maandag 25 oktober 2010

-Het is vanmorgen erg rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Grote en belangrijke berichten zijn er maar weinig en de handelaren/beleggers durven niet echt een richting te kiezen. Omzetten en koersbewegingen stellen daardoor niet veel voor. Wel duidelijk meer plusjes dan minnetjes, dus de indices noteren wat hoger.

-In de grote mensenwereld was er de G-20 conferentie. De uitkomst daarvan was tamelijk teleurstellend. Wat vage teksten en voor de rest wordt het maken van mogelijke afspraken weer rustig naar voren geschoven. Blijft natuurlijk de vraag waarom een aantal landen ook maar overweegt te proberen de koersen van de munten te beinvloeden. Het gaat toch allemaal zo lekker, als we de aandelenmannetjes/vrouwtjes moeten geloven.

-Ander nieuws uit de grote mensenwereld betreft het IMF. Daar worden langzaam maar zeker de balletjes verhangen. Volkomen terecht natuurlijk dat landen als China, India en Brazilie meer invloed gaan krijgen en dat kleinere spelers als Nederland een plaatsje moeten opschuiven.

-Toekomstige pensioenen, altijd interessant. In Nederland gaan er stemmen op het pensioen te splitsen in twee stukken. Een gegarandeerd deel en een deel wat afhankelijk gaat worden van de ontwikkelingen op de financiele markten. Kan een bijdrage gaan leveren aan het oplossen van de ontstane problemen. Of de pensioengerechtigden er blij mee gaan zijn, is een ander verhaal. De risico's komen zo meer hun kant op. Dat kan nog wel eens onprettige economische consequenties gaan krijgen als mensen voorzichtiger gaan worden, meer gaan sparen en minder gaan besteden. Hoe het ook zij: iedere discussie over iets wat tot voor kort als zeker werd gezien, zorgt voor meer onzekerheid. En dat is bijna nooit voor een economie en de bedrijven.

vrijdag 22 oktober 2010

-Het wil niet echt lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Veel wat lagere koersen met omzetten die maar weinig voorstellen zorgen voor beperkte dalingen van de indices. Nieuws is er voldoende, maar de handelaren/ beleggers zijn niet bereid er iets mee te doen.

-Er zijn vooral veel bedrijfsberichten en die zien er met grote regelmaat best aardig uit. De omzetstijgingen zijn vaak niet bijzonder, maar door scherp op de kosten te letten, konden de winsten van veel bedrijven wel behoorlijk stijgen. Het genoteerde bedrijfsleven is blijkbaar goed in staat om te gaan met de moeilijke economische omstandigheden in een aantal landen.

-De macro-economische realiteit is in de VS en de eurozone immers minder prettig. U kent de problemen ondertussen wel: begrotingstekorten en bezuinigingen, onzekerheid met betrekking tot de pensioenen en arbeids- en huizenmarkten die onder druk staan.

-De grote vraag is dus in hoeverre de bedrijven zich kunnen blijven onttrekken aan die minder prettige economische ontwikkelingen in belangrijke landen? De bedrijven met grote belangen in delen van de wereld waar het beter gaat, moet dat in ieder geval langer lukken dan de bedrijven die afhankelijker zijn van de binnenlandse economieën. Het is dus sowieso verstandig veel meer onderscheid te maken tussen groepen bedrijven.

-Denk niet dat het binnenkort beter gaat met de Amerikaanse en Europese economieën. De verantwoordelijke autoriteiten durven geen enkele eerder genomen maatregel terug te draaien en hebben het eerder over volgende maatregelen. Voor ons een 100% indicatie dat nog geen problemen zijn opgelost ondanks alles wat er al gedaan is.

