vrijdag 25 juni 2010

25 juni 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten wil er vanmorgen niet inkomen. Langzaam maar zeker zakken de koersen wat weg, met omzetten die aan de lage kant zijn. Veel nieuws is om op te reageren, is er overigens niet.

-Dit weekend weer een G-20 bijeenkomst. Daar gaat niets uitkomen, de deelnemers kunnen beter thuisblijven. De meningsverschillen tussen allerlei landen zijn simpelweg te groot, het crisisgevoel is grotendeels verdwenen waardoor de urgentie is om iets te doen klein is en geen van de betrokkenen heeft de status om door te kunnen drukken.

-Nog steeds gebeurt er alleen maar iets als het mis dreigt te gaan en is er veel te weinig belangstelling voor de lange termijn structurele ontwikkelingen die allemaal tamelijk zorgelijk zijn. Kijk daarvoor maar eens naar de inhoud van de berichten uit de VS die in een strak tempo aan het verslechteren zijn. En dat zien we alleen de macro-economische cijfers. Als u kijkt naar de problemen waar veel Amerikaanse regionale en lokale overheden in terecht aan het komen zijn, is het nog veel erger. Zwaar oplopende begrotingstekorten en tekorten bij pensioenfondsen waar wij in Nederland nog nooit van gehoord/over gelezen hebben.

-Waar de autoriteiten zich wel aan vastklampen, zijn bijvoorbeeld berichten uit de Duitse auto-industrie waar het beter gaat omdat de export naar bijvoorbeeld China sterk aantrekt.

Kees de Kort

donderdag 24 juni 2010

24 juni 2010

-Het is weer eens een erg rustige ochtend op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor. Omdat er meer minnetjes dan plusjes staan, noteren de indices wat lager. Ook zoals veel vaker is de inhoud van het beschikbaar gekomen nieuws niet mis te verstaan, maar willen de handelaren/beleggers het niet weten.

-Gisteren bijvoorbeeld in de VS echt desastreus slechte cijfers uit de huizenmarkt. Het ging concreet om het aantal verkochte nieuwe huizen dat sinds het begin van de 60-er jaren niet meer zo laag was geweest en dat ook heel dik lager uitkwam dan de meest sombere voorspelling. Niet echt een herstelverhaal, om het eens vriendelijk te formuleren. Of denkt u wel dat alsmaar slechter nieuws uit de huizenmarkt door het grote publiek als positief ervaren gaat worden met meer bestedingen als gevolg?

-Een paar uur later kwam het FOMC van de Federal Reserve met een toelichting op het korte rentebesluit. Blijkbaar kan de Amerikaanse economie niet tegen een korte rente van 0,5%, want van zelfs maar een minimale verhoging gaat nog lang geen sprake zijn. En dan zijn er nog steeds mensen die hardop over een herstel durven praten.

Kees de Kort

woensdag 23 juni 2010

23 juni 2010

-Het is een erg rustige morgen op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor. Omdat er meer minnetjes dan plusjes staan, noteren de indices wat lager. Nieuws is schaars en de inhoud ervan blijft geruststellend tegenvallend. Voor de mensen die er serieus naar willen kijken tenminste.

-Gisteren een hele serie berichten die opnieuw onderstreepten dat het economische herstel in de VS verder aan het afzwakken is. Volkomen voorspelbaar slecht nieuws uit de huizenmarkt, blijvend slechte cijfers over het consumentenvertrouwen, weinig hoop biedende uitspraken van de minister van financiën en de rest. De 'double dip' komt eraan. Horen daar dan lekker hoge koersen bij of zouden de bedrijven daar toch last van kunnen krijgen?

-Later vandaag een volgend besluit met betrekking tot de korte rente van het FOMC van de Federal Reserve. Aangezien er nog geen enkele eerder genomen maatregel is teruggedraaid, gaat ook hier niets gebeuren. Blijkbaar is de Amerikaanse economie zo 'sterk' dat zelfs een korte rente van 0,5% problemen kan opleveren.

