-Op de bekende Europese aandelenmarkten is de week niet goed begonnen. Veel wat lagere noteringen met omzetten die overigens voorlopig niet bijzonder zijn. Richtinggevend nieuws is er trouwens ook maar weinig.

-Afgelopen vrijdagmiddag werden er in de VS tamelijk teleurstellende cijfers over de banen-ontwikkeling bekendgemaakt. De realiteit is nog een stuk somberder dan op basis van dat ene getal gedacht kan worden. De beroepsbevolking neemt nog steeds per maand toe, de lonen stijgen niet meer (de inflatie wel) en (heel belangrijk) hebben veel mensen zich helemaal uit de arbeidsmarkt teruggetrokken. En tellen dus niet meer mee als werkloos.

-Tegelijkertijd hebben in de VS de democraten en republikeinen zich volledig ingegraven met betrekking tot het ja/nee verhogen van het schuldenplafond. Van enig constructief overleg is geen enkele sprake. Meer dan een millimeter toegeven wordt gezien als een zware politieke nederlaag die grote gevolgen kan krijgen. Nu is niet zeker wat er allemaal kan gebeuren als de schulden dat plafond gaan bereiken, maar met name het ontbreken van de bereidheid om samen te werken, zorgt voor toenemende nervositeit. Dit is immers lang niet het enige probleem wat opgelost moet worden. Denk maar even aan de arbeid- en de huizenmarkten. En meer nervositeit is nooit goed voor de financiële markten.

-Voor de Europese schuldencrisis geldt eigenlijk hetzelfde. Het lukt maar niet om iets te bedenken waarmee een oplossing dichterbij kan komen. Sterker, de meningsverschillen en ruzies nemen alleen maar toe en het vertrouwen in elkaar neemt alleen maar af. En dat maakt het vinden van een oplossing alleen maar moeilijker.

-Elders in de wereld is het net zomin rozengeur en maneschijn. In China is bijvoorbeeld de inflatie uit de hand aan het lopen, een proces wat de autoriteiten gaat dwingen vervelende maatregelen te nemen. Niets mis mee, maar er zijn nog steeds tamelijk veel mensen die denken dat China een belangrijke rol gaat spelen in het wereldwijde economische herstelproces. Nu de problemen in China zelf in een strak tempo aan het toenemen zijn, is de allerhoogste tijd die verwachtingen drastisch naar beneden bij te stellen.

-Het is vanmorgen tamelijk rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen zijn weinig bijzonder en de indices bewegen rondom de slotstanden van gisteren. Er wordt gewacht tot om 14.30 uur in de VS de laatste data over de Amerikaanse arbeidsmarkt bekend worden gemaakt.

-De verwachtingen ten aanzien van het aantal nieuwe banen (NFP) zijn gisteren wel naar boven bijgesteld nadat salarisverwerker ADP met duidelijk beter dan verwachte cijfers over de arbeidsmarkt naar buiten kwam. Opmerkelijk was wel dat de ADP-cijfers lieten zien dat het met name in het midden- en kleinbedrijf beter zou gaan. Nog maar een dag eerder bleek namelijk uit een enquête in het midden- en kleinbedrijf zelf dat er van verbetering geen enkele sprake was. En de laatste cijfers over de arbeidsmarkt van enquêtebureau Gallup lieten ook maar weinig verbeteringen zien. Bij AFS hebben we geen goede verklaring kunnen vinden voor deze tegenstrijdigheden. Voorlopig blijven wij vasthouden aan het idee dat het misschien wel iets beter gaat met die arbeidsmarkt, maar dat daar ook alles mee gezegd is.

-Wij kijken niet zeker niet alleen naar het aantal banen dat er bijgekomen is, maar ook naar de loonontwikkeling, naar het aantal mensen dat zich helemaal heeft teruggetrokken van de arbeidsmarkt (participatiegraad), naar het aantal langdurig werklozen en naar de ontwikkeling van het aantal part-time en vakantiebanen. Om eens een paar dingetjes te noemen.

-In Frankfurt werd gisteren het korte rentebesluit bekendgemaakt. U kent de uitkomst. Er is echter maar weinig inkt aan vuilgemaakt omdat de Europese schuldencrisis natuurlijk veel groter en veel belangrijker is geworden. Daar gaat geen dag voorbij of er zijn nieuwe plannen, volgende gebeurtenissen etc. etc.

