dinsdag 31 juli 2012


- Op de bekende Europese aandelenmarkten blijven handelaren/beleggers vertrouwen op Mario D. te F. Wat er ook gebeurt, hij gaat de eurozone redden. Er is dus blijkbaar geen reden om ook maar ergens aan te twijfelen. Plusjes en minnetjes wisselen elkaar af en per saldo bewegen de indices rondom de slotstanden van gisteren. 

- Om aan te geven hoever de beursrealiteit van de financieel economische realiteit is afgeweken hoeven we alleen maar te kijken naar de koersontwikkelingen sinds begin 2010 toen de euro-crisis zo'n beetje begon. Een aantal indices staat nu 'gewoon' op dezelfde stand als ruim 2 jaar geleden toen die crisis nog moest beginnen. Oftewel: in de ogen van handelaren/beleggers heeft deze crisis blijkbaar geen invloed op de economische realiteit. Misschien iets om toch even bij stil te staan. 

- Als we wel naar die economische realiteit kijken, zien we maar een ding. Problemen, meer problemen en nog meer problemen. Gisteren weer cijfers over de Europese detailhandelsverkopen en over het consumentenvertrouwen die nul perspectief op welk herstel dan ook boden. 

- Een beetje 'deskundige' heeft het nu over grootschalige ECB-aankopen van Spaanse en Italiaanse staatsleningen om een aantal problemen op te lossen. Wat daar mee opgelost wordt, blijft volkomen onduidelijk, want er is natuurlijk geen enkele beleggers in de hele wereld die dan meer vertrouwen in die Spaanse of Italiaanse economie gaat krijgen. Wat er dan wel gebeurt, is dat de ECB de tekorten van die landen gaat financieren. Als u dan denkt aan het begrip 'pyramidespel', dan ziet u het helemaal goed. Madoff imiteren om een probleem op te lossen. Deskundigen, bedankt.

maandag 30 juli 2012

-Het wordt steeds moeilijker vol te houden dat er nog enig verband bestaat tussen de financieel-economische realiteit in veel landen en die op de financiële markten. Vanmorgen weer veel wat hogere koersen met ook nog eens behoorlijke omzetten. De reden? Als het een beetje meezit gaan Ben B. te W. en Mario D. te F. weer een volgend rondje stimuleringsmaatregelen aankondigen. En dat is goed nieuws?

-Dat alle eerdere maatregelen en plannen niet hebben weten te voorkomen dat de financieel economische realiteit in de hele wereld in een strak tempo aan het verslechteren is, doet op die beurzen totaal niet ter zake. Als er maar wat gebeurt, kunnen we kopen. Of zoiets. Wat er in de eurozone dan feitelijk kan gebeuren zolang de grote spelers het totaal niet met elkaar eens zijn, doet ook totaal niet ter zake. En dat de problemen alleen maar groter worden zolang er in de verschillende landen niets gebeurt om de problemen daar aan te pakken, maakt ook helemaal niets uit. Gewoon kopen, kopen, kopen.

-De realiteit is natuurlijk dat de wereldwijde financiële markten een tamelijk zuiver piramidespel geworden zijn waarbij de regeringen en monetaire autoriteiten ervoor zorgen dat er telkens nieuw geld in gepompt wordt waardoor het spel kan blijven doorgaan. Maar als u denkt dat er ooit ergens een piramidespel niet slecht is afgelopen, dan vergist u zich. En als u denkt dat een paar centrale bankiers de wereld kunnen redden, dan vergist u zich ook.

-Opmerkelijk blijft ook waarom bedrijven die willen bezuinigen niet verder komen dan mensen op straat te zetten. Waarom geen loonsverlagingen aanbieden in ruil voor baanbehoud. Niet leuk voor de werknemers natuurlijk, maar thuis zitten met een uitkering is geen prettig alternatief.    

vrijdag 27 juli 2012


- Na de totale gekte van gistermiddag is er vanmorgen bij handelaren/belegger weer een minuscuul spiertje realiteitsbesef zichtbaar. Veel wat lagere noteringen met omzetten die maar weinig voorstellen. Over de inhoud van de bedrijfsberichten kunnen we kort zijn; geruststellend slecht. 

- Terug naar gisteren toen ECB-president Draghi liet weten er alles aan te gaan doen om de euro te redden. En op basis daarvan ontstond wereldwijd een rally in ongeveer met een beursnotering. Is dat nieuws? Is dat positief? Heeft dat enige betekenis? Nee natuurlijk, dat was 100% voorspelbaar en te verwachten. Wat kan Draghi anders zeggen? Dat alles en iedereen daar nog zo enthousiast over is, zegt alles over de totale wanhoop en intellectuele leegte in beleggersland. 

- Mario kan bovendien beter eens goed opletten met wat hij allemaal wel/niet zegt, want alles wat de ECB uitvoert heeft wel consequenties. Denk alleen maar even aan de spaar- en pensioenproblemen die per dag groter worden en een rechtstreeks gevolg zijn van het beleid van de ECB om de banken te steunen. Zitten we als samenleving te wachten op nog veel meer pensioenellende? 