-In euroland is die 'double dip' bijna net zo onvermijdbaar. Omvangrijke bezuinigingen van de overheid in combinatie met een particuliere sector die niet van plan is om er lekker tegenaan te gaan, zijn simpelweg geen groei-verhaal. Blijf op de ontwikkelingen op de arbeids- en de huizenmarkten letten. En als u dan nog niet overtuigd ben, kijk dan in hoeverre de financiële posities van de banken de afgelopen jaren verbeterd zijn.

Kees de Kort

dinsdag 22 juni 2010

22 juni 2010

-Na een lekker dagje zelfmisleiding tonen de beleggers op de bekende Europese aandelenmarkten vanmorgen iets meer realiteitsbesef. Over een breed front wat lagere noteringen zijn het resultaat, al zijn de minnetjes nog steeds kleiner dan de plussen van gisteren. De omzetten zijn net als gisteren niet eens erg laag. Nieuws is er maar weinig en je moet een uberoptimist zijn om er iets positiefs van te maken.

-Het wordt per dag duidelijker dat de grote landen het op geen enkele manier met elkaar eens zijn over welk onderwerp dan ook. In de VS bijvoorbeeld wordt al hard gewerkt aan het volgende plan om de economie te stimuleren terwijl het in euroland alleen maar gaat over bezuinigingen vanwege de alsmaar verder oplopende schuldenposities. Kort door de bocht: in de VS gaat het om het hier en nu en we zien wel waar het schip strandt, in euroland wordt meer naar te toekomst gekeken met de gedachte wat de consequenties kunnen zijn van die toenemende schuldenposities.

-Zelf denken wij dat er zo snel mogelijk gewerkt moet worden aan het serieus versterken van het financiële stelsel. Zonder een gezond en sterk financieel stelsel gaat er sowieso geen blijvend herstel optreden. En voor de rest had er al lang geleden goed naar de ontwikkelingen in Japan sinds 1989 gekeken moeten worden om te bedenken wat daar van geleerd kan worden. Wij denken een hoop.

-Ga eens letten op het nieuws over de financiële problemen van de Amerikaanse lagere overheden en wat daar aan het gebeuren is. In de VS krijgen meer mensen oog voor de verschillen in arbeidsvoorwaarden in de particuliere- en de collectieve sector. Het begint erg duidelijk te worden dat werknemers in de collectieve sector het nog steeds erg goed hebben, waar in de particuliere sector de gevolgen van de economische problemen hard om zich heen gegrepen hebben. Over die tweedeling is onrust aan het ontstaan. Dat gaat in euroland natuurlijk ook gebeuren.

Kees de Kort

maandag 21 juni 2010

21 juni 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen bijzonder vriendelijk. Bijna alleen maar hogere noteringen, met omzetten die niet eens laag zijn. De reden ervoor geeft echter kristalhelder aan dat de beleggers de weg helemaal, totaal en volledig kwijt zijn. Omdat de Chinese autoriteiten hebben laten weten verder te willen gaan met herzieningen in hun wisselkoersbeleid, is in euroland iedereen euforisch. Verder gaan, he? Geen tijdlijn, geen percentages, geen enkel detail, helemaal niets, maar wel duidelijk hogere koersen.

-En waarom komen de Chinezen met deze uitspraak? Heel simpel: in de VS hebben de politici zichzelf ervan overtuigd dat de koers van de yuan ten opzichte van de dollar een belangrijke oorzaak van alle Amerikaanse problemen is en die politici vinden dat er dus wat moet gebeuren. Om nu te voorkomen dat er plotseling allerlei rare maatregelen worden genomen in de VS gooien de Chinezen dit whoppertje de wereld in.

-En wat doet een aandelenmannetje dan? U kunt het ondertussen wel weten. Die neemt iets wat misschien een keer ergens een minimaal effect kan hebben en blaast dat op tot een majeure ontwikkeling. En wie trappen dan collectief weer in zo'n onzintekst? De verzamelde pennenlikkers natuurlijk, die elkaar dan proberen te overtreffen met verhalen die uiteraard ook helemaal nergens op slaan.