-Het pensioenakkoord in Nederland. Daar gaat ook geen dag voorbij met nieuwe ontwikkelingen. Begrijpelijk, want de realiteit gaat er voor tamelijk veel mensen anders (en minder prettig) uitzien dan ze lang gedacht hebben. Dat aanpassingsproces gaat natuurlijk niet zonder slag of stoot, ook al omdat er zoveel spelers bij betrokken zijn die allemaal verschillende en vaak tegengestelde belangen hebben.

-Er zijn al een paar dagen geen dramatisch slechte berichten bekend geworden dus in het 'nieuwe beleggen' betekent dat dat het gewoon goed gaat en er gekocht kan worden. Veel wat hogere koersen dus.

-In het 'oude beleggen' had men zeker stil gestaan bij de serie winstwaarschuwingen die er geweest is, bij de recente ontwikkelingen in de Europese schuldencrisis en bij alle macro-economische cijfers die beschikbaar zijn gekomen. En hadden met het bovenstaande in gedachten, de koersen met aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid niet op de huidige niveaus gestaan.

-In het volcontinuproces van zelfbeschadiging waar de Europese verantwoordelijke autoriteiten nu al een paar jaar mee bezig zijn, is een volgende stap gezet. Men is erg boos op de Amerikaanse kredietwaardigheidsbeoordelaars. En waarom dan wel? Omdat die beoordelaars meningen hebben die de Wellink-klonen niet aanstaan. Nou nou, dat is schrikken. Extreem veel verstandiger is het natuurlijk om zo'n mening niet als een natuurwet te gaan zien, maar als een advies waar je rekening mee gaat houden. Stop onmiddellijk met het weggeven van de eigen beleidsverantwoordelijkheid en -vrijheid.

-Nog meer geeikel: de discussie over een mogelijke bijdrage van de banken aan de 'redding' van Griekenland. Waarom zijn die Grieken in zulke problemen terecht gekomen? Omdat de opgetelde Europese banken veel te veel geld tegen veel te soepele voorwaarden aan de Grieken hebben uitgeleend natuurlijk. Dan gaat dat volkomen voorspelbaar een keer mis en dan moet er lang gesproken worden of die banken misschien een bijdrage moeten leveren. Sinds wanneer zijn bedrijven niet meer verantwoordelijk voor hun eigen stommiteiten? Antwoord: sinds de Wellink-klonen zich maar laten gijzelen door de bankmannetjes. Het is allemaal te triest voor woorden.

-Voor de rest zal er wel weer geneuzeld worden over het korte rentebesluit van de ECB vanmiddag. Allemaal verspilde energie. De inflatie in de eurozone is ruim boven de grenzen die de ECB als doelstelling geformuleerd heeft en bovendien maakt het voor een economie helemaal niets, nada, nul uit of de korte rente 1% of iets hoger is.

-Het wil niet echt lukken op de bekende Europese aandelenmarkten. Over een breed front wat lagere noteringen met omzetten die maar weinig voorstellen. De reden? Portugal natuurlijk.

-Portugal? Gisteren is bekend geworden dat de kredietwaardigheid van Portugal flink naar beneden is bijgesteld. En dat gaat een volgende hoofdstuk in de Europese schuldencrisis worden. Volkomen voorspelbaar allemaal, maar blijkbaar waren er nog mensen die hoopten dat de problemen beperkt zouden blijven tot Griekenland. Meer nervositeit dus.

-Die problemen gaan nog wel groter worden want de richting van de beweging in de Europese economie is neerwaarts. Kijk daarvoor alleen maar naar de laatste cijfers over de Europese detailhandelsverkopen die gewoon dalen of naar de laatste cijfers van de inkopers uit de dienstensector. En als dat nog niet voldoende is, kunt u proberen te bedenken wat de (onprettige) gevolgen gaan zijn van de bezuinigingen waar nogal wat regeringen het over hebben.

-In de VS is het beeld volkomen vergelijkbaar. Problemen die in een strak tempo groter worden terwijl de economische groei aan het afzwakken is. Van tijd komt er nog wel eens een meevallend cijfertje beschikbaar, maar het grote beeld is simpel: Steeds meer minnetjes, steeds minder plusjes. Let vooral op de arbeidsmarkt (banen en lonen), op de huizenmarkt en op de bezuinigingsverhalen.