- Het belangrijkste is echter dat Mario ook nog eens aperte onzin uitkraamt. De euro kan gewoon niet door de ECB gered worden, de euro kan alleen maar gered worden in de hoofdsteden van de landen waar de grote problemen zijn ontstaan. Op die plaatsen moeten plannen gemaakt en uitgevoerd worden om die economieën weer op gang te krijgen en die problemen op te lossen. Als het in die landen allemaal beter gaat, gaat het ook weer een stuk beter met die euro. 

- Opmerkelijk waren de resultaten van een paar lovebaby's van beleggers in binnen- en buitenland. Kijk maar even naar de resultaten van Facebook en Amazon. Heel veel klanten, heel veel verhalen en heel veel hoop, maar er wordt helaas heel weinig verdiend. 

donderdag 26 juli 2012


- De bekende Europese aandelenmarkten laten vanmorgen geen eenduidig beeld zien. Berichten zijn er meer dan genoeg en de rode draad erin volkomen duidelijk, maar er wordt op verschillende plaatsen verschillend op gereageerd. Zeker in Nederland is er sprake van behoorlijke koersbewegingen en behoorlijke omzetten. 

- Terug naar die rode draad. Die is simpel: steeds meer slechte cijfers en steeds minder mooie cijfers. En dat geldt niet alleen voor de macro-economische cijfers, maar natuurlijk ook voor die van de bedrijven. Dat handelaren/beleggers hysterisch positief blijven reageren op slechte, maar 'beter dan verwachte' resultaten en verder nergens naar kijken, gaat onvermijdelijk erg onprettige consequenties krijgen. 

- Er blijven natuurlijk altijd bedrijven die met mooie cijfers komen. Dat zijn er echter steeds minder en er komen er steeds meer die forse winstdalingen en verliezen moeten melden. Blijven hopen op betere tijden is mooi, maar de economische realiteit accepteren is toch belangrijker. 

- En die economische realiteit is niet prettig en nog vervelender, er is echt geen enkele indicatie, maar dan ook geen enkele, dat het binnen afzienbare tijd beter kan gaan. Sterker, alles, maar dan ook alles, wijst op veel meer problemen. Dat is niet leuk, niet positief, niet denken in termen kansen en wat u er ook verder van mag denken, het is wel de realiteit. En succesvol beleggen is nog altijd primair het verstandig omgaan met de realiteit. 

woensdag 25 juli 2012


- Op de bekende Europese aandelenmarkten gebeurt vanmorgen maar weinig. Berichten om iets mee te kunnen doen, zijn er meer dan genoeg, maar dat gebeurt niet echt. Het blijft fascinerend om te merken hoe handelaren/beleggers in staat blijven de financieel-economische realiteit gewoon keihard te negeren. Men blijft zich concentreren op de 'beter dan verwachte' cijfers zonder zich ook maar een seconde druk te maken over hoe die cijfers er nou werkelijk uitzien.

-Zo zijn er de afgelopen dagen series bedrijven gekomen die behoorlijke winstdalingen moesten melden, om maar niets te schrijven over de omzetontwikkeling en de verwachtingen. Maar bijna al die resultaten waren wel 'beter dan verwacht' en dus 'goed' en blijkbaar geen enkele reden om eens verder na te denken.

- Als dat wel gebeurt, kan er nagedacht worden over de ontwikkelingen met betrekking tot de Europese schuldencrisis of over de laatste cijfers met betrekking tot de Europese economie. Denk aan die cijfers over de inkoopmanagers waarbij ook het nieuws uit Duitsland dik tegenviel.

- Terug naar de euro-schuldencrisis en de talloze plannen en pogingen om dat tij te keren. Nu op sommige plaatsen in de media geprobeerd wordt uit te zoeken hoe het er nou daadwerkelijk aan toe gaat in een paar van die landen, wordt per artikel duidelijker hoe zeer de zaak in de loop van de tijd op veel plaatsen meer dan volledig uit de hand gelopen is. De crisis waar ze nu in terecht zijn gekomen was onvermijdelijk, alleen het startmoment ervan was onzeker. Geld geven in welke vorm dan ook, is geld weggooien. Er gaat in die landen geen sprake zijn van enige structurele verbetering voordat er echt omvangrijke ombuigingen en hervormingen zijn doorgevoerd. De oplossing moet niet uit Brussel of Frankfurt komen, maar uit Athene, Rome, Madrid etc.... 

dinsdag 24 juli 2012


- Het is vanmorgen tamelijk rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Plusjes en minnetjes houden elkaar zo'n beetje in evenwicht met omzetten die niet speciaal zijn. Berichten zijn er meer dan voldoende en handelaren/beleggers zijn opnieuw extreem selectief in de beoordeling ervan. Alles wat tegenvalt/slecht is, wordt dus volkomen genegeerd en de incidentele meevallertjes worden serieus opgeblazen. 