-Waar bijvoorbeeld wel aan gedacht had kunnen worden, is aan de extreem belangrijke rol van China in de financiering van de Amerikaanse tekorten. Wat denkt u? Als de yuan in waarde gaat stijgen ten opzichte van de dollar, zouden de Chinezen dan genoegen blijven nemen met die extreem lage Amerikaanse rente of zouden ze een hogere rente gaan eisen als vergoeding voor het valutarisico dat genomen wordt? En wat betekent een hogere rente in de VS voor het herstelverhaal? Om maar eens wat te noemen.

Kees de Kort

vrijdag 18 juni 2010

18 juni 2010

-Veel wat hogere koersen op de bekende Europese aandelenmarkten en we gaan niet eens proberen uit te leggen waarom dat kan zijn.

-Wat we wel kunnen uitleggen is dat het economische herstel wat op allerlei plaatsen in de wereld door ongelimiteerd overheidsoptreden op gang gekomen is, niet gaat doorzetten. Daarvoor ontwikkelt de balans tussen prettige en minder prettige berichten zich in een veel te strak tempo de verkeerde kant op. Het aantal minnetjes/tegenvallers neemt sterk toe terwijl tegelijkertijd het aantal plusjes behoorlijk afneemt. Kijk daarvoor alleen maar naar de laatste serie cijfers uit de VS.

-Tegelijkertijd blijven de autoriteiten maar proberen het vertrouwen van het publiek terug te winnen. Er wordt weliswaar nog geen enkele eerder genomen steunmaatregel teruggedraaid, maar wel teksten over bankbelastingen en de publicatie van stress tests. Gaat niet werken, lees daarvoor alleen maar het artikel in het FD waarin de topmensen van de Rabobank uitleggen hoe en waarom de grote banken opnieuw het vertrouwen in elkaar aan het verliezen zijn. Blijft de vraag staan wat de toezichthouders wel zien, wat de Rabomannen niet kunnen vinden? Wiens geloofwaardigheid gaat er als eerste aan?

-Herstel op de Nederlandse arbeidsmarkt dan maar? Volgens het CBS gaat het wat beter, maar helaas geen woord over de ZZP-ers of over jongeren die weer gaan studeren.

Kees de Kort

donderdag 17 juni 2010

17 juni 2010

-Opnieuw veel wat hogere koersen op de bekende Europese aandelenmarkten, met omzetten die weinig voorstellen. De reden is dezelfde als al weken bekend is; negeer alles wat niet in je kraam van pas komt en blaas mini-plusjes hysterisch op.

-Een zogenaamd goed bericht betreft de publicatie van uitkomsten van 'stress tests' voor banken in Spanje en Duitsland. Zogenaamd he, zogenaamd, want u denkt toch niet dat ook maar een bank niet door die stress test heen gaat komen? Als namelijk bekend zou worden dat een of meer banken die test niet zouden halen, dan zijn die banken ongeveer 10 minuten later feitelijk failliet omdat helemaal niets en niemand er dan nog iets mee te maken wil hebben. Het getuigt ook van een misplaatste minachting voor de beleggers en het publiek om te denken dat die groepen de uitkomsten van die stress testen heel serieus gaan nemen.

-Minder goed tot extreem slecht blijft het nieuws uit de Amerikaanse huizenmarkt. De bouw stort in, het aantal leegstaande woningen loopt uit de hand en de betalingsachterstanden blijven oplopen, om eens wat dingetjes te noemen. Hopelijk is helemaal niemand die denkt dat de Amerikaanse economie een blijvend herstel kan tonen als het maar slechter blijft gaan met die huizenmarkt. Of denkt u dat de Amerikaanse consumenten ongevoelig zijn voor slechte berichten met betrekking tot hun belangrijkste bezit.

-Ook interessant was het bericht dat BP bereid is helemaal vrijwillig een fors bedrag in een potje te stoppen om te betalen voor de problemen die zijn ontstaan na dat olielek. Zo zie ja maar wat een fijn en natuurlijk constructief gesprek met bezorgde politici kan opleveren.

