twijfel aan het optreden van de verantwoordelijke autoriteiten. De afgelopen tijd hebben die al als kippen zonder kop rond gerend en helemaal niets opgelost. En nu komt dit er nog bovenop. Hoe kan iemand nu denken dat het vertrouwen in een goede afloop hierdoor niet verder onder druk komt te staan. En dat geldt niet alleen voor de situatie in de eurozone. Als u de discussies in de VS volgt over het verhogen van schuldplafond van de Amerikaanse overheid, dan is daar precies hetzelfde aan de orde. Alleen maar tegenstellingen, vervelende discussies en vooral geen enkel besef van urgentie. Het proberen te bereiken van enige consensus is ook daar echt het allerlaatste waar men zich mee wil bezighouden.

donderdag 12 mei 2011

- Het is voorlopig geen fijne dag op de bekende Europese aandelenmarkten. Over een breed front lagere noteringen met omzetten die niet eens erg laag zijn. Het beschikbaar gekomen nieuws is niet eens veel slechter dan de afgelopen dagen het geval was, maar handelaren/beleggers zijn er om mysterieuze redenen nu een stuk gevoeliger voor.

- Gisteren waren er voor de zoveelste keer tegenvallende cijfers uit de VS. Het tekort op de handelsbalans was weer ouderwets hoog (dure olie-importen) en het begrotingstekort over de maand april was ook verontrustend hoog. Op jaarbasis gaat dat tekort echt wel uitkomen op $ 1.400 mrd. En dan gewoon blijven volhouden dat het goed gaat in de VS.

- Vanmiddag moet er in de VS goed gelet worden op het cijfer over het aantal WW-aanvragen. Vorige week was er sprake van een serieuze verslechtering en de grote vraag is nu of dat een eenmalige tegenvaller was die wel genegeerd kan worden of dat er een beweging op gang aan het komen is die veel minder goeds beloofd.

- De vergrijzing. Na een aantal pensioenfondsen is ook Aegon er achter gekomen dat mensen langer blijven leven dan eerder gedacht werd. Verrassend? Onverwacht? U mag het zeggen, maar zeker is wel dat er op veel plaatsen veel meer geld voor gereserveerd moet gaan worden.

- Toch nog even over één mannetje. In een monumentale vlaag van verstands-verbijstering heeft het NRC Handelsblad voormalig minister van financiën Gerrit Zalm genoemd als opvolger van Nout als president van DNB. Niet doen, jongens en meisjes, niet eens aan denken. We gaan er de begrippen 'woekerpolis' en 'DSB' er niet eens bijhalen, maar wel het volgende. Alle grote problemen van nu (denk pensioenen, denk huizenprijzen, denk schulden eurolanden, denk banken) komen niet uit de lucht vallen, maar hebben een lange voorgeschiedenis. En wie is er bijna al die tijd minister geweest, heeft echt overal bij gezeten en heeft helemaal nergens ingegrepen? Inderdaad, Gerrit Z. Kan er nou echt helemaal niemand gevonden worden met een minder 'besmet' verleden?

woensdag 11 mei 2011

-U kent de ontstane beleggers-realiteit ondertussen wel: is er geen dramatisch slecht nieuws, dan gaat het goed en kunnen we kopen. Veel wat hogere noteringen dus, met omzetten die ergens op beginnen te lijken.

-Als de beschikbare berichten eens goed bekeken worden, zijn er maar weinig redenen om positiever te worden. Zo waren er de uitkomsten van de maandelijkse enquête onder het Amerikaanse midden- en kleinbedrijf. Korte samenvatting: het gaat zeker niet beter en al helemaal niet met de arbeidsplaatsen. Opmerkelijk, want de laatste cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt afgelopen vrijdag waren toch zo positief?

-Ander nieuws uit de VS had betrekking op de huizenmarkt. De prijzen daar dalen weer behoorlijk en ondertussen is bij meer dan 28% van alle hypotheekbezitters de waarde van hun huis lager geworden dan de waarde van de hypotheek. En dat percentage is verder aan het oplopen. Dan denken dat het herstel van de economie kan doorzetten, is jezelf grotelijks voor de gek houden.