-Over een paar dagen begint het tweede kwartaalresultatenseizoen. In Amsterdam hebben we ons deel van de winstwaarschuwingen al gehad, maar met het bovenstaande in gedachten is er maar een conclusie mogelijk: de resultaten van het genoteerde bedrijfsleven komen onvermijdelijk onder druk te staan. Dat geldt natuurlijk niet voor alle bedrijven, maar wel voor veel.

-Ondertussen (de schoorsteen moet immers blijven branden) probeert de commercie in eendrachtige samenwerking met de pennenlikkers een bubbel op te blazen wat betreft de social media. U weet wel: Facebook, Twitter, LinkedIn en andere bedrijven die volgens de brillen en persberichtenoverschrijvers tot het einde der tijden kunnen blijven groeien. We kunnen dan verwijzen naar de gebeurtenissen van een jaar of tien geleden, maar een beetje bril roept dan dat het nu allemaal anders is. Dit heeft betrekking op de 'nieuwe' mens die alleen maar wil communiceren. Zoek dan voor de aardigheid eens op wat er met MySpace gebeurd is. Dat bedrijf werd een jaar of vier geleden gewaardeerd op $ 12 mrd en is pas verkocht voor $ 35 mln.

-Ook vanmorgen is het erg rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Berichten waar iets mee gedaan kan worden zijn er meer dan voldoende, maar de bereidheid om dat ook te doen is weer behoorlijk afwezig, op een uitzondering na: de waarschuwing van CSM. Omzetten en koersbewegingen stellen dus maar weinig voor.

-Het is ook een dag dat een groep toezichthouders besloten heeft zichzelf weer volkomen belachelijk te maken. Het gaat hier om de toezichthouders in de verzekeringssector. Daar zijn uitgebreide stress testen uitgevoerd met als resultaat dat ongeveer 10% van de verzekeraars meer eigen vermogen moet gaan aantrekken. En wat is hier nou zo belachelijk? Dat betreft de inhoud van de scenario's waar de verzekeraars mee moesten rekenen. Dat waren geen stress testen, dat waren nog niet eens relax testen. Wat gemeten is, is of de verzekeraars kunnen omgaan met minimale tegenvallertjes.

-Griekenland maar weer. Daar moeten de kredietwaardigheidsbeoordelaars iets vinden van alle plannen die worden bedacht. Nu is er niets mis mee dat er goed naar die plannen wordt gekeken en dat die bedrijven daar wat van vinden. Wat er wel mis is en niet een klein beetje, is dat er op basis van die oordelen daarna automatisch dingen gaan gebeuren. Alles en iedereen heeft zichzelf opgelegd wat er moet gebeuren bij ieder standpunt. Dus niet meer zelf nadenken en naar eigen inzicht handelen, nee, bij oordeel A hoort actie B etc.etc. Die oordelen zijn dus geen adviezen, maar hebben de kracht van wetten gekregen. Zelf opgelegde wetten he?, zelf opgelegd. En waar is dat nou voor nodig?

-China dan maar. Meer problemen 'down the road'. De afgelopen jaren heeft de China duizelingwekkende bedragen uitgegeven om de economische groei op een hoog peil te houden. Maar als er in een heel korte tijd extreem veel geld in een economie gepompt wordt, dan gebeuren er ook rare dingen. Met name de lokale overheden blijken erg creatief te zijn geweest. Er wordt nu al serieus gediscussieerd over de vraag hoeveel leningen in problemen gaan komen en hoelang het dus gaat duren voordat de eerste banken 'gered' moeten gaan worden door de centrale overheid. En de mogelijke steunbedragen die nu al over tafel gaan, zijn ook voor Chinese begrippen erg hoog.

-Het is vanmorgen erg rustig op de bekende Europese aandelenmarkten. Omzetten en koersbewegingen stellen maar weinig voor en nieuws is er ook al niet veel. Er wordt nog wat geherkauwd over Griekenland en het gegeven dat de Amerikaanse markten straks dicht blijven (Independance Day) maakt dat het animo om wat te doen, waarschijnlijk ook minimaal gaat blijven.