Kees de Kort

woensdag 16 juni 2010

16 juni 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de stemming opnieuw vriendelijk. De omzetten stellen maar weinig voor, maar er zijn meer plusjes dan minnetjes. Net als series dagen hiervoor is de inhoud van ongeveer alle berichten behoorlijk slecht/tegenvallend, maar de bereidheid om ernaar te kijken opnieuw minimaal.

-Een andere mogelijke verklaring is dat in aandelenland de verhalen en teksten van toezichthouders en andere autoriteiten geloofd worden. Die komen natuurlijk met alleen maar geruststellende uitspraken. Het realiteitsgehalte daarvan is met grote regelmaat nul-plus, maar je kunt er wel achter schuilen en als de uitkomst tegenvalt, met je vingertje gaan wijzen en roepen dat anderen hetzelfde hebben gedaan. Inderdaad, de ondertussen klassiek geworden slappe smoezen die al veel geld gekost hebben. En als u zo doorgaat, opnieuw veel geld gaan kosten.

-Het is niet het makkelijkste wat er is, maar probeer altijd te bedenken waar de hotemetoten het niet over hebben als er uitspraken gedaan worden. Wat er verteld wordt is, juridisch gezien, natuurlijk waar, maar bijna altijd maar een klein gedeelte van de hele waarheid. Als die niet-behandelde aspecten ook in het verhaal worden meegenomen, ziet de inhoud ervan er bijna altijd totaal anders uit.

-Een voorbeeld daarvan zijn de ontwikkelingen met betrekking tot BP in de VS. Iedereen kan zo boos worden als hij/zij wil, maar als BP in de VS voor dat ongeval aan alle juridische verplichtingen voldeed en over de benodigde vergunningen beschikte, dat blijven er maar heel weinig mogelijkheden over om BP 'aan te pakken'. Allerlei teksten dat BP dit moet doen en dat BP dat moet doen, hebben geen enkele serieuze basis in een rechtsstaat. Morele afpersing is een strategie en kan werken, maar de langere termijn consequenties daarvan kunnen groot en onprettig zijn.

Kees de Kort

15 juni 2010

-In aandelenland blijven de beleggers/handelaren maar in staat de inhoud en strekking van ongeveer 90% van de berichten volledig te negeren. En dus kan er voorzichtig wat gekocht worden en noteren de bekende indices allemaal wat hoger dan de slotstanden van gisteren.

-Voor de mensen die wel op de inhoud van de berichten letten, wordt per dag duidelijker dat er in de grote mensen-wereld echt helemaal niets is opgelost en dat de problemen alleen maar groter worden. Of dacht u dat de verhalen over problemen in de Europese geldmarkt toeval zijn? Dat zijn ze niet, want bij de Europese banken is de afgelopen bijna drie jaar structureel niets verbeterd. Dus die banken vertrouwen elkaar nog steeds niet. En dat is volkomen begrijpelijk.

-Andere indicaties van meer van hetzelfde zijn de berichten uit Griekenland (neerwaartse bijstelling van de kredietwaardigheid) of de 'oplossing' die in Spanje bedacht is om zwakke banken te helpen. Die banken moeten met elkaar fuseren en dan hoopt de Spaanse centrale bank dat er mensen zijn die geloven dat zwakkere broeders bij elkaar brengen een sterkere broeder oplevert. En dan vinden ze het vreemd dat het vertrouwen van het publiek alsmaar verder onder druk komt te staan.

-En wat dacht u van het maar extreem laag houden van de korte rente door diezelfde toezichthouders? Goed voor de banken, dat is zeker, maar ook extreem slecht nieuws voor de brave burgers die graag wat geld opzij zetten voor andere tijden. Braaf en betrouwbaar zijn wordt keihard afgestraft. Sterker, de prikkel die die extreem lage rente geeft is om dan maar risicovoller te gaan handelen. Met alle mogelijk vervelende consequenties vandien. Iedere keer opnieuw wordt het gewone publiek te grazen genomen en vinden de toezichthouders het vreemd dat het wantrouwen bij dat publiek alleen maar blijft toenemen.