- Zo zijn er voldoende berichten over de economie die niets goeds beloven. Denk aan de laatste cijfers over de inkomensontwikkeling van freelancers in Nederland of het laatste nieuws over de inkoopmanagers uit de eurozone. En als er nagedacht wordt over de consequenties van de problemen in de Zuid-Europese landen zijn er ook series redenen om nerveus te worden. Die neerwaartse bijstelling van de Nederlandse kredietwaardigheid is volkomen begrijpelijk. 

- Dan zijn er de zinloze verhalen over meer euro-steun aan Spanje. Het vertrouwen in Spanje is totaal verdwenen omdat de Spanjaarden telkens nieuwe problemen presenteren, alleen maar met ongeloofwaardige verhalen komen en echt helemaal niets doen om in Spanje zelf het tij te keren. Dan geld geven, is gewoon geld weggooien. Ook al krijgen de Spanjaarden € 300 mrd, dan nog gaat er geen enkel vertrouwen in een goede afloop ontstaan. 

- De rode draad in de tweede kwartaalresultaten van het bedrijfsleven is ondertussen ook wel duidelijk. Veel moeite om de omzet overeind te houden, veel duidelijke winstdalingen en veel zuinige uitspraken over de toekomst. Dat bijna alle winstdalingen worden gepimpt tot beter dan verwachte cijfers zegt helemaal niets over de resultaten en alles over de bereidheid van beleggers om zichzelf voor de gek te houden. 

vrijdag 20 juli 2012

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de vakantie echt begonnen. Het is erg rustig. Berichten zijn er wel, maar de nog aanwezige handelaren/beleggers zijn niet bereid er iets mee te doen. Omzetten en koersbewegingen stellen dus helemaal niet voor. De indices bewegen rondom de slotstanden van donderdag.
 
-De berichten hebben zowel betrekking op de macro-economie als op het bedrijfsleven. Gisteren was er een hele serie macro-cijfers uit de VS die allemaal behoorlijk slecht waren en volkomen duidelijk maakten dat het met die economie in een strak tempo de verkeerde kant op gaat. Dat het met de Amerikaanse bedrijfscijfers wat beter lijkt te gaan heeft vooral te maken met het manipuleren van de verwachtingen door de bedrijven zelf. U kent de kreet 'beter dan verwacht' ondertussen wel en het is u ongetwijfeld opgevallen dat bijna alle cijfers bijna altijd 'beter dan verwacht' zijn. 
 
-Zoals u misschien nog weet zijn in het Amerikaanse bankwezen in het najaar van 2008 de accountants op vakantie gestuurd en die zijn nog steeds niet terug. Wat kan er dan in hemelsnaam mis gaan? Nou, dit bijvoorbeeld. Twee grote Amerikaanse banken bezitten samen een grote broker en moeten dus in hun cijfers aangeven wat die broker waard is. En wat blijkt nu? De ene bank vindt die broker $ 9 mrd waard terwijl de andere bank het op $ 22 mrd houdt. Denk aan dit voorbeeld als u iets leest of hoort of ziet over de resultaten of financiële positie van een bank. 
 
-Nog een nasleep van de crisis heeft betrekking op Ierland waar nu gloednieuwe huizen waar nog nooit iemand in gewoond heeft, gesloopt gaan worden. Onder de bezielende leiding van makelaars en banken (de huizenprijzen kunnen immers alleen maar omhoog) zijn er in Ierland de afgelopen jaren zoveel huizen gebouwd dat er op een bevolking van lang geen 5 mln mensen nu ongeveer 300.000 huizen leegstaan. Die Ierse crisis is nog lang niet voorbij.

donderdag 19 juli 2012

-Op de bekende Europese aandelenmarkten wordt langzaam maar zeker afscheid genomen van iedere realiteit en gaat het alleen maar over hoop. geloof en liefde. Voor de zoveelste keer bijna alleen maar slecht/tegenvallend nieuws en ook bijna alleen maar hogere noteringen.

-In vergelijking met het voorjaar van 2010 toen de problemen in de eurozone zichtbaar begonnen te worden, noteren de indices nu geen 5% lager. Sinds die tijd zijn we dus in de grootste financeel-economische crisis van de afgelopen 80 jaar terecht gekomen, worden de vooruitzichten nog steeds per dag somberder en staan de indices wel 5% !! lager. Kan nog duidelijker worden dat er geen enkel verband meer bestaat tussen de financiele markten en de economische realiteit? Daar als belegger niet heel snel veel meer rekening mee gaan houden, is vragen om grote problemen.

-In pensioenenland is dat al lang zover. De zeer lage rentevoeten snijden als een zeis door de dekkingsgraden. Lagere uitkeringen zijn onvermijdelijk, tenzij de verzamelde grijze duiven de toezichthouders zover weten te krijgen dat de regels weer worden aangepast. Dat dat dan ten koste gaat van de jongeren is een detail waar de duiven zich geen zorgen over lijken te maken.