-Een andere indicatie voor het nog niet opgelost zijn van welk probleem dan ook, is de opstelling van de grote landen in het G-20 overleg. Iedereen probeert daar over de rug van anderen heen te profiteren. Als het met een economie en de vooruitzichten
goed gaat, is er niet zoveel reden om een dergelijke houding vol te houden. Dan kan de compromis bereidheid groter zijn.

donderdag 21 oktober 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen wel vriendelijk. Meer plusjes dan minnetjes met omzetten die hoger zijn dan de afgelopen weken gebruikelijk was. Nieuws is er meer dan voldoende en de handelaren/beleggers zijn opnieuw in staat zich concentreren op de meevaller(tjes) en alle andere berichten volkomen te negeren.

-Na meer dan twee jaar overal iedere keer dezelfde oplossing te kiezen voor alle denkbare problemen (gooi er veel/meer belastinggeld tegenaan), blijken er toch nog verantwoordelijke autoriteiten te zijn die bereid zijn iets anders te bedenken. Extreem goed nieuws natuurlijk. Vanmorgen het bericht dat eurocommissaris Barnier vindt dat het tijd wordt dat ook anderen dan de belastingbetalers gaan betalen voor de problemen die de banken veroorzaakt hebben. En gisteren maakte de Britse minister van financien duidelijk dat het in stand houden van een begrotingstekort van meer dan 10% van het nationaal inkomen geen manier is om problemen op te lossen. Bij de jongeren in de wereld thuis kunnen de kurken eraf.

-In de VS begint ook de Federal Reserve te begrijpen dat het de consumenten zijn waar een economie op draait. Gisteren de publicatie van het Beige Book met daarin veel aandacht voor de problemen op de arbeid- en de huizenmarkten. Krampachtig wordt nog wel geprobeerd vol te houden dat de economie groeit, maar zonder verbeterende vooruitzichten voor de consumenten gaat die groei niet aantrekken. Alleen volgende mega-tekorten van de Amerikaanse overheid kunnen een recessie mogelijk voorkomen. In de VS staat alles en iedereen nog in de stand; lekker veel belastinggeld over de economie uitstrooien en hopen dat het ergens blijft plakken.

-In China neemt de groei af van extreem hoog naar iets minder. Blijft natuurlijk wel de vraag hoe betrouwbaar die Chinese cijfers zijn. Jaar in jaar uit bijna precies dezelfde groeicijfers is eigenlijk te mooi om waar te zijn, want ook de Chinese economie kent toppen en dalen.

maandag 18 oktober 2010

-Op de bekende Europese aandelenmarkten is het vanmorgen tamelijk rustig. Er is nieuws genoeg, maar de bereidheid van de handelaren/beleggers om er iets mee te doen, is beperkt. Omzetten en koersbewegingen stellen op enkele uitzonderingen na (deze keer Philips en ING), dus maar weinig voor.



-In de grote mensenwereld wordt het per dag onprettiger. Vertegenwoordigers van grote landen als China en de VS beginnen elkaar harde verwijten te maken aangaande bijvoorbeeld het beleid ten aanzien van de respectievelijke munten. En die kritiek op de ander is iedere keer terecht. In de VS lijkt de Fed geen enkele rekening te houden met welk land dan ook, maar in China is het vasthouden van een vaste wisselkoers met de dollar natuurlijk net zo'n onzin. Oftewel; ieder land probeert over de rug van andere landen de eigen positie te verbeteren. Volkomen zinloos uiteraard als alle landen dat gaan doen. Over het maken van mogelijke afspraken in bijvoorbeeld G-20 verband hoeven we het voorlopig niet te hebben.



-In het internationale hotemetotendom is er een iemand opgestaan die roept dat het ook anders kan. In euroland heeft Axel Weber (de Duitse Nout) geroepen dat de ECB moet stoppen met het kopen van staatsleningen om de economie te stimuleren. De rente is al laag genoeg en de economie groeit niet omdat er andere structurele problemen zijn. Kopen en steunen, meer kopen en steunen en nog meer kopen en steunen is een keihard een fuik in blijven zwemmen zonder enig idee hoe daar uitgekomen moet worden. Of heeft u wel een idee wanneer en hoe al die genomen maatregelen teruggedraaid gaan worden en wat daar de gevolgen van gaan zijn?