Kees de Kort

maandag 14 juni 2010

14 juni 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen gewoon prettig. Bijna alleen maar hogere noteringen met omzetten die overigens niet zoveel voorstelllen. De beleggers/handelaren blijken voor de zoveelste keer in staat te zijn zichzelf aan hun haren uit het moeras te trekken. Oftewel; negeer een zondvloed aan slecht nieuws en reageer hysterisch positief op een miniplusje.

-Dat miniplusje betrof de uitkomst van een telefonische enquete onder 500 Amerikaanse gezinnen die iets minder negatief over de toekomst bleken te zijn. 500 en iets minder negatief. En dat zorgt voor een wereldwijde stijging van de aandelenkoersen. Dat 310 miljoen Amerikanen opgeteld wat minder aan het consumeren zijn, maakte eigenlijk geen indruk. Dat president Obama waarschuwt voor de komende enorme ontslaggolf bij de lokale en regionale overheden wist men te negeren en dat sommige berichten over de financiering van allerlei tekorten het absurde al ver voorbij zijn, maakte ook niets uit. 500 en iets minder negatief, daar gaat het de aandelenmannetjes/vrouwtjes om.

-Er kan ook nagedacht worden over de mogelijke gevolgen van de bezuinigingen die overal in de eurozone worden aangekondigd. Wat denkt u? Gaat dat de bestaande problemen vergroten of verminderen. Onze visie? recessie, here we come.

Laten we maar snel gaan kijken naar een wereld (de sport) waar grootschalige zelfmisleiding altijd snel wordt afgestraft. Veel plezier vanmiddag.

Kees de Kort

11 juni 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen aan de vriendelijke kant. Veel wat hogere koersen, met omzetten die maar weinig voorstellen. Enkele vage berichten over iets meer groei plus natuurlijk de koersstijgingen gisteren in de VS deden hun werk.

-Er is natuurlijk maar een reden waarom het economisch in de wereld wat beter gaat: de overheidsbestedingen. Als echter gekeken wordt wat dat overheidsoptreden nou eigenlijk oplevert ('how much bang do we get for the buck'), is er helaas maar een conclusie mogelijk: dat valt extreem tegen. In de VS levert een begrotingstekort van meer dan 10% van het nationaal inkomen niet meer dan een paar procent groei op en in de eurozone is het rendement van het overheidsoptreden niet hoger.

-Een andere invalshoek met betrekking tot het herstel is de volgende. Eind 2008 zijn er overal in het financiele stelsel series crisisingrepen gedaan. Nu, bijna 2 jaar later, zijn al die ingrepen nog steeds van toepassing en wordt de inzet eerder groter dan minder. Blijkbaar ligt het financiele stelsel nog steeds op de intensive care. En de roze brillen durven dan toch nog te spreken over een herstel. In welke wereld leef je dan?

-Nog een leuk verhaal over de banken. In het FD een artikel over het liquideren van de Dirk-bank. Wat blijkt nou? Nogal veel bezittingen van Dirk zijn op papier veel meer waard dan anderen bereid zijn ervoor te betalen. Wat denkt u? Zou alleen Dirk zichzelf rijk gerekend hebben of hebben de andere zelfbenoemde toppers in de financiele wereld hetzelfde gedaan? Is dat misschien een van de redenen waarom die toppers elkaar niet meer vertrouwen en een steeds groter beroep op de ECB doen? En maar over dat herstel blijven kakelen. Sure, and pigs can fly.

Kees de Kort

donderdag 10 juni 2010

9 juni 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten beginnen de onzekerheid en twijfel langzaam maar zeker toe te nemen. Onzekerheid en twijfel over een goede afloop van de ontstane financiële en economische problemen natuurlijk. Het gevolg daarvan is dat er vanmorgen niet veel gebeurt. Omzetten en koersbewegingen stellen niet veel voor.

-Met name de plannen van een aantal grote Europese landen (denk aan Duitsland en het VK) om forse bezuinigingen door te voeren, geven te denken. Daar gaat op korte termijn weinig goeds van komen. En de uitkomsten van enquêtes onder grote beleggers over de mogelijk komende gebeurtenissen in bijvoorbeeld Griekenland drukken de stemming verder.