-In de VS werd gisteren nog een keer duidelijk gemaakt dat het met de economie daar niet de goede kant opgaat. Uit het 'Beige Book' bleek overduidelijk dat die economie wat doorsukkelt, meer was er niet van te maken. En dat ondanks alles wat er de afgelopen jaren gedaan is om het tij te keren. Nu praten/schrijven over herstel is iedereen laten weten dat je er helemaal niets van begrijpt.

-Kwartaalresultaten van bedrijven. De accountants geven de juiste vaak matige cijfers door aan het management die dan aan hun PR-chickies vragen er iets moois van te maken waarna de pennenlikkers kritiekloos overschrijven wat die meisjes presenteren. Voor het geval u zich afvraagt waar die 'mooie' cijfers vandaan komen.

woensdag 18 juli 2012

-Echt alleen maar slecht nieuws en toch heel veel wat hogere noteringen. Dat kan natuurlijk alleen maar in het parallel-universum van handelaren/beleggers waar hoop en realiteit synoniemen zijn geworden.

-Gisteren de uitspraken van Ben B. te W. Korte samenvatting: met de economie gaat het de verkeerde kant op, maar we weten niet wanneer we er wat aan gaan doen. Ben is zich aan het realiseren dat hij de afgelopen jaren de Amerikaanse economie heeft opgeblazen om de banken te redden, maar dat die banken als rupsjes nooit genoeg alleen maar om meer vragen en zeker niet bereid zijn om iets voor die economie te doen. Hij is een paar jaar geleden vol gas een doodlopende straat in gereden en weet niet meer hoe het verder moet. Tragisch.

-Ondertussen blijft het Libor-verhaal per dag gekker worden. Dezelfde mensen die van de centrale banken verwachten en er op rekenen dat die iedere dag meer doen om de rente te manipuleren, maken zich heel erg druk over een aantal particuliere banken die met elkaar bezig zijn geweest om die rente een paar basispuntjes lager neer te zetten. Terwijl er achter een winkel een vrachtwagen wordt volgeladen met gestolen spullen, maakt iedereen in de winkel zich druk over een puistenkopje die een Mars gepikt heeft.

-In China gaat ook alles anders worden. Daar is een aantal jaren geprobeerd alle denkbare problemen af te kopen en net als in andere landen worden dan de problemen vooral groter. De Chinese economie is net een meteoriet waar de vaart uitgaat en die ingehaald wordt door z'n eigen afval. Denk aan teveel investeringen, te weinig consumptie, mega-schulden, een opgeblazen huizenmarkt, grote milieu-problemen, volledig uit de hand gelopen corruptie en een zwak ontwikkelde sociale zekerheid. Om er eens een paar te noemen.

dinsdag 17 juli 2012

-Op de bekende Europese aandelenbeurzen is de stemming vanmorgen wel vriendelijk. Veel wat hogere noteringen met omzetten die maar weinig voorstellen. Berichten zijn er meer dan voldoende en de inhoud ervan is nagenoeg allemaal erg tegenvallend, maar in de wondere wereld van de handelaren is dat natuurlijk goed nieuws. Want dat brengt volgende 'steunmaatregelen' dichterbij.

-Dat alle eerdere wereldwijde steunmaatregelen nauwelijks tot verbeteringen hebben geleid, doet op geen enkele manier ter zake. Meer speculatie over meer 'steunmaatregelen' zorgt voor meer opwinding en dat is het enige waar het handelaren om gaat. Dat de kloof tussen de economische realiteit en de beursrealiteit ondertussen ongekend groot is geworden, lijkt geen enkele rol te spelen.

-Over die economische realiteit kunt u lezen in de rapporten van het IMF, u kunt stilstaan bij de snelle stijging van het aantal faillissementen in Nederland, bij de daling van de autoverkopen in de eurozone of bij de ontwikkeling van de detailhandelsverkopen in de VS. Rode draad? Snel afzwakkende economische groei. En de beurzen? Die tonen een lekker herstel. Wat klopt er dan niet?

-Nog even terugkomen op het Libor-verhaal. Uiteraard krijgen de banken van alles en iedereen de volle laag. Maar wat blijkt nu? De toezichthouders in de VS en het VK waren al jarenlang op de hoogte van alles wat er gebeurde bij het vaststellen van die tarieven. Vraagje? Gaan er nu ook koppen rollen bij en rechtzaken gestart worden tegen de toezichthouders?

-Een paar weken geleden waren alle handelaren/pennenlikkers in rep en roer aangaande de 'redding' van de eurozone. Er moest met onmiddellijke ingang een zo groot mogelijk steunfonds komen anders was het einde nabij. Wat blijkt nu? Pas over 2 maanden gaat er in Duitsland beslist worden of dat steunfonds wel/niet strijdig is met de Duitse grondwet. Waarom dan al die opwinding een paar weken geleden?

maandag 16 juli 2012

-Ook op de bekende Europese aandelenmarkten lijkt de vakantie te zijn begonnen. Het is heel erg rustig. Omzetten en koersbewegingen stellen niets voor en de indices bewegen rondom de slotstanden van afgelopen vrijdag. Berichten om op te reageren, zijn er overigens genoeg.