-Het nieuws uit China is al net zo min prettig. De inflatie blijft vrij hoog en er is een loon/prijsspiraal aan het ontstaan. En voor het eerst in lange tijd dalen de autoverkopen in het land. Eens afwachten hoe de autoproducenten in de eurozone en de VS daarop gaan reageren… Die hebben immers zwaar ingezet op exporten naar o.a. China.

dinsdag 10 mei 2011

-Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er vanmorgen behoorlijk in. Bijna alleen maar hogere noteringen met omzetten die niet eens heel laag zijn. Het waarom is niet helemaal duidelijk. Berichten zijn er voldoende, maar de inhoud ervan is zeker niet beter dan de afgelopen dagen het geval was. De afwezigheid van dramatisch slecht nieuws is blijkbaar voldoende om positiever te worden.

-Het kan geen kwaad (om het voorzichtig te formuleren) om de ontwikkelingen met betrekking tot Griekenland goed te volgen. De kloof tussen de autoriteiten en de financiële markten wordt per dag groter. En daarmee worden ook de problemen in de eurozone per dag groter, want als de financiële markten het vertrouwen in een goede afloop verliezen betekent dat maar een ding: hogere rentevoeten. En dus meer problemen, ook voor bedrijven.

-Volgens de pennenlikkers was er weer goed nieuws uit China. Het handelsbalans-overschot van dat land is fors gestegen. Nu maar kijken hoe daar in de VS op gereageerd wordt. Daar vindt men namelijk al langer dat het tijd wordt dat China een wat grotere verantwoordelijkheid moet nemen voor de ontwikkelingen in de wereldeconomie. En daar passen geen gemanipuleerde wisselkoers en torenhoge overschotten bij. Met een beetje pech gaat daar meer onenigheid en onzekerheid over ontstaan. Zaken die als kiespijn gemist kunnen worden.

-Nog meer 'goed' nieuws uit pennenlikkersland. Microsoft wil Skype overnemen, en dat mag wat kosten. Eén ding is zeker, Microsoft betaalt in ieder geval erg veel geld voor iets wat potentieel positief kan uitpakken. Microsoft heeft geen sterke uitgangspositie in de driehoek 'Communicatie, Informatie en Amusement' en probeert daar op deze manier wat aan te doen. Voor de goede orde: het gaat dan zeker niet alleen om de particuliere markt, ook de zakelijke markt biedt daar kansen.

vrijdag 6 mei 2011

-Er heerst een afwachtende stemming op de bekende Europese aandelenmarkten. Plusjes en minnetjes wisselen elkaar af, met omzetten die niet eens heel laag zijn. Nieuws en berichten zijn er meer dan voldoende, maar worden voorlopig even genegeerd. Alles en iedereen heeft zichzelf vandaag wijsgemaakt dat het cijfer over de Amerikaanse arbeidsmarkt straks om 14.30 uur iets gaat uitmaken. En dus wordt daar collectief op gewacht.

-Gisteren kregen een aantal grondstoffenmarkten een serieuze beuk. Dik tot zeer dik lagere noteringen. Het verhaal dat men zich op die markten plotseling zorgen maakt over de ontwikkeling van de economie is natuurlijk 100% bullshit. Wat is er dan gebeurt dat de stemming zo kan omslaan? Nee, dit is heel simpelweg een speculatie-omslag die ieder moment kan plaatsvinden. Op basis van speculatie en momentum-beleggen zijn veel prijzen fors gestegen en op dezelfde basis kan dat ook omdraaien.

-Een andere sentiments-ommezwaai had betrekking op de dollar/euro koers. ECB-president Trichet vertelde gisteren net wat anders dan de speculanten dachten dat hij zou gaan vertellen en dus draaide het sentiment, deed vervolgens iedereen hetzelfde (momentum) en was op het einde van de dag de dollar een paar cent meer waard. Niet teveel aandacht aan besteden.