-Griekenland dus. Omdat het Griekse parlement vorige week akkoord ging met een aantal stringente bezuinigingsmaatregelen, hebben dit weekend de internationale organisaties de beloofde euro 12 mrd naar Griekenland overgemaakt. Opgelost is er dus helemaal niets, er is een paar maanden tijd gewonnen. En in die paar maanden moet een volgend alles omvattend plan opgesteld worden waarmee de Griekse situatie voor eens en voor altijd wordt rechtgezet.

-Vrijdagmiddag werd er in de VS een meevallertje gemeld. Het cijfer over de inkoopmanagers uit de industrie was hoger dan een maand geleden waar gerekend werd op een daling. De roze brillen overal in de wereld werden helemaal hyper. De realiteit was natuurlijk minder prettig. Het was allemaal voorraadvorming en het cijfer was nog steeds dik lager dan het 2 maanden geleden was. Tegelijkertijd werden er cijfers bekend over de autoverkopen die tegenvielen, over het consumentenvertrouwen dat tegenviel en over de bouwuitgaves die ook tegenvielen. U begrijpt waarschijnlijk wel dat die berichten in brillenland op geen enkele manier terug te vinden waren. En meevallertjes tot in het absurde opblazen en alles wat tegenzit volkomen negeren, en dan enthousiast zijn over de koerswinsten,

-Elders in de wereld zit het ook niet mee. Met name de berichten uit China worden minder goed. En dan maakt het niet meer uit naar waar welke grootheden er gekeken wordt. En uit Japan komen teksten dat grote energiegebruikers gevraagd gaat worden deze zomer fors op het gebruik te bezuinigen. Begrijpelijk natuurlijk, denk maar aan die kerncentrales die door de tsunami getroffen zijn, maar het is geen teken van welk herstel dan ook.

-Op de bekende Europese aandelenmarkten wordt vanmorgen een pas op de plaats gemaakt. Plusjes en minnetjes wisselen elkaar af met omzetten die maar weinig voorstellen. Nieuws is er natuurlijk voldoende, maar na de lachwekkende euforie over de besluiten in Griekenland eerder deze week lopen handelaren/beleggers nog steeds met hun hoofd in de wolken. De bereidheid om ergens over na te denken, is dus even volkomen afwezig.

-Toch maar een paar feitjes. Zo blijken de Japanse grote bedrijven een stuk somberder te zijn geworden (uitkomst Tankan-enquete) over de toekomst. Hoe kan dat nou? Alle Japanse cijfers zagen er toch zo goed uit? Als je, zoals de roze brillen en hun vrienden in de media doen, alleen naar de maand-op-maand cijfers kijkt, zijn er misschien nog wel wat plusjes te ontdekken vanwege het tsunami-effect. Kijk je verder dan je neus lang is, dan ziet het beeld er een heel stuk somberder uit. Waarvan akte in die enquete.

-In de VS is er een (voorlopig) einde gekomen aan het pyramide-spel dat de Federal Reserve met het ministerie van financiën speelde. In het officiële jargon heette dat 'quantitative easing' en wat er gebeurde was dat alle staatsleningen die werden uitgegeven, werden gekocht door de FED. Met o.a. als resultaat dat de roze brillen helemaal hyper werden en massaal aandelen gingen kopen. Het waarom en hoezo daarvan blijven onnaspeurlijk, maar het gebeurde wel. Anyway, vanaf nu staat de Fed aan de kant en moeten die staatsleningen weer op de markt verkocht worden. Nu maar eens afwachten wat er met de rente gaat gebeuren.

-In Nederland hebben de financiële brains in Den Haag een oplossing bedacht om de woningmarkt vlot te trekken. De kern van de problemen is natuurlijk dat de prijzen veel te hoog zijn en de verkopers mentaal nog in de lente van 2007 leven, maar onze brains denken dat het halveren van de overdrachtsbelasting die markt op gang kan brengen. Oftewel, de kopers mogen gaan rekenen met een prijsdaling van 3% (die om ook weer onnaspeurlijke redenen betaald moet gaan worden door de banken), terwijl de verkoopprijzen kunnen blijven zoals ze zijn. Deze mensen denken dus dat 3% het verschil gaat maken tussen een markt die op slot zit en een markt die op z'n minst redelijk functioneert. En deze mensen zijn verantwoordelijk voor het wel en wee in Nederland.