-Het nieuws van de dag betreft de bereidheid van de ECB om in de 'reddingsoperatie' van (Spaanse) banken een deel van de rekening neer te leggen bij de obligatie-bezitters van die banken. Erg goed nieuws en iets wat natuurlijk al veel eerder had moeten gebeuren. En hoe reageerden de ministers van financien daarop? Die zijn mordicus tegen. Die laten liever de belastingbetalers overal voor op draaien. De redenen? In een eerdere reddingsoperatie in Ierland hebben we dat ook niet gedaan en misschien vinden de financiele markten dit wel een slecht idee. Dus nog steeds gijzelen die ministers zichzelf door erg bang te zijn voor een mogelijke reactie van die markten. Het is blijkbaar beter om het publiek te grazen te nemen.

-In Duitsland lijkt Bundesbank-president Jens Weidmann even de weg kwijt te zijn. Hij vindt dat 'Europa' in Spanje niet alleen de Spaanse banken moet redden, maar 'Europa' moet de hele Spaanse economie redden. Helaas rept Weidmann met geen woord over wat de Spanjaarden zelf moeten doen om zichzelf te redden.

-In dat verband wordt het de moeite waard om op Griekenland te gaan letten. Dat land heeft begin dit jaar een bak geld gekregen onder voorwaarde dat er series maatregelen genomen gaan worden om de ontstane problemen aan te pakken. Binnenkort gaat gekeken worden of dat ook gebeurd is en boze tongen beweren nu dat van de 300 dingen die er moesten gebeuren, aan meer dan 200 daarvan echt helemaal niets gedaan is.

vrijdag 13 juli 2012

-Het is weer eens erg rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. U kent het patroon ondertussen wel: de volkomen duidelijke inhoud van het nieuws meer dan volledig negeren, maar ook niet de lef hebben om te kopen. Omzetten en koersbewegingen stellen dus niets voor.

-Gisteren in de VS de maandelijkse cijfers over de ontwikkeling van het begrotingstekort. De regering-Obama blijft gewoon 50% meer uitgeven dan er binnenkomt waardoor er per maand ongeveer $ 100 mrd in de Amerikaanse economie gepompt wordt. En dat levert dan een groei op die minder is dan 2% op jaarbasis. Hoe duidelijk kan het zijn dat het niet de goede kant op gaat met die Amerikaanse economie. Om het eens extreem genuanceerd te formuleren.

-Ander nieuws uit de VS betrof de huizenmarkt waar nu meer dan 25% van alle mensen met een hypotheek nu in de situatie zit dat de waarde van de hypotheek hoger is dan de waarde van het huis. Tellen we daarbij op dat de inkomens in de VS nauwelijks meer stijgen dan wordt nog veel duidelijker dat die economie steunt op een steeds wankeler wordende basis.

-Het smaakje van de dag in pennenlikkers-land betreft de Chinese groeicijfers. Om onnaspeurbare redenen worden die gezien als belangrijk. Misschien kunnen we even stilstaan bij het gegeven dat China een enorm handelsbalansoverschot heeft en dus veel minder koopt van, dan verkoopt aan de wereld. Als de Chinezen de wereldeconomie moeten redden, moeten ze vooral veel meer gaan kopen van andere landen. Nu verdwijnt er op allerlei plaatsen al tijden nogal wat werkgelegenheid richting China. En dan hebben we het nog niet eens over de totale ongeloofwaardigheid van het getal wat bekend geworden is.

donderdag 12 juli 2012

-Op de bekende Europese aandelenmarkten wil de stemming er vanmorgen niet inkomen. Veel wat lagere noteringen met omzetten die maar weinig voorstellen. Berichten zijn er wel, maar de inhoud ervan kent weinig verrassingen. Kijken naar en wachten op elkaar blijft het devies.

-Gisteren de publicatie van de notulen van het FOMC van de Federal Reserve in de VS. Hoe staat die economie ervoor en wat gaat de Fed doen? Twee vragen met twee simpele antwoorden. Met die economie gaat het niet best en nemen de risico's toe, maar het gaat nog niet zo slecht dat er weer 'ingegrepen' moet worden.

-Bedenk svp wel altijd dat alle (en het waren er veel) eerdere ingrepen niet echt gewerkt hebben. Ook opmerkelijk is natuurlijk is het verschil in reacties op de berichten over het manipuleren van Libor door een aantal banken (erg, erger en nog veel erger) en op het manipuleren van de rente door de wereldwijde centrale banken (goed, beter, best). Sterker, er wordt alleen maar gevraagd om nog meer 'íngrijpen' van die centrale banken. Maar ook dat ingrijpen van die centrale banken leidt tot winnaars en verliezers. Denk maar aan de pensioengerechtigden en de spaarders.