-Er kan beter veel meer aandacht besteed worden aan de laatste ontwikkelingen op de Amerikaanse arbeidsmarkt. Gisteren de laatste cijfers over het aantal mensen dat een WW-uitkering heeft aangevraagd. En dat getal was echt een mega-tegenvaller. Hopelijk is dit eenmalig, want anders gaat de wereld er een stuk somberder uitzien.

-Vanmiddag dus weer het cijfer over het aantal banen dat er de afgelopen maand in de Amerikaanse economie is bijgekomen. Reken maar op een klein plusje, maar let ook op het aantal mensen dat zich helemaal heeft teruggetrokken van de arbeidsmarkt, de loonontwikkeling en het aantal part-time banen.

donderdag 5 mei 2011

-De stemming wil er vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten niet lekker inkomen. Na een prettig begin hebben de indices de opgebouwde winsten toch weer moeten inleveren. Berichten zijn er meer dan voldoende, sommige ervan zijn nog best aardig ook, maar bij handelaren/beleggers begint de twijfel toch toe te nemen.

-En dan hebben we het over twijfel aan het grote herstelverhaal natuurlijk. Gisteren in de eurozone de laatste cijfers over de ontwikkeling van de detailhandelsverkopen. Die dalen, en niet eens marginaal. Hoe daar ook naar gekeken wordt, dat is op geen enkele manier een ondersteuning van welk herstelverhaal dan ook.

-Voor de VS geldt hetzelfde. Gisteren eerst wat cijfers over de arbeidsmarkt (ADP Employment Report) die niet echt veelbelovend waren en even later kwam het laatste nieuws van de inkoopmanagers uit de dienstverlening dat gewoon keihard en onvervalst slecht was. Het betrof de grootste daling sinds vele jaren. Niet een paar tienden van een punt lager, maar gewoon keihard 5 volle punten, een voor macro-economische begrippen ongekende vrije val. Om dit getal in een perspectief te plaatsen: de daling was vergelijkbaar met de daling in de herfst van 2008 toen de Amerikaanse economie in een diepe recessie terecht kwam. Hopelijk was dit getal een typefout, want als deze beweging niet snel teruggedraaid wordt, kunnen alle verwachtingen naar beneden worden bijgesteld. En geen klein beetje.

-Straks het korte rentebesluit van de ECB plus de bijbehorende toelichting. Gewoon vergeten. Opwinding in een borrelglas. Betekent niets.

woensdag 4 mei 2011

-Er gebeurt vanmorgen maar weinig op de bekende Europese aandelenmarkten. Berichten zijn er voldoende, maar handelaren/beleggers lijken niet bereid daar veel mee te doen. Omzetten en koersbewegingen blijven derhalve beperkt. De indices noteren wat hoger dan de slotstanden van gisteren.

-Het bericht van de dag is natuurlijk de steunoperatie voor Portugal. Portugal heeft met het IMF en de EU afspraken gemaakt over o.a. het saneren van de overheidsbestedingen en heeft in ruil daarvoor toezeggingen gekregen over financiële steun mocht dat op enig moment nodig zijn. De kloof tussen de hotemetoten en de financiële markten aangaande de kern van de ontstane problemen in de verschillende landen blijft onverminderd wijd. De hotemetoten blijven volhouden dat er maximaal sprake is van een liquiditeitsprobleem (even onvoldoende geld maar geen structureel probleem), terwijl de financiële markten er steeds meer van overtuigd raken dat er sprake is van solvabiliteitsproblemen (op termijn kan er niet meer aan alle aangegane verplichtingen worden voldaan).

-Opmerkelijk is wel dat er in aandelenland maar erg weinig aandacht is voor al die steunoperaties en de bijbehorende verplichtingen. Die verplichtingen hebben bijna altijd betrekking op forse tot zeer forse bezuinigingen en dus op een dikke economische min. Niet prettig voor het grote publiek, niet prettig voor de bedrijven en niet prettig voor nog een paar dingetjes. Maar in aandelenland kijkt men er naar en vindt men het blijkbaar wel best zo.