-Belangrijk in dat proces van bezuinigen is natuurlijk wel dat er een geloofwaardig plan opgesteld wordt. Als er alleen maar in de marges dingetjes gaan veranderen, gaat daar door de financiële markten erg negatief op gereageerd worden. En worden de problemen van die landen alleen maar groter. Alles en iedereen is immers afhankelijk van geleend geld en wil zo weinig mogelijk rente betalen..

Kees de Kort

dinsdag 8 juni 2010

8 juni 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen niet best, om het eens voorzichtig te formuleren. Er zijn hogere noteringen te vinden, maar het zijn er maar weinig. Het verhaal is dat de beleggers zich meer zorgen gaan maken over alle mogelijke consequenties van de ontstane schuldenposities op allerlei plaatsen.

-Niet alleen de beleggers beginnen daar meer oog voor te krijgen, ook in de politiek begint het te leven. Die verhalen over bezuinigingen in een aantal landen zijn geen toeval. Het idee dat we ons uit de crisis kunnen lenen en besteden, is aan kracht aan het verliezen. Op de eerste plaats omdat de resultaten natuurlijk niet best zijn. Kijk daarvoor maar eens naar cijfers over de groei en de arbeidsmarkt en wat daar voor betaald is. En op de tweede plaats omdat er op sommige plaatsen in ieder geval stil gestaan wordt bij de langere termijn gevolgen van dat lenen. Lees: hoe en wie gaat dat allemaal betalen?

-Die zorgen leven echter niet overal. Denk aan de VS waar het alleen maar gaat om het hier en nu. Ongelimiteerd ingrijpen en we zien wel waar het schip strandt. En wat heeft dat opgeleverd? Lees daar de uitspraken van Ben B. te W. maar over na. Een begrotingstekort van 12% van het nationaal inkomen plus ongelimiteerd gratis geld voor de banken hebben wel voor wat groei gezorgd, maar ook voor terughoudende uitspraken over hoe het verder kan gaan. Geen sterke score, zelfs niet voor de korte termijn.

-Helaas vertaalt die zorg over de uitstaande schulden zich niet in een verstandige oplossing. Nu bezuinigen betekent het economische herstel ondermijnen en daarmee de groei van de werkgelegenheid en de inkomens. Daardoor wordt het omgaan met de bestaande schuldenposities alleen maar nog moeilijker. Die schuldenposities zijn in de tijd zo groot geworden dat er maar een serieuze oplossing is: herstructureren en verliezen nemen. En dan de economie weer op gang brengen.

Kees de Kort

maandag 7 juni 2010

7 juni 2010

-De koersdalingen afgelopen vrijdag op Wall Street dreunen vanmorgen nog na op de bekende Europese aandelenmarkten. Erg veel wat lagere koersen dus, met weinig bijzondere omzetten. Nieuws om op te kunnen reageren is er wel, maar het wordt min of meer voor kennisgeving aangenomen.

-Er kan bijvoorbeeld eens stil gestaan worden bij het nagenoeg volledig mislukken van de G-20 bijeenkomst dit weekend. Zelfs na bijna 3 jaar problemen, meer problemen en nog meer problemen lukt het niet om ook maar ergens overeenstemming over te bereiken. Ieder land blijft min of meer z'n eigen weg gaan en het bereiken van een gemeenschappelijke aanpak van ook maar het kleinste dingetjes blijkt al een brug te ver. Dit belooft natuurlijk helemaal niets goeds. Als het al iets belooft, dan is het meer problemen.

-Voor de rest kan er rustig gewacht worden op de volgende plek waar van alles en nog wat mis is gegaan. Vrijdag was het de beurt aan Hongarije, maar dat had ook makkelijk een ander land kunnen zijn. Til ergens in de wereld maar een tegel op en er blijken serieuze problemen onder verstopt te zijn. Die liggen daar natuurlijk al een hele tijd per week groter te worden, maar de beleggers hebben daar erg lang geen enkele belangstelling voor gehad. Nu wel. De 'willen weten'-geest is uit de fles en dat gaat nog voor erg veel onprettig nieuws zorgen.