-Cijfers Philips. Best aardig. Philips zelf is goed bezig, er zijn een paar incidentele meevallertjes geweest en de valuta-ontwikkelingen waren ook nog eens gunstig.Voor de rest is het bedrijf vrij terughoudend over de toekomst en dat is goed te begrijpen als gekeken wordt dat het in de eurozone al niet lekker meer gaat en de Amerikaanse cijfers er vooral goed uitzien omdat de dollar in waarde is gedaald. Het zijn de emerging markets waar het echt lekker gaat.

vrijdag 15 oktober 2010

-Het thema van de dag is: wachten op Ben. Wat gaat Fed-voorzitter Ben Bernanke vanavond allemaal vertellen en hoe wil hij de wereld gaan redden? Het blijft onwaarschijnlijk om te merken hoe graag handelaren/beleggers bereid zijn te geloven dat de Fed dat ook kan. Hoe het ook zij, vanmorgen veel meer plusjes dan minnetjes met omzetten die maar weinig voorstellen.

-Het is natuurlijk niet verboden om op een rijtje te zetten wat er in de VS al allemaal gebeurd is om de economie te 'redden' en wat de opgetelde resultaten daarvan zijn. Sta dan bijvoorbeeld eens even stil bij de recente ontwikkelingen op de arbeids- en de huizenmarkten. Denkt u nou echt dat meer Treasuries wel wat positiefs gaat opleveren? Een ding is dan in ieder geval wel volkomen zeker: alles en iedereen die afhankelijk is van rente-inkomsten (pensioenfondsen bv) gaan het een stuk moeilijker krijgen.

-U kunt ook eens gaan uitzoeken wat er op steun- en stimuleringsterrein de afgelopen 20 jaar in Japan gebeurd is en kijken of daar misschien nog wat lessen te leren is. Lessen in volkomen zinloosheid bijvoorbeeld of een les in geld door het putje spoelen

-In Europa beginnen ook barsten in het herstelverhaal te ontstaan. Duidelijk lagere autoverkopen zijn synomiem met redelijk donkere wolken aan de horizon. Dat het met de markt voor luxe dingetjes goed blijft gaan, kan allemaal geen kwaad, maar het belang daarvan voor de economie is maar beperkt.

woensdag 13 oktober 2010

-De stemming zit er vanmorgen op de bekende Europese beurzen lekker in. Bijna alleen maar hogere noteringen, met omzetten die weer iets voorstellen. Het nieuws kende een gemengd karakter. De bedrijfsberichten waren best aardig, de andere berichten zeker niet.

-Die andere berichten eerst. In de VS liet de Fed gisteren weten binnenkort weer voor serieuze bedragen staatsleningen te gaan komen om de lange rente in de VS verder omlaag te krijgen. En dat wordt in aandelenland gezien als goed nieuws. Hoe erg kun je de weg kwijt zijn? Als een historisch lage rente al niet meer groeibevorderend werkt, gaat een nog lagere rente dan wel werken? En waarom hebben al die eerdere acties van de Fed dan zo weinig effect gehad dat volgende maatregelen blijkbaar nodig zijn?

-Er is ook een andere, belangrijker en nog veel negatievere invalshoek van verdere verlagingen van de rente. Grote groepen mensen zijn afhankelijk van rente-inkomsten. Denk alleen maar aan pensioengerechtigden en spaarders. Dat verlagen van de rente betekent heel simpel een alsmaar verdere verarming van die groepen. En dat gaat onvermijdelijk negatieve gevolgen voor de economie krijgen, en geen beperkte. Een volgende bijdrage aan de komende 'double dip' in alle landen waar het verlagen van de rente gezien wordt als 'goed' nieuws. Nogmaals; hoe erg kun je de weg kwijt zijn?