-In aandelenland worden de roze brillen wel helemaal hyper van de berichten over een paar mogelijk grote beursnoteringen. Misschien kunnen die jongetjes/meisjes eens even stilstaan bij de vraag waarom de huidige eigenaren van die bedrijven zo graag van een gedeelte van hun belangen afwillen. Zou dat iets te maken kunnen hebben met hoge waarderingen en/of andere tijden op komst? En voor de mensen met een geheugen dat verder terug gaat dan een paar dagen: hoe ging dat ook al weer in 2000-2001?

dinsdag 3 mei 2011

-Handelaren/ beleggers zijn vanmorgen weer niet vooruit te branden. Omzetten en koersbewegingen op de bekende Europese aandelenmarkten stellen dus (voorlopig) helemaal niets voor. Nieuws om iets mee te doen, is er overigens meer dan voldoende.

-Om eens even bij stil te staan, nog een klein detail over dat zogenaamde Amerikaanse economische herstelverhaal. Het gaat dan over het aantal Amerikanen wat voedselbonnen krijgt omdat ze het financieel te moeilijk hebben. Dat zijn er nu ongeveer 44 mln !! 12 mln meer dan 2 jaar geleden toen dat herstel op gang kwam.

-Nog zo'n herstelverhaal, dat van Saab en Spyker. Nu is er sprake van een Chinese partij die meer dan 100 miljoen euro in Saab wil steken. Dat lijkt misschien veel geld, maar voor een autoproducent is dat natuurlijk niet zo. Bovendien moeten allerlei toezichthouders hier nog mee akkoord gaan en staat het vertrouwen van het publiek in het bedrijf sowieso sterk onder druk.

-In de eurozone blijft de inflatie verder oplopen. Vanmorgen de laatste cijfers over de producentenprijzen die het afgelopen jaar met bijna 7% gestegen zijn, terwijl de stijging van de consumentenprijzen nog onder de 3% ligt. Voorlopig komen in het bedrijfsleven de marges langzaam maar zeker onder druk te staan en wordt de ECB per dag nerveuzer.

-In Nederland blijft DNB-president Wellink maar in het nieuws komen. Nu bemoeit hij zich weer met z'n opvolging. Niet doen, Nout, je hebt de afgelopen jaren al meer dan genoeg steekjes later vallen. Gewoon je termijn afmaken en dan rustig vertrekken.

maandag 2 mei 2011

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming vanmorgen wel vriendelijk. Veel wat hogere noteringen met omzetten die maar weinig voorstellen. Het nieuws van de dag is natuurlijk het bericht over Osama Bin Laden, maar dat hoort net zo natuurlijk geen enkel effect op de beurzen te hebben. Andere berichten waar wel op gereageerd behoort te worden, zijn er meer dan voldoende.

-Er kan bijvoorbeeld even gelet worden op de berichten uit landen als Spanje, Ierland en Griekenland. Korte samenvatting: erg slecht. Mogelijke conclusie? Schrijf dat herstelverhaal maar op je buik.

-Het bericht waar de roze brillen helemaal euforisch van geworden zijn heeft betrekking op het aantal Amerikaanse bedrijven wat met beter dan verwachte cijfers naar buiten is gekomen. U weet waar wij dan om vragen: de absolute getallen. Beter dan verwacht blijkt erg vaak minder slecht dan gevreesd te zijn. Belangrijker is hoeveel van die bedrijven winststijgingen gemeld hebben.

-Dat laat onverlet dat het met de bedrijven grosso modo beter gaat dan met de consumenten die geconfronteerd worden met onprettige ontwikkelingen op veel plaatsen. Grote vraag is nu hoelang het goed/beter kan gaan met het bedrijfsleven als het niet goed/beter gaat met de consumenten.

-Nog een klein voorbeeld van de bereidheid van handelaren/beleggers om echt alles wat onprettig is zoveel mogelijk te negeren. Kijk eens naar de koersontwikkeling van de Japanse Nikkei-index. Die staat nu maar een paar procent lager dan het niveau van net voor de tsunami en de daarmee gepaard gaande verwoesting. Alsof de consequenties daarvan al min of meer verwerkt zijn. Dat is echt een dikke vette ongelofelijke misvatting.