-In Spanje gaat het mes in de overheidsuitgaves. Dat moet wel gebeuren, want de tekorten zijn torenhoog, maar een land kan zich nooit rijk bezuinigen. Wat er moet gebeuren is dat de economie weer op gang gaat komen. En daarvoor zijn heel andere maatregelen nodig. U kent ze: hervormingen van de arbeidsmarkt, het afschaffen van zinloze regels en privatiseringen. Om er eens een paar te noemen.

woensdag 11 juli 2012

-Het is vanmorgen wel heel rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen, een enkele uitzondering daargelaten,  helemaal niets voor. Berichten zijn er natuurlijk wel en de inhoud ervan is volkomen duidelijk, maar handelaren/beleggers proberen nog steeds de realiteit te ontkennen.

-Een van die berichten betrof de maandelijkse grote enquete onder het Amerikaanse midden- en kleinbedrijf. Korte samenvatting van de inhoud: het gaat in een strak tempo de verkeerde kant op. En dat dus in een belangrijk gedeelte van die Amerikaanse economie. Geen prettig idee.

-In de eurozone was er het nieuws dat het Duitse Hooggerechtshof rustig de tijd gaat nemen om te beslissen of het ESM (Europese steunfonds) wel/niet strijdig is met de Duitse grondwet. Slecht nieuws voor de mensen die denken dat de Zuid-Europese landen door Europees optreden 'gered' moeten worden. Het is daarentegen goed nieuws voor de mensen die hopen dat er inn de tussentijd veel meer aandacht gaat komen voor wat die Zuid-Europese landen zelf kunnen doen om uit de problemen te komen. U kent het rijtje ondertussen wel. Arbeidsmarkt, zinloze regeltjes, belasting-inning en privatiseren.

-Ander goed nieuws had betrekking op de redding van de Spaanse banken. Europa gaat toch geen blanco cheque versturen. De eigenaren van die banken moeten een bijdrage gaan leveren en er gaat veel strenger Europees toezicht op die banken komen. Details moeten nog worden uitgewerkt, maar er wordt in ieder geval aan de belastingbetalers gedacht.

-Voor de rest was er het verhaal dat de Europese werkloosheid verder gaat toenemen. Hoe verrassend is dat? Het is in ieder geval een volgende goede reden om in de verschillende hoofdsteden zelf eens maatregelen te gaan nemen en niet te wachten op volgende cadeautjes uit Brussel of Frankfort.

dinsdag 10 juli 2012

-Op de bekende Europese aandelenmarkten zit de stemming er vanmorgen lekker in. Veel wat hogere noteringen met omzetten die best aardig zijn. Belangrijkste reden? Met de 'redding' van de Spaanse banken gaat het de goede kant op. Is dat zo'n goed nieuws? Alleen in de ogen van handelaren/beleggers natuurlijk, want die redding is niet meer dan een zeer kostbaar klassiek staaltje vooruitschuiven. Opgelost wordt er namelijk helemaal niets, sterker de problemen zijn alleen maar groter geworden. En geen klein beetje.

-En dat laatste heeft alles te maken met de precedentwerking van deze 'redding'. Opnieuw zijn eerder gemaakte afspraken weer aangepast en veel eisen worden er ook niet gesteld. Leuk voor de Spanjaarden, maar alle andere landen zitten hier likkebaardend naar te kijken, want dat betekent dat zij ook kunnen gaan rekenen op veel goedkoop geld zonder al te veel pijnlijke voorwaarden. Voor de eurozone is dat natuurlijk gewoon keihard slecht nieuws. 'Penny wise, pound foolish' is het Britse gezegde.

-Ondertussen blijven de economische vooruitzichten in de eurozone verder verslechteren. Kijk alleen maar naar de toenemende betalingsachterstanden in Nederland, om maar eens wat te noemen. Daar gaat niet veel goeds van komen. Het is nog geen Griekenland waar de economie in een vrije val is terechtgekomen, maar prettig is het allemaal niet. 

-In de VS kwam Alcoa als eerste grote bedrijf met de kwartaalresultaten. Hopelijk gaat het met andere bedrijven een stuk beter want een omzetdaling van 10% en het volledig verdwijnen van de winst is geen positieve ontwikkeling. Om het eens heel voorzichtig te formuleren. 

maandag 9 juli 2012

-Het wil vanmorgen niet echt lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Bijna alleen maar wat lagere noteringen met omzetten die overigens weinig voorstellen. Berichten zijn er wel, maar de bereidheid om er echt iets mee te doen, is er eigenlijk niet. Handelaren/beleggers blijven naar elkaar kijken en wachten op de dingen die gaan gebeuren.

-Afgelopen vrijdag werden de laatste cijfers bekend gemaakt over de Amerikaanse arbeidsmarkt. Korte conclusie: het wordt niet beter of slechter, het sukkelt allemaal wat door. Hoe er ook naar gekeken wordt, er kan in ieder geval geen blijvend herstel-verhaal van gemaakt worden. De groei in de VS is aan het afzwakken, een andere conclusie is niet mogelijk.