-Meer nieuws uit de VS. Daar komt een grote organisatie van bedrijven in het midden- en kleinbedrijf iedere maand met de uitkomsten van een grote enquete onder de leden. Laatste uitkomsten: niet lezen, alleen maar slecht nieuws. En een volgende indicatie dat het op geen enkele manier goed gaat met die Amerikaanse economie.

-Gelukkig zijn er in de VS nog bedrijven die ook buiten de VS actief zijn. Zeker als dat belangen in de emerging markets betreft, kunnen de resultaten nog aardig zijn. Kijk daarvoor maar naar de resultaten van Intel.

dinsdag 12 oktober 2010

-De stemming op de bekende Europese aandelenmarkten is vanmorgen aan de flauwe kant. Over een breed front noteren de koersen wat lager met omzetten die iets hoger zijn dan de dagen hiervoor. Nieuws is er voldoende, de inhoud ervan niet best, maar handelaren/beleggers blijven zich vastklampen aan toekomstige akties van de Fed.

-Die akties van de Fed moeten ervoor gaan zorgen dat het financieel-economische tij dan ten goede gaat keren. Het besef dat alle akties van de afgelopen jaren tot nu toe niet zo veel positiefs hebben opgeleverd, wordt voor het gemak maar even genegeerd. Deze keer gaat het wel lukken, tenminste daar zijn de financiele markten zichzelf van aan het overtuigen.

-In de tussentijd wordt er weer meer getwijfeld over het economische herstel. De laatste indicatoren van de OESO laten zien dat de groei van de wereldeconomie aan het afzwakken is. Niet in alle landen, maar wel op redelijk wat plaatsen. Met name in China lijkt het minder spectaculair goed te gaan. (En dat is dus inclusief alle maatregelen die overal genomen zijn.)

-Opmerkelijk blijft hoe het de hotemetoten maar niet lukt andere teksten te formuleren dan dat er maar weinig aan de hand is, dat het binnenkort beter gaat en meer van dat soort onzin. En vindt men het raar dat het grote publiek zich blijft verzetten tegen de invoering van allerlei maatregelen. Zo weinig mogelijk uitleggen en wel verwachten dat iedereen doet wat er voorgesteld wordt.

maandag 11 oktober 2010

-Het kan haast niet, maar het is vanmorgen op de bekende Europese aandelenmarkten nog stiller dan de afgelopen dagen. Omzetten en koersbewegingen stellen helemaal niets voor. Nieuws is er voldoende en de inhoud ervan is meer dan somberstemmend, maar wordt volledig genegeerd.

-Het nieuws wordt volledig genegeerd omdat de financiele markten zichzelf ervan aan het overtuigen zijn dat de fiscale en monetaire autoriteiten in de wereld binnen afzienbare tijd met volgende maatregelen gaan komen om het economische tij te keren. En die handelaren/beleggers hebben er blijkbaar meer dan voldoende vertrouwen in dat die maatregelen deze keer wel gaan helpen.

-Deze keer? Ja, want we moeten niet vergeten dat er de afgelopen jaren al heel fors is opgetreden. Denk aan de omvangrijke begrotingstekorten, het verlagen van de korte rente, alle garanties, het grootschalig kopen van leningen/hypothken en bijvoorbeeld de liquiditeitsmaatregelen.

-En wat heeft dat allemaal opgeleverd? Kijk daarvoor maar even naar de laatste cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt. Die waren op alle fronten slecht, om het eens heel voorzichtig te formuleren. Voor andere 'successen' moet u maar eens kijken naar hoe de Japanse economie er na echt series maatregelen nu voorstaat.

-Hoe het ook zij, wat er in het verleden gebeurd is, doet dus niet ter zake. Toen was alles anders, nu gaat het wel lukken en dus kunnen we blijven kopen. Om een Colombiaanse Nobelprijswinnaar te parafraseren: dit is een kroniek van aangekondigde verliezen.