Kees de Kort

4 juni 2010

-En opnieuw zit de stemming op de bekende Europese aandelenmarkten er wel in. Het nieuws uit Europa zelf heeft daar in ieder geval helemaal niets mee te maken, want dat was voor de zoveelste keer geruststellend tegenvallend. Misschien dat de publicatie van mogelijk mooie cijfers vanuit de Amerikaanse arbeidsmarkt vanmiddag een rol speelt.

-Over die cijfers even het volgende. Het gaat over het aantal nieuwe banen die er in de maand mei in de VS zijn bijgekomen. Dat getal gaat er erg goed uitzien en ook een heel stuk hoger zijn dan het getal van april. Daar is echter een heel bijzondere en vooral eenmalige reden voor. Binnenkort begint er in de VS een grote volkstelling en er worden bijna een half miljoen mensen aangenomen om die telling uit te voeren. Dat proces is nu in volle gang en zorgt dus voor banen. Het betekent natuurlijk wel dat het tijdelijke banen zijn die er over een maand of twee/drie niet meer gaan zijn.

-Nog een opmerking over die Amerikaanse arbeidsmarkt. De problemen zitten niet meer in de particuliere sector, daar gaat het langzaam aan wat beter, De echte pijn is te vinden bij de regionale en lokale overheden waar de komende maanden grote aantallen mensen ontslagen gaan worden vanwege sterk oplopende problemen met de begrotingen.

-De Europese beleggers kunnen zich beter drukker maken over de ontwikkelingen in euroland, want daar wordt per dag duidelijker dat het eerder ingezette economische herstel aan het vertragen is. De laatste cijfers over de groei en de bestedingen zijn tamelijk slecht. En dat ondanks alle maatregelen die genomen zijn om die economie te stimuleren. Misschien kunt u zelf bedenken hoe de consumenten en de bedrijven zich dan opstellen.

Kees de Kort

donderdag 3 juni 2010

3 juni 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten zit er vanmorgen lekker in. Niet omdat er in Europa goed nieuws gepubliceerd is, maar alleen omdat er gisteren in de VS een aantal ogenschijnlijk prettige berichten uitkwamen. Veel duidelijk hogere koersen dus, met omzetten die niet slecht zijn.

-Die Amerikaanse berichten hadden betrekking op de auto- en de huizenverkopen en lieten mooie groeicijfers zien. Wat de beleggers blijkbaar al weer helemaal vergeten zijn is hoe slecht het vorig jaar om deze tijd ging en hoe groot de invloed van subsidies etc. kan zijn.

-Bij AFS blijven we geloven dat de onderliggende realiteit van de Amerikaanse economie een stuk slechter is dan het lijkt op basis van recente cijfers. Denk aan de arbeidsmarkt, denk aan de loonontwikkeling, denk aan de begrotingstekorten, denk aan de problemen in steden en staten, denk aan de financiële posities van de grote financiële instellingen, denk aan wat er aan het gebeuren is in het commerciële vastgoed en zo kunnen we nog wel even doorgaan.

-En als u denkt dat wij overdrijven als het gaat over bijvoorbeeld het effect van subsidies, is het misschien aardig om eens uit te zoeken wat er met de autoverkopen in Duitsland is gebeurd nadat er een einde kwam aan regelingen om de autoverkopen te stimuleren.

-De roze brillen zijn ook helemaal enthousiast over de laatste cijfers met betrekking tot de wereldhandel. In vergelijking met een jaar geleden is de waarde van de wereldhandel gedurende het eerste kwartaal van 2010 erg sterk gestegen. Mooi, maar wel een paar kanttekeningen. We weten allemaal dat het eerste kwartaal van 2009 erg slecht was, het gaat in deze cijfers niet over de volumes, maar over de waarde (en de olieprijs bijvoorbeeld was begin dit jaar een stuk hoger dan een jaar geleden) en in vergelijking met een kwartaal eerder is er al sprake van een daling van de waarde van de wereldhandel.