-In de eurozone blijft het natuurlijk om de schuldencrisis gaan. Er wordt nu gewerkt aan de uitvoering van de besluiten die een weekje geleden tijdens de eurotop genomen zijn. Nu maar eens afwachten hoe er in de verschillende landen gereageerd gaat worden als bekend wordt onder welke vriendelijke voorwaarden de Spaanse banken gesteund gaan worden. Het begrip 'precedent' gaat waarschijnlijk nog veel gebruikt worden.

-Tegelijkertijd blijft de lange rente in Spanje en Italie natuurlijk verder oplopen. Natuurlijk? Ja, want de financiele markten kijken niet naar de mogelijke steunaankopen door de ECB, maar wel naar de maatregelen die in die landen zelf genomen worden om de ontstane problemen aan te pakken. U kent het rijtje: arbeidsmarkt, zinloze regeltjes, belastinginning en privatiseringen. En daar gebeurt erg weinig aan.

-In China worden de verwachtingen met betrekking tot de economische groei ook getemperd. Zelfs de Chinese premier is nu bezig om mogelijk misplaatst enthousiasme in de kiem te smoren.

vrijdag 6 juli 2012


- Net als gisteren is het vanmorgen weer naar elkaar kijken en op elkaar wachten op de bekende Europese aandelenmarkten. Nu wordt er gewacht op de laatste cijfers uit de Amerikaanse arbeidsmarkt. Omzetten en koersbewegingen stellen dus helemaal niets voor.

- Gisteren was het optreden van de ECB voor handelaren het smaakje van de dag. Opvallend waren de wat sombere uitspraken van ECB-president Draghi. Die weet al lang dat de monetaire autoriteiten de ontstane problemen niet kunnen oplossen en dat de genomen maatregelen niet echt helpen. De bal ligt al een hele tijd in de hoek van de politici in allerlei landen, maar die 'weigeren' de maatregelen te nemen die wel positieve bijdrages kunnen leveren.

- Ondertussen blijven handelaren wereldwijd maar roepen om nieuwe acties en beginnen de beleggers zich steeds beter te realiseren dat de oorzaken van de problemen niet worden aangepakt. Kijk daarvoor maar eens naar de lange rente-ontwikkelingen in Spanje en Italië.

- Vanmiddag weer zo'n moment. Mogelijke opwinding over het getalletje (aantal nieuwe banen) bij de handelaren en beleggers die zich afvragen wat er nou in z'n totaliteit aan het gebeuren is op die Amerikaanse arbeidsmarkt. Let daarvoor op de loonontwikkeling, de participatiegraad en het aantal part-timers.

- Dat het wereldwijd economisch minder goed gaat blijkt ook uit de komende neerwaartse bijstelling van de groeiverwachtingen door het IMF die volgende week bekend gemaakt gaan worden. Verrassend is alleen dat de IMF al binnen een paar maanden met een volgende bijstelling komt. 

donderdag 5 juli 2012

- Er gebeurt voorlopig erg weinig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor. Er wordt vooral naar elkaar gekeken en gewacht tot straks de ECB-uitspraken/maatregelen bekend gaan worden.

- Handelaren/beleggers hebben zichzelf weer eens wijsgemaakt dat de ECB nog meer moet gaan doen om het tij te keren. Het idee is dat de korte rente verder omlaag moet en dat de ECB meer obligaties moet gaan kopen. Dat de ECB al jarenlang niets ander doet en de financieel economische problemen in de eurozone toch gewoon per dag groter blijven worden, lijkt helemaal niets uit te maken. Als er maar iets gebeurt waar op gereageerd kan worden.

- Ondertussen gaat het met de Europese economie langzaam maar zeker slechter. Kijk daarvoor maar naar de laatste cijfers met betrekking tot de inkoopmanagers uit de industrie en de dienstverlening waar erg weinig positiefs in te vinden was. Als die economie nu al niet krimpt, dan gaat het in ieder geval niet lang meer duren voordat het wel zover is.

- Opmerkelijk blijft hoe de verantwoordelijke autoriteiten in de hele wereld maar niet lijken te willen begrijpen dat veel van hun maatregelen de problemen alleen maar verder verscherpen. Met name het iedere keer weer aanpassen van eerder gemaakte afspraken en het bedenken van nieuwe plannen zorgt vooral voor meer onzekerheid bij bedrijven en het publiek. De overheid blijkt met afstand de onbetrouwbaarste en onvoorspelbaarste partner te zijn die je kunt bedenken. En meer onzekerheid leidt tot minder bestedingen, minder investeringen, minder groei en dus meer problemen.

woensdag 4 juli 2012


- Op de bekende Europese aandelenmarkten begint na de opwinding over de resultaten van de eurotop, de rust weer te keren. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor. Berichten zijn er meer dan voldoende, maar niet bijzonder opvallend.

- In de media gaat het deze dagen veel over of in het verleden bepaalde rentetarieven (LIBOR) wel/niet gemanipuleerd zijn, wie dat waarom gedaan hebben en wat de consequenties ervan zijn. Eén ding is wel volkomen zeker; het vertrouwen van het publiek in de financiële sector komt verder onder druk te staan en de roep om maatregelen gaat harder worden. Iets anders is ook wel zeker; de manier waarop die tarieven in de toekomst vastgesteld gaan worden, gaat ook veranderen.