Kees de Kort

woensdag 2 juni 2010

2 juni 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen aan de flauwe kant. Eigenlijk wordt het koersherstel van gistermiddag laat weer ongedaan gemaakt. Ook al omdat er gisteravond op de Amerikaanse beurzen zelf niet positief gereageerd werd op eerder gepubliceerde licht meevallende economische cijfers. Veel minnetjes dus, met omzetten die niet bijzonder zijn.

-Gisteravond ook het bericht dat verzekeraar AIG niet akkoord ging met een tweede, maar wel lager!!, bod van Prudential op een belangrijk onderdeel van het bedrijf. Kern van de zaak is dat de grootaandeelhouders van Prudential niet bereid waren de hoofdprijs te betalen voor die overname. Blijkbaar krijgen meer mensen in de gaten dat de economische toekomst er minder rooskleurig uitziet dan eerder gedacht werd. En daar horen andere prijzen bij. En niet alleen voor een divisie van Prudential.

-Over de toekomst gesproken. Het kan geen kwaad eens uit te zoeken of alle beloftes die in pensioenland gedaan zijn, wel kunnen worden waargemaakt. De rente is erg laag en op de beurzen gaat het net zomin lekker. Van de beleggingsopbrengsten gaat het even niet komen en hogere premies zitten er niet in. Onze voorspelling met betrekking tot de toekomstige ontwikkelingen? Meer maatschappelijke onrust, meer sparen en dus minder consumptie. Met alle economische consequenties vandien.

-Nout doet het opnieuw. Zoals u weet is er de afgelopen jaren op allerlei plaatsen in de eurozone een en ander mis gegaan met de begrotingsdiscipline, en nu komt DNB (u weet wel; de instelling die al die tijd de toezichthouder was) met een mogelijke oplossing om herhaling daarvan te voorkomen. Leg van alles en nog wat wettelijk vast en stop met het te creatief ramen van de opbrengsten en uitgaves. Ja, ja, Nout rules.

Kees de Kort

dinsdag 1 juni 2010

1 juni 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen niet best. Bijna alleen maar lagere noteringen, met omzetten die overigens niet heel bijzonder zijn. Concrete berichten met tegenvallers zijn er maar weinig, maar verhalen, geruchten, nieuwe zorgen en twijfels over van alles en nog wat zijn er genoeg.

-Gisteren was er bijvoorbeeld een rapport van de ECB over mogelijk volgende afboekingen bij grote Europese banken. Alsmaar duidelijker wordt dat de recente 'steunmaatregelen' voor Griekenland vooral een volgende reddingsoperatie voor een aantal grote Europese banken is geweest die nog steeds lang niet sterk genoeg zijn om volgend forse afboekingen te kunnen doen. Voor de zoveelste keer sinds de zomer van 2007 moeten de belastingbetalers opdraaien voor eerdere 'fouten' van de banken en de beleggers.

-Nog steeds laten de toezichthouders en de politici zich gijzelen door de financiële sector. Het verhaal van het establishment is dat een bank altijd gered moet worden om te voorkomen dat anders de problemen op de financiële markten misschien nog groter kunnen worden. Nu nog denken dat de bankmannetjes iets geleerd hebben van de crisis tot nu toe, is jezelf behoorlijk voor de gek houden. Als je weet dat je altijd gered gaat worden als je domme dingen doet, is er geen enkele reden om iets op een andere manier te gaan doen (in het jargon: moral hazard).

-In China gaat alles in de overtreffende trap, ook de speculatie op de huizenmarkt. Veel Chinezen hebben huizen gekocht met maar een doel: dat huis voor meer geld doorverkopen. Er zijn complete steden gebouwd met allemaal nieuwe woningen die ook allemaal leeg staan. Al die woningen zijn betaald en al die eigenaren denken dat ze die leegstaande woningen ook met winst kunnen verkopen. Dit kan natuurlijk alleen maar erg slecht aflopen, de vraag is alleen maar wanneer.

Kees de Kort