- Die (LIBOR) rentetarieven zijn nu min of meer theoretische prijzen op basis waarvan miljoenen echte prijzen voor klanten etc. vastgesteld worden. Het zijn theoretische prijzen omdat gevraagd wordt tegen welke tarieven de banken bij elkaar kunnen lenen, niet of dat ook gebeurd is. En dat is in dit verhaal erg belangrijk, want u weet dat die banken elkaar al tijdenlang niet meer vertrouwen, weinig zaken met elkaar willen doen en primair handelen met de centrale banken.
De grote vraag is dus eerder hoe realistisch die tarieven nu eigenlijk zijn en minder of ze een fractie omhoog of omlaag gemanipuleerd zijn. 

- Hoe het ook zij, dit verhaal gaat in ieder geval nog een lange staart krijgen en waarschijnlijk ook een paar opmerkelijke consequenties. Maar let op, want lang niet alle veranderingen zijn verbeteringen.

- Ondertussen draait de economische wereld gewoon door. De afgelopen dagen zijn er op allerlei plaatsen in de wereld natuurlijk cijfers beschikbaar gekomen, maar opvallende afwijkingen in de grote trends die al een tijdje zichtbaar zijn, waren er niet.

dinsdag 3 juli 2012


- Opnieuw meer plusjes dan minnetjes op de bekende Europese aandelenmarkten met omzetten die alleszins behoorlijk zijn. Berichten zijn er wel, maar handelaren/beleggers zijn voor de zoveelste keer in staat de inhoud ervan volkomen te ontkennen. 

- Wat de afgelopen dagen over de hele wereld bevestigd is, is dat het met de industrie niet de goede kant op gaat. Overal vallen de cijfers van de inkoopmanagers uit de industrie behoorlijk tegen. In de wondere wereld van de aandelenhandel wordt dat echter gezien als 'goed' nieuws, want dat brengt een volgend ingrijpen van de centrale banken weer dichterbij. Dat al het ingrijpen tot nu toe niet erg succesvol is geweest, is een factor die geen enkele invloed heeft.

- Dat het optreden van die centrale banken ook gewoon ongunstige effecten heeft, is zeker. Denk alleen maar aan de pensioenproblemen die overal per dag toenemen. Kijk daarvoor maar naar de gemiddelde dekkingsgraad van de Nederlandse pensioenfondsen. Het is onvermijdelijk dat binnen afzienbare tijd gekort gaat worden op de uitkeringen van behoorlijke aantallen gepensioneerden. 

- Ook bijzonder blijft dat de al jarenlang durende verslechtering van de perspectieven van de eurozone tot nu toe zo weinig consequenties voor de aandelenmarkten heeft gehad. Sinds het uitbreken van de eurocrisis in de lente van 2010 zijn de indices nu geen 10% gedaald. En dat terwijl het aantal problemen aanzienlijk is toegenomen en groter is geworden.  

maandag 2 juli 2012


- Op de bekende Europese aandelenmarkten is de euforie over de resultaten van de eurotop van vorige week blijkbaar nog niet uitgewerkt. Veel wat hogere noteringen met omzetten die weinig bijzonder zijn. Handelaren/beleggers bewijzen voor de zoveelste keer geen enkele interesse in de realiteit te hebben en zich voor 100% te laten leiden door hoop, geloof en liefde. Leuk voor meisjes van 16, minder verstandig voor beheerde vermogens. 

- Er is namelijk vorige week echt helemaal niets opgelost. Wat er gebeurd is, is dat er een nieuw voorraadje pleisters is neergelegd op een plaats waar iedere dag ongelukken gebeuren. En nu proberen handelaren/beleggers zichzelf ervan te overtuigen dat die pleisters die plaats veiliger hebben gemaakt. En die mensen krijgen ook nog een salaris.  Pas als duidelijk wordt wat er in de verschillende landen gaat gebeuren om de ontstane onevenwichtigheden aan te pakken en de groei op gang te brengen, is er reden voor optimisme. Tot daar meer duidelijkheid over komt, worden alle problemen sowieso alleen maar groter.

- En dat proces is ook gaande in de VS. De inhoud van de financieel-economische berichten daar worden echt alleen maar slechter. Afgelopen vrijdag waren er weer cijfers over de inkomens- en bestedingsontwikkeling. Korte conclusie: met die cijfers is er geen schijn van kans dat de Amerikaanse economie verder kan herstellen.

- Voor de mensen die om volstrekt mysterieuze redenen nog steeds geloven dat de ontwikkelingen in China een duidelijke plus voor de wereldeconomie kunnen zijn, was er vanmorgen weer een kleine reality check. Voor de zoveelste keer vallen de cijfers van de inkoopmanagers uit de industrie gewoon tegen. Die mensen moeten gaan nadenken over het antwoord op de vraag hoe heel veel kleine en grote tegenvallers opgeteld toch tot een hoge groei kunnen